"Kỳ thi cuối cùng của tác nhân thông minh", Fable 5 bất ngờ thua GPT 5.5

marsbitXuất bản vào 2026-06-12Cập nhật gần nhất vào 2026-06-12

Tóm tắt

Kết quả bất ngờ từ bài kiểm tra "Agents' Last Exam" (ALE) - một tiêu chuẩn đo lường mới khắt khe dành cho AI Agent do UC Berkeley công bố. Trong bài kiểm tra yêu cầu thực hiện các công việc thực tế như tạo mô hình 3D trong Siemens NX, dựng cảnh game trong Unreal Engine hay tổng hợp hiệu ứng trong Adobe After Effects, GPT 5.5 của OpenAI đã vượt qua Claude Fable 5 vốn được đánh giá cao trước đó. Trên bảng xếp hạng chính, GPT 5.5 chiếm hai vị trí dẫn đầu với tỷ lệ hoàn thành nhiệm vụ lần lượt là 24.0% và 23.0%, trong khi Claude Fable 5 xếp thứ ba với 22.0%. Đáng chú ý, tỷ lệ hoàn thành tổng thể rất thấp, ngay cả mô hình mạnh nhất cũng chỉ đạt dưới 25%, và ở cấp độ khó nhất ("Last-Exam"), hầu hết các mô hình, bao gồm cả GPT 5.5 và Fable 5, đều đạt 0 điểm. ALE khác biệt với các bài kiểm tra truyền thống bằng cách tập trung vào khả năng "thực hiện công việc" thay vì kiến thức thuần túy. Nó bao gồm hơn 1500 nhiệm vụ từ 55 lĩnh vực ngành nghề thực tế, được xây dựng với sự tham gia của hơn 300 chuyên gia. Hệ thống chấm điểm tự động và có cơ chế luân chuyển câu hỏi để tránh gian lận. Bài kiểm tra cũng cho thấy sự chênh lệch lớn về chi phí và hiệu quả. Claude Fable 5 tiêu tốn gấp 4 lần chi phí so với GPT 5.5 Codex nhưng cho kết quả thấp hơn. Một số phân tích chỉ ra rằng không có mô hình nào là "vô địch toàn diện", và kết quả có thể bị ảnh hưởng bởi cơ chế "giảm cấp độ" (down-tuned) của Fable 5 đối với các tác vụ nhạy cảm. ALE được kỳ vọng sẽ trở thành thước đo quan trọng và thách thứ...

Không ngờ cái tát vào mặt lại đến nhanh đến thế!!

Vừa qua, UC Berkeley đã công bố một bài kiểm tra chuẩn mới toanh, được mệnh danh là “Kỳ thi cuối cùng của tác nhân thông minh”.

Họ đưa những AI Agent mạnh nhất hiện nay vào phòng thi, bắt chúng làm những việc thực sự——

Tạo mô hình 3D trong Siemens NX, dựng cảnh game trong Unreal Engine, làm hiệu ứng kết hợp trong Adobe After Effects.

Kết quả khiến người ta sửng sốt:

Ở mức khó nhất, Claude Fable 5 và GPT 5.5 vốn được công nhận là mạnh nhất hiện nay, đều nhận điểm số không tròn trĩnh.

Nếu giảm độ khó một chút thì sao? Điểm số đã có, nhưng kết quả cũng khá bất ngờ——

GPT 5.5 thậm chí còn thắng nhẹ Claude Fable 5.

Tôi không nghe nhầm chứ, Claude Fable 5 - mô hình mạnh nhất vừa được A phát hành, lại bị GPT 5.5 từ vài tháng trước đánh bại??

Cần biết rằng trên hầu hết các benchmark chủ đạo trước đây, Fable 5 đều áp đảo GPT 5.5——80.3% so với 58.6% trên SWE-Bench Pro, 64.5% so với 52.2% trên Humanity’s Last Exam.

Nhưng khi chuyển sang kỳ thi “làm việc thực tế” này, tình thế lại đảo ngược.

