Ngày 19 tháng 8 năm 2026, Công ty Cổ phần Công nghệ Unitree (宇树科技) niêm yết trên Sàn Giao dịch Chứng khoán Khoa học sáng tạo (STAR Market). Giá phát hành 150,8 nhân dân tệ, vốn hóa thị trường trong ngày đầu tiên niêm yết đạt 341,8 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ P/E vượt quá 219 lần.
Công ty được thị trường vốn gọi là "Cổ phiếu robot hình người đầu tiên trên thị trường chứng khoán A" này đã tuyên bố một sự thật bằng một con số đáng kinh ngạc: Trí tuệ thể hiện (Embodied Intelligence) không còn là một khái niệm trong phòng thí nghiệm, mà đã trở thành một lĩnh vực được chứng minh bằng vàng thật bạc thật.
Nhưng đây chỉ là phần nổi của tảng băng chìm.
Ngay ngày hôm sau khi Unitree lên sàn – 20/8, người sáng lập Unitree, Wang Xingxing (王兴兴), đã đưa ra một loạt nhận định đáng suy ngẫm tại Diễn đàn chính của Đại hội Robot Thế giới (WRC): Khoảnh khắc "ChatGPT" thực sự của Trí tuệ thể hiện, nhanh là từ 2 đến 3 năm, chậm là từ 5 đến 10 năm nữa.
Một bên là sự cuồng nhiệt của thị trường vốn, một bên là sự thận trọng lạnh lùng của những người khởi nghiệp.
Vậy lĩnh vực này đã tiến đến đâu? Tiền đang chảy về đâu? Người ta đang khởi nghiệp ở đâu? Ai đang thống lĩnh?
IT桔子 sử dụng dữ liệu đầy đủ tính đến ngày 20 tháng 8 năm 2026 để cố gắng trả lời những câu hỏi này.
Nội dung bài viết này được chọn lọc từ bài phát biểu của Liu Xiaoqing (刘晓庆), Giám đốc Bộ phận Phân tích IT桔子, tại buổi hội thảo offline vào ngày 22 tháng 8.
1. Trước tiên cần hiểu rõ: Trí tuệ thể hiện là gì, và tại sao lại bùng nổ vào lúc này?
Trí tuệ thể hiện, về bản chất, là làm cho AI "mọc ra một cơ thể".
Vài năm qua, các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) tiến triển mạnh mẽ trong thế giới số – nhập văn bản, xuất văn bản, mọi thứ diễn ra trong không gian ảo. Nhưng Trí tuệ thể hiện giải quyết một vấn đề căn bản hơn: làm cho AI không chỉ có thể "nghĩ", mà còn có thể "nhìn", "di chuyển", "thao tác" trong thế giới vật lý thực. Nếu coi mô hình lớn như "não bộ của thế giới số", thì Trí tuệ thể hiện chính là "cơ thể cộng với não bộ của thế giới vật lý".
Điều này khác biệt cơ bản với robot công nghiệp truyền thống. Cánh tay robot trong nhà máy thực hiện theo chương trình cố định, thay đổi sản phẩm là không làm được. Trong khi đó, hệ thống Trí tuệ thể hiện có khả năng tự chủ cảm nhận, suy luận khái quát hóa, thực thi thích ứng – nói một cách thông thường hơn, nó có thể "tùy cơ ứng biến".
Vậy tại sao lĩnh vực này lại đột nhiên bùng nổ sau năm 2023? Đằng sau là sự kết hợp của bốn làn sóng lực lượng.
Thứ nhất, khả năng lan tỏa của mô hình lớn. Mô hình đa phương thức, mô hình thế giới, công nghệ dữ liệu mô phỏng dần hoàn thiện, cung cấp cho Trí tuệ thể hiện một "não bộ" đủ thông minh. Trước đây robot "ngu" là vì thiếu một lõi thông minh để điều khiển, và bây giờ lõi này đang dần hình thành.
Thứ hai, chi phí phần cứng tiếp tục giảm. Mô-đun khớp, cảm biến, chip tính toán đều đang giảm giá. Chế tạo một robot hình người không còn là đầu tư với số tiền khổng lồ, rào cản khởi nghiệp giảm mạnh.
Thứ ba, chính sách dày đặc thúc đẩy. Chính quyền các địa phương ban hành chính sách chuyên ngành phát triển robot, hỗ trợ đồng bộ về vốn, đất đai, nhân lực.
