Tác giả: Decentralised.co
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Giới thiệu của Deep Tide: Khi khối lượng thanh toán hàng tháng của stablecoin lần đầu tiên vượt qua mạng lưới thanh toán tự động (ACH) của Mỹ, vai trò của đồng đô la không còn chỉ là tiền dự trữ, mà còn là một công nghệ xuất khẩu hệ thống Mỹ. Bài viết này phân tích ba góc cắt: thanh toán xuyên biên giới, tài sản được token hóa và tín dụng trên chuỗi, để giải thích cách mà đường ray blockchain đưa tính thanh khoản đô la Mỹ đến toàn cầu. Đối với nhà đầu tư, điều này chỉ trực tiếp đến cơ hội nằm ở cơ sở hạ tầng cho chu kỳ tiếp theo.
Xuất khẩu hệ thống Mỹ
Cảm hứng ban đầu của bài viết này đến từ một ghi chú mà Marc từ OMVC gửi cho chúng tôi. Ông cho rằng stablecoin giải quyết vấn đề ở tầng sắp xếp (orchestration layer), chứ không phải vấn đề khan hiếm đô la. Sự khan hiếm đô la mới là vấn đề sâu xa chưa được giải quyết, việc sử dụng stablecoin không thể giải quyết được nó. Bạn cần bơm tính thanh khoản đô la vào các thị trường này.
Bài viết này được xây dựng dựa trên góc nhìn của ông ấy. Tôi quan sát một nhóm các công ty khởi nghiệp đang xây dựng tầng sắp xếp tài chính toàn cầu trên đường ray blockchain. Đánh giá của tôi là, đường ray blockchain sẽ trở thành cơ sở hạ tầng để xuất khẩu hệ thống và tài sản của Mỹ ra toàn cầu. Bài viết này sẽ đưa ra một luận điểm giải thích tại sao điều này có thể xảy ra. Đây là một trong loạt ghi chú chúng tôi dự định phát hành, thảo luận về cách lập luận nội bộ của chúng tôi về tiền mã hóa và đường ray blockchain sẽ phát triển như thế nào.
Chương mở đầu của "The Splendid Exchange" trích dẫn sử sách của Herodotus. Ông kể lại cuộc buôn bán thầm lặng giữa các thương nhân Carthage với một bộ tộc Libya không tên ở bờ biển phía Tây châu Phi. Người Carthage sẽ đến bằng thuyền, dỡ hàng lên bờ, quay lại thuyền và nhóm khói lên. Sau đó, người dân địa phương sẽ xuống, kiểm tra hàng hóa, và để lại vàng bên cạnh. Nếu người Carthage cảm thấy giá không công bằng, họ sẽ đợi người mua để lại nhiều vàng hơn trên bờ. Quá trình này lặp đi lặp lại cho đến khi cả hai bên đạt được thỏa thuận về giá cả. Hai bên không trao đổi bất kỳ lời nói nào, nhưng họ có một ngôn ngữ chung.
Đó là chuyện 2500 năm trước, khi chưa có Ngân hàng Thế giới, SWIFT, blockchain, thậm chí có thể chưa có hầu hết các nền văn minh. Nhiều năm trôi qua, bản chất của thương mại vẫn vậy. Đó là việc khám phá một ngôn ngữ chung để tìm ra mức giá công bằng. Dùng thuật ngữ thị trường, giá có thể là lãi suất chúng ta hiểu, chi phí ngoại hối, hay số tiền đô la cần trả. Nhưng tất cả hoạt động thương mại, đều là nỗ lực tạo ra một ngôn ngữ chung thống nhất.
Các tổ chức như Ngân hàng Thế giới và Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã giúp tạo ra một ngôn ngữ thể chế chung cho tài chính chủ quyền. SWIFT cũng đã làm điều tương tự cho liên lạc liên ngân hàng xuyên biên giới. Visa, Mastercard và DTCC đã mở rộng cú pháp này sang lĩnh vực thanh toán, thẻ ngân hàng, thanh toán bù trừ và quyết toán. Trong hơn 70 năm, thương mại toàn cầu đã phụ thuộc vào những thể chế cho phép người lạ nhận ra nhau, bởi một trong những yếu tố duy trì hòa bình toàn cầu chính là thương mại.