Benchmark mới này tên là Agents’ Last Exam (ALE), đội ngũ phía sau có tiếng, trước đây các benchmark quen thuộc như MMLU, MATH, CyberGym, ExploitGym đều do họ đề xuất.

Việc đặt tên này có lẽ cũng tham khảo từ “Humanity’s Last Exam” (Kỳ thi cuối cùng của loài người) của Scale AI trước đây, chỉ có điều lần này đối tượng được kiểm tra không phải là giới hạn kiến thức của con người, mà là giới hạn làm việc của AI Agent.

Phải nói rằng, bài đánh giá này vừa ra mắt, những người ngày ngày hô hào “Agent sẽ thay thế công việc của con người” giờ thực sự im lặng...

“Kỳ thi cuối cùng của tác nhân thông minh”, người chiến thắng lại là GPT 5.5!

Trước tiên hãy xem bảng xếp hạng đầy đủ.

Xét từ chỉ số tỷ lệ hoàn thành nhiệm vụ cốt lõi nhất, GPT 5.5 trực tiếp chiếm giữ quán quân và á quân:

Vị trí thứ nhất là GPT 5.5 kết hợp với framework Codex của chính OpenAI, tỷ lệ hoàn thành 24.0%.

Vị trí thứ hai vẫn là GPT-5.5, chỉ là đổi sang framework ALE Claw, tỷ lệ hoàn thành 23.0%.

(ALE Claw là một Agent baseline do đội ngũ tự viết, tham gia thi đấu song song với các framework thương mại như Codex, Claude Code, Cursor CLI)

Mãi đến vị trí thứ ba, chúng ta mới thấy bóng dáng của Claude Fable 5——kết hợp với Claude Code, đạt tỷ lệ hoàn thành 22.0%.

Nhìn xuống dưới càng thú vị hơn.

Vị trí thứ 4, thứ 5, thứ 8 đều là GPT 5.5, chỉ là đổi framework khác nhau.

Trong top 10, GPT 5.5 xuất hiện 5 lần, cộng với GPT 5.4 ở vị trí thứ 6, các mô hình của OpenAI chiếm trọn 6 vị trí.

Còn gia đình Claude thì sao?

Fable 5 lấy vị trí thứ 3, Opus 4.7 vị trí thứ 9 (18.4%), Opus 4.8 đáy bảng vị trí thứ 10 (15.8%), thế bất lợi hiện rõ.

Cũng không trách các nhà nghiên cứu OpenAI vui vẻ đăng bài, hân hoan đón năm mới:

Ngoài thành tích ra, ở đây còn có vài tín hiệu đáng suy ngẫm sau.

Một là trần nhà thấp đến kinh ngạc.

Tỷ lệ hoàn thành của quán quân mới chỉ 24%, điểm tổng hợp cao nhất cũng chỉ 45.8%.

Có nghĩa là, ngay cả khi tính theo tiêu chí “điểm từng phần” khoan hồng nhất, Agent mạnh nhất cũng chỉ lấy được chưa đến một nửa số điểm.

Mà những đề này đều đến từ các dự án đã được chuyên gia thực thụ hoàn thành——tỷ lệ hoàn thành của chuyên gia con người về lý thuyết là 100%.

Hai là Claude đốt tiền kinh khủng.

Bảng xếp hạng này đã thêm một cột “Estimated Total Cost”, ngay lập tức kéo ra khoảng cách giàu nghèo:

Fable 5 chạy hết toàn bộ nhiệm vụ tốn 2315 đô la, Opus 4.8 tốn 1838 đô la, Opus 4.7 cũng mất 1144 đô la.

Còn phía GPT-5.5 thì sao?

Codex đắt nhất cũng chỉ 566 đô la, Cursor CLI chỉ 174 đô la.

Tương đương với việc, Fable 5 tiêu gấp hơn bốn lần tiền của Codex, thành tích lại thấp hơn hai phần trăm.

Ba là khoảng cách hiệu suất cũng đáng chú ý.

ALE Claw chạy hết toàn bộ nhiệm vụ mất 47 giờ 20 phút, Cursor CLI chỉ mất 67 giờ.

Còn Opus 4.8 thì sao? 451 giờ——gần 19 ngày.

