Cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin không có dấu hiệu kết thúc sớm. Trọng tâm vấn đề là hai phe đối lập, ngành công nghiệp crypto và các ngân hàng truyền thống, cả hai đều thúc đẩy một thỏa hiệp nhưng vẫn kiên quyết chia rẽ.
Trong khi đó, Coinbase đã có lập trường mạnh mẽ. Sàn giao dịch này liên tục phản bác những tuyên bố rằng stablecoin gây ra "rủi ro hệ thống" cho hệ thống tài chính Mỹ rộng lớn hơn.
Coinbase nói rằng Stablecoin an toàn hơn nhiều
Trong một tuyên bố gần đây, Faryar Shirzad, Giám đốc Chính sách của Coinbase, bác bỏ những tuyên bố rằng stablecoin giống với quỹ thị trường tiền tệ (MMF), thứ đã kích hoạt các cuộc khủng hoảng tài chính trong quá khứ.
Shirzad nói rằng đó là một quan niệm sai lầm khi đánh đồng các MMF rủi ro cao đã kích hoạt cuộc khủng hoảng tài chính 2008 với các MMF an toàn hơn được chính phủ hậu thuẫn. Theo Shirzad, stablecoin tuân theo mô hình 'an toàn' của chính phủ và sẽ là "nơi trú ẩn an toàn trong tương lai".
"Nhưng điều ngược lại mới đúng (so với dự báo khủng hoảng tài chính) – stablecoin sẽ là nơi trú ẩn an toàn trong tương lai."
Một quan chức khác của Coinbase, Paul Grewal, Giám đốc Pháp lý (CLO) của công ty, cũng lặp lại điều tương tự trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC.
"Các khoản tiền gửi (dự trữ) của tổ chức phát hành stablecoin không được cho vay lại như hệ thống dự trữ phân đoạn được các ngân hàng sử dụng. Chúng được đảm bảo đô-la-đối-đô-la trong các công cụ ngắn hạn, chủ yếu là Kho bạc Hoa Kỳ. Chúng an toàn hơn nhiều so với các ngân hàng."
Dự luật crypto trong tình trạng mong manh
Nhưng không phải tất cả dự trữ của các tổ chức phát hành đều được hỗ trợ bởi trái phiếu ngắn hạn. Luật stablecoin, Đạo luật GENIUS, cho phép dự trữ bao gồm các khoản tiền gửi không được bảo hiểm, các khoản vay thỏa thuận mua lại và cổ phần của MMF.
Theo Better Markets, một tổ chức phi lợi nhuận cải cách tài chính, thành phần dự trữ 'đầy rủi ro' này khiến stablecoin dễ bị tổn thương bởi các cuộc rút tiền hàng loạt giống ngân hàng như đã thấy vào năm 2020 và 2008.
Cách đặt vấn đề tương tự đã được áp dụng bởi Viện Chính sách Ngân hàng (BPI), một nhóm vận động hành lang cho các ngân hàng, nơi gọi stablecoin là 'người anh em họ ít được quản lý hơn' của các quỹ thị trường tiền tệ.
Trên thực tế, những lập luận này của Better Markets và BPI là những điều mà Shirzad đã đề cập đến. Cuộc thảo luận đang diễn ra là một phần của nỗ lực lớn hơn nhằm thỏa hiệp về lợi suất stablecoin vốn đã làm đình trệ dự luật cấu trúc thị trường.
Trong khi đó, các báo cáo chỉ ra rằng đảng Dân chủ đã lên kế hoạch một cuộc họp để thảo luận về dự luật. Điều này diễn ra sau cuộc họp tại Nhà Trắng vào ngày 2 tháng 2, nhằm môi giới một thỏa thuận lợi suất stablecoin giữa các ngân hàng và ngành công nghiệp crypto trước cuối tháng.
Vẫn chưa rõ liệu dự luật sẽ tiến triển ra khỏi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào quý I năm 2026 hay không.
Suy nghĩ cuối cùng
- Các quan chức Coinbase duy trì quan điểm rằng stablecoin an toàn hơn nhiều và mang ít rủi ro hơn các ngân hàng.
- Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ đã lên kế hoạch một cuộc họp về dự luật crypto, nhưng sự không chắc chắn vẫn còn về đà phát triển của luật.