Nếu nền kinh tế của bạn phụ thuộc vào việc một quốc gia làm ăn với bạn, thì xác suất bạn ném bom quốc gia đó khá thấp. Các nền kinh tế đan xen thường dẫn đến những thời kỳ ít xung đột hơn. Nhưng những thể chế này có giới hạn trong khả năng xây dựng lòng tin. Lòng tin này được ghi vào luật pháp, quan hệ ngân hàng và quy trình vận hành, nhưng không thể được xác minh hay thực thi thông qua một công nghệ chia sẻ chung.
Có lẽ một sổ cái toàn cầu được xác minh liên tục bởi tất cả các bên liên quan, sẽ mang lại giải pháp tốt hơn.
Visa nhận ra điều này. Mastercard nhận ra điều này. DTCC nhận ra điều này. Ngay cả SWIFT cũng nhận ra điều này. Động lực áp dụng blockchain dưới các hình thức khác nhau, nằm ở việc tạo ra một ngôn ngữ chung cho thương mại quy mô toàn cầu. Chúng tôi luôn giữ một luận điểm đơn giản nội bộ: blockchain sắp làm với tài sản thị trường vốn điều mà internet đã làm với thông tin. Chi phí biên để tiếp cận sẽ về 0, xác minh sẽ trở nên nhanh hơn, toàn cầu sẽ trở thành một thị trường vốn duy nhất.
Token hóa là nỗ lực tạo ra ngôn ngữ chung cho các nền kinh tế thế giới, để chúng có thể đối thoại với nhau. Nhưng các tài sản lưu chuyển qua ngôn ngữ này chỉ có ý nghĩa nếu các thể chế đứng sau chúng cũng mạnh mẽ. Một nền kinh tế mạnh cần có các thể chế biết cách cân bằng rủi ro (thông qua lãi suất) và cân bằng lợi ích người dân (thông qua quy định). Nước Mỹ nổi bật vì nó sở hữu các thể chế mạnh mẽ, cho phép công nghệ được phát triển, xuất khẩu và vốn hóa một cách hiệu quả. Nếu không có thị trường vốn và bản chất thể chế của Mỹ, Thung lũng Silicon có lẽ đã không xuất hiện ở nơi khác. Delaware là nơi đăng ký toàn cầu cho các công ty khởi nghiệp, bởi vì ở đó vừa có vốn, vừa có các thể chế khiến những công ty khởi nghiệp đó trở nên khả thi.
Đồng đô la là một cơ chế để thế giới hưởng lợi từ những thể chế này. Stablecoin, là sự xuất khẩu sự ổn định mà hệ thống Mỹ cung cấp cho người dân của mình. Token hóa là cú pháp để thực thi ngôn ngữ chung này. Dữ liệu ủng hộ lời nói của tôi.
Hôm nay tổng nguồn cung stablecoin là khoảng 3.150 tỷ đô la. Chỉ riêng Tether đã nắm giữ khoảng 1.410 tỷ đô la tiếp xúc trực tiếp và gián tiếp với trái phiếu kho bạc Mỹ, xếp thứ 17 trong số các chủ nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ toàn cầu, trên cả Hàn Quốc và UAE. Tháng 2 năm 2026, stablecoin đã thanh toán 7,2 nghìn tỷ đô la trong một tháng, lần đầu tiên vượt qua mạng lưới Thanh toán Tự động (ACH) của Mỹ. Nền kinh tế thế giới đang lên chuỗi. Cổ phiếu, tín dụng và kho bạc được token hóa là con đường cho sự chuyển đổi này. Như chúng tôi đã nói trong bài viết đó, blockchain cho phép các ứng dụng fintech biến thành các nền tảng full-stack.
Bộ tổng hợp vốn tích hợp dọc
Điều này có nghĩa là các nhà phát triển trên khắp thế giới sẽ sớm có thể tận dụng các tài sản mà các sản phẩm fintech này cung cấp, để xây dựng các sản phẩm phục vụ người dùng.