Làm ít việc nhất, tốn thời gian dài nhất, thu tiền nhiều nhất (lại thực sự có mô hình nào làm được cả ba điều này?)

Tất nhiên nếu chỉ xét Claude Fable 5 và GPT 5.5 hai cái đỉnh nhất, lợi thế thời gian của GPT 5.5 vẫn rõ ràng.

Mà con số gây chú ý nhất, vẫn là số không đó.

ALE chia nhiệm vụ thành ba mức độ khó:

Near-Term (Có thể giải trong thời gian gần)

Full-Spectrum (Bao phủ toàn diện)

Last-Exam (Bài toán tối thượng)

Ở mức khó nhất này, tỷ lệ hoàn thành trung bình của tất cả cấu hình chủ đạo chỉ có 2.6%, hầu hết các mô hình bao gồm cả GPT 5.5 và Fable 5 trực tiếp ăn trứng ngỗng.

Vì vậy thông tin cốt lõi của bảng điểm này rất đơn giản: Đừng xem thành tích thi cử tốt, đến khi làm việc thực tế thì lộ hết tẩy.

Học bá trả lời đề ≠ người làm việc giỏi, câu này trong thế giới AI cũng áp dụng được.

ALE là gì?

Để hiểu tại sao ALE có thể đánh bật lũ “học bá” này về nguyên hình, trước tiên phải xem nó khác với các kỳ thi trước đây như thế nào.

Humanity’s Last Exam (HLE) trước đây vào đầu năm 2025 do Dan Hendrycks và Scale AI tạo ra, 2500 câu hỏi khó liên ngành, bản chất vẫn là thi đóng đề——

Đưa cho bạn một vấn đề, bạn cho tôi một đáp án, dù khó đến đâu cũng chỉ là truy xuất kiến thức tĩnh.

Mà ALE hoàn toàn khác, nó kiểm tra bạn “có thể làm được gì”.

Tác giả chính Yiyou Sun nói trên X rất thẳng thắn:

AI Agent sẽ vượt qua con người hoàn thành hầu hết mọi công việc vào năm 2026-2027——dự đoán này ở khắp nơi. Vì vậy chúng tôi tạo ra kỳ thi này để kiểm chứng tuyên bố đó.

Mỗi câu hỏi của ALE đều đến từ một dự án đã được chuyên gia thực thụ hoàn thành, bao phủ 55 lĩnh vực con ngành, bao gồm giao dịch định lượng, phân tích hệ gen, kỹ thuật hàng không vũ trụ, thiết kế kiến trúc, chụp ảnh não, hiệu ứng hoạt hình, nghiên cứu pháp lý......

Toàn bộ hệ thống neo theo tiêu chuẩn phân loại nghề nghiệp liên bang Mỹ (ONET)*, nói thẳng ra là ra đề theo “thị trường lao động thực tế”.

Đội ngũ tham gia ra đề cũng đủ hào nhoáng:

Hơn 300 chuyên gia lĩnh vực đến từ hơn 100 tổ chức, phía học thuật có MIT, Harvard, Stanford, Oxford, Caltech, ETH Zurich, phía công nghiệp có Goldman Sachs, JPMorgan, Meta, Amazon, Adobe, Oracle.

Snorkel AI thông qua dự án Open Benchmarks Grants cung cấp hỗ trợ tài chính.

Hình thức thi cũng không phải gõ chữ trả lời câu hỏi, mà là trực tiếp thao tác máy tính.

ALE sử dụng cái gọi là framework GCUA (Generalist Computer-Use Agent, Tác nhân sử dụng máy tính đa năng), cấp cho Agent đầy đủ quyền GUI và dòng lệnh——

Nhấp chuột, gõ phím, viết script, duyệt web, con người làm được gì trên máy tính thì nó đều làm được.

Không giới hạn phương pháp, chỉ xem kết quả.

“Bài tập” nộp lên được chấm điểm tự động bằng mã xác định.

Không cảm tính. Không có giám khảo con người. Hoàn toàn có thể tái lập.

Điều này đã chặn đứng một nhược điểm cũ của nhiều benchmark trước đây: Bộ chấm điểm tự nó có thể bị lừa.

