Khi thị trường gấu tiếp tục trong quý II năm nay, ba sàn giao dịch tiền điện tử niêm yết lớn nhất — Coinbase, Bullish và Gemini — đều ghi nhận doanh thu từ giao dịch giảm so với quý trước. Đồng thời, Coinbase và Gemini đang chú trọng hơn vào các sản phẩm tương đối mới mà họ có ý định phát triển, chẳng hạn như các sản phẩm dựa trên stablecoin và thị trường dự đoán.
Sự chênh lệch giữa doanh thu từ giao dịch và phi giao dịch trên các sàn này đã thu hẹp trong quý II. Trong trường hợp của Coinbase, mặc dù doanh thu từ giao dịch vẫn chiếm ưu thế, nhưng chênh lệch đã giảm từ khoảng 132 triệu USD xuống còn 44 triệu USD trong vòng một năm. Các xu hướng tương tự cũng được quan sát thấy trên các sàn khác.
Sự thay đổi trong cấu trúc thị trường đã ảnh hưởng đến các chiến lược, từ đó trực tiếp tác động đến người dùng của các nền tảng này.
Nhiều phần thưởng hơn cho stablecoin và thị trường dự đoán
Ví dụ, Coinbase, đang mở rộng danh mục sản phẩm và cắt giảm chi phí, bao gồm việc cắt giảm 14% nhân sự vào tháng Năm và hạ dự báo chi phí hàng năm 100 triệu USD, nhưng lại cho phép tăng phần thưởng cho stablecoin USD Coin ($USDC) trong quý III. Công ty báo cáo rằng khối lượng trung bình $USDC được lưu trữ trong các sản phẩm của Coinbase đã tăng mạnh 44% trong năm lên 20 tỷ USD, tuyên bố rằng họ đã thu hút được khoảng một nửa tổng khối lượng $USDC.
Trong khi đó, bất chấp doanh thu giao dịch giảm, Gemini đã tăng cường tập trung vào thị trường dự đoán, chẳng hạn như tăng gấp ba số lượng nhà tạo lập thị trường trong năm nay để luôn có ai đó trên thị trường để giao dịch. Hơn nữa, công ty đã bắt đầu trả lại hoa hồng cho các công ty này và thưởng cho người dùng thị trường dự đoán. Tuy nhiên, mặc dù số lượng cược mỗi quý gần như tăng gấp đôi, doanh thu của Gemini từ phân khúc này chỉ tăng 18% (524.000 USD).
Hỗ trợ giao dịch và cải thiện mô hình phí hoa hồng
Đồng thời, sàn Bullish, hướng đến các nhà giao dịch chuyên nghiệp và nhà đầu tư tổ chức, đã cố gắng bù đắp cho sự sụt giảm doanh thu giao dịch bằng một chương trình khen thưởng mới. Kết quả ra sao? Mặc dù doanh thu giao dịch được điều chỉnh trong quý giảm 21%, con số này (29,9 triệu USD) vẫn cao hơn 24% so với quý II năm 2025. Đây là sàn duy nhất trong ba sàn được đề cập trong bài viết này tăng doanh thu giao dịch theo năm. Bullish cũng đang thực hiện các bước để mở rộng hoạt động kinh doanh chứng khoán mã hóa của mình.
Trong khi đó, sự sụt giảm doanh thu giao dịch không nhất thiết có nghĩa là mô hình phí hoa hồng trở nên tồi tệ hơn. Ví dụ, Gemini đã xác nhận trong cuộc họp báo công bố kết quả tài chính rằng "mô hình phí hoa hồng tiếp tục được cải thiện cả trong phân khúc giao dịch bán lẻ và tổ chức", mặc dù tổng doanh thu của sàn (12,5 triệu USD) giảm 27% trong quý và 38% trong năm. Khối lượng giao dịch trên sàn giảm 66% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 3,8 tỷ USD, trong khi doanh thu từ giao dịch giảm "chỉ" 38%. Đối với Coinbase, tình hình tồi tệ hơn: doanh thu từ giao dịch lao dốc 22%, xuống còn 599 triệu USD, trong khi khối lượng giao dịch giao ngay giảm 35% (xuống 146,4 tỷ USD) và khối lượng giao dịch phái sinh tăng 3% (lên 1.061 tỷ USD) trong năm.
Xóa nhòa ranh giới và cạnh tranh gay gắt hơn
Nếu đà tăng giá của tài sản tiền điện tử tiếp tục và chấm dứt thị trường gấu, điều này có thể báo hiệu sự phục hồi doanh thu giao dịch của các sàn tiền điện tử. (Đà tăng giá đã giúp thu hẹp những khoản lỗ hai con số mà cổ phiếu của cả ba sàn giao dịch được đề cập đã ghi nhận trong năm nay.) Tuy nhiên, khi các sàn giao dịch tìm cách giảm sự phụ thuộc vào biến động thị trường, người dùng có thể mong đợi nhiều phần thưởng và khuyến khích hơn cho việc sử dụng các sản phẩm mới. Trong khi đó, đối với các khoản phí giao dịch, bức tranh ít rõ ràng hơn, và một thị trường bò mới tiềm năng có thể làm tăng cạnh tranh về phí hoa hồng khi các nền tảng tranh giành thị phần lớn hơn trên thị trường lợi nhuận cao nhưng biến động này.
Những thay đổi này cũng có thể được củng cố bởi sự xóa nhòa ranh giới giữa các nền tảng tài sản tiền điện tử và nền tảng tài chính truyền thống, khi cả hai lĩnh vực bắt đầu hỗ trợ sản phẩm của nhau, làm tăng thêm sự cạnh tranh. Hy vọng rằng điều này cũng sẽ có lợi cho cả nhà giao dịch và nhà đầu tư phổ thông.
end-content