Lấy Robinhood làm ví dụ, đó là việc tiếp cận cổ phiếu được token hóa và tài sản thế giới thực (RWA).
Lấy Centrifuge làm ví dụ, đó là việc tiếp cận tín dụng AAA được token hóa thông qua các sản phẩm như JAAA.
BUIDL của BlackRock làm điều tương tự với quỹ thị trường tiền tệ.
Ondo đang đưa chứng khoán công lên chuỗi.
Apollo và Hamilton Lane đang đưa tín dụng tư nhân và quỹ thị trường tư nhân lên chuỗi thông qua Securitize.
Superstate đang xây dựng để các công ty đại chúng phát hành và giao dịch cổ phiếu trên chuỗi.
Bạn thậm chí có thể mua cổ phần của quỹ đầu tư mạo hiểm được token hóa Blockchain Capital trên chuỗi.
Nhưng người dùng không trực tiếp tiếp xúc với chúng. Đô la Mỹ là điểm vào của hầu hết các thị trường mới nổi. Các nhà xuất khẩu, freelancer - hầu như bất kỳ ai ở thị trường mới nổi kiếm được đô la - sẽ sớm nhận ra mình có một công cụ với ba chức năng, và cả ba đều hấp dẫn.
So với tiền tệ địa phương, tài sản này có khả năng chống lạm phát. Chỉ việc nắm giữ đô la, theo thời gian có thể biến thành nhiều vốn hơn.
Tài sản này có thể đối thoại với thị trường vốn toàn cầu thông qua Hyperliquid, cổ phiếu được token hóa và tài sản meme.
Nó cũng có tính thanh khoản cao, có thể gửi đến bất kỳ nơi nào trên thế giới chỉ với một cú nhấp chuột.
Ở nhiều thị trường mới nổi, những đại diện đô la này có thể được giao dịch với mức phí bảo hiểm. Trong thời kỳ thị trường chịu áp lực và những giai đoạn cụ thể, phí bảo hiểm đã đạt 10-15%. Những doanh nghiệp có thể chuyển đổi dòng chảy kinh tế khu vực thành sổ cái toàn cầu, sẽ chứng minh giá trị khổng lồ của mình. Những doanh nghiệp này trích xuất thông tin bối cảnh từ các thể chế khu vực, và làm cho toàn cầu có thể hiểu được.
Đây là sự tái hiện của internet. Google Maps vẽ bản đồ đường phố thế giới. Nguồn cấp dữ liệu mạng xã hội của bạn vẽ bản đồ văn hóa thế giới. Ngày nay, một loạt sản phẩm mới đang vẽ bản đồ nguồn gốc và dòng chảy của tài sản.
Chúng tôi thấy một số công ty khởi nghiệp giải quyết vấn đề này theo cách độc đáo.
Chìa khóa của đường ray
Xuất khẩu và nhập khẩu là hình thức giao tiếp thường xuyên nhất giữa các quốc gia dân tộc. Swift là tầng truyền tin chứa đựng giao tiếp này. Nhưng tùy theo khu vực, tốc độ thanh toán giao dịch rất khác nhau. Nếu bạn là nhà nhập khẩu ở Nigeria, mua hàng từ Trung Quốc, nhà cung cấp của bạn có thể yêu cầu thanh toán trước 60% giá trị hóa đơn bằng đô la.
Nhưng đô la thường không dễ kiếm được. Các quốc gia dân tộc hạn chế tiếp cận đô la để duy trì dự trữ ngoại hối của mình. Một lệnh chuyển đô la sang Trung Quốc - giả sử bạn có mối quan hệ phù hợp, ở ngân hàng phù hợp, số dư tài khoản phù hợp - có thể mất từ 7 đến 10 ngày. Và trong hầu hết trường hợp, mọi người không thể đồng thời đáp ứng cả ba điều kiện này.
