Web3 Kỳ Lân Khổng Lồ Phantom: Những Thành Tựu và Nỗi Lo Ẩn Sau

marsbitXuất bản vào 2025-12-23Cập nhật gần nhất vào 2025-12-23

Tóm tắt

Người khổng lồ ví tiền mã hóa Phantom, được định giá 3 tỷ USD, đang đối mặt với những thách thức lớn giữa thị trường đầy biến động năm 2025. Dù đạt được tăng trưởng ấn tượng với 20 triệu người dùng hoạt động hàng tháng và tổng tài sản lưu ký vượt 25 tỷ USD, thị phần giao dịch swap của họ đã sụt giảm nghiêm trọng từ 10% xuống chỉ còn 0,5% do sự cạnh tranh khốc liệt từ các ví của sàn giao dịch. Mối lo ngại chính nằm ở sự phụ thuộc quá lớn vào hệ sinh thái Solana, nơi diễn ra 97% giao dịch swap của Phantom, trong khi TVL của Solana lại sụt giảm hơn 34%. Để ứng phó, Phantom đã đẩy mạnh đa dạng hóa bằng hàng loạt sản phẩm mới: ổn định coin CASH, thẻ ghi nợ, nền tảng dự báo thị trường và tích hợp giao dịch phái sinh. Chiến lược "song track" này nhằm giữ chân người dùng cao cấp và đưa tài sản mã hóa vào cuộc sống thường nhật, định hình lại tương lai của một chiếc ví độc lập trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khắc nghiệt.

Tác giả: zhou, ChainCatcher

Thị trường ví tiền mã hóa năm 2025 đang chứng kiến một cuộc chiến giành thị phần khốc liệt.

Khi làn sóng meme coin dần hạ nhiệt, người dùng giao dịch tần suất cao bắt đầu đổ xô về các ví của sàn giao dịch với mức phí thấp hơn và các biện pháp khuyến khích mạnh mẽ hơn. Trước vòng sinh thái khép kín của các sàn giao dịch, không gian sống của các đối thủ độc lập ngày càng bị thu hẹp.

Trong bối cảnh này, màn trình diễn của Phantom thu hút sự chú ý. Đầu năm, họ đã gọi vốn thành công 150 triệu USD, đẩy định giá lên 3 tỷ USD. Kể từ quý IV, dự án này lần lượt ra mắt stablecoin riêng CASH, nền tảng thị trường dự đoán và thẻ ghi nợ mã hóa, nhằm tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới bên ngoài lĩnh vực giao dịch.

Định giá 3 tỷ USD: Hành trình từ Solana đến mở rộng đa chuỗi

Nhìn lại lịch sử phát triển của Phantom, vào năm 2021, khi hệ sinh thái Solana vừa bùng nổ, cơ sở hạ tầng trên chuỗi vẫn chưa hoàn thiện. Các ví mã hóa truyền thống như MetaMask chủ yếu hỗ trợ hệ Ethereum, khả năng tương thích với các chuỗi khác còn hạn chế, trải nghiệm người dùng có những điểm yếu nhất định.

Thông thường khi tạo ví, người dùng phải tự tay ghi lại cụm từ hạt giống (seed phrase) gồm 12 hoặc 24 từ. Một khi mất khóa cá nhân, tài sản sẽ không thể lấy lại được vĩnh viễn, điều này khiến nhiều người dùng tiềm năng cảm thấy rườm rà và rủi ro cao.

Ba nhà sáng lập của Phantom trước đây đã có nhiều năm làm việc tại 0x Labs (dự án cơ sở hạ tầng DeFi trên Ethereum). Họ nắm bắt cơ hội này, chọn Solana làm điểm khởi đầu để tạo ra một chiếc ví với giao diện đơn giản và thao tác trực quan. Cải tiến cốt lõi của họ nằm ở việc tối ưu hóa quy trình sao lưu: cung cấp nhiều phương thức đơn giản như đăng nhập bằng email, nhận dạng sinh trắc học, sao lưu đám mây được mã hóa để thay thế cho việc ghi chép thủ công seed phrase, từ đó giảm đáng kể rào cản cho người mới bắt đầu.

