Tiêu đề gốc:Mapping Out Crypto's Midterms Fate
Tác giả gốc:David Christopher,Bankless
Biên dịch gốc:Peggy,BlockBeats
Lời người biên tập:Bầu cử giữa kỳ Hoa Kỳ 2026 có thể trở thành biến số then chốt định hướng tương lai của ngành công nghiệp mã hóa.
Về kỳ vọng kết quả, các thị trường dự báo phổ biến cho rằng Đảng Dân chủ có xác suất cao giành lại quyền kiểm soát Hạ viện, thậm chí không loại trừ khả năng đồng thời nắm quyền kiểm soát cả hai viện. Một khi kịch bản này xảy ra, quyền kiểm soát các ủy ban then chốt của Quốc hội sẽ chuyển giao, do Maxine Waters và Elizabeth Warren lần lượt chủ trì Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
Nhưng điều thực sự cần quan tâm không phải là "ai ủng hộ mã hóa", mà là "ai nắm quyền quyết định chương trình nghị sự".
Bài viết này, dựa trên phân tích chéo giữa thị trường dự báo, lập trường của ứng cử viên và cấu trúc Quốc hội, chỉ ra một rủi ro bị đánh giá thấp: ngay cả khi sự ủng hộ liên đảng đang hình thành, nếu không thể vào được quy trình ủy ban, thì sự ủng hộ này hầu như không có ý nghĩa thực tế. Quyền kiểm soát việc điều trần, xem xét và lịch trình cho phép các ủy ban có thể trực tiếp quyết định số phận của một dự luật mà không cần biểu quyết.
Về mặt cấu trúc, đây chính là mâu thuẫn cốt lõi hiện nay: mặc dù một tỷ lệ đáng kể nghị sĩ Đảng Dân chủ đã chuyển hướng ủng hộ mã hóa trong các dự luật cụ thể, nhưng sự ủng hộ này không chuyển hóa thành quyền chủ đạo ở cấp độ ủy ban. Trong các khâu thực sự quyết định số phận lập pháp, toàn cục vẫn thể hiện một khuynh hướng thận trọng hoặc thậm chí phản đối.
Trước sự tái tổ chức quyền lực có thể xảy ra do bầu cử giữa kỳ, ngành công nghiệp mã hóa đang đối mặt không còn là biến động chính sách ngắn hạn, mà là một sự bất ổn định mang tính thể chế sâu sắc hơn: con đường làm rõ hóa quy định có thể bị gián đoạn ngay khi chưa thực sự triển khai.
Do đó, có thể hình thành một nhận định tình huống tương đối rõ ràng: trong kịch bản cơ sở, việc thúc đẩy quản lý sẽ bước vào thời kỳ đình trệ; còn trong tình huống bi quan hơn, các vấn đề lập pháp cốt lõi như stablecoin và cấu trúc thị trường có thể hoàn toàn bế tắc, các lợi ích chính sách ngắn hạn gần như bằng không.
Dưới đây là nội dung gốc:
Cuộc bầu cử giữa kỳ này rốt cuộc sẽ tồi tệ đến mức nào đối với ngành công nghiệp mã hóa? Khi khả năng Đảng Dân chủ quét sạch Hạ viện và Thượng viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ ngày càng tăng, tôi muốn xem xét kỹ hơn các cuộc thăm dò hiện tại rốt cuộc đang truyền tải tín hiệu gì, và điều này có ý nghĩa như thế nào đối với tương lai của ngành công nghiệp mã hóa.
Để làm điều này, tôi đã tham khảo dữ liệu từ các thị trường dự báo, cũng như các cơ sở dữ liệu như Stand with Crypto (SWC) ghi lại lập trường của ứng cử viên đối với ngành mã hóa. Trong khi tích hợp thông tin này, tôi cũng tranh thủ xây dựng một bảng trực quan: sau khi lấy dữ liệu, sử dụng Cursor để xây dựng front-end, sử dụng Claude Code để kết nối logic, và cuối cùng triển khai thông qua Vercel.