Nếu nhà cung cấp Trung Quốc chấp nhận thanh toán bằng stablecoin, họ sẽ từ bỏ khoản hoàn thuế xuất khẩu tối đa 13%. Vì vậy, người dân của hai nền kinh tế này thực sự muốn đối thoại với nhau trong thương mại, nhưng đường ray không hỗ trợ. Một phần là do thách thức về tài liệu, phần khác là rủi ro gian lận, và cuối cùng là khó khăn trong việc kiện tụng xuyên nền kinh tế nếu có vấn đề xảy ra.
Vai trò của Keyrails không phải là người cho vay, mà là tầng sắp xếp thanh toán và tín dụng cho các giao dịch kiểu này. Nó không cho vay từ bảng cân đối kế toán của chính mình. Thay vào đó, nó đóng vai trò như một trung tâm thanh toán bù trừ, kết nối nhà nhập khẩu với các nhà cung cấp vốn bên ngoài - các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFI), công ty fintech, và gần đây là các kho bạc trên chuỗi - đồng thời kiểm soát đường dẫn thanh toán mà tiền vay có thể sử dụng. Người cho vay kiếm được lợi suất hàng năm khoảng 15-20%, người vay trả 20-25%. Keyrails giữ lại chênh lệch lãi suất khoảng 2,5-5%, cùng với phí từ các đường ray thanh toán.
Hãy nhớ rằng, đây là lãi suất vay, không phải tỷ giá hối đoái, mà tỷ giá hối đoái là giải pháp thay thế song song cho hầu hết các nhà nhập khẩu.
Keyrails hấp thụ đồng Naira dưới dạng USDT, sau khi hoàn thành quy đổi tại quầy giao dịch OTC khu vực hoặc sàn giao dịch. Sau đó Keyrails thanh toán cho nhà cung cấp thông qua đường ray SWIFT của mình. Người cho vay kéo lịch sử giao dịch ba tháng qua API, và hoàn thành phê duyệt khoản vay trong khoảng ba giờ. Tiền không bao giờ đến tay người vay. Thay vào đó, vốn được khớp trực tiếp với hóa đơn của người bán, và được thanh toán tại Trung Quốc thông qua SWIFT.
Phép tính này thành công vì người vay đang so sánh Keyrails với phí bảo hiểm ngoại hối thị trường song song, chứ không phải so với các khoản vay ngân hàng rẻ không tồn tại. Nếu trong thời kỳ áp lực, chi phí hiện tại là phí bảo hiểm chuyển đổi tiền tệ 20-30%, và cần 7-10 ngày để thanh toán bù trừ, thì một khoản vay với lãi suất hàng năm 20-25% nếu có thể thanh toán trong 6 đến 8 giờ, vẫn có thể rẻ hơn, đặc biệt khi thời hạn vay ngắn. Trong thời hạn ba tháng, lãi suất hàng năm 20-25% có nghĩa là lãi suất trong kỳ khoảng 1%, chưa tính phí và ảnh hưởng của tài sản thế chấp. Điều này thấp hơn nhiều so với việc trả trước phí bảo hiểm ngoại hối 20-30%.
Đối với người bán, lợi ích cũng đơn giản: Đô la vào trực tiếp tài khoản ngân hàng của họ dưới dạng thanh toán đứng tên hợp quy định, giữ lại cho họ đủ điều kiện nhận hoàn thuế xuất khẩu địa phương, điều mà thanh toán bằng stablecoin không thể cung cấp. Một phần lý do là sự thiếu thanh khoản của các cặp tiền tệ này ở các thị trường mới nổi.
Trong trường hợp này, giá trị chính của Keyrails không phải là nó có nguồn vốn rẻ nhất. Giá trị của nó nằm ở việc nó kiểm soát đường ray làm cho việc cho vay trở nên an toàn. Nó chuẩn hóa việc thu thập số hóa dữ liệu thương mại, tạo ra các đường ray thanh toán xuyên quốc gia, và giới hạn việc sử dụng tiền trong hệ sinh thái của mình, sao cho tiền vay chỉ có thể được sử dụng cho hóa đơn thực. Lợi thế cạnh tranh của nó là sự kết hợp giữa dữ liệu thẩm định, thanh toán tuân thủ và tiền bị hạn chế mục đích sử dụng. Mỗi khi hoàn thành một giao dịch, hệ thống trở nên giỏi hơn trong việc làm cho dòng chảy thương mại khu vực trở nên dễ hiểu đối với vốn đô la toàn cầu.