Thứ tư, sự kiện tiêu biểu khơi ngòi niềm tin. IPO thành công của Unitree, với mức vốn hóa 341,8 tỷ nhân dân tệ, đã nói với toàn thị trường – lĩnh vực này không chỉ chạy được, mà còn có thể mang lại lợi nhuận vượt trội.
Tuy nhiên, trước sự cuồng nhiệt của vốn, cần lắng nghe những đánh giá tỉnh táo từ những người khởi nghiệp tiên phong.
Wang Xingxing thẳng thắn thừa nhận tại Diễn đàn chính WRC ngày 20/8: Điểm nghẽn lớn nhất hiện nay của Trí tuệ thể hiện là khả năng khái quát hóa còn hạn chế. "Tỷ lệ thành công trong một môi trường cố định có thể gần 100%, nhưng thay đổi môi trường, thậm chí chỉ thay đổi một vật thể, tỷ lệ thành công sẽ giảm mạnh."
Ông đưa ra một ví dụ so sánh – mô hình ngôn ngữ hoạt động trong không gian số mà không bị tổn hao, nhưng mỗi lần tương tác vật lý của robot đều tạo ra sai lệch và tổn thất, những sai lệch vi thao tác ở "vài centimet cuối cùng, thậm chí vài milimet", hiện tại AI vẫn chưa thể tự điều chỉnh.
Tiêu chuẩn đánh giá "Khoảnh khắc ChatGPT" mà ông đưa ra là: Ném một con robot vào một môi trường xa lạ bất kỳ, nó có thể tự chủ hoàn thành khoảng 80% nhiệm vụ thông qua chỉ thị bằng giọng nói.
Còn thời gian? "Nhanh thì 2 đến 3 năm, chậm thì 5 đến 10 năm."
Khoảng cách giữa 2-3 năm và 5-10 năm cho thấy ngay cả những người khởi nghiệp hàng đầu cũng không có câu trả lời chắc chắn.
Nhưng Wang Xingxing đồng thời tiết lộ một hướng đi đáng chú ý: Unitree đang khám phá "tự tiến hóa của robot AI vật lý" – để AI tự tìm kiếm bài báo khoa học, viết mã, mô phỏng xác minh, thử nghiệm thực tế, chấm điểm đánh giá, hình thành một vòng khép kín. Nếu con đường này thành công, tốc độ bùng nổ của ngành có thể nhanh hơn dự kiến của đa số.
Trí tuệ thể hiện đang ở đêm trước của sự bùng nổ công nghệ, vốn đầu tư đã đổ vào trước, nhưng điểm tới hạn thực sự của ngành vẫn chưa đến.
2. 425 công ty: Làn sóng khởi nghiệp đang tăng tốc chạy nước rút
Toàn cảnh làn sóng khởi nghiệp
Tính đến tháng 8 năm 2026, lĩnh vực Trí tuệ thể hiện tại Trung Quốc có tổng cộng 425 công ty khởi nghiệp. Con số này tự thân đã đủ ấn tượng, nhưng cấu trúc còn đáng chú ý hơn – trong đó có 321 công ty, tức 75%, được thành lập trong hơn 3 năm từ 2023 đến 2026.
Năm 2025 là đỉnh cao khởi nghiệp, với 127 công ty ra đời trong một năm. Chỉ trong 8 tháng đầu năm 2026, đã có thêm 53 công ty mới, với tốc độ này dự kiến cả năm sẽ vượt 100 công ty.
Đây không phải là một câu chuyện tăng trưởng tuyến tính, mà là một câu chuyện tăng tốc chạy nước rút. Trí tuệ thể hiện đang ở giai đoạn tăng tốc của làn sóng khởi nghiệp.
Việc 75% công ty tập trung thành lập trong hơn 3 năm cho thấy lĩnh vực này đã hoàn thành chuyển đổi từ "xác minh khái niệm" sang "sự đồng thuận khởi nghiệp".
Nhưng đáng chú ý là, nhịp độ 53 công ty trong 8 tháng đầu năm 2026 tuy nhanh, nhưng so với tốc độ tăng trưởng hàng năm của 127 công ty trong cả năm 2025 thực tế đã chậm lại – điều này có thể có nghĩa là đỉnh cao khởi nghiệp "thử nghiệm" đầu tiên đã gần chạm đỉnh, những người khởi nghiệp tiếp theo cần có khả năng khác biệt hóa cứng hơn.
Cục diện địa lý: Tam cực Bắc Kinh - Quảng Đông - Thượng Hải đứng vững
Các công ty này phân bố ở đâu? Câu trả lời là tập trung cao độ.
