Tác giả:Nancy, PANews
Sau một thời gian tăng vọt và tiến sát ngưỡng 9.000 điểm, thị trường chứng khoán Hàn Quốc gần đây đột nhiên quay đầu lao dốc. Chuỗi điều chỉnh liên tục khiến lượng lớn "đội quân kiến" sử dụng đòn bẩy và vay tiền đầu tư vào thị trường trở nên cực kỳ lo lắng.
Sau khi trải qua "Thứ Sáu đen tối" tuần trước, thị trường chứng khoán Hàn Quốc tuần này lại tiếp tục lao dốc. Chỉ số KOSPI mở cửa giảm thẳng đứng và kích hoạt giới hạn giảm, hai mã cổ phiếu định hướng thị trường là Samsung Electronics và SK Hynix đồng loạt giảm sàn. Khi làn sóng bán tháo tràn ngập thị trường, tâm lý hoảng loạn nhanh chóng lan rộng, ngay cả ông Lee Jae-myung và ông Huang Renxun cũng phải "cứu thị trường khẩn cấp".
Từ cuộc vui của toàn dân đến sự giẫm đạp tập thể, "đội quân kiến" hoảng loạn
Ngày 8 tháng 6, thị trường chứng khoán Hàn Quốc tiếp tục đà giảm mạnh từ thứ Sáu tuần trước.
Không lâu sau khi mở cửa, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm hơn 8%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch (circuit breaker), Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX) khẩn cấp tạm ngừng giao dịch 20 phút. Trước tình hình biến động mạnh của thị trường, KRX đã tổ chức một cuộc họp khẩn cấp vào sáng hôm đó để đánh giá rủi ro thị trường và nghiên cứu các biện pháp ứng phó nhằm ổn định hoạt động thị trường.
Thế nhưng, chỉ một tuần trước đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn là một trong những thị trường sôi động nhất thế giới. Dưới sự thúc đẩy của cơn sốt bán dẫn AI, chỉ số KOSPI liên tục lập đỉnh lịch sử và từng có lúc tiến công ngưỡng 9.000 điểm. Một lượng lớn vốn đổ vào phân khúc công nghệ, "đội quân kiến" Hàn Quốc gia tăng đòn bẩy, vay tiền đầu tư vào thị trường với hy vọng bắt kịp chuyến tàu tài sản AI này.
Nhưng chỉ sau vài ngày ngắn ngủi, xu hướng thị trường thay đổi đột ngột, "đội quân kiến" vào thị trường ở đỉnh cao hoảng loạn tập thể, thẳng thừng nói không dám mở tài khoản. Tại Hàn Quốc, các nhà đầu tư nhỏ lẻ thường được gọi là "kiến", tương tự như cách các nhà đầu tư nhỏ lẻ Mỹ tự gọi mình là "apes" (khỉ). Mặc dù sức mạnh cá nhân hạn chế, nhưng số lượng đông đảo, họ có thể "tràn vào" thị trường giống như một đàn kiến, ảnh hưởng đến xu hướng giá cổ phiếu. Nhóm này chủ yếu được chia thành hai loại: những người mua cổ phiếu trong nước được gọi là "Đông học kiến" (Donghak ants), còn những người đổ vào thị trường nước ngoài như chứng khoán Mỹ thì được gọi là "Tây học kiến" (Seohak ants).
Ngòi nổ cho đợt lao dốc này đến từ sự điều chỉnh tập thể của cổ phiếu công nghệ Mỹ. Do thị trường chứng khoán Hàn Quốc phụ thuộc cao vào ngành công nghiệp bán dẫn, hai gã khổng lồ chip là Samsung Electronics và SK Hynix gần như trở thành lực lượng cốt lõi chống đỡ toàn bộ thị trường tăng giá. Trong chỉ số KOSPI, tổng trọng số của hai công ty này lên tới 54%, giá trị giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 5 chiếm khoảng một nửa tổng giá trị giao dịch của chỉ số. Từ đầu năm đến nay, gần 3/4 mức tăng của chỉ số KOSPI đến từ hai công ty này. Vào ngày thứ Ba tuần trước, khi KOSPI lập đỉnh lịch sử, chỉ có 2,6% cổ phiếu thành phần lập đỉnh cao nhất trong 52 tuần, trong khi có tới 31% cổ phiếu giảm xuống mức thấp nhất trong 52 tuần.
