Sự tăng giá của Bitcoin lên mức cao nhất trong nhiều tháng đã dẫn đến việc tất cả người mua trong năm tháng qua đều có lãi trên giấy. Vào ngày 21 tháng 8, giá đạt đỉnh 79.491 đô la, và các nhà phân tích của sàn giao dịch tiền điện tử Bitfinex tuyên bố rằng động thái này được thúc đẩy bởi nhu cầu giao ngay và việc đóng các vị thế bán khống, chứ không phải do việc sử dụng đòn bẩy mới. Các đợt tăng giá dựa trên vốn vay thường kết thúc nhanh hơn so với các đợt tăng giá dựa trên mua bằng tiền mặt.
Trong một tuyên bố gửi cho Bitcoin.com News, các nhà phân tích của Bitfinex lưu ý:
“Sự tăng giá do ép buộc thường đi kèm với câu hỏi liệu nó có được duy trì hay không, vì gánh nặng chính được đảm nhận bởi các vụ thanh lý.”
“Trong trường hợp này, sự kết hợp giữa nhu cầu ETF, những thay đổi vĩ mô và thiếu vắng các đợt bán hàng lớn đã cung cấp cho đợt tăng giá này một con đường tăng trưởng dài hơn với các đợt điều chỉnh nhỏ trong suốt quá trình,” họ nói thêm.
Điều gì dẫn đến việc lợi suất giảm và Bitcoin tăng giá
Vào ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo sẽ tăng gấp đôi khối lượng mua lại trái phiếu tối đa trong chương trình hỗ trợ thanh khoản kỳ hạn dài. Giờ đây, mỗi hoạt động sẽ đạt ít nhất 4 tỷ đô la thay vì 2 tỷ đô la như trước đây, và khối lượng tăng cường sẽ có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11.
Điều kiện thanh khoản định giá $BTC trong một thập kỷ, và chu kỳ bốn năm lên xuống của Bitcoin đóng vai trò là bối cảnh lịch sử cho những thay đổi này. Từ năm 2015, các chỉ số thanh khoản toàn cầu cho thấy mối tương quan với Bitcoin ở mức khoảng 90%, trong khi tài trợ rẻ hơn ở phân khúc dài hạn của đường cong thường hỗ trợ các tài sản rủi ro.
Đòn tấn công đầu tiên vào các vị thế bán khống xảy ra vào ngày 19 tháng 8, khi Bitcoin tăng vọt lên 69.749 đô la, và trong vòng một giờ, các vị thế tiền điện tử trị giá khoảng 1,48 tỷ đô la đã bị thanh lý, hầu hết trong số đó là các vị thế bán khống. Vào cùng ngày giao dịch đó, các ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút 297,6 triệu đô la. Sự ép buộc này đảm bảo giai đoạn tăng giá đầu tiên, và sự tăng giá tiếp theo được thúc đẩy bởi những người mua thanh toán bằng tiền mặt.
Mua giao ngay hay sử dụng đòn bẩy: Làm thế nào để phân biệt
Lợi ích mở đo lường tổng giá trị của các hợp đồng tương lai chưa đóng và tăng lên khi các nhà giao dịch tăng các vị thế vay mượn. Các đợt tăng giá, trong đó giá và lợi ích mở tăng đồng thời, xảy ra nhờ các khoản vay. Các đợt tăng giá, trong đó giá tăng nhưng lợi ích mở tụt lại phía sau, xảy ra nhờ tiền mặt.
“Hình thức di chuyển là chìa khóa để hiểu. Các đợt tăng giá dựa trên việc sử dụng đòn bẩy mới được đặc trưng bởi việc vị thế mở tăng vọt đồng bộ với giá. Giá đã tăng 10–11 phần trăm, trong khi vị thế mở (OI) chỉ tăng khoảng 4 phần trăm, cho thấy vai trò chính là mua trên thị trường giao ngay và đóng các vị thế bán khống, trong khi việc sử dụng đòn bẩy đóng vai trò thứ yếu,” bộ phận phân tích của sàn giao dịch lưu ý, nói thêm:
“Phiên bản yếu hơn của mô hình này là sự tích lũy vị thế mở trong bối cảnh giá trì trệ, nhưng trong trường hợp này, điều đó đã không xảy ra.”
