Tác giả: Chloe, ChainCatcher
Ứng viên Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Warsh đã tham dự phiên điều trần bổ nhiệm tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ vào 22:00 tối qua, đây cũng là lần đầu tiên kể từ khi được cựu Tổng thống Trump đề cử vào tháng 1 năm nay, Warsh công khai trình bày quan điểm chính sách tiền tệ và tầm nhìn quản trị ngân hàng trung ương trong một sự kiện chính thức.
Trước đó, Warsh đã nộp tài liệu tài chính tiết lộ các khoản đầu tư của ông trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Warsh nắm giữ cổ phần của hàng chục công ty blockchain và tài sản kỹ thuật số, các khoản đầu tư trải dài từ cho vay DeFi, phái sinh phi tập trung, mạng Layer 1 và Layer 2, thị trường dự đoán, thậm chí là cơ sở hạ tầng thanh toán bằng Bitcoin. Để tuân thủ các quy định đạo đức của chính phủ, ông đã cam kết sẽ bán phần lớn các cổ phần này.
Tầm quan trọng của phiên điều trần này là không cần bàn cãi. Đối với thị trường tiền mã hóa, mỗi tuyên bố của Warsh đều có thể ảnh hưởng đến hướng đi của dòng thanh khoản thị trường.
Tập hợp các điểm chính của phiên điều trần: Warsh ứng phó thế nào với một loạt câu hỏi
Theo trích dẫn trước đây của Bloomberg, Trump đã nói rõ rằng ông muốn chủ tịch mới có thể hạ lãi suất. Và Warsh chắc chắn cũng phải đối mặt với một loạt câu hỏi về tính độc lập của Fed, thử thách xem liệu ông có thể vừa xoa dịu chính phủ, đồng thời khiến thị trường tài chính tin rằng chính sách sẽ dựa trên nhu cầu thực sự của thị trường hay không.
Trong phiên điều trần tối qua, chất vấn cốt lõi mà Warsh phải đối mặt chính là: Liệu ông có thể giữ được sự độc lập trước áp lực giảm lãi suất của Trump? Warsh trả lời rõ ràng rằng Trump chưa bao giờ yêu cầu ông cam kết giảm lãi suất vào bất kỳ thời điểm cụ thể nào, "Tổng thống chưa bao giờ yêu cầu tôi quyết định trước, cam kết hoặc khóa bất kỳ quyết định lãi suất nào, ông ấy không yêu cầu, cũng không gây áp lực, và tôi cũng sẽ không bao giờ đồng ý làm như vậy." Khi được hỏi liệu ông có trở thành "con rối" (sock puppet) của Trump hay không, Warsh phủ nhận dứt khoát, nói rằng nếu được xác nhận, ông sẽ lãnh đạo Fed với tư cách là một người hành động độc lập.
Tuy nhiên, các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ không dễ dàng chấp nhận. Thượng nghị sĩ Ruben Gallego chỉ ra sắc bén rằng, The Wall Street Journal từng đưa tin rằng Trump trong cuộc trò chuyện kéo dài 45 phút với Warsh tại Nhà Trắng đã hỏi liệu có thể tin tưởng ông ủng hộ giảm lãi suất hay không, và bản thân Trump sau đó cũng xác nhận báo cáo này với tờ báo. Gallego nói thẳng: "Có người đang nói dối ở đây, không phải ông thì là Tổng thống Trump." Warsh trả lời rằng phóng viên của báo cáo đó "cần có nguồn tin tốt hơn, hoặc cần tiêu chuẩn tin tức cao hơn", nhưng ông thừa nhận lúc đó mình đã không yêu cầu sửa đổi, cũng không phản hồi việc Trump trực tiếp xác nhận báo cáo với The Wall Street Journal.
Nhưng ngay trong buổi sáng diễn ra phiên điều trần, Trump trong một cuộc phỏng vấn với CNBC đã bày tỏ trực tiếp hơn, thừa nhận rằng nếu Fed do Warsh lãnh đạo không giảm lãi suất, ông sẽ "thất vọng", đồng thời cũng nói không có ý định gây áp lực cho Bộ Tư pháp chấm dứt điều tra đối với Powell. Những lời này chắc chắn đã thêm dầu vào lửa cho căng thẳng chính trị của phiên điều trần.
Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, nghị sĩ trưởng Đảng Dân chủ tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, có cuộc tấn công dữ dội nhất. Bà trong bài phát biểu mở đầu đã chỉ trích Warsh "không phù hợp với chức vụ Chủ tịch Fed", cáo buộc Trump cố gắng tháo dỡ phòng tuyến độc lập của Fed, mục đích là để chính sách tiền tệ phục vụ sự thịnh vượng kinh tế ngắn hạn trước cuộc bầu cử giữa kỳ. Warren còn thử nghiệm Warsh bằng kết quả bầu cử năm 2020 (Trump nhiều năm nay vẫn khăng khăng rằng bầu cử năm 2020 bị "thao túng"), chất vấn ông: "Trump có thua trong cuộc bầu cử năm 2020 không?" Nhưng Warsh luôn không muốn nói thẳng "Trump đã thua", chỉ thoáng qua bằng kết quả bầu cử "đã được xác nhận", cố gắng tách biệt vấn đề chính trị với trách nhiệm của Fed.
Về mặt chủ trương chính sách, Warsh định tính tình trạng lạm phát hiện tại là "sai lầm chính sách chết người" của Fed, chỉ ra giá cả sau đại dịch tăng toàn diện 25% đến 35%, có nghĩa là Fed đã sai lầm nghiêm trọng. Ông kêu gọi thực hiện "thay đổi thể chế" (regime change), bao gồm thiết lập khuôn khổ lạm phát mới, cải cách cách thức giao tiếp, và sử dụng song song lãi suất và bảng cân đối kế toán để đối phó với lạm phát. Tuy nhiên, ông làm rõ, thay đổi thể chế là chỉ "thay đổi thể chế chính sách", không phải thanh trừng nhân sự, ông nói rõ sẽ không sa thải các chủ tịch ngân hàng dự trữ khu vực.
Đồng thời, Warsh bày tỏ không hài lòng với thông lệ các quan chức Fed dự đoán trước hướng đi của lãi suất, nói rằng "quá nhiều quan chức Fed đưa ra ý kiến về hướng đi lãi suất cho cuộc họp tiếp theo, quý tiếp theo, thậm chí là năm sau, tôi cho rằng điều này khá không hữu ích." Ông thiên về việc tiến hành "tranh luận nội bộ đầy đủ và gay gắt" trong các cuộc họp chính sách, hơn là hành động theo kịch bản đã diễn tập. Đáng chú ý, Warsh không cam kết duy trì cách làm hiện tại là tổ chức họp báo sau mỗi cuộc họp FOMC, điều này có nghĩa là tính minh bạch chính sách của Fed trong tương lai có thể có những thay đổi tinh tế.
Về mặt tiến độ, Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Thom Tillis mặc dù bày tỏ rõ ràng ủng hộ Warsh giữ chức Chủ tịch, nhưng vẫn kiên trì rằng trước khi cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Powell kết thúc, sẽ không để vụ đề cử thông qua. Ông trong phiên điều trần kêu gọi: "Hãy kết thúc cuộc điều tra này, để tôi có thể ủng hộ việc xác nhận của ông."
Tuy nhiên, phiên điều trần cũng hé lộ dấu hiệu một số thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ có thể ủng hộ Warsh. Thượng nghị sĩ Catherine Cortez Masto sau khi Warsh nói về việc xem xét lại cách thức đo lường lạm phát, đã có phản hồi tích cực, nói rằng "hy vọng ông đúng", và nói tôn trọng niềm tin lý thuyết của ông với tư cách là một nhà kinh tế học. Thượng nghị sĩ Mark Warner vì tang gia không tham dự phiên điều trần, ông cũng được xem là phiếu ủng hộ tiềm năng.
Điều đó có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền mã hóa?
Đối với thị trường tiền mã hóa, ý nghĩa của phiên điều trần này không chỉ nằm ở con đường lãi suất tương lai và thanh khoản USD, mà còn ở cách Fed và hệ thống giám sát ngân hàng đối mặt với việc vốn tiền mã hóa ăn sâu hơn vào tài chính truyền thống.