Ba địa phương Bắc Kinh, Quảng Đông, Thượng Hải tổng cộng 285 công ty, chiếm 67% tổng số – cục diện "tam cực đứng vững" rõ ràng.
Nhưng trong dữ liệu ẩn chứa một tín hiệu dễ bị bỏ qua: Số lượng công ty đã gọi vốn ở Quảng Đông (93 công ty) đã vượt Bắc Kinh (91 công ty), số tiền huy động (755,8 tỷ nhân dân tệ) cũng cao hơn một chút so với Bắc Kinh (713,7 tỷ nhân dân tệ).
Điều này cho thấy hệ sinh thái khởi nghiệp ở Quảng Đông không chỉ năng động về số lượng, mà còn chiếm ưu thế về mức độ được vốn công nhận. Logic đằng sau không khó hiểu – Đồng bằng sông Châu (Châu Giang) có chuỗi cung ứng phần cứng dày đặc nhất cả nước, từ khuôn mẫu đến cảm biến đến động cơ, những người khởi nghiệp có thể tìm thấy hầu hết nhà cung ứng linh kiện cốt lõi trong phạm vi một giờ lái xe.
Chiết Giang (54 công ty) và Giang Tô (40 công ty) theo sát phía sau, khu vực Trường Giang tổng cộng 94 công ty, khoảng cách với Bắc Kinh-Quảng Đông-Thượng Hải đang thu hẹp.
Nhưng nhìn chung, ngưỡng cửa khu vực cho khởi nghiệp Trí tuệ thể hiện vẫn khá cao – những người khởi nghiệp không ở khu vực trọng tâm cần chi trả nhiều chi phí hơn để bù đắp bất lợi về địa lý của chuỗi cung ứng và nhân tài.
Giai đoạn huy động vốn: Chủ yếu là giai đoạn đầu, nhưng sự phân hóa đã xuất hiện
Trong số 385 công ty đã nhận đầu tư, phân bổ các vòng gọi vốn thể hiện cấu trúc "kim tự tháp ngược" rõ rệt.
Các công ty giai đoạn Thiên thần + Vòng A trở về trước tổng cộng 297 công ty, chiếm 69,8% – gần 70% công ty vẫn ở giai đoạn đầu. Nhưng đã có 8 công ty thành công lên sàn (bao gồm Unitree), Vòng B trở lên cũng có 83 công ty.
Nhóm dữ liệu này tiết lộ một tín hiệu then chốt – lĩnh vực đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt. Chiến lược của vốn là "hai đầu lớn, giữa nhỏ": Giai đoạn đầu rải vốn rộng, xem ai có thể vượt lên; những công ty vượt lên, giai đoạn sau đặt cược nặng.
Những công ty mắc kẹt giữa Vòng A và Vòng B, ngược lại, phải đối mặt với áp lực gọi vốn lớn nhất.
Cấu trúc vốn "hình quả tạ" này xuất hiện lặp lại trong các lĩnh vực công nghệ dày đặc như AI, bán dẫn, về bản chất phản ánh logic quản lý rủi ro của vốn đối với các lĩnh vực rủi ro cao – dùng đầu tư nhỏ lẻ phân tán rủi ro ở giai đoạn đầu, dùng đầu tư lớn đặt cược vào tính xác định ở giai đoạn sau.
3. 1245 tỷ: Bốn nhóm dữ liệu cốt lõi về mức độ nóng của vốn
Sự kiện và số tiền huy động vốn tăng vọt theo từng năm
Nhóm dữ liệu này là cửa sổ trực quan nhất để hiểu mức độ nóng của toàn bộ lĩnh vực.
Năm 2023 cả năm 64 sự kiện gọi vốn, 10,77 tỷ nhân dân tệ. Năm 2024 số sự kiện tăng gấp đôi lên 129, nhưng số tiền cơ bản ngang bằng – cho thấy các vòng gọi vốn mới chủ yếu là vòng nhỏ giai đoạn đầu, quy mô từng khoản thu nhỏ lại. Năm 2025 bắt đầu cất cánh, 386 sự kiện, 46,4 tỷ nhân dân tệ.
Còn 8 tháng đầu năm 2026, 466 sự kiện, 124,51 tỷ nhân dân tệ – gấp 11,6 lần số tiền cả năm 2023.
Nếu nối bốn con số này thành một đường cong, thông tin cốt lõi nhất không phải là "tăng nhanh", mà là "tăng tốc".