Tại sao mức 68.000 đô la là quyết định cho động thái tiếp theo
Những người mua trong năm tháng qua có tổng chi phí trong vùng từ 68.000 đến 69.000 đô la — một mức mà Bitfinex đánh dấu là đường quan trọng nhất trên biểu đồ. Việc giao dịch Bitcoin trên mức này cho phép nhóm này duy trì lợi nhuận và giảm áp lực khiến những người mua thua lỗ bán ra khi có bất kỳ đợt phục hồi nào.
Mức cao kỷ lục 126.000 đô la được ghi nhận vào tháng 10 năm 2025, sau đó là sự sụt giảm, đã đưa $BTC xuống gần 64.000 đô la vào đầu tháng này. Lịch sử này được hình thành bởi năm chu kỳ lên xuống, mỗi chu kỳ phân phối lại chủ sở hữu đồng tiền theo giá.
Những người mua Mỹ cần chứng minh điều gì trong tuần này
Vào ngày 20 tháng 8, các ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ đã thu hút 606,29 triệu đô la — đây là khối lượng lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 1 tháng 5, với IBIT của Blackrock chiếm 82% tổng khối lượng. Tài sản ròng của tất cả các quỹ đạt 90,16 tỷ đô la, trong khi các sản phẩm dựa trên Ethereum thu hút 220,77 triệu đô la.
Theo đánh giá của các nhà phân tích, nếu động thái này duy trì trong suốt tuần, nó sẽ củng cố hỗ trợ dưới giá và đánh dấu sự thay đổi thực sự trong cấu trúc nhu cầu. Ngày 20 tháng 8 là phiên thứ tư liên tiếp có dòng tiền chảy vào. Liệu tốc độ này có duy trì trong tuần tới hay không sẽ quyết định mức độ bền vững của đợt tăng giá hiện tại.
Chỉ số Coinbase Premium cho thấy liệu những người mua Mỹ có trả nhiều tiền hơn cho Bitcoin so với các nhà giao dịch trên các sàn quốc tế hay không. Từ ngày 19 tháng 5 đến cuối tháng 7, nó vẫn ở trong vùng âm trong mỗi phiên — một khoảng thời gian kỷ lục vượt quá 70 ngày giao dịch. Bitfinex coi việc chỉ số này trở lại vùng dương là sự xác nhận rõ ràng rằng nhu cầu từ Mỹ đã phục hồi.
Điều gì có thể ngăn chặn sự tăng giá
Vào ngày 20 tháng 8, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nói với CNBC rằng khối lượng các hoạt động mua lại có thể vượt quá 4 tỷ đô la cho mỗi đợt phát hành. Lợi suất trái phiếu 30 năm đạt khoảng 5,33% vào đầu tuần, sau đó giảm 8–10 điểm cơ bản sau khi Bộ Tài chính xác nhận các hoạt động lớn hơn. Trái phiếu dài hạn vẫn là yếu tố gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
Nhóm Bitfinex cảnh báo:
“Rủi ro rõ ràng nằm ở khối lượng Bitcoin được gửi lên các sàn giao dịch với mục đích chốt lời trong đợt di chuyển này, có thể biến thành làn sóng chốt lời lớn nhất trong năm nay nếu nó thực sự bắt đầu.”
Việc lợi suất thực phục hồi về các mức mà vào tháng 7 đã kìm hãm Bitcoin dưới mức 65.000 đô la sẽ là một thử thách nghiêm trọng hơn đối với đợt tăng giá so với bất kỳ tín hiệu nào từ chuỗi khối. Vào ngày 4 tháng 8, các nhà phân tích của Bitfinex cảnh báo rằng thị trường vẫn phụ thuộc vào các yếu tố vĩ mô, và áp lực từ trái phiếu dài hạn ảnh hưởng trực tiếp đến giá. Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính được công bố vào ngày 19 tháng 8, nợ công lần đầu tiên vượt quá 40 nghìn tỷ đô la.
end-content