Ở một mức độ nào đó, thị trường chứng khoán Hàn Quốc là một thị trường tăng giá do Samsung Electronics và SK Hynix dẫn dắt, thậm chí đồng phục nhân viên SK Hynix còn trở thành "chiến bào thoát ế". Do đó, khi cổ phiếu công nghệ Mỹ điều chỉnh dẫn đến sự định giá lại chuỗi ngành công nghiệp AI, Samsung Electronics và SK Hynix nhanh chóng trở thành đối tượng bán tháo, mức giảm trong một ngày của cả hai đều tiến sát 10%, cũng trực tiếp kéo toàn bộ thị trường chứng khoán Hàn Quốc lao dốc mạnh.
Đồng thời, sự rút vốn của nước ngoài và đồng won Hàn Quốc mất giá càng làm trầm trọng thêm áp lực thị trường. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp mới nhất của Mỹ mạnh hơn đáng kể so với dự kiến, củng cố kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường và đẩy cao xu hướng ngắn hạn của đồng USD, dòng vốn quốc tế bắt đầu rút khỏi các thị trường mới nổi như Hàn Quốc. Chỉ trong tuần trước, vốn nước ngoài đã bán ròng hơn 100 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc. Việc rút vốn khổng lồ không chỉ tấn công thị trường chứng khoán mà còn gây áp lực lên thị trường hối đoái. Tỷ giá đồng won so với USD suy yếu nhanh chóng, giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009. Rủi ro mất giá tài sản do tỷ giá hối đoái giảm lại tiếp tục thúc đẩy vốn nước ngoài rời đi, tạo thành cú đánh kép vào cả thị trường chứng khoán và tiền tệ.
Quan trọng hơn, sau một thời gian dài tăng nhanh, thị trường chứng khoán Hàn Quốc bản thân đã tích lũy một lượng lớn lợi nhuận chốt lời. Cộng thêm lượng lớn vốn ký quỹ và ETF đòn bẩy tập trung đặt cược vào phân khúc AI và bán dẫn, khi cổ phiếu dẫn dắt giảm, áp lực ký quỹ và việc giảm vốn thụ động cùng nhau kích hoạt hiệu ứng giẫm đạp, càng làm trầm trọng thêm biến động thị trường.
Trước tình hình biến động mạnh của thị trường, Tổng thống Hàn Quốc Lee Jae-myung khẩn cấp lên tiếng, nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện vẫn bị định giá thấp, đồng thời cho biết Hàn Quốc sẽ thúc đẩy việc tích hợp AI vào tất cả các ngành công nghiệp, chuẩn bị các dự án đầu tư quy mô lớn liên quan đến ngành công nghiệp chip.
Một cảnh tượng kịch tính hơn là, vào thời điểm thị trường chứng khoán Hàn Quốc điều chỉnh mạnh, đúng lúc CEO Nvidia Huang Renxun đến Hàn Quốc. Trong chuyến đi, ông tuyên bố Nvidia đạt được thỏa thuận hợp tác với SK Hynix, và tiết lộ sẽ gặp gỡ chủ tịch Samsung, hành động này được coi là một phiếu tín nhiệm dành cho ngành công nghiệp bán dẫn Hàn Quốc.
Đầu tư cổ phiếu với đòn bẩy, hiệu ứng "bầy đàn" khiến cơ quan quản lý lo ngại
Giống như cơn sốt tiền điện tử từng quét qua Hàn Quốc trước đây, người Hàn Quốc hiện nay lại mang sự điên cuồng tương tự vào thị trường chứng khoán.