Đáng chú ý, Warsh trong phiên điều trần mặc dù nhiều lần nhấn mạnh chính sách tiền tệ phải giữ độc lập, nhưng lại không muốn mở rộng tiêu chuẩn tương đương đến lĩnh vực chính sách ngân hàng và giám sát. Điều này cũng dẫn đến sự nghi ngờ mạnh mẽ từ Warren: Trong bối cảnh gia đình Trump đã mở rộng vào trong thể chế thông qua các nghiệp vụ tài chính tiền mã hóa như World Liberty Financial, thậm chí nộp đơn xin giấy phép ngân hàng, liệu Fed trong tương lai khi liên quan đến cửa sổ chiết khấu, tiếp cận ngân hàng hoặc quyết định giám sát, có thể phải đối mặt với áp lực trực tiếp từ lợi ích thương mại của gia đình tổng thống?
Trước đó Warsh cũng từng đề xuất rõ ràng sẽ cắt giảm mạnh bảng cân đối kế toán 6,7 nghìn tỷ USD của Fed, nhưng đến nay chưa tiết lộ phương án thực hiện cụ thể. Nhiều quan chức và học giả đã cảnh báo ông không nên quá kích động hoặc vội vàng. Nhịp độ và quy mô thu hẹp bảng cân đối kế toán sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường, và đây là một trong những biến số cốt lõi định giá tài sản mã hóa.
Ngoài ra, bản thân Warsh cũng có bố trí đầu tư quy mô lớn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Theo tài liệu đăng ký giám sát của ông, danh mục đầu tư của Warsh bao gồm cổ phần của nhiều công ty trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, trong đó có cổ phần của các dự án như Solana, Lemon Cash và Flashnet, cũng như các quỹ có tiếp xúc với tiền mã hóa khác. Theo quy tắc giao dịch của Fed, quan chức không được nắm giữ lượng lớn tiền mã hóa, do đó nếu Warsh chính thức nhậm chức, những nắm giữ này đều phải được bán hết.
Có thể suy đoán rằng một chủ tịch Fed có bố trí sâu trong ngành công nghiệp mã hóa, cho dù nhiệm kỳ của ông có ảnh hưởng trực tiếp đến giám sát tài sản kỹ thuật số hay không, ít nhất cũng có nghĩa là tầng lớp ra quyết định không xa lạ với loại tài sản mới nổi này. Kết hợp với khuynh hướng chính sách phi quản lý hóa của Warsh, và tham vọng định hình lại mô hình kinh tế và khuôn khổ giao tiếp của Fed, thị trường tiền mã hóa có lý do để lạc quan thận trọng với vị chủ tịch tiềm năng mới này.
Cuối cùng, phiên điều trần này mặc dù bề mặt tập trung vào tính độc lập của Fed, nhưng thực chất là cuộc đối đầu trực diện về ranh giới quyền lực giữa Nhà Trắng, Quốc hội và ngân hàng trung ương. Warsh trong phiên điều trần đã thể hiện chiến thuật cực kỳ chính trị gia, vừa không công khai phản đối Trump, cũng thông qua việc nhiều lần nhấn mạnh quyết định độc lập để xoa dịu thị trường. Nhưng việc ông tránh né kết quả bầu cử năm 2020, từ chối cam kết duy trì tần suất họp báo và các chi tiết khác, cũng để lại không gian mơ hồ cho cam kết "độc lập" của ông.
Dưới sự cản trở của nhiều thượng nghị sĩ, liệu Warsh có thể kịp thời tiếp quản chính thức trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5 hay không, phụ thuộc vào hướng đi của cuộc điều tra của Bộ Tư pháp, và Trump đã nói rõ không có ý định nhượng bộ. Bất kể lộ trình cuối cùng thế nào, hướng chính sách mà Warsh đại diện đã rõ ràng, một kỷ nguyên Fed mới thiên về dọn đường giảm lãi suất bằng tường thuật năng suất, thúc đẩy "thon gọn" ngân hàng trung ương và cải cách thể chế, đang được ấp ủ, và đối với thị trường tiền mã hóa, khuôn khổ tường thuật vĩ mô trong bốn năm tới có thể sẽ có bước ngoặt lớn.