Tháng 4/2021, phiên bản mở rộng trình duyệt của Phantom ra mắt, thu hút hơn một triệu người dùng chỉ trong vài tháng và trở thành lựa chọn hàng đầu của người dùng Solana. Theo tư liệu từ RootData, vào tháng 7 cùng năm, Phantom khi còn trong giai đoạn thử nghiệm đã nhận được khoản đầu tư Series A 9 triệu USD do a16z dẫn đầu; tháng 1/2022, Paradigm dẫn đầu vòng Series B 109 triệu USD, nâng định giá lên 1,2 tỷ USD; cho đến đầu năm 2025, Paradigm và Sequoia một lần nữa dẫn đầu vòng gọi vốn 150 triệu USD, đẩy định giá lên 3 tỷ USD.

Khi quy mô mở rộng, Phantom sau đó đã mở rộng bản đồ đa chuỗi, hỗ trợ nhiều chuỗi công khai bao gồm Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui, cố gắng thoát khỏi cái mác "ví chuyên dụng cho Solana". Tuy nhiên, hiện tại Phantom vẫn chưa hỗ trợ gốc cho BNB Chain, trước đây cũng có người dùng phàn nàn rằng Phantom hỗ trợ ETH nhưng không hỗ trợ BNB Chain, dẫn đến việc bỏ lỡ các đợt airdrop.

Niềm vui và nỗi lo năm 2025

Năm 2025 đối với Phantom là một năm với hai mặt đối lập: một bên là những bước đột phá nhanh chóng về mặt người dùng và sản phẩm, một bên là thị phần khối lượng giao dịch bị các ví của sàn giao dịch xâm chiếm đáng kể.

Cụ thể, tăng trưởng người dùng là điểm sáng. Số người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) của Phantom đã tăng từ 15 triệu vào đầu năm lên gần 20 triệu vào cuối năm, tốc độ tăng trưởng nằm trong top đầu among các ví độc lập, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi như Ấn Độ và Nigeria.

Đồng thời, quy mô tài sản được托管 (AUM) của Phantom đã vượt 25 tỷ USD, trong giai đoạn cao điểm, doanh thu hàng tuần của họ đạt 44 triệu USD, doanh thu cả năm từng vượt qua MetaMask. Hiện tại, doanh thu tích lũy của Phantom đã gần chạm mốc 570 triệu USD.

Tuy nhiên, mối lo ngại ở phía khối lượng giao dịch cũng nổi bật không kém. Theo dữ liệu từ Dune Analytics, thị phần của Phantom trên thị trường swap nhúng toàn cầu đã giảm từ gần 10% vào đầu năm xuống còn 2,3% vào tháng 5 và tiếp tục thu hẹp xuống chỉ còn 0,5% vào cuối năm. Trong khi đó, các ví của sàn giao dịch, nhờ lợi thế về phí, tốc độ niêm yết token mới và trợ cấp airdrop cao, đã thu hút một lượng lớn người dùng giao dịch tần suất cao. Hiện Binance Wallet chiếm gần 70%, OKX (ví + API định tuyến) cộng lại chiếm hơn 20%.

Mối lo ngại lớn hơn của thị trường đối với Phantom, vẫn nằm ở sự gắn bó sâu sắc của họ với Solana. Dữ liệu cho thấy, 97% giao dịch swap của Phantom diễn ra trên Solana, trong khi Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Solana đã giảm hơn 34% từ mức đỉnh 13,22 tỷ USD vào ngày 14/9, hiện xuống mức thấp nhất trong 6 tháng là 8,67 tỷ USD. Điều này trực tiếp kéo theo các chỉ số giao dịch cốt lõi của Phantom.

Trước những áp lực này, Phantom đã đặt cược nguồn lực vào các sản phẩm mới, cố gắng mở ra con đường tăng trưởng thứ hai.