Mức tăng mỗi năm đều mở rộng, vốn không đi vào đều đặn, mà đang đổ vào với tốc độ tăng tốc.
Động lực đằng sau là kép: Một mặt, IPO của các công ty như Unitree và việc huy động vốn của các công ty hàng đầu đã xác minh lộ trình thoái vốn, thu hút thêm nhiều vốn vào sân; mặt khác, câu chuyện về Trí tuệ thể hiện như "hiệp hai của AI" dần được các quỹ chủ lưu chấp nhận, từ lĩnh vực độc quyền của các quỹ công nghệ giai đoạn đầu trở thành hướng phân bổ của tất cả các loại hình.
853 tổ chức đầu tư tham gia: Từ "cược thiểu số" đến "sự đồng thuận toàn thị trường"
Ba năm, số lượng bên đầu tư tăng gấp 7 lần.
Ý nghĩa của việc có 853 tổ chức tham gia trong 8 tháng đầu năm 2026 là: Trí tuệ thể hiện không còn là "khu vực riêng" của một số ít quỹ công nghệ giai đoạn đầu, mà đã trở thành hướng đồng thuận của toàn thị trường. Đối với một công ty VC mà nói, nếu chưa từng xem xét dự án Trí tuệ thể hiện, đã rất khó để giải trình trước các nhà đầu tư LP.
Xét tốc độ tăng trưởng, năm 2025 là năm số lượng bên đầu tư tăng mạnh nhất (+176,8%), năm 2026 tốc độ tăng trưởng chậm lại (+46,1%).
Điều này không có nghĩa là độ nóng giảm, mà có thể nói rõ hơn là "các tổ chức cần tham gia về cơ bản đã tham gia", không gian tăng thêm đang thu hẹp.
Đối với những người khởi nghiệp, điều này có nghĩa là cạnh tranh gọi vốn sẽ chuyển từ "ai có thể lấy được tiền" sang "ai có thể lấy được tiền tốt hơn" – khả năng phán đoán và hỗ trợ tài nguyên từ phía tổ chức sẽ ngày càng trở nên quan trọng.
TOP20 nhà đầu tư: Ai đang "đặt cược nặng" vào Trí tuệ thể hiện?
TOP20 bên đầu tư xếp hạng theo số lần đầu tư toàn chu kỳ, thể hiện một bức tranh đa dạng với các thế lực đan xen.
Một số điểm đáng chú ý.
Sequoia Capital China đứng đầu với 44 lần, 23,06 tỷ nhân dân tệ, thể hiện khả năng bố trí toàn giai đoạn như "quét hàng". Gaorong Capital (高瓴创投) 40 lần, 20,57 tỷ nhân dân tệ theo sát phía sau, hai công ty VC thị trường hóa hàng đầu có sức đầu tư vượt xa.
Lực lượng vốn nhà nước không thể xem nhẹ. Beijing State-owned Capital Operation and Management Center (北京国管) xếp thứ hai với 41 lần, Shenzhen Capital Group (深创投) 30 lần, CICC Capital (中金资本) 23 lần – hệ thống vốn nhà nước trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện không chỉ là đầu tư tài chính đơn thuần, mà mang ý đồ định hướng ngành công nghiệp rõ ràng.
MiraclePlus (奇绩创坛) xếp thứ năm, 36 lần. Quỹ đầu tư giai đoạn đầu do Lu Qi (陆奇) sáng lập này nổi tiếng với phương châm "cược vào lĩnh vực, cược vào người", Trí tuệ thể hiện rõ ràng là hướng đặt cược trọng điểm của họ. Xét đến giai đoạn đầu tư của MiraclePlus tập trung ở vòng Hạt giống và Thiên thần, tần suất đầu tư 36 lần cho thấy mật độ bố trí của họ trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện cực kỳ cao.
Agibot (智元机器人) xếp thứ mười, 25 lần. Bản thân đây không phải là một công ty VC, mà là một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện. Một công ty được đầu tư ngược lại đầu tư nhiều vào thượng nguồn và hạ nguồn – điều này cho thấy các doanh nghiệp hàng đầu đã bắt đầu xây dựng hệ sinh thái ngành công nghiệp của riêng mình.
Tsinghua Alumni Seed Fund (水木清华校友种子基金) xếp thứ mười lăm, 21 lần. Đây là quỹ hệ đại học duy nhất lọt vào TOP20, một lần nữa khẳng định năng lực ươm tạo công nghiệp của hệ thống Thanh Hoa trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện.