Tín dụng được lập trình
Chúng tôi nhận thấy một trong các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi tập trung vào phần khác của phương trình. Trọng tâm của Keyrails là làm cho tiền chảy nhanh hơn giữa các bộ phận không có tổ chức. Semiliquid thì cung cấp cơ sở hạ tầng để giữ cho tài sản thế chấp đứng yên giữa các đối tác đã biết chia sẻ tài sản thế chấp. Ý tưởng chung là kiểm soát phạm vi. Trong kịch bản của Keyrails, tiền chỉ có thể chảy ra thông qua các đường ray thanh toán được cho phép. Trong kịch bản của Semiliquid, tài sản thậm chí không cần rời khỏi nơi lưu ký.
Bản thân token hóa chỉ thay đổi cách thể hiện của tài sản. Nó không tự động làm cho tài sản trở nên hữu ích như một tài sản thế chấp. Nếu một ngân hàng, quỹ hoặc bàn giao dịch nắm giữ trái phiếu kho bạc được token hóa, quỹ thị trường tiền tệ, cổ phiếu hoặc công cụ tín dụng tại người lưu ký, thì nếu có thể cho vay những tài sản này, năng suất của chúng sẽ cao hơn nhiều. Không có ký quỹ, tài sản được token hóa hầu hết chỉ là bao bì kỹ thuật số cho tài sản hiện có. Có tín dụng, nó trở thành một phần của cỗ máy tài chính lớn hơn.
Giao thức tín dụng có thể lập trình (PCP) của Semiliquid cho phép bên cho vay và bên vay tài trợ cho các công cụ được token hóa mà không cần di chuyển chúng ra khỏi người lưu ký. Người vay giữ tài sản tại người lưu ký, và tiếp tục kiếm lợi suất cơ bản. Người cho vay nhận được quyền đòi có thể thực thi đối với tài sản đó. Nếu người vay trả nợ, khóa sẽ được mở. Nếu người vay vỡ nợ, người cho vay có thể tiếp quản tài sản thế chấp theo các quy tắc đã thỏa thuận trước. Cách diễn đạt hữu ích ở đây là "giao hàng đối với khóa": tiền mặt có thể lưu chuyển, nhưng tài sản thế chấp giữ nguyên vị trí cho đến khi cần thực thi.
Hãy tính toán. Giả sử một tổ chức nắm giữ 100 triệu đô la trái phiếu kho bạc được token hóa, với lợi suất hàng năm 5%. Nếu vay với tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) 98%, nó có thể nhận được 98 triệu đô la thanh khoản mà không cần bán tài sản cơ bản. Với lãi suất vay hàng năm 6%, chi phí lãi danh nghĩa của khoản vay là 5,88 triệu đô la mỗi năm. Nhưng nếu trái phiếu kho bạc tiếp tục tạo ra lợi suất 5%, tài sản thế chấp mang lại 5 triệu đô la lợi nhuận mỗi năm. Do đó chi phí ròng của người vay là khoảng 880.000 đô la, tức khoảng 0,9% trên 98 triệu đô la vay, chưa tính phí giao thức, chiết khấu định giá và phí lưu ký.
Người vay không chỉ đơn thuần trả 6% cho khoản vay. Họ trả chênh lệch giữa chi phí nợ và lợi nhuận mà tài sản thế chấp giữ lại. Trong các thỏa thuận truyền thống, phần lợi nhuận này có thể bị ngân hàng hoặc bên lưu ký ăn mất. Với tài sản thế chấp có thể lập trình, tài sản có thể được giữ khóa cho người cho vay, trong khi lợi nhuận vẫn chảy về cho người vay. SemiLiquid đang mở rộng logic này sang mạng lưới rộng lớn hơn các tài sản được token hóa, cũng như giữa các tổ chức muốn cho nhau vay.
Sự khác biệt nằm ở các tài sản liên quan, tốc độ thẩm định, và ai giữ lại lợi nhuận.
