Một bên, các lĩnh vực công nghệ cứng sôi động, nhu cầu gọi vốn bùng nổ; bên kia, cạnh tranh giữa các quỹ gay gắt, quy định quản lý thay đổi, tính không chắc chắn từ việc thoái vốn và thu lợi nhuận tăng cao, không ít nhà đầu tư bắt đầu chọn lại “bàn chơi”.
Không nhận được bản kế hoạch kinh doanh (BP) của “dự án sao”, thì gửi luôn sơ yếu lý lịch (Resume) vào.
Nửa cuối năm 2026, các lĩnh vực đầu tư được đồng thuận trên thị trường sơ cấp ngày càng đông đúc. Cùng lúc đó, một số nhà đầu tư không muốn chen chúc tại các phân khúc nóng, chuyển hướng suy nghĩ, trực tiếp nộp hồ sơ vào các công ty khởi nghiệp.
Một nhóm nhà đầu tư, đồng loạt ra đi
Khi thị trường sơ cấp càng trở nên “sôi sục”, doanh nghiệp đang trở thành phương hướng ngầm hiểu của giới đầu tư.
Gần đây, một người bạn trong giới quỹ tiết lộ với tôi, cô ấy vừa nghỉ việc liền gia nhập một doanh nghiệp công nghệ cứng trong nước, nhận được mức lương, chức danh khá tốt, không gian phát triển cũng rất đáng mong đợi. Cô thẳng thắn nói: “Lần này, là sự lựa chọn chủ động sau khi cân nhắc kỹ.”
Theo manh mối này, tôi lại đi hỏi thăm vài nhà săn đầu người. Quả nhiên, yêu cầu tương tự đang gia tăng: nhiều nhà đầu tư chủ động dò hỏi cơ hội chuyển sang doanh nghiệp. Có người thái độ rất dứt khoát: “Vị trí trưởng bộ phận tại doanh nghiệp có thể bàn, quỹ thì không cần xét nữa.”
Một nhóm nhà đầu tư, đang âm thầm ra đi.
Nhà đầu tư chuyển sang doanh nghiệp, không phải chuyện mới trong làng đầu tư khởi nghiệp. Nhìn lại hai năm trước, cơ cấu quỹ thu hẹp, phân khúc hạ nhiệt, dự án đứt gãy... trong thời kỳ ngành đi xuống, áp lực sinh tồn của các GP tăng mạnh, các nhà đầu tư lần lượt mở ra cuộc tự cứu, chuyển đổi sang làm truyền thông tự phát, hoặc FA, cũng có một số nhà đầu tư tự tìm lối thoát, hướng đến các doanh nghiệp đã đầu tư. Lúc đó, xuống doanh nghiệp, phần nhiều là một sự thỏa hiệp bất đắc dĩ.
Nhưng lần này, câu chuyện hoàn toàn khác.
Từ đầu năm nay, thị trường sơ cấp sôi động khác thường, tiền “sống” đổ vào, các khoản gọi vốn liên tục không ngừng, tranh giành dự án, cạnh tranh tỷ lệ sở hữu trở thành thường thấy, tâm lý sợ bỏ lỡ (FOMO) lại tái diễn. Trong đợt dịch chuyển nhân sự này, tư thế của các nhà đầu tư trở nên thoải mái hơn nhiều. Nhiều người ra đi là lực lượng nòng cốt của quỹ, người có chiều sâu trong lĩnh vực, họ chủ động hơn trong lựa chọn nghề nghiệp, mức lương, đãi ngộ và cấp bậc mà phía doanh nghiệp đưa ra cũng đủ sức hấp dẫn.
Trên thị trường đã xuất hiện không ít ví dụ: Một người từng phụ trách nền tảng quỹ thuộc sở hữu nhà nước cấp thành phố, sau khi rời nhiệm sở đã chuyển sang lĩnh vực hàng không vũ trụ, đảm nhận chức Phó tổng giám đốc của một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại, trở thành trường hợp điển hình từ doanh nghiệp nhà nước nhảy sang doanh nghiệp tư nhân. Theo quan sát của chúng tôi, nhóm chuyển sang doanh nghiệp lần này không chỉ giới hạn ở vị trí gọi vốn, một số có thể nhận được các vị trí cốt lõi hơn – Phó tổng, Tổng giám đốc, thậm chí là Đồng sáng lập.