Về mặt sản phẩm, Phantom đã ra mắt một loạt tính năng khác biệt:

  • Tháng 7: Tích hợp hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid, chỉ khoảng 16 ngày sau khi ra mắt đã thúc đẩy khoảng 1,8 tỷ USD khối lượng giao dịch, mang về gần 930.000 USD doanh thu thông qua cơ chế hoa hồng (builder codes);
  • Tháng 8: Thông qua việc mua lại công cụ theo dõi meme coin Solsniper và nền tảng dữ liệu NFT SimpleHash, tiếp tục củng cố phạm vi phủ các nhu cầu giao dịch chuyên biệt.
  • Stablecoin gốc CASH ra mắt cuối tháng 9, nguồn cung nhanh chóng vượt mốc 100 triệu USD, đạt đỉnh giao dịch vào tháng 11 với hơn 160.000 giao dịch, lợi thế cạnh tranh cốt lõi nằm ở chuyển khoản P2P miễn phí và phần thưởng cho vay đi kèm;
  • Thẻ ghi nợ Phantom Cash ra mắt đầu tiên tại Mỹ vào tháng 12, hỗ trợ người dùng sử dụng stablecoin trên chuỗi để chi tiêu trực tiếp, đồng thời tương thích với các phương thức thanh toán di động phổ biến như Apple Pay và Google Pay;
  • Ngày 12/12 thông báo ra mắt nền tảng thị trường dự đoán, tích hợp thị trường dự đoán Kalshi vào trong ví, hiện đã mở cửa cho người dùng đủ điều kiện;
  • Đồng thời ra mắt SDK miễn phí "Phantom Connect", cho phép người dùng sử dụng cùng một tài khoản để truy cập liền mạch vào các ứng dụng web3 khác nhau, tiếp tục giảm rào cản tiếp cận cho nhà phát triển và người dùng.

Trong số đó, thẻ ghi nợ và stablecoin CASH là những sản phẩm được quan tâm nhất, Phantom đang cố gắng thông qua chúng để giải quyết vấn đề "chặng cuối" trong tiêu dùng tài sản mã hóa.

CEO của Phantom, Brandon Millman, từng công khai tuyên bố, trong ngắn hạn sẽ không phát hành token, không IPO, không tự xây dựng chuỗi, toàn bộ năng lực tập trung vào việc mài giũa sản phẩm, biến chiếc ví thành một công cụ tài chính mà người bình thường cũng có thể sử dụng. Ông cho rằng, cục diện cuối cùng của cuộc đua ví không phải là ai có khối lượng giao dịch lớn nhất, mà là ai đưa được mã hóa vào thanh toán hàng ngày trước.

Tuy nhiên, con đường "chặng cuối" của thanh toán bằng tiền mã hóa không hề dễ dàng, Phantom không phải là ví độc lập tự托管 đầu tiên ra mắt thẻ ghi nợ.

Trước đó, vào Q2/2025, MetaMask đã hợp tác với Mastercard, Baanx và CompoSecure để ra mắt MetaMask Card, hỗ trợ chuyển đổi tiền mã hóa thành tiền pháp định để tiêu dùng trong thời gian thực, và triển khai ở nhiều nơi như EU, Anh, Mỹ Latinh. Thẻ của MetaMask có phạm vi phủ sóng rộng hơn, ra mắt sớm hơn, nhưng bị hạn chế bởi mạng Ethereum và Linea, phí cao và tốc độ chậm, người dùng phản hồi "tiện lợi nhưng ít dùng".

So sánh ra, thẻ ghi nợ của Phantom khởi động muộn hơn, hiện chỉ được tung ra với số lượng hạn chế tại Mỹ, tình hình áp dụng thực tế vẫn cần được theo dõi. Về lý thuyết, nó dựa vào lợi thế phí thấp của Solana, có thể có sức cạnh tranh hơn ở các thị trường mới nổi nhạy cảm về phí, nhưng về mặt phủ sóng toàn cầu và mức độ chấp nhận của người bán, vẫn còn khoảng cách rõ rệt so với MetaMask Card.

Về stablecoin, nếu CASH không thể tạo ra hiệu ứng mạng lưới bền vững, nó cũng có thể bước vào vết xe đổ của các stablecoin gốc khác của ví, chẳng hạn như stablecoin gốc mUSD của MetaMask, sau khi ra mắt, nguồn cung nhanh chóng vượt mốc 100 triệu USD, nhưng chưa đầy hai tháng đã giảm xuống còn khoảng 25 triệu USD.