Dữ liệu công khai cho thấy, số lượng tài khoản giao dịch cổ phiếu hoạt động tại Hàn Quốc đã vượt quá 102 triệu, trong khi tổng dân số cả nước khoảng 51,6 triệu, có nghĩa là trung bình mỗi người sở hữu gần hai tài khoản chứng khoán. Nhiệt huyết đầu tư thậm chí xuất hiện trong nhóm vị thành niên. Trong quý I năm nay, số lượng tài khoản mới mở của vị thành niên tăng mạnh gần 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái, nhiều phụ huynh thậm chí mở tài khoản ngay sau khi con họ chào đời, mua ETF như khoản đầu tư đầu tiên trong đời.
Sự cuồng nhiệt đầu tư này đã thấm sâu vào cuộc sống hàng ngày của người Hàn Quốc. Vào mỗi 3 giờ 30 phút chiều, gần giờ đóng cửa thị trường, các phòng vệ sinh trong nhiều tòa nhà văn phòng và trung tâm mua sắm ở Seoul thường xuất hiện cảnh tượng "khó tìm được chỗ". Nhiều nhân viên văn phòng trốn vào nhà vệ sinh để xem diễn biến thị trường, thao tác tài khoản; có người xin nghỉ ở nhà để chuyên tâm theo dõi thị trường; còn có những người thành thạo công nghệ phát triển một trang web xem thị trường có tên "Excel Kospi", ngụy trang giao diện cổ phiếu thành phần mềm văn phòng, cho phép nhân viên có thể "công khai" đầu tư cổ phiếu ngay trước mắt sếp.
Thứ thúc đẩy cơn sốt đầu tư toàn dân này tiếp tục gia tăng chính là hiệu ứng kiếm tiền đáng kinh ngạc.
Theo thống kê của Shinhan Investment Securities, trong quý I năm 2026, tỷ lệ nhà đầu tư bán cổ phiếu Hàn Quốc và thu được lợi nhuận lên tới 80%, những nhà đầu tư có lãi này trung bình kiếm được 848 triệu won (khoảng 4.654 USD). Trong đó, Samsung Electronics trở thành máy rút tiền lớn nhất, lợi nhuận trung bình đạt 714 triệu won (khoảng 4.654 USD); SK Hynix theo sát sau đó, lợi nhuận trung bình khoảng 594 triệu won (khoảng 3.871 USD). Ngược lại, 20% nhà đầu tư thua lỗ còn lại thua lỗ trung bình khoảng 496 triệu won (khoảng 3.232 USD).
Hiệu ứng kiếm tiền khổng lồ càng làm bùng lên cảm xúc sợ bỏ lỡ (FOMO) trên thị trường. Ngày càng nhiều nhà đầu tư lo sợ bỏ lỡ thị trường tăng giá, ồ ạt đổ vào thị trường, thậm chí sẵn sàng vay tiền để đầu tư cổ phiếu.
Đến cuối tháng 5 năm 2026, số dư ký quỹ tại các công ty chứng khoán Hàn Quốc đã tăng vọt lên mức kỷ lục 38 nghìn tỷ won (khoảng 247 tỷ USD), tăng mạnh so với mức 27,3 nghìn tỷ won cuối năm 2025. Đồng thời, lượng lớn vốn vay mới không chảy vào bất động sản, mà đang đổ vào thị trường chứng khoán. Đến cuối tháng 5, số dư tín dụng cá nhân của năm ngân hàng thương mại lớn nhất Hàn Quốc đạt 106,99 nghìn tỷ won, trong đó số dư tài khoản thấu chi tăng lên 41,93 nghìn tỷ won, lập mức cao nhất kể từ năm 2021. Ngược lại, trong cùng kỳ, các khoản vay thế chấp nhà ở hầu như không tăng.
Không chỉ vậy, các nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc đang coi ETF đòn bẩy như một công cụ đầu tư hàng ngày, sử dụng quy mô lớn đòn bẩy để đặt cược vào thị trường.
Đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc, ETF đòn bẩy từ lâu đã không còn là công cụ đầu tư rủi ro cao, mà trở thành vũ khí thiết yếu để khuếch đại lợi nhuận. Dưới sự kích thích của không khí thị trường tăng giá và hiệu ứng kiếm tiền, ngày càng nhiều nhà đầu tư tin rằng, chỉ cần đặt cược đúng hướng, đòn bẩy có nghĩa là tăng trưởng tài sản nhanh hơn.
Theo dữ liệu được Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX) công bố vào tháng 4 năm nay, từ đầu năm đến nay, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của 1.093 sản phẩm ETF trên thị trường Hàn Quốc là 4,483 tỷ đơn vị quỹ, trong khi chỉ 88 ETF đòn bẩy, ETF ngược và ETF ngược gấp đôi có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 4,046 tỷ đơn vị quỹ, chiếm 90,49% tổng khối lượng giao dịch ETF. Nói cách khác, lực lượng giao dịch chủ đạo của thị trường ETF Hàn Quốc gần như tập trung hoàn toàn vào các sản phẩm đòn bẩy rủi ro cao.
Tại Hàn Quốc, nhà đầu tư phải hoàn thành một khóa học giáo dục trực tuyến 1 giờ trước khi giao dịch ETF đòn bẩy; nếu giao dịch ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, cần phải được đào tạo thêm 1 giờ. Tuy nhiên, rào cản rủi ro này không ảnh hưởng đến nhiệt tình của nhà đầu tư. Theo Viện Giáo dục Đầu tư Tài chính Hàn Quốc (KOFIA) tiết lộ, cách đây 3 năm, số người hoàn thành trung bình hàng tháng khoảng 7.579 người, kể từ đầu năm nay, con số này đạt trung bình 149.948 người mỗi tháng, tăng gần 20 lần. Trong đó, nhiều nhà đầu tư chỉ mở video khóa học và để phát ở chế độ nền, để đáp ứng yêu cầu mở tài khoản, không quan tâm đến cơ chế hoạt động và rủi ro tiềm ẩn của sản phẩm đòn bẩy.
Đối mặt với nhu cầu đòn bẩy thị trường bùng nổ, và nhằm thu hút dòng vốn quay trở lại thị trường nội địa, cơ quan quản lý Hàn Quốc gần đây đã phê duyệt niêm yết những ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ đầu tiên. Tám công ty quản lý tài sản cùng một lúc ra mắt 16 ETF đòn bẩy gấp đôi và ETF ngược liên kết với Samsung Electronics và SK Hynix, hy vọng thu hút lại lượng lớn "Tây học kiến" (nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc đầu tư vào Mỹ) trước đây đang chảy sang thị trường Mỹ quay trở lại thị trường chứng khoán Hàn Quốc, đồng thời thúc đẩy biểu hiện của thị trường chứng khoán Hàn Quốc và ổn định tỷ giá won. Trong ngày đầu tiên ra mắt sản phẩm, do số lượng người đăng ký quá sôi động, trang web của Trung tâm Giáo dục Đầu tư Tài chính thuộc Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc đã gặp sự cố do lưu lượng truy cập tăng đột biến.
Theo dữ liệu từ công ty tính toán chứng khoán Hàn Quốc ETF Check, từ ngày 1 đến 5 tháng 6, ETF có quy mô mua ròng lớn nhất của nhà đầu tư cá nhân là KODEX Samsung Electronics Leverage ETF, và 4 ETF có mức mua ròng của cá nhân lớn nhất đều là sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn liên quan đến Samsung Electronics và SK Hynix. Đồng thời, dữ liệu từ KRX cho thấy, trong năm ngày giao dịch đầu tiên kể từ khi ra mắt vào ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch của bốn ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn giao dịch sôi động nhất chiếm 21% tổng khối lượng giao dịch ETF tại Hàn Quốc.