Mặc dù dữ liệu hiện vẫn đang được bổ sung, nhưng tôi đã thiết lập một cơ sở dữ liệu để theo dõi các khu vực bầu cử mà ứng cử viên Đảng Dân chủ đang dẫn đầu, và ánh xạ chúng với lập trường của họ về vấn đề mã hóa cũng như các ủy ban Quốc hội mà họ có thể tham gia. Điều này cho phép tôi phác thảo sơ bộ đường nét của môi trường chính sách trong những tháng tới: bề ngoài dường như vẫn có không gian để vận hành, nhưng nếu quan sát sâu hơn, bên trong thực sự tiềm ẩn một số vấn đề cấu trúc sâu hơn.
Một điểm đáng ngạc nhiên
Trước tiên, sự ủng hộ đối với ngành công nghiệp mã hóa trong nội bộ Đảng Dân chủ thực ra nhiều hơn những gì bên ngoài tưởng tượng — ít nhất là trong một số dự luật cụ thể.
Tại Hạ viện, có 101 nghị sĩ Đảng Dân chủ (chiếm khoảng 48% đảng đoàn) bỏ phiếu ủng hộ dự luật 《GENIUS》; tại Thượng viện, cũng có 18 nghị sĩ Đảng Dân chủ (khoảng 40%) bỏ phiếu thúc đẩy dự luật này vào trình tự thông qua. Điều này thực sự tạo thành một liên minh ủng hộ liên đảng. Nhưng sự ủng hộ này được phân chia theo dự luật, một khi bước vào giai đoạn ủy ban, nơi lập pháp thực sự bắt đầu vận hành, liên minh này sẽ nhanh chóng tan rã.
Và đây, chính là vấn đề.
Quyền lực đến từ đâu
Lập pháp liên quan đến mã hóa không bao giờ đi thẳng vào biểu quyết toàn viện.
Cho dù là stablecoin, cấu trúc thị trường, hay quyền hạn giám sát của SEC, tất cả nội dung trước tiên phải thông qua thẩm tra tại ủy ban. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, là hai địa điểm then chốt sống còn đối với các dự luật mã hóa (các dự luật liên quan đến cấu trúc thị trường còn cần sự tham gia của Ủy ban Nông nghiệp, để tương ứng với phần giám sát của CFTC). Chủ tịch ủy ban quyết định哪些议题能举行听证、哪些能进入逐条审议(markup),以及哪些会悄无声息地被拖入程序性的停滞区。Nếu chủ tịch phản đối một dự luật nào đó, thậm chí ông ta không cần phát động bỏ phiếu, chỉ cần không sắp xếp chương trình nghị sự, là có thể trực tiếp xử lý lạnh nhạt nó.
Những chủ tịch gần đây của Đảng Cộng hòa đã cho thấy, quyền lực này có thể được sử dụng như thế nào để thúc đẩy tiến trình lập pháp. Ví dụ, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott thúc đẩy dự luật 《GENIUS》 thông qua ủy ban, và hướng dẫn nó được thông qua tại Thượng viện; cựu Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry thì chủ trì dự luật FIT21, đây là dự luật cấu trúc thị trường mã hóa quan trọng đầu tiên được thông qua tại Hạ viện. Chủ tịch đương nhiệm French Hill tiếp tục duy trì đà này, thúc đẩy các lập pháp liên quan bao gồm dự luật 《CLARITY》(mặc dù hiện vẫn bị cản trở tại Thượng viện), và liên tục tổ chức các phiên điều trần về tài sản kỹ thuật số và hiện đại hóa thị trường vốn.
Nếu Đảng Dân chủ giành chiến thắng toàn diện, điều gì sẽ xảy ra?
Tại Quốc hội Hoa Kỳ, đảng đa số nắm quyền kiểm soát tất cả các vị trí chủ tịch ủy ban, không có ngoại lệ.