Xét diễn biến theo năm: Năm 2023 chủ yếu là vốn giai đoạn đầu, BlueRun Ventures (蓝驰创投), MiraclePlus rất năng động; năm 2025 vốn nhà nước và vốn công nghiệp quy mô lớn tham gia; đến năm 2026, các tổ chức hàng đầu toàn diện tham gia – Sequoia 29 lần, Gaorong 24 lần, Baidu Ventures (百度风投) 16 lần. Nhịp độ tham gia của vốn thể hiện rõ ba giai đoạn tiến triển: "Thăm dò giai đoạn đầu – Tăng tốc giai đoạn giữa – Quyết chiến giai đoạn sau".
Phân loại bên đầu tư: Vốn thị trường hóa dẫn dắt, các gã khổng lồ công nghiệp bố trí toàn diện
Phân loại theo tính chất TOP100 bên đầu tư năm 2026, có thể thấy cấu trúc vốn rõ ràng hơn.
VC thị trường hóa là lực lượng chủ lực tuyệt đối. 62 tổ chức đóng góp 63,7% số lần đầu tư, cho thấy làn sóng nóng Trí tuệ thể hiện lần này về bản chất là do thị trường dẫn dắt, chứ không phải chỉ do chính sách thúc đẩy. Đây là một tín hiệu lành mạnh – hiệu quả phân bổ vốn thị trường hóa thường cao hơn.
"Nồng độ" vốn công nghiệp cực cao. Trong 21 công ty vốn công nghiệp, Baidu, Alibaba, Tencent, Meituan, Xiaomi, Didi, JD.com, NIO, SAIC, BAIC, CRRC – hầu như đều có mặt. Họ không chỉ đầu tư tài chính, mà phần lớn là bố trí chiến lược. Baidu Ventures 34 lần, Xiaomi thông qua Shunwei Capital (顺为资本) 27 lần, Legend Capital (联想创投) 22 lần – mỗi gã khổng lồ internet và ô tô đang xây dựng bản đồ Trí tuệ thể hiện của riêng mình.
Vốn nhà nước không vắng mặt nhưng không chi phối quá mức. 14 tổ chức vốn nhà nước, chiếm 13%, đóng vai trò "đỡ đáy và định hướng". Tỷ lệ này thuộc phạm vi hợp lý trong các lĩnh vực công nghệ cứng.
Quỹ hệ đại học tuy nhỏ nhưng chính xác. Chỉ 3 công ty – Tsinghua Alumni Seed Fund, Muhua Innovation (慕华科创), Leaguer Innovation (力合科创) – đều xuất phát từ hệ thống Thanh Hoa, tổng cộng đầu tư 25 lần. Số lượng tổ chức hạn chế, nhưng ra tay chính xác, mật độ dự án đầu tư thành công rất cao.
4. 96 người hệ Thanh Hoa: Người khởi nghiệp đến từ đâu?
Trí tuệ thể hiện không phải là một lĩnh vực "khởi nghiệp bình dân" – chân dung người khởi nghiệp của nó thể hiện đặc điểm học thuật dẫn dắt rõ nét.
IT桔子 thống kê nền tảng giáo dục của đội ngũ sáng lập cốt lõi trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện, kết quả cho thấy:
Đại học Thanh Hoa độc chiếm. 96 người khởi nghiệp xuất thân từ Thanh Hoa, chiếm gần 1/4 tổng số có thể thống kê. 96 người này phân bố ở 75 doanh nghiệp, tổng số tiền huy động vốn vượt 78,2 tỷ nhân dân tệ, trung bình mỗi doanh nghiệp 1,023 tỷ nhân dân tệ. Trong đó 57% có bằng Tiến sĩ, trung vị số tiền huy động vốn là 210 triệu nhân dân tệ – gấp 10 lần so với những người khởi nghiệp không có nền tảng danh tiếng trường học.
Chênh lệch huy động vốn gấp 10 lần, không phải là một chút. Mặc dù học vấn không bằng năng lực, huy động vốn nhiều cũng không có nghĩa là nhất định thành công, nhưng dữ liệu này ít nhất nói lên một điều: Trí tuệ thể hiện là một lĩnh vực được "học thuật dẫn dắt" cao độ, năng lực chuyển hóa nghiên cứu khoa học của các trường đại học đỉnh cao trong lĩnh vực này thể hiện hết sức rõ rệt.