Tuy nhiên, đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận, đồng thời cũng có thể khuếch đại thua lỗ theo cấp số nhân. Đặc biệt là khi ngày càng nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tập trung vốn ký quỹ và ETF đòn bẩy đặt cược vào một số ít cổ phiếu công nghệ nóng, rất dễ kích hoạt hiệu ứng giẫm đạp càng mạnh hơn. Chính vì vậy, Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc, ông Koo Yun-cheol, gần đây cho biết, ông lo ngại về sự gia tăng đầu tư cổ phiếu sử dụng đòn bẩy, và sẽ hành động ngay lập tức khi cần thiết để ứng phó với "hiệu ứng bầy đàn" trên thị trường tài chính.
Trẻ sơ sinh mở tài khoản mua ETF, người già rút bảo hiểm vay tiền đầu tư cổ phiếu
Trong cơn sốt thị trường chứng khoán này, "nguồn vốn đầu bạc" đã trở thành lực lượng quan trọng trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.
Theo báo cáo của tờ Chosun Biz Hàn Quốc, gần đây các điểm giao dịch của các công ty chứng khoán lớn ở Hàn Quốc chật kín người, và trong số các nhà đầu tư tự đến tư vấn mở tài khoản, đặt lệnh, phần lớn đều là những người trên 60 tuổi. Có người thậm chí dự định sử dụng hạn mức thấu chi ngân hàng để mua các cổ phiếu nóng như SK Hynix. Một nhân viên công ty chứng khoán than thở: "Thật không biết khách hàng lấy tiền ở đâu ra nhiều thế, từ trẻ con đến người già, cảm giác như không còn ai không đầu tư cổ phiếu nữa."
Xét về dữ liệu tài chính ký quỹ, các nhà đầu tư trên 50 tuổi chiếm 62,3% tổng số tiền ký quỹ của 10 công ty chứng khoán lớn nhất; số dư ký quỹ của nhóm trên 60 tuổi đã tăng từ khoảng 3,95 nghìn tỷ won lên 8,02 nghìn tỷ won trong vòng một năm.
Để huy động vốn, nhiều người cao tuổi thậm chí chấm dứt hợp đồng sản phẩm bảo hiểm trước thời hạn, đổ khoản tiền tiết kiệm ban đầu dành cho tuổi già vào thị trường chứng khoán. Trong quý I năm 2026, số tiền rút bảo hiểm của ba công ty bảo hiểm nhân thọ lớn nhất Hàn Quốc đạt 4,9 nghìn tỷ won, tăng 16,3% so với cùng kỳ, trong đó số tiền rút bảo hiểm nhân thọ tiết kiệm tăng hơn 23,2%.
Trên thực tế, ngoài đầu tư cổ phiếu, ngày càng nhiều người cao tuổi Hàn Quốc cũng bắt đầu đầu tư tiền điện tử. Đến cuối năm 2025, trong năm sàn giao dịch tài sản mã hóa lớn nhất Hàn Quốc, số lượng nhà đầu tư trên 70 tuổi đã tăng từ 30.000 người năm 2022 lên 116.000 người vào năm 2025, tăng gần 4 lần trong ba năm.
Tuy nhiên, sự tham gia quy mô lớn của người cao tuổi vào thị trường chứng khoán cũng gây ra lo ngại.
Nhiều nhà đầu tư cao tuổi mới tham gia thị trường có hiểu biết hạn chế về quy trình cơ bản và nhận thức rủi ro của giao dịch cổ phiếu, một số người thậm chí không hiểu cơ chế thanh toán tiền sau khi bán cổ phiếu, nhưng đã bắt đầu mua bán cổ phiếu thường xuyên; nhiều người không dựa trên nghiên cứu và phán đoán đầu tư của bản thân, mà vội vàng tham gia thị trường sau khi nghe tin người thân, bạn bè xung quanh thu lợi từ các cổ phiếu nóng như Samsung Electronics, SK Hynix.