Kết luận

Khi cơn sốt meme lắng xuống, khối lượng giao dịch không còn là hào thành đáng tin cậy, các ví độc lập buộc phải quay trở lại với bản chất của dịch vụ tài chính.

Nhìn chung, Phantom tích hợp hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid và thị trường dự đoán Kalshi ở đầu giao dịch, để giữ chân người dùng cao cấp; ở đầu tiêu dùng, đặt cược vào stablecoin CASH và thẻ ghi nợ, cố gắng đưa tài sản trên chuỗi thực sự bước vào cuộc sống hàng ngày.

Cơ chế song hành "sản phẩm phái sinh giao dịch + thanh toán tiêu dùng" này là sự tự cứu của Phantom trước sức ép hiệu ứng Matthew trong cuộc đua ví. Nó không chỉ đang tìm kiếm con đường tăng trưởng thứ hai, mà còn đang định nghĩa cục diện cuối cùng của một chiếc ví độc lập.

Câu hỏi Liên quan

QPhantom đã đạt được những cột mốc tài chính và người dùng nào vào năm 2025?

ANăm 2025, Phantom đã huy động được 150 triệu USD trong vòng gọi vốn, đẩy định giá lên 3 tỷ USD. Số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) tăng từ 15 triệu lên gần 20 triệu, và tổng tài sản được quản lý (AUM) vượt 25 tỷ USD. Tổng doanh thu tích lũy của họ đạt gần 570 triệu USD.

QTại sao thị phần giao dịch swap của Phantom lại giảm mạnh vào năm 2025?

AThị phần giao dịch swap của Phantom giảm mạnh từ gần 10% xuống chỉ còn 0,5% do sự cạnh tranh khốc liệt từ các ví của sàn giao dịch (CEX wallets) như Binance Wallet (chiếm gần 70%) và OKX (hơn 20%). Các ví này thu hút người dùng giao dịch tần suất cao nhờ mức phí thấp hơn, tốc độ ra mắt token mới nhanh và các chương trình khuyến mãi airdrop giá trị cao.

QPhantom đã mở rộng sang các sản phẩm mới nào để tìm kiếm sự tăng trưởng?

AĐể tìm kiếm sự tăng trưởng mới, Phantom đã ra mắt một loạt sản phẩm: stablecoin riêng có tên CASH, thẻ ghi nợ Phantom Cash để tiêu dùng trực tiếp bằng tiền mã hóa, nền tảng thị trường dự đoán tích hợp Kalshi, và bộ SDK miễn phí 'Phantom Connect' để giúp người dùng dễ dàng kết nối với các ứng dụng web3.

QMối quan hệ giữa Phantom và Solana được mô tả như thế nào trong bài viết?

ABài viết mô tả Phantom có mối quan hệ ràng buộc sâu với Solana. Mặc dù đã mở rộng hỗ trợ đa chuỗi, nhưng 97% giao dịch swap của Phantom vẫn diễn ra trên Solana. Sự sụt giảm về Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Solana, từ đỉnh 13,22 tỷ USD xuống mức thấp 6 tháng là 8,67 tỷ USD, đã ảnh hưởng trực tiếp đến các chỉ số giao dịch cốt lõi của Phantom.

QThách thức chính mà Phantom phải đối mặt với stablecoin CASH và thẻ ghi nợ là gì?

AThách thức chính với stablecoin CASH là duy trì hiệu ứng mạng và tránh tình trạng 'cao bay xa ngắm' rồi sụt giảm nhanh chóng, giống như số phận của mUSD từ MetaMask. Đối với thẻ ghi nợ, thách thức nằm ở việc mở rộng phạm vi toàn cầu và tăng tỷ lệ chấp nhận của thương gia, vì hiện nó mới chỉ được triển khai giới hạn ở Mỹ, trong khi đối thủ MetaMask Card đã có mặt ở nhiều khu vực hơn.