Liên minh C9 chiếm ưu thế chủ đạo. TOP15 có 6 trường thuộc Liên minh C9 – Thanh Hoa, Thượng Hải Giao Thông, Bắc Kinh, Cáp Nhĩ Tân Công Nghiệp, Chiết Giang, Trung Quốc Khoa Học Kỹ Thuật – tổng cộng 200 người, gần một nửa tổng số. Sự tích lũy học thuật lâu dài của các trường đại học này trong các lĩnh vực robot, AI, tự động hóa, đang được chuyển hóa dày đặc thành kết quả khởi nghiệp.
Người khởi nghiệp du học là lực lượng không thể xem nhẹ. 146 người khởi nghiệp có nền tảng giáo dục danh tiếng ở nước ngoài, trong đó 15 người đến từ Stanford – là trường đại học nước ngoài duy nhất lọt vào TOP15. Trung vị số tiền huy động vốn của người khởi nghiệp du học là 150 triệu nhân dân tệ, gấp 7,5 lần so với người khởi nghiệp thông thường. Ảnh hưởng học thuật của Stanford trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện, thông qua sự hồi lưu của người khởi nghiệp, đang truyền dẫn đến đầu ngành công nghiệp trong nước.
Chân dung người khởi nghiệp Trí tuệ thể hiện, rất giống với các lĩnh vực công nghệ cứng như dược phẩm sinh học, bán dẫn – nền tảng học thuật và kinh nghiệm nghiên cứu khoa học hầu như là "tiêu chuẩn".
Điều này có nghĩa là, rào cản nhân tài của lĩnh vực này rất cao, "người sáng lập kiểu công nghệ" là chủ lưu, những người khởi nghiệp thuần túy dựa vào mô hình kinh doanh rất khó đứng vững trong lĩnh vực này. Đồng thời, vị thế chủ đạo tuyệt đối của hệ Thanh Hoa cũng cho thấy việc cung cấp nhân tài cho Trí tuệ thể hiện phụ thuộc cao độ vào một số ít trường đại học đỉnh cao, điều này đặt ra một vấn đề đáng suy nghĩ về tính đa dạng của nguồn cung nhân tài cho toàn bộ lĩnh vực.
5. Từ 'Tạo cơ thể' đến 'Tạo não bộ': Sự chuyển biến sâu sắc trong cấu trúc lĩnh vực
Góc nhìn số lần huy động vốn: Hệ thống não bộ thể hiện vượt robot hình người
Phân bổ và diễn biến số lần huy động vốn của các phân ngành từ năm 2023 đến tháng 8 năm 2026, tiết lộ một chuyển biến quan trọng nhất trong cấu trúc lĩnh vực.
Năm 2023, số lần huy động vốn của robot hình người chiếm 34,4%, là chủ đạo tuyệt đối. Hệ thống não bộ thể hiện chỉ chiếm 25%, xếp thứ hai. Đến năm 2026, cục diện đảo ngược – hệ thống não bộ thể hiện với 38,8% vượt robot hình người (21,1%), trở thành phân ngành có số lần huy động vốn nhiều nhất.
Nói cách khác, sự chú ý của vốn đang chuyển từ "tạo cơ thể" sang "tạo não bộ".
Một biến đổi đáng chú ý khác là sự nổi lên bất thường của phân ngành linh kiện robot. Năm 2024 cả năm chỉ có 5 lần huy động vốn, năm 2025 nhảy vọt lên 55 lần, 8 tháng đầu năm 2026 lại đạt 53 lần. Các khâu thượng nguồn như bàn tay khéo léo, mô-đun khớp, cùng với việc thúc đẩy sản xuất hàng loạt máy nguyên chiếc, bắt đầu bùng nổ.
Góc nhìn số tiền huy động vốn: Máy nguyên chiếc vẫn hút nhiều vốn nhất, nhưng "não bộ" và "linh kiện" đang tăng tốc đuổi theo
Chuyển sang góc độ số tiền huy động vốn, câu chuyện lại không hoàn toàn giống.
Robot hình người với tổng số tiền 84,05 tỷ nhân dân tệ đứng vững ở vị trí đầu tiên – mặc dù số lần huy động vốn bị vượt qua, nhưng các khoản huy động vốn lớn tập trung vào các nhà máy sản xuất máy nguyên chiếc hàng đầu, số tiền từng khoản cao. Hệ thống não bộ thể hiện xếp thứ hai, 63,45 tỷ nhân dân tệ, nhưng tốc độ tăng trưởng mãnh liệt – chỉ 8 tháng đầu năm 2026 đã đạt 45,25 tỷ nhân dân tệ, đang nhanh chóng tiếp cận tổng số tiền tích lũy của robot hình người.