Nếu Đảng Dân chủ chiếm được Hạ viện, họ sẽ chủ đạo tất cả các ủy ban của Hạ viện; nếu chiếm được Thượng viện, họ cũng sẽ nắm quyền kiểm soát tất cả các ủy ban của Thượng viện. Và trong nội bộ đảng đa số, chủ tịch thường được sắp xếp theo thâm niên.
Trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, thành viên Đảng Dân chủ có thâm niên nhất là Maxine Waters; tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện,则是 Elizabeth Warren。Như đã biết, hai vị nghị sĩ này hầu như đã phản đối tất cả các dự luật mã hóa chính. Warren trong giai đoạn thẩm tra dự luật 《GENIUS》 từng lấy lý do đe dọa an ninh quốc gia để phản đối, còn Waters thì gọi nó là một trò lừa đảo mã hóa toàn diện.
Quan trọng hơn là cơ chế của Hạ viện: một khi quyền kiểm soát đảng phái thay đổi, tất cả các tiểu ban đều được xáo trộn lại. Đảng đa số không chỉ có thể quyết định tỷ lệ ghế, mà còn có thể ảnh hưởng đến phân bổ người mới. Đến lúc đó, Waters sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến cấu thành thành viên của Ủy ban Dịch vụ Tài chính (HFSC) và các tiểu ban trực thuộc của nó, bao gồm cả nhân tuyển chịu trách nhiệm tiểu ban tài sản kỹ thuật số. Mặc dù bà không thể tự mình quyết định tất cả nhân tuyển (lãnh đạo đảng và đảng đoàn cũng tham gia), nhưng bà hoàn toàn có thể hướng cấu trúc tổng thể đến trại phe phản đối mã hóa phù hợp hơn với lập trường của mình.
Và thực tế, cấu thành thành viên hiện tại của Đảng Dân chủ trong HFSC vốn đã thiên về thái độ chỉ trích ngành mã hóa, ví dụ như Brad Sherman, Stephen Lynch, Emanuel Cleaver, Sylvia Garcia, v.v. Mặc dù cũng tồn tại các nghị sĩ Đảng Dân chủ ủng hộ mã hóa, như Jim Himes, Bill Foster, Ritchie Torres, Josh Gottheimer và Vicente Gonzalez, họ có thể tạo thành sự kiềm chế ở một mức độ nhất định, nhưng trong tình huống Waters làm chủ tịch, họ không nắm quyền thiết lập chương trình nghị sự.
Tình hình Thượng viện: Khá hơn một chút, nhưng vẫn bị hạn chế
Cục diện của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tương đối không tệ đến vậy. Nếu do Elizabeth Warren đảm nhận chức chủ tịch, nội bộ ủy ban sẽ thể hiện một cấu trúc hỗn hợp: vừa có các thành viên tương đối ủng hộ mã hóa, như Mark Warner, Ruben Gallego, Angela Alsobrooks, vừa có những tiếng nói phản đối rõ ràng, như Tina Smith, và một số nghị sĩ có lập trường tương đối dao động.
Ở đây có một lợi ích biên: nếu Đảng Dân chủ chiếm được Thượng viện, thì Gallego, người có điểm số khá tốt trong hệ thống chấm điểm Stand with Crypto (SWC), rất có khả năng đảm nhận chức vụ chủ tịch tiểu ban tài sản kỹ thuật số. Mặc dù Warren vẫn nắm quyền kiểm soát chương trình nghị sự của toàn ủy ban, nhưng Gallego ít nhất có thể ở cấp độ tiểu ban, tranh thủ một không gian nhất định cho tiếng nói ủng hộ mã hóa.
Điều then chốt thực sự, chính là những ghế bầu cử này
Một vấn đề thực tế hơn là: hiện tại những nghị sĩ Đảng Dân chủ ủng hộ mã hóa đó, phần lớn không nằm trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (HFSC) hoặc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.