Nội dung Liên quan

Phong trào chống đối trung tâm dữ liệu AI lan rộng toàn nước Mỹ, người tích cực nhất không phải từ khu giàu có

Phong trào phản đối xây dựng trung tâm dữ liệu AI đang lan rộng khắp nước Mỹ, với sự đồng thuận hiếm có từ cả hai đảng. Một cuộc khảo sát cho thấy 55% người Mỹ "kiên quyết" phản đối việc xây dựng các cơ sở này gần nơi họ sống, đặc biệt là trong giới trẻ (80% nhóm 18-35 tuổi phản đối). Nghiên cứu định lượng của nhà khoa học dữ liệu Geoff Holtzman bác bỏ quan điểm cho rằng phong trào này do các cộng đồng giàu có, theo chủ nghĩa "NIMBY" dẫn dắt. Kết quả cho thấy: 1. Tỷ lệ phản đối ở các cộng đồng nghèo nhất cao gấp 5 lần so với các cộng đồng giàu có nhất (19% so với 3,8%). 2. Các dự án trung tâm dữ liệu bị phản đối có khả năng bị hủy bỏ hoặc tạm dừng cao hơn 5 lần so với những dự án không bị phản đối (28,2% so với 5,2%). 3. Tỷ lệ hủy dự án cao ở khu vực thu nhập thấp hoàn toàn có thể được giải thích bởi tỷ lệ phản đối cao hơn của họ. Nghiên cứu kết luận rằng lực lượng phản đối chủ yếu đến từ cư dân và cộng đồng lao động, và sự phản kháng của họ tỏ ra rất hiệu quả. Sự phản đối ngày càng tăng ở Mỹ được cho là xuất phát từ sự hiểu biết nhiều hơn của công chúng về AI và các trung tâm dữ liệu, dẫn đến "sự phản đối có hiểu biết".

marsbit13 phút trước

Phong trào chống đối trung tâm dữ liệu AI lan rộng toàn nước Mỹ, người tích cực nhất không phải từ khu giàu có

marsbit13 phút trước

ViaBTC CEO Dương Hải Pha: Nhìn lại mười năm, hiểu lại giá trị của Crypto

Trong bài viết kỷ niệm 10 năm thành lập ViaBTC, CEO Dương Hải Pha chia sẻ những suy nghĩ của mình về giá trị thực sự của Crypto sau một thập kỷ biến động. Ông nhìn nhận thành tựu lớn nhất của thập kỷ qua không phải là biến động giá cả, mà là việc tái lập một cách yên lặng các cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi thông qua các giao thức mở như Uniswap và GMX, cùng với cuộc cách mạng chuyển khoản xuyên biên giới của stablecoin. Tuy nhiên, ngành công nghiệp cũng liên tục lặp lại các lỗi cơ chế, như sự sụp đổ của Mt.Gox, Luna và FTX. Bài viết thảo luận về vai trò của đầu cơ như một loại "nhiên liệu" thúc đẩy đổi mới và thanh khoản, nhưng cũng cảnh báo rằng khi giá cả trở thành chỉ số duy nhất, nó che khuất nhu cầu thực sự. Ông phân biệt rõ ba khái niệm thường bị nhầm lẫn: blockchain (công nghệ nền tảng), Web3 (mô hình ứng dụng) và Crypto (tài sản), nhấn mạnh rằng giá trị cuối cùng của tài sản Crypto phải dựa trên nhu cầu sử dụng thực, doanh thu giao thức và hiệu ứng mạng. Nhìn về tương lai, Dương Hải Pha cho rằng ngành công nghiệp sẽ chuyển từ "tham gia mở" sang "tham gia bền vững", và Crypto không cần thay thế mọi thứ. Ông dự đoán giá trị sẽ tập trung vào một số ít mạng lưới như BTC và ETH, DeFi sẽ trở nên chuyên nghiệp hóa để phục vụ các nhu cầu cụ thể, và ranh giới với tài chính truyền thống sẽ mờ dần. Nhu cầu trong tương lai có thể đến từ các tác nhân AI và nền kinh tế máy móc (M2M). Dấu hiệu trưởng thành của thập kỷ tới là khả năng xác định rõ ràng những nhu cầu nào thực sự cần đến blockchain. Cuối cùng, ông khẳng định giá trị lâu dài của Crypto nằm ở việc giảm chi phí tin cậy, nâng cao hiệu quả luân chuyển giá trị, trao cho người dùng nhiều lựa chọn hơn và khả năng cung cấp dịch vụ ổn định qua các chu kỳ.

