"Áp lực nguồn cung tiếp tục được giải phóng, thị trường altcoin đang chuyển từ một thị trường bull run có cấu trúc sang các cơ hội giao dịch theo chu kỳ."
Trong một năm qua, đợt tăng giá kỳ vọng của thị trường altcoin đã không diễn ra như mong đợi. Trong các chu kỳ trước, sự tăng giá của Bitcoin thường kéo theo dòng tiền tràn ra ngoài và dần dần lan tỏa đến các phân khúc altcoin. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, cơ chế lan tỏa này đã suy yếu rõ rệt. Mức độ tham gia của các nhà đầu tư cá nhân tiếp tục ở mức thấp, nhiều dự án vừa thiếu các câu chuyện mới đủ sức kéo thị trường, vừa không thể cung cấp các giải pháp có giá trị ứng dụng thực tế. Đồng thời, việc các nhà đầu tư giai đoạn đầu tiếp tục giảm nắm giữ cùng với việc mở khóa token mang lại nguồn cung mới, đang không ngừng tạo ra áp lực lên thị trường. Trong bối cảnh này, altcoin nói chung biểu hiện yếu kém, tâm lý nhà đầu tư phổ biến bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, trên thị trường vẫn không thiếu những đồng tiền có đợt tăng mạnh theo giai đoạn, và loại cơ hội này thường có thể được nhận biết thông qua một số tín hiệu cấu trúc thị trường.
Áp Lực Nguồn Cung Tiếp Tục Giải Phóng: Động Lực Tăng Của Altcoin Bị Hạn Chế
Kể từ tháng 10/2025, mặc dù Bitcoin có những đợt điều chỉnh theo giai đoạn, nhưng tỷ lệ dẫn dắt thị trường chủ đạo không hề suy giảm rõ rệt, gần đây ngược lại còn tăng cao trở lại. Đợt hành trình này có vẻ như được dẫn dắt bởi Bitcoin, và kéo theo altcoin tăng theo từng giai đoạn. Đồng thời, ngày càng nhiều doanh nghiệp áp dụng chiến lược phân bổ quỹ tiếp tục tăng nắm giữ Bitcoin, khiến nhu cầu cấu trúc của nó duy trì vững chắc.
Ngược lại, altcoin lại phải đối mặt với áp lực nguồn cung rõ rệt hơn. Các nhà đầu tư giai đoạn đầu tiếp tục giải phóng mã thông báo, cộng với nguồn cung lưu thông mới từ việc mở khóa token, khiến thị trường thường xuyên bị hạn chế bán ra trong quá trình phục hồi. Kể từ tháng 8/2024, đã có khoảng 99 tỷ USD token hoàn tất mở khóa đi vào lưu thông, mang lại cú sốc nguồn cung liên tục cho thị trường.
Khi nhiệt huyết tham gia của các nhà đầu tư cá nhân hạ nhiệt, tác động từ phía cung dần trở thành biến số then chốt dẫn dắt xu hướng giá. Điều này cũng giải thích tại sao trong đợt bull run từ 2024 đến 2025 này, altcoin không chỉ chạy kém Bitcoin, mà tổng vốn hóa thị trường của chúng thậm chí còn chưa chạm đến đỉnh cao của chu kỳ này.
Cửa Sổ Mở Khóa và Cấu Trúc Thị Trường: Phục Hồi Theo Giai Đoạn Vẫn Có Thể Xuất Hiện
Kinh nghiệm lịch sử chứng minh rằng, việc mở khóa token quy mô lớn thường sẽ cải thiện tính thanh khoản thị trường trong ngắn hạn và thúc đẩy mức độ hoạt động giao dịch tăng trở lại. Trong nhiều trường hợp, altcoin sẽ xuất hiện phục hồi theo giai đoạn xung quanh thời điểm cửa sổ mở khóa, đằng sau đó vừa bao gồm khả năng tiếp nhận được mang lại từ khối lượng giao dịch, vừa bao gồm sự phân bổ lại vốn trong nội bộ phân khúc.
Tuần tới dự kiến sẽ đón quy mô mở khóa token khoảng 4.7 tỷ USD, đây sẽ là tuần mở khóa lớn thứ ba kể từ tháng 8/2024. Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong các cửa sổ mở khóa có quy mô tương tự, thị trường tiền mã hóa thường xuất hiện phục hồi vài tuần trước khi mở khóa, trong khi tổng vốn hóa thị trường thường chạm đỉnh trong thời gian ngắn sau khi mở khóa.
Tuy nhiên, đợt phục hồi lần này dường như chỉ khởi động trước khoảng một tuần, cho thấy sức ảnh hưởng của nó có thể đã suy yếu hơn so với vài lần trước. Quy mô mở khóa lần này chủ yếu tập trung vào một số ít giao thức, trong đó tuyệt đại đa số đến từ đồng token nền tảng WhiteBIT Coin của sàn giao dịch tiền mã hóa châu Âu WhiteBIT. Mặc dù vốn hóa pha loãng hoàn toàn (FDV) của đồng token này vào khoảng 16.6 tỷ USD, nhưng khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của nó chỉ vào khoảng 74 triệu USD, điều này có nghĩa là quy mô giao dịch tương đối hạn chế, cũng có thể tạo ra tác động biến động không tương xứng lên giá.
Tổng hợp kinh nghiệm lịch sử, một chỉ báo thị trường khá thiết thực, là mức độ chênh lệch của tổng vốn hóa altcoin so với đường trung bình động 90 ngày. Khi tổng vốn hóa vượt quá 50% so với đường trung bình 90 ngày, thị trường thường bước vào khu vực quá nóng theo giai đoạn; còn khi nó thấp hơn đường trung bình 90 ngày khoảng 30%, thì dễ xuất hiện phục hồi mang tính chiến thuật hơn. Cấu trúc thị trường hiện tại cho thấy, áp lực bán ra của altcoin có thể đang dần tiến gần đến khu vực giải phóng quá mức.
Nhìn chung, thị trường altcoin đang ở trong một giai đoạn then chốt. Về mặt cấu trúc, phân khúc này vẫn phải đối mặt với áp lực kép: một mặt là nhu cầu từ các nhà đầu tư cá nhân nhìn chung yếu, mặt khác là việc mở khóa token và các nhà đầu tư giai đoạn đầu giảm nắm giữ tiếp tục tạo áp lực lên phía cung. Đặc điểm cấu trúc này khiến con đường lan tỏa truyền thống "Bitcoin tăng kéo theo altcoin bù đắp đà tăng" trong chu kỳ này đã suy yếu rõ rệt.
Các quan điểm trên đến từ Matrix on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ Matrix on Target.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể có rủi ro và sự bất ổn cực lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét cẩn thận tình hình cá nhân và tham vấn các chuyên gia tài chính. Matrixport không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.
