Tác giả: Ben Harvey
Biên dịch: Shenchao TechFlow
Đạo diễn Shenchao: Một năm trước, thanh toán máy-mới-máy vẫn chỉ là khái niệm, giờ đây Coinbase, Stripe, Google, Visa đã triển khai bốn kiến trúc cạnh tranh, AI Agent đã hoàn thành 176 triệu giao dịch, thanh toán 73 triệu USD, các ông lớn truyền thống đã rót 8 tỷ USD cho các thương vụ mua lại để giành vị trí. Đây không phải là câu chuyện tương lai, mà là cuộc tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thanh toán đang diễn ra — ai kiểm soát được nhiều tầng nhất, người đó sẽ lấy được nhiều giá trị nhất.
Một năm trước, thanh toán máy-mới-máy vẫn chỉ là một khái niệm. Giờ đây, bốn kiến trúc thanh toán cạnh tranh đã đi vào hoạt động, đằng sau là Coinbase, Stripe, Google, Visa và American Express. AI Agent đã thanh toán hơn 73 triệu USD, trải qua 176 triệu giao dịch, và các ông lớn truyền thống đã đầu tư hơn 80 tỷ USD vào các vụ mua lại để giành vị trí trong ngăn xếp thanh toán hoàn toàn mới này.
Báo cáo này được hoàn thành bởi Keyrock với sự hợp tác của Coinbase và Tempo, nghiên cứu cách ngăn xếp thanh toán này được lắp ráp, liệu mô hình kinh tế có tồn tại hay không, và những trở ngại nào đang phải đối mặt.
Các giao thức không cạnh tranh, mà đang xếp chồng lên nhau
Tháng 9/2024, nếu bạn muốn một AI Agent thanh toán, về cơ bản chỉ có một lựa chọn không an toàn. 12 tháng sau, bốn kiến trúc đã tồn tại, đằng sau là một vài công ty công nghệ lớn nhất.
Coinbase đã xây dựng x402, một giao thức nguyên bản tiền mã hóa, biến ví stablecoin thành khóa API phổ dụng. Stripe và Tempo ra mắt MPP, một tiêu chuẩn độc lập với phương thức thanh toán, xử lý thẻ ngân hàng, tiền mã hóa và Lightning Network thông qua một quy trình HTTP duy nhất. Google lắp ráp AP2, một lớp ủy quyền, cho phép người dùng ủy quyền quyền thanh toán cho Agent thông qua ủy quyền mã hóa. Visa thì mở rộng đường ray thẻ ngân hàng hiện có, cung cấp chứng chỉ được token hóa sẵn sàng cho AI.
Điều mà hầu hết các bài báo bỏ qua là bốn giải pháp này không thuần túy cạnh tranh. Các lớp giao thức thực sự có sự chồng chéo, nhưng động thái quan trọng hơn là chúng đang được lắp ráp thành một ngăn xếp thanh toán. Chúng tôi cho rằng câu hỏi đúng không phải là "giao thức nào sẽ thắng?", mà là "công ty nào kiểm soát được nhiều tầng nhất, và do đó thu về nhiều giá trị nhất?"
Bức tường 0.30 USD
Trong số 176 triệu giao dịch thanh toán x402 tính đến nay, giá trị giao dịch trung bình nằm trong khoảng 0.01 đến 0.10 USD, 76% hoạt động dưới ngưỡng phí thẻ là 0.30 USD. Con số này gần như giải thích tại sao các kênh thanh toán truyền thống không thể phục vụ thị trường này. Phí xử lý cố định khoảng 30 cent mỗi giao dịch khiến các khoản thanh toán vi mô không thể sinh lời. Một Agent thanh toán 3 cent cho một lần gọi API thời tiết không thể được định tuyến qua Visa.
Chi phí thanh toán stablecoin trên Layer 2 là 0.0001 USD. Đối với Agent, điều này có nghĩa là đường ray blockchain là bắt buộc.
Một stablecoin duy nhất thống trị
Trong số 176 triệu giao dịch thanh toán đó, 98.6% được thanh toán bằng USDC. Stablecoin hầu như đã mặc định thắng ở lớp thanh toán của thương mại máy móc; chúng là công cụ duy nhất có thể xử lý các giao dịch vi mô mà mô hình kinh tế không sụp đổ.