Họ tất nhiên có thể bỏ phiếu tán thành khi dự luật đi vào biểu quyết toàn viện, cũng có thể gây sức ép lên lãnh đạo đảng ở một mức độ nhất định (mặc dù trong bối cảnh chủ đề mã hóa ngày càng đảng phái hóa hiện nay, đa số chưa chắc đã muốn đứng ra vì điều này). Nhưng có một điểm họ không làm được: không thể ép chủ tịch ủy ban thúc đẩy một lập pháp nào đó vào quy trình.
Do đó, điều thực sự sẽ ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách mã hóa, thực ra là kết quả bầu cử của một số ít khu vực bầu cử then chốt — những cuộc bầu cử này sẽ trực tiếp thay đổi cấu thành thành viên của ủy ban, từ đó quyết định liệu dự luật có cơ hội được thảo luận hay không, mà không chỉ là được bỏ phiếu.
Kết luận về bầu cử giữa kỳ
Triển vọng của Hạ viện, có thể nói là khá nghiêm trọng.
Nếu lấy xác suất 85% do Đảng Dân chủ lật ngược Hạ viện, thì việc Maxine Waters đảm nhận chức chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính (HFSC) hầu như là sự kiện có xác suất lớn. Bà không chỉ có thể sắp xếp lại ghế của các tiểu ban, mà còn nắm quyền thiết lập chương trình nghị sự. Các điểm sáng được gọi là rất hạn chế — ví dụ Menefee có thể thay thế ghế của Green, Gonzalez tái đắc cử thành công — những điều này chỉ có thể cung cấp sự kiềm chế ở một mức độ nhất định, nhưng sẽ không thay đổi vấn đề cơ bản là ai nắm giữ cái búa điều khiển nghị sự.
Thượng viện trở thành chiến trường then chốt còn lại, nhưng tình hình đã xấu đi thêm vào tối qua.
Trong cuộc bầu cử sơ bộ tại bang Illinois, Juliana Stratton đã đánh bại Raja Krishnamoorthi. Kết hợp với điểm số từ Stand with Crypto (SWC), và sự thật là Fairshake từng đầu tư 7 triệu USD để phản đối bà, có thể đánh giá cơ bản Stratton thuộc phe phản đối mã hóa kiên định.
Điều đáng ngại hơn là cấu trúc tổng thể: những người Dân chủ ủng hộ mã hóa thực ra là tồn tại. Trong hai viện, có khoảng 47% nghị sĩ Đảng Dân chủ từng ủng hộ dự luật 《GENIUS》,而在众议院中,也有 37% 支持《CLARITY 法案》。Nhưng vấn đề nằm ở chỗ — số phận của dự luật không phụ thuộc vào bỏ phiếu toàn viện.
Điều thực sự quyết định số phận, là giai đoạn ủy ban. Và trong các cuộc bỏ phiếu ủy ban liên quan đến cấu trúc thị trường, gần như hoàn toàn thể hiện theo đường lối đảng phái. Những sự ủng hộ tồn tại đó, đã không chuyển hóa thành ảnh hưởng thực tế trong lĩnh vực quyết định then chốt.
Mã hóa vốn không nên trở thành một chủ đề được đảng phái hóa cao độ như vậy. Những người Dân chủ ủng hộ mã hóa thực sự tồn tại — chỉ là họ không ở trong vị trí nắm quyền lực.
Bảng dữ liệu này vẫn đang được hoàn thiện liên tục, vài tuần và vài tháng tới tôi cũng sẽ tiếp tục cập nhật. Nhưng ngay cả trong tình trạng dữ liệu hiện tại chưa đầy đủ, cục diện tổng thể đã khá rõ ràng: Hạ viện với xác suất lớn sẽ trở thành nơi cản trở, và thứ thực sự đáng để đầu tư công sức, chỉ còn lại Thượng viện.
Liên kết bài gốc