Trong 17,27 tỷ nhân dân tệ của robot dịch vụ, có 14,22 tỷ nhân dân tệ tập trung trong 8 tháng đầu năm 2026 – cho thấy việc thương mại hóa các kịch bản dịch vụ đang tăng tốc triển khai. Linh kiện robot từ 100 triệu nhân dân tệ năm 2024 nhảy vọt lên 9,66 tỷ nhân dân tệ trong 8 tháng đầu năm 2026, tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc nhất.
Số lần đại diện cho "chiều rộng", số tiền đại diện cho "chiều sâu". Sự chuyển dịch của số lần cho thấy phạm vi chú ý của vốn đang mở rộng, từ máy nguyên chiếc lan tỏa sang não bộ và linh kiện; còn cấu trúc của số tiền cho thấy, vốn lớn vẫn tập trung vào các công ty máy nguyên chiếc hàng đầu – vốn đuổi theo não bộ và linh kiện ở "chiều rộng", nhưng vẫn đặt cược vào máy nguyên chiếc ở "chiều sâu". Chiến lược "rải lưới nông rộng, bắt cá lớn sâu" này có nghĩa là môi trường huy động vốn của đa số công ty máy nguyên chiếc vừa và nhỏ có thể ngày càng cạnh tranh khốc liệt.
6. Năm đánh giá cốt lõi
Trên cơ sở dữ liệu, chúng tôi thử tinh luyện năm đánh giá xu hướng.
Vốn đã đổ vào, nhưng điểm tới hạn công nghiệp chưa đến
Phát biểu của Wang Xingxing tại WRC rất thẳng thắn: "Khoảnh khắc ChatGPT" của Trí tuệ thể hiện, nhanh 2 đến 3 năm, chậm 5 đến 10 năm. Nhưng thị trường sơ cấp huy động vốn đã "chạy trước" – 8 tháng đầu năm 2026 124,5 tỷ nhân dân tệ, gấp 11,6 lần cả năm 2023.
Điều này có nghĩa là vốn đang đặt cược vào sự bùng nổ công nghiệp sau 2 đến 3 năm nữa. Hiện tại vẫn là "thời kỳ bố trí" chứ không phải "thời kỳ thu hoạch".
Unitree đã mở ra kênh thoái vốn, nhưng toàn ngành vẫn còn khoảng cách với thương mại hóa quy mô lớn. Đối với nhà đầu tư, đây là một cuộc chơi về chênh lệch thời gian – ai có thể chính xác phán đoán nhịp độ bùng nổ công nghiệp, người đó sẽ thu được lợi nhuận vượt trội.
Robot hình người là ước số chung lớn nhất, nhưng "não bộ" mới là điểm quyết định thắng bại
Robot hình người là phân ngành có số lượng công ty huy động vốn nhiều nhất (313 lần), tổng số tiền cao nhất (84,05 tỷ nhân dân tệ). Nhưng độ nóng huy động vốn đã bị hệ thống não bộ thể hiện vượt qua – tỷ lệ số lần năm 2026 38,8% so với 21,1%.
Một trường hợp đáng để so sánh là ngành công nghiệp điện thoại thông minh. Các nhà máy sản xuất điện thoại nguyên chiếc tạo nên toàn bộ ngành công nghiệp, nhưng thứ thực sự quyết định trải nghiệm người dùng và cục diện hệ sinh thái, là hệ điều hành và chip.
Trí tuệ thể hiện đang đi trên con đường tương tự. Các công ty hàng đầu ở tầng não bộ có thể huy động số tiền vốn vượt hầu hết các nhà máy sản xuất máy nguyên chiếc.
Làn sóng khởi nghiệp đang tăng tốc, nhưng cửa sổ đang thu hẹp
75% trong số 425 công ty ra đời trong vòng 3 năm gần đây, năm 2025 là đỉnh cao, gần 70% vẫn ở giai đoạn đầu. Xét bề ngoài, cơ hội khởi nghiệp vẫn phong phú.
Nhưng phân ngành linh kiện từ 5 lần năm 2024 bùng nổ lên 55 lần năm 2025, cho thấy chuỗi công nghiệp đang nhanh chóng mở rộng xuống phía dưới, những người đi trước đã bắt đầu xây dựng rào cản.