marsbit19 phút trước

ViaBTC CEO Dương Hải Pha: Nhìn lại mười năm, hiểu lại giá trị của Crypto

marsbit19 phút trước

Những ông lớn Thung lũng Silicon tụ họp trong gameshow thực tế 'Werewolf', các tỷ phú biểu diễn màn chơi quyền lực

Các đại gia công nghệ Silicon Valley như Sam Altman (OpenAI), Palmer Luckey (Anduril), Dylan Field (Figma) và Moxie Marlinspike (Signal) đã cùng tham gia một chương trình truyền hình thực tế độc đáo có tên "MAFIA", một phiên bản của trò chơi "Ma Sói". Chương trình do Founders Fund, quỹ đầu tư mạo hiểm huyền thoại đứng sau các công ty như Facebook và SpaceX, sản xuất. Khác với những cuộc họp kinh doanh thông thường, tập hợp quyền lực này lại ngồi quanh bàn để chơi game, biến nó thành một thí nghiệm về tính cách dưới áp lực. Trong môi trường thiếu thông tin của trò chơi, cách họ phân tích, phán đoán và thao túng người khác đã lộ ra những phẩm chất tương tự giúp họ thành công trong thế giới thực: tư duy logic, khả năng ra quyết định và kỹ năng diễn thuyết. Sự kiện này phản ánh một xu hướng lớn hơn ở Thung lũng Silicon: sự trỗi dậy của "giải trí thông tin" (infotainment) như một công cụ xây dựng ảnh hưởng và quyền lực mới. Từ việc các quỹ VC đầu tư vào truyền thông đến những cá nhân xây dựng thương hiệu cá nhân trực tuyến, khả năng kiểm soát tường thuật và thu hút sự chú ý đang trở thành một dạng tài sản quan trọng trong kỷ nguyên số.

marsbit1 giờ trước

Những ông lớn Thung lũng Silicon tụ họp trong gameshow thực tế 'Werewolf', các tỷ phú biểu diễn màn chơi quyền lực

marsbit1 giờ trước

Chức năng "mơ mộng" này của ChatGPT, tôi hy vọng tất cả AI đều sẽ học theo

ChatGPT đã ra mắt hệ thống trí nhớ mới dựa trên công nghệ Dreaming, cho phép nó tự động tổng hợp thông tin về sở thích, dự án, kế hoạch du lịch và thói quen của người dùng từ các cuộc trò chuyện dài hạn. Hệ thống này có khả năng xác định thông tin nào vẫn hữu ích, thông tin nào đã lỗi thời, từ đó cung cấp phản hồi cá nhân hóa chính xác hơn. So với chức năng ghi nhớ thủ công trước đây, Dreaming V3 cải thiện đáng kể tỷ lệ thành công trong việc ghi nhớ sự thật (82.8%), tuân theo sở thích (71.3%) và duy trì tính chính xác theo thời gian (75.1%). Người dùng có thể xem và chỉnh sửa "Tóm tắt ký ức" (Memory summary) – nơi hiển thị các thông tin quan trọng được AI tổng hợp. Họ cũng có thể kiểm soát thông qua tính năng tắt bộ nhớ, trò chuyện tạm thời, xóa ký ức hoặc xem nguồn gốc thông tin ảnh hưởng đến câu trả lời. Phiên bản mới tiết kiệm tài nguyên tính toán hơn, cho phép mở rộng dần cho người dùng miễn phí, đồng thời tăng dung lượng bộ nhớ cho người dùng trả phí. Bản cập nhật này đánh dấu bước tiến quan trọng biến ChatGPT từ một mô hình ngôn ngữ thành một trợ lý cá nhân thực thụ, có khả năng hiểu và đồng hành cùng người dùng theo thời gian. Nó đặt ra câu hỏi về mối quan hệ giữa người và AI khi AI ngày càng lưu giữ nhiều ký ức và hiểu biết về cuộc sống của người dùng.

marsbit2 giờ trước

Chức năng "mơ mộng" này của ChatGPT, tôi hy vọng tất cả AI đều sẽ học theo

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片