Sự tập trung này vừa là sự xác nhận vừa là điểm yếu. Nó xác nhận vị thế của Circle như tài sản thanh toán mặc định, nhưng cũng có nghĩa là toàn bộ hệ sinh thái thanh toán Agent phụ thuộc vào việc quản lý dự trữ, địa vị quản lý và cơ sở hạ tầng công nghệ của một nhà phát hành stablecoin duy nhất. Không ai trong ngành công khai thảo luận về điều này. Chúng tôi nghĩ họ nên làm vậy.
Cuộc đua tích hợp dọc
Coinbase và Stripe mỗi bên đều bao phủ năm trong sáu tầng của ngăn xếp thanh toán mới nổi. Coinbase kiểm soát lớp thanh toán (Base), ví (Agentic Wallets), định tuyến (cơ sở hạ tầng nội bộ), giao thức thanh toán (x402) và quản trị (với tư cách là đối tác AP2). Stripe tạo ra một bố cục tương tự thông qua Tempo (thanh toán), Privy (ví), Bridge (định tuyến, mua lại với giá 1.1 tỷ USD), MPP (giao thức) và cơ sở hạ tầng tuân thủ của họ.
Trong 12 tháng qua, các ông lớn truyền thống đã đầu tư hơn 80 tỷ USD vào các vụ mua lại để lấp đầy những khoảng trống trong phạm vi phủ sóng của ngăn xếp thanh toán. Capital One mua lại Brex với giá 5.15 tỷ USD, Mastercard chi 1.8 tỷ USD mua BVNK, Stripe mua lại Bridge. Tất cả đều là những động thái hợp nhất cơ sở hạ tầng, đến từ những công ty coi thanh toán máy móc như một sự mở rộng tất yếu của hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Từ hoạt động robot đến thương mại Agent
Nền kinh tế máy móc đã đến. Chỉ là nó chưa bắt đầu làm thương mại. Nhưng tín hiệu rõ ràng: AI Agent chiếm 37% tổng số giao dịch Safe trên Gnosis Chain, vượt quá 75% vào thời điểm cao điểm. Coinbase đã triển khai hàng chục nghìn Agent với các rào cản bảo vệ tích hợp. Hơn 104,000 Agent đã được đăng ký trong 15 danh mục và sổ đăng ký trở lên.
Sự chuyển đổi từ hoạt động robot có tính khai thác sang thương mại Agent có tính sản xuất đang diễn ra. Cơ sở hạ tầng thanh toán được nghiên cứu trong báo cáo này chính là điều kiện khiến tất cả những điều này trở nên khả thi.
Quy định là ràng buộc
MiCA, Đạo luật GENIUS và Đạo luật AI của EU đều sẽ đạt giai đoạn thi hành vào giữa năm 2026, cách nhau vài tuần. Không đạo luật nào trong số đó xử lý các giao dịch tự trị máy-mới-máy. Đây không phải là vấn đề tương lai; đây là vấn đề hiện tại, đang diễn ra trên dòng thời gian thực với những đặt cược vốn thực sự.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Thị trường đang hướng tới quyền tự chủ lớn hơn cho Agent, nhưng chúng tôi cho rằng nhịp độ sẽ không được thiết lập bởi công nghệ — công nghệ về cơ bản đã sẵn sàng. Nhịp độ sẽ được thiết lập bởi cơ sở hạ tầng tin cậy giúp tất cả trở nên an toàn. Tầm nhìn hoàn toàn không cần cấp phép hấp dẫn về mặt lý thuyết, nhưng nó giả định một mức độ tin cậy của AI vốn chưa tồn tại. Trước khi Agent ngừng ảo tưởng, chúng có lẽ không nên được truy cập không giám sát vào tiền của người dùng.
Chúng tôi cho rằng luận điểm từ dưới lên là khuôn khổ thuyết phục nhất về những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Đường ray tiền mã hóa đã mặc định thắng trong lĩnh vực vi thanh toán. Khi khối lượng giao dịch tăng lên và cơ sở hạ tầng tin cậy trưởng thành, các giao dịch có giá trị ngày càng lớn sẽ chuyển lên chuỗi. Câu hỏi không phải là liệu thanh toán gốc máy móc có thể mở rộng hay không, mà là lớp tin cậy sẽ đuổi kịp lớp thanh toán nhanh đến mức nào.
Bài viết này là bản tóm tắt những phát hiện cốt lõi của nghiên cứu. Báo cáo đầy đủ đi sâu vào dữ liệu, bao gồm phân tích kiến trúc giao thức, những hiểu biết từ các cuộc phỏng vấn với Coinbase và Tempo, mô hình hóa kinh tế giao dịch và bối cảnh quản lý.