Điều này khác với các thị trường cho vay DeFi như Aave. Các tổ chức không cần chuyển tài sản vào một nhóm hợp đồng thông minh mở, không cần chấp nhận cơ chế thanh lý công khai, cũng không cần tính đến mức bù rủi ro do cho vay không cần cho phép. Họ có thể để tài sản tại người lưu ký được quản lý, đồng thời làm cho các tài sản đó có thể tài trợ được. Đối với người cho vay, lợi ích là thẩm định nhanh hơn và thực thi rõ ràng hơn. Người lưu ký có thể chứng minh trạng thái tài sản thế chấp theo thời gian thực, và giao thức ngăn chặn việc cùng một tài sản bị thế chấp lặp lại trong cùng một đường ray.
Một cách để hiểu tầm quan trọng của nó, là nhìn vào sự sụp đổ của Three Arrows Capital và Archegos. 3AC để lại cho chủ nợ khoản đòi khoảng 3,5 tỷ đô la. Archegos tạo ra điểm mù tương tự trong tài chính truyền thống: văn phòng gia đình của Bill Hwang đã tạo ra các vị thế hoán đổi chồng chéo giữa nhiều nhà môi giới chính, chỉ riêng Credit Suisse đã mất khoảng 5,5 tỷ đô la khi đóng vị thế. Trong mỗi trường hợp, vấn đề không chỉ là giá giảm. Mà còn ở việc người cho vay thiếu tầm nhìn thời gian thực được chia sẻ, không rõ có những tài sản thế chấp nào, thế chấp ở đâu, và liệu sức mạnh bảng cân đối kế toán tương tự có được trình bày cho nhiều đối tác hay không.
SemiLiquid cố gắng lấp đầy khoảng trống lòng tin này bằng xác minh tài sản thế chấp thời gian thực. Các khoản vay không cần công khai thấy được với thị trường, nhưng các bên liên quan có thể biết liệu tài sản thế chấp có tồn tại, có bị khóa hay không, và có thể thực thi được không.
Cho vay có đảm bảo truyền thống thường cần luật sư, hậu kỳ, người lưu ký và đối chiếu thủ công để phối hợp một giao dịch tài trợ duy nhất. SemiLiquid nén quy trình này thành cơ sở hạ tầng tín dụng có thể lập trình. Quan trọng hơn, nó biến các tài sản được token hóa nhàn rỗi thành tài sản thế chấp, hỗ trợ các hoạt động như vay, ký quỹ và các hoạt động tương tự repo. Điều này quan trọng vì giai đoạn tiếp theo của token hóa sẽ không chỉ là đưa tài sản lên chuỗi. Nó sẽ làm cho những tài sản này đủ hữu ích để các tổ chức có thể kiếm thêm vài điểm cơ bản, vay dựa trên chúng, và sử dụng chúng mà không từ bỏ việc lưu ký.
Ăn $Chip
GPU là cốt lõi của nền kinh tế AI. Chúng là thứ tính toán câu trả lời khi bạn không ngừng đặt câu hỏi vào chiều thứ Năm. Chúng cũng rất đắt, vì vậy Meta, Amazon, Alphabet và Microsoft có chi tiêu vốn khoảng 4.100 tỷ đô la vào năm 2025, và dự định chi khoảng 7.250 tỷ đô la vào năm 2026, tăng khoảng 77%.
Nói một cách đơn giản, nếu nông nghiệp là nguồn thu nhập chính, GPU tương đương với máy kéo: cỗ máy sản xuất có thể biến chi tiêu vốn thành đầu ra thường xuyên.
Doanh nghiệp nhận được hạn mức tín dụng để mua GPU, với điều kiện phần cứng này có thể tạo ra doanh thu bằng cách cho thuê sức mạnh tính toán thông qua bên thứ ba. Nhưng các trung tâm dữ liệu và công ty cơ sở hạ tầng AI nhỏ hơn thường không thể tiếp cận vốn chi phí thấp như Google, Amazon hay Microsoft. Đây là phần thị trường chưa được phục vụ đầy đủ. Ở đó, ngay cả việc tính toán các điều khoản cho vay cũng khó khăn. Giá, hiệu suất giá trị và giá trị còn lại của GPU biến động khi hiệu quả mô hình được cải thiện và nhu cầu doanh nghiệp phát triển.
