Tác giả: Claude, Shenchao TechFlow
Shenchao dẫn nhập: Điều tra của Reuters cho thấy, trong khoảng thời gian từ tháng 11/2024 đến tháng 4/2026, gia đình Trump đã thu về khoảng 2,3 tỷ USD thu nhập trước thuế thông qua bốn dự án tiền mã hóa là World Liberty Financial, đồng meme TRUMP, ALT5 Sigma và American Bitcoin, vượt qua lợi nhuận 2,1 tỷ USD của Coinbase trong cùng kỳ. Hơn 1 triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ và thị trường thứ cấp đã phải gánh chịu khoản lỗ gần như tương đương, khoảng 2,25 tỷ USD.
Một báo cáo điều tra sâu ngày 9/6 của Reuters đã đặt bản đồ kinh doanh tiền mã hóa của gia đình Trump dưới kính hiển vi tài chính chi tiết.
Theo phân tích chéo của Reuters dựa trên dữ liệu trên chuỗi, hồ sơ công ty, công bố công khai và phỏng vấn nhà đầu tư, từ sau cuộc bầu cử tháng 11/2024 đến tháng 4/2026, bốn dự án tiền mã hóa liên quan đến Tổng thống Hoa Kỳ đã tạo ra tổng cộng khoảng 2,3 tỷ USD thu nhập trước thuế.
Con số này vượt quá lợi nhuận 2,1 tỷ USD của Coinbase trong cùng kỳ, và cũng lớn hơn nhiều so với lợi nhuận khoảng 109 triệu USD từ hoạt động ETF Bitcoin của BlackRock, hay 127 triệu USD của công ty khai thác mỏ lớn nhất niêm yết IREN cùng các đối thủ chính trong ngành.
Dữ liệu đồng thời tiết lộ một bức tranh nguồn vốn gần như là 'zero-sum': 2,3 tỷ USD mà gia đình Trump thu về gần như hoàn toàn đối xứng với khoản lỗ ròng khoảng 2,25 tỷ USD mà các nhà đầu tư nhỏ lẻ và công chúng trên thị trường phải gánh chịu.
Cấu trúc rủi ro không đối xứng: Gia đình hầu như không bỏ vốn tự có
Phát hiện cốt lõi trong cuộc điều tra của Reuters nằm ở chính mô hình kinh doanh. Khác với Coinbase hay BlackRock cạnh tranh dựa trên cơ sở hạ tầng giao dịch, thanh khoản sâu và quy mô quản lý tài sản, các dự án tiền mã hóa của gia đình Trump sử dụng một cấu trúc rủi ro bất đối xứng cao: gia đình này đầu tư vốn tự có rất ít, nhưng thông qua chia sẻ doanh thu bán token, phân bổ token cho người sáng lập và các thỏa thuận cổ phần, họ thu về lợi nhuận khổng lồ từ hướng đi lên.
Trong bốn dự án, World Liberty Financial đóng góp phần lớn nhất. Dự án này bắt đầu bán token quản trị từ tháng 10/2024, hai con trai của Trump là Donald Trump Jr. và Eric Trump tham gia với tư cách nhân vật quảng bá chính trong các hội thảo trên đường. Đơn vị dự án đã ký thỏa thuận chia sẻ doanh thu với thực thể liên kết gia đình Trump là DT Marks DEFI LLC, theo đó thực thể này được nhận 75% doanh thu bán token sau khi trừ chi phí. Reuters ước tính, chỉ riêng thông qua cấu trúc này, gia đình đã thu về khoảng 987 triệu USD.
Đồng meme TRUMP là nguồn thu nhập lớn thứ hai. Token này được phát hành trên chuỗi Solana ngay trước lễ nhậm chức nhiệm kỳ hai của Trump, phân tích trên chuỗi cho thấy tổng doanh thu vượt 1,2 tỷ USD, trong đó khoảng 616 triệu USD thuộc về gia đình này.
Nhà đầu tư ở vị trí đối xứng gánh chịu khoản lỗ tương đương
Mặt trái của lợi nhuận gia đình là thua lỗ có hệ thống của nhà đầu tư.
Những người mua token của World Liberty Financial tính đến cuối tháng 4 đã tích lũy thua lỗ khoảng 674 triệu USD. Một lượng lớn token nắm giữ ban đầu vẫn đang trong thời gian khóa, giá trị trên sổ sách trước khi mở khóa gần như bằng không. Các nhà đầu tư vào đồng meme TRUMP còn thảm khốc hơn. Token này từng chạm mức cao nhất mọi thời đại khoảng 74,27 USD vào tháng 1/2025, tính đến ngày 9/6 chỉ được định giá khoảng 1,65 USD, giảm khoảng 98% so với đỉnh. Reuters ước tính người nắm giữ token thua lỗ hơn 700 triệu USD. Một nhà đầu tư ở California nói với Reuters, cô đã đầu tư 2000 USD sau khi thấy quảng bá của Trump, đến cuối tháng 5 giá trị nắm giữ không đến 120 USD.
Các nhà đầu tư qua kênh công ty niêm yết cũng chịu tổn thất nặng nề. ALT5 Sigma (sau đổi tên thành AI Financial Corp.) đã huy động 750 triệu USD thông qua phát hành cổ phiếu bổ sung, trong đó 717 triệu USD được dùng để mua token World Liberty, hơn 500 triệu USD thông qua chia sẻ doanh thu đã chảy về gia đình Trump. Giá cổ phiếu của công ty này từ mức trên 9 USD vào tháng 8/2025 giảm xuống còn khoảng 0,75 USD vào cuối tháng 4/2026, nhà đầu tư thua lỗ khoảng 675 triệu USD. Giá cổ phiếu của American Bitcoin từ mức 11 USD tại thời điểm niêm yết vào tháng 9/2025 giảm xuống còn khoảng 1,15 USD vào cuối tháng 4, nhà đầu tư thua lỗ hơn 200 triệu USD. Cả Eric Trump và Donald Trump Jr. đều nhận được cổ phần mà không cần bỏ vốn, cổ phần của Eric Trump vào cuối tháng 4 vẫn có giá trị hơn 70 triệu USD.
Thu nhập crypto của Trump vượt Coinbase, áp đảo các đối thủ chính ngành
So sánh dữ liệu của Reuters làm rõ hơn quy mô này. Trong cùng khung thời gian từ tháng 11/2024 đến tháng 4/2026:
Coinbase thu về khoảng 2,1 tỷ USD; IREN (công ty khai thác Bitcoin niêm yết lớn nhất theo vốn hóa) thu về khoảng 127 triệu USD; Hoạt động ETF Bitcoin của BlackRock (IBIT) thu về khoảng 109 triệu USD; Circle (đơn vị phát hành USDC) lỗ 14 triệu USD; Galaxy Digital lỗ 430 triệu USD.
2,3 tỷ USD của gia đình Trump vượt qua tất cả các công ty kể trên. Những công ty này dựa trên sự tích lũy công nghệ, tuân thủ giấy phép và xây dựng thị trường trong nhiều năm mới xây dựng được các rào cản thương mại của riêng họ, trong đó đòn bẩy cốt lõi của các dự án Trump là cấp phép thương hiệu và ảnh hưởng chính trị.