Lingxinqiaoshou (灵心巧手) (15 tỷ) và Critical Point (临界点) (10 tỷ) trong lĩnh vực bàn tay khéo léo nói với chúng ta: Một khi các khâu then chốt bị nghẽn cổ chai được đột phá, vốn sẵn sàng đưa ra mức định giá cao cực kỳ – nhưng điều này lại có nghĩa là người đến sau phải trả giá cao hơn mới có thể đuổi kịp.
Đối với người mới tham gia, "làm gì" quan trọng hơn "có làm hay không". Trong bối cảnh phân ngành máy nguyên chiếc và robot hình người đã đông đúc, việc tìm ra "kẽ hở" chưa được bao phủ đầy đủ trong chuỗi công nghiệp – ví dụ như cảm biến cho kịch bản cụ thể, bộ phận khớp bằng vật liệu cụ thể, dịch vụ dữ liệu cho ngành cụ thể – có thể là lựa chọn thiết thực hơn.
Mức độ tập trung địa lý quyết định thành bại khởi nghiệp
Ba địa phương Bắc Kinh-Quảng Đông-Thượng Hải chiếm 67% số lượng công ty và hơn 60% số tiền huy động vốn. Mức độ tập trung này thuộc loại cao trong các lĩnh vực công nghệ.
Khởi nghiệp Trí tuệ thể hiện có liên quan cao với chuỗi cung ứng phần cứng địa phương, mật độ nhân tài AI, sức mạnh định hướng của vốn nhà nước. Ưu thế chuỗi cung ứng phần cứng của Đồng bằng sông Châu, mật độ nhân tài AI của Bắc Kinh, nguồn lực quốc tế hóa và cơ sở công nghiệp của Thượng Hải, cấu thành rào cản cốt lõi của hệ sinh thái khởi nghiệp ba địa phương.
Những người khởi nghiệp không ở khu vực trọng tâm, cần chi trả chi phí cao hơn rõ rệt trong các mặt như tuyển dụng nhân tài, kết nối chuỗi cung ứng, tiếp cận nhà đầu tư.
Nhưng điều này cũng dẫn đến một vấn đề đáng suy nghĩ: Khi ngành công nghiệp lan tỏa đến nhiều thành phố hơn, liệu có thành phố "đội hai" nào có thể trỗi dậy? Tô Châu, Hợp Phì, Vũ Hán, Thành Đô – những thành phố có cơ sở sản xuất mạnh hoặc nguồn lực nghiên cứu AI mạnh, có khả năng trở thành nơi tiếp nhận làn sóng khởi nghiệp Trí tuệ thể hiện tiếp theo.
Nhân tài tràn ra từ các tập đoàn lớn kết hợp vốn công nghiệp toàn diện tham gia
Trong TOP100 bên đầu tư năm 2026, có 21 công ty vốn công nghiệp – Baidu, Alibaba, Tencent, Meituan, Xiaomi, Didi, JD.com, NIO, SAIC, BAIC, CRRC – hầu như bao trùm các tập đoàn công nghệ và sản xuất quan trọng nhất Trung Quốc. Họ không chỉ đầu tư tài chính, mà phần lớn là bố trí chiến lược, đang xây dựng hệ sinh thái Trí tuệ thể hiện riêng của mình.
Đồng thời, nhân tài từ các tập đoàn lớn tiếp tục tràn ra khởi nghiệp.
Đội ngũ sáng lập của nhiều công ty Trí tuệ thể hiện hàng đầu đến từ các công ty như Huawei, DJI, Baidu, Tencent. Khi những nhân tài có kinh nghiệm kỹ thuật hóa quy mô lớn này bước vào lĩnh vực khởi nghiệp, kết hợp với sự dẫn nhập tài nguyên của vốn công nghiệp, cục diện cạnh tranh của Trí tuệ thể hiện sẽ tăng tốc chuyển từ "tranh đua trong phòng thí nghiệm" sang "chạy đua công nghiệp hóa".
Việc ba quỹ hệ Thanh Hoa tổng cộng đầu tư 25 lần, lại từ một góc độ khác cho thấy: Đại học trong lĩnh vực Trí tuệ thể hiện không chỉ là nơi xuất khẩu nhân tài, mà còn là nút then chốt của ươm tạo công nghiệp. Vòng khép kín ba trong một của nghiên cứu khoa học học thuật, đào tạo nhân tài, ươm tạo khởi nghiệp, đang trở thành rào cản cạnh tranh độc đáo của lĩnh vực Trí tuệ thể hiện.
Bài viết này đến từ tài khoản WeChat công khai "IT桔子" (ID:itjuzi521), tác giả: Judy