“Trước đây là xuống doanh nghiệp, giờ chúng tôi nói là lên bờ.” Một nhà đầu tư của quỹ thổ lộ với chúng tôi.
Trong các quỹ thị trường hóa, số lượng nhà đầu tư ra đi cũng không ít. Một nhà quản lý quỹ mẹ thị trường hóa quen thuộc ở Bắc Kinh với chúng tôi, cuối năm ngoái trải qua đợt cắt giảm nhân sự, sau khi nghỉ ngơi đã gia nhập một công ty công nghệ thực thể, hoàn thành việc chuyển đổi từ hậu trường vốn sang tiền tuyến sản xuất.
Các đợt dịch chuyển nhân sự tương tự xảy ra ở các lĩnh vực khác nhau: Cựu đối tác của GSR Ventures, Trương Dữ Đồng, gia nhập công ty khởi nghiệp mô hình lớn Moon’s Dark Side; Cựu đối tác của Matrix Partners, Hùng Phi, gia nhập Feishu; Trong lĩnh vực đầu tư tiêu dùng, Đổng sự quản lý của Tian Tu Investment, Phan Phan, đảm nhận vị trí Trưởng bộ phận chiến lược của Hey Tea; Cũng có nhà đầu tư từ Genesis Capital, Jingya Capital chuyển sang công ty dịch vụ doanh nghiệp đã từng đầu tư trước đây là Yuanquan Technology, đảm nhận chức vụ Giám đốc Chiến lược.
Ngày càng nhiều nhà đầu tư nắm trong tay nhiều năm tài nguyên dự án, kinh nghiệm gọi vốn, đang hướng ánh nhìn về phía sản xuất, con đường rất rõ ràng. Theo quan sát của chúng tôi, các đối tác, cấp MD khi đến doanh nghiệp thường đảm nhận vị trí Tổng giám đốc, thậm chí Đồng sáng lập; những người từng làm đầu tư hoặc gọi vốn tại quỹ, khi đến doanh nghiệp phần lớn đảm nhận vị trí trưởng bộ phận gọi vốn; cũng có một số nhà đầu tư đến doanh nghiệp trực tiếp tham gia dự án. Xét về hướng đi, những nhà đầu tư này chính xác định vị tại các lĩnh vực nóng như AI, trí tuệ thể nhập, hàng không vũ trụ...
Từ khởi nghiệp giỏi rồi đi đầu tư, đến đầu tư giỏi rồi đi khởi nghiệp. Ra đi đến doanh nghiệp không còn là phương án dự phòng, mà là một quyết định chủ động sau khi suy nghĩ thấu đáo.
Một cuộc song hành hai chiều giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp
Sự tăng nhiệt và sôi sục của thị trường sơ cấp, đã cung cấp không gian xoay chuyển thoải mái hơn cho lựa chọn nghề nghiệp của các nhà đầu tư.
Một mặt, nguồn vốn của LP đang phục hồi ổn định. Theo thống kê của FOFWEEKLY, vào tháng 6, mức độ hoạt động rót vốn của các LP tổ chức tăng 22,1% so với tháng trước, tăng 64,2% so với cùng kỳ, là một trong những điểm cao về mức độ hoạt động trong tháng của nửa đầu năm 2026.
Mặt khác, phía đầu tư cũng sôi động không kém. Dự án chất lượng không bao giờ thiếu tiền, nhịp độ gọi vốn cực nhanh. Gần đây, một công ty trí tuệ thể nhập đăng ký chưa đầy 90 ngày, liên tục hoàn thành 3 vòng gọi vốn, hút tổng cộng hàng chục tỷ nhân dân tệ, vòng đầu tiên chỉ 3 ngày sau khi thông báo khởi động đã bị các quỹ hàng đầu tranh giành nhanh chóng.
Định giá 10 tỷ chưa kết thúc thanh toán, đợt 20 tỷ đã khởi động rồi, 30 tỷ đang xếp hàng... Tiến độ gọi vốn tính theo tháng, thay đổi thương hiệu của vòng trước chưa xong, vòng sau đã lên kế hoạch. Một nhà đầu tư thừa nhận: “Cảm giác sôi động như vậy, nhiều năm rồi chưa gặp lại.”