Tính đến thời điểm viết bài này, tổng giá trị bị khóa (TVL) của USD.AI là khoảng 398 triệu đô la, với khoảng 202 triệu đô la được triển khai trong các khoản vay đang hoạt động. Quy mô khoản vay đã tăng từ 1 đến 5 triệu đô la khi khởi chạy, lên đến hạn mức tín dụng 98 triệu đô la cho một cụm 2304 GPU. Mô hình thế chấp đã vượt xa quy mô thử nghiệm.
Người cho vay trên USD.AI có thể tham gia vào một thị trường được thúc đẩy bởi nhu cầu của các nhà cung cấp siêu lớn và sự tăng trưởng sức mạnh tính toán AI. Mặt khác, người vay hưởng lợi từ việc tài chính hóa tài sản hiện có của mình, mà không cần tìm kiếm các kênh vốn truyền thống. Đồng thời có thể nhận tiền nhanh hơn. Cả hai bên đều hưởng lợi từ một thực tế: một khi có vấn đề, GPU có thể được tài chính hóa dưới dạng tài sản thế chấp.
Khách hàng cốt lõi của USD.AI không chỉ là các trung tâm dữ liệu. Cũng không chỉ là các công ty khởi nghiệp hay nhà cung cấp siêu lớn. Đó là bất kỳ ai tương tác với nền kinh tế GPU. Giá trị của nó nằm ở việc tạo ra thị trường cho vay thanh khoản xoay quanh một tài sản sản xuất, hữu hình và khó tài trợ. Và việc thẩm định cần nhiều năm kinh nghiệm chuyên môn, bởi vì một khoản vay xấu có thể đặt câu hỏi về tính chính đáng của toàn bộ thị trường. Nói cách khác, họ chuyển đổi thông tin bối cảnh gốc của GPU thành một nhóm thanh khoản toàn cầu tìm cách cho vay bằng stablecoin.
Thông tin bối cảnh mới là nơi tiền nằm
Những doanh nghiệp này trông rất khác với những gì chúng ta từng nghĩ là "DeFi". Chúng tận dụng token hóa, đường ray blockchain và stablecoin, để thúc đẩy các thị trường vốn bị phục vụ kém hoặc hỗn loạn theo truyền thống. Lợi thế cạnh tranh của những sản phẩm này không chỉ đến từ mã code, mà còn từ thông tin bối cảnh sâu sắc và phong phú được tạo ra trong mỗi chu kỳ giao dịch sản phẩm. Một khoản vay trên PCP của SemiLiquid, một khoản vay trên CHIP của USD.AI, và một giao dịch trên Keyrails, có một điểm chung. Mỗi giao dịch làm cho nền tảng tạo ra sự tin tưởng và uy tín khó sao chép. Điều này cũng cho các doanh nghiệp này cách để kiểm tra lại quy trình của chính họ.
Giá trị của những doanh nghiệp này sẽ không chỉ đến từ khối lượng giao dịch, mà còn từ thông tin bối cảnh họ xây dựng xung quanh người dùng sản phẩm, người vay và các đối tác. Điều này rất giống với cách ngân hàng hoạt động. Khách hàng ở lại ngân hàng càng lâu, ngân hàng càng có thể kiếm được nhiều giá trị hơn từ mỗi khách hàng biên thông qua thẻ tín dụng, thế chấp hoặc sản phẩm thu nhập cố định. Ngược lại, các doanh nghiệp này có thể thoát khỏi sự biến động theo mùa mang tính chu kỳ vốn có trong lĩnh vực tiền mã hóa. Khác với sàn giao dịch hoặc sản phẩm giao dịch, nhu cầu về xuất nhập khẩu, cho vay và ký quỹ là ổn định, áp dụng cho toàn bộ nền kinh tế.
Nói cách khác, đây là cách tiền mã hóa vượt ra ngoài giao dịch và đầu cơ, phát triển thành hệ điều hành hình thành vốn thế giới thực.