Và nhịp độ nhanh như vậy, về cơ bản chỉ tập trung vào cùng một hướng – các doanh nghiệp hàng đầu chủ yếu là AI, robot... Theo số liệu thống kê của IT桔子, nửa đầu năm 2026 tổng vốn gọi được của các công ty khởi nghiệp AI tại Trung Quốc vượt 3.000 tỷ nhân dân tệ, chỉ 6 tháng đã vượt cả năm 2025. Số tiền gọi vốn của AI chiếm khoảng 48,6% thị trường sơ cấp – trên thị trường, cứ 2 đồng được gọi vốn thì có gần 1 đồng chảy vào AI.
Phân khúc nóng lên, tiền đổ vào, nhịp độ vốn hóa của các doanh nghiệp công nghệ cứng hàng đầu được đẩy cao, nhu cầu về nhân tài vốn của công ty cũng được giải phóng theo.
Trong nhịp độ gọi vốn tần suất cao, số lượng lớn, nhiều vòng liên tiếp, các doanh nghiệp cần gấp những người hiểu thị trường sơ cấp, có thể kết nối với các tổ chức hàng đầu, một nhóm doanh nghiệp công nghệ sáng tạo chủ động đưa ra cành ô liu cho thị trường sơ cấp. “Hiện tại hầu hết các công ty công nghệ cứng hàng đầu đều đang bổ sung vị trí vốn, nhịp độ gọi vốn quá nhanh, đội ngũ nội bộ nguyên sinh không theo kịp cách chơi của thị trường sơ cấp.” Một nhà sáng lập doanh nghiệp nói với chúng tôi.
Nhiều doanh nghiệp sao đang bổ sung vị trí cho đội ngũ vốn: Zhiyuan Robot, Galaxy General, Xinghai Tu, Songyan Power, Moon's Dark Side, minimax... các doanh nghiệp AI nổi bật lần lượt thu hút một nhóm nhân tài từ các tổ chức đầu tư, để tranh giành nhân tài khan hiếm, các điều kiện doanh nghiệp đưa ra cũng cực kỳ hấp dẫn.
Đối với một số nhà đầu tư, việc đến doanh nghiệp cũng là một lựa chọn không tồi. Theo họ, đầu tư bầy đàn theo đuổi mức cao, đang phóng đại tính dễ tổn thương của thị trường.
Như chúng ta thấy, rủi ro đảo ngược định giá giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp đang hiện rõ. Nửa đầu năm 2026, có 154 doanh nghiệp Trung Quốc niêm yết trong và ngoài nước, tăng 41,3% so với cùng kỳ, nhưng tính đến cuối quý I, trong 40 cổ phiếu mới đã có 24 cổ phiếu phá giá, tỷ lệ phá giá khoảng 60%. Tính không chắc chắn từ việc thoái vốn dự án và thu lợi nhuận tăng cao, cộng thêm quy định quản lý mới của ngành chính thức áp dụng, đợt thanh lọc chuẩn hóa mới khiến ngưỡng thành lập quỹ mới thắt chặt, giai đoạn mở rộng thô của ngành chính thức kết thúc.
Một bên là mức độ sôi động của lĩnh vực công nghệ cứng được kéo đầy, nhu cầu gọi vốn của doanh nghiệp bùng nổ, một bên là sự cạnh tranh nội bộ trong quỹ, áp lực dài hạn từ việc thoái vốn thu lợi nhuận, thay đổi quy định quản lý, không ít nhà đầu tư bắt đầu chọn lại “bàn chơi”.
Kết luận
Tuy nhiên, hướng đến doanh nghiệp không phải là con đường tắt chỉ có lợi ích.
Việc chuyển đổi thân phận đồng nghĩa với việc nhà đầu tư cần thích ứng với mô hình giá trị mới, so với nhìn chuẩn, nói rõ, doanh nghiệp cần hơn là cúi mình thực hành, làm tốt. Trong khi các nhà đầu tư đồng loạt ra đi, cũng không thiếu trường hợp sau khi được bổ nhiệm vào doanh nghiệp lại rời đi do bất đồng trong quá trình hòa nhập đội ngũ.
Nhưng dù thế nào, có một điều không thể phủ nhận, ranh giới nghề nghiệp của nhà đầu tư đang không ngừng được mở rộng.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat “FOFWEEKLY”, tác giả: Hoàng Dung