Ngoài ra, ALE trong việc phòng chống gian lận còn có một chiêu độc——

Chỉ công khai khoảng 10% đề (khoảng 150 câu), hơn 1300 câu còn lại được bảo mật nghiêm ngặt.

Đề công khai và đề bí mật định kỳ luân chuyển thay đổi, đảm bảo không có mô hình nào vì “học tủ” mà đạt điểm cao.

Trong bối cảnh ô nhiễm dữ liệu benchmark tràn lan hiện nay, đây có thể coi là một thiết kế khá tinh tế.

Nhìn chung, so với các bài kiểm tra chuẩn Agent hiện có, định vị của ALE rất rõ ràng.

Thành viên nhóm Dawn Song đặc biệt đưa ra một bộ so sánh:

Tập con CLI của ALE (ALE-CLI) bao phủ 40 lĩnh vực con ngành, trong khi Terminal-Bench chỉ có 6, SWE-bench-Pro chỉ có 5;

Thời gian con người hoàn thành những nhiệm vụ này từ vài giờ đến vài tuần, trong khi hai cái sau là vài phút đến vài ngày;

Tỷ lệ hoàn thành của Agent mạnh nhất trên ALE-CLI chỉ có 25.2%, trong khi trên Terminal-Bench là 82.0%, trên SWE-bench-Pro là 59.1%.

Tóm lại một câu, các kỳ thi khác đã sắp bị làm thủng, còn ALE thì còn rất xa.

Đây là lý do ALE dám tự xưng là “Kỳ thi cuối cùng của tác nhân thông minh”.

Đáng chú ý là, Dawn Song còn chia sẻ hai quan sát thú vị:

Một là, Agent sẽ tuyên bố hoàn thành mà không thực sự xác minh kết quả công việc, đây là kiểu thất bại điển hình nhất của các Agent.

Nhiều khi, mặc dù chúng nói “Xong. Tất cả kiểm tra đều đạt.”

Nhưng sản phẩm thực tế có thể thiếu file cần thiết, tính toán số sai, bỏ sót trường quan trọng, hoặc trực tiếp vi phạm ràng buộc rõ ràng trong hướng dẫn nhiệm vụ.

Bằng ấy là, việc chưa xong, miệng đã nói xong trước.

Hai là điều nhiều người thắc mắc, tại sao Fable 5 lại kém cỏi thế? Câu trả lời Dawn Song đưa ra là:

Không tồn tại chuyện “nhà vô địch vạn năng”.

Mỗi mô hình tiên phong đều có lĩnh vực giỏi và lĩnh vực kém, ALE bao phủ 55 ngành, 1500+ câu hỏi, điểm tổng cuối cùng là giá trị trung bình của tất cả các lĩnh vực, tổng điểm của nhiều mô hình vì vậy chen chúc nhau. Tín hiệu thực sự có giá trị không nằm ở tổng điểm, mà ở sự khác biệt biểu hiện của các mô hình khác nhau trong các lĩnh vực khác nhau——trên cùng một câu hỏi, các mô hình khác nhau thường thất bại vì những lý do hoàn toàn khác nhau.

Tất nhiên cũng có khả năng Fable 5 lén “giảm trí” rồi.

Trên bảng tổng, bên cạnh Fable 5 có ghi màu vàng một câu “có thể đã bị điều chỉnh giảm” (may be down-tuned), điều này nói về một vấn đề đã biết của Fable 5——

Nền tảng của nó là mô hình Mythos cộng với bộ phân loại an toàn, khi gặp nhiệm vụ thuộc lĩnh vực nhạy cảm như an ninh mạng, y sinh học, sẽ bị chuyển đổi âm thầm sang Opus 4.8 có năng lực yếu hơn.

Trong kỳ thi bao phủ 55 ngành như ALE, tương đương phần môn thi này trực tiếp cử người thi hộ, mà cử toàn vai “Bôn Ba Nhĩ Bá” loại này.

Thêm một điều nữa

Tất nhiên, có khả năng nào thành tích của Claude Fable 5 tự nó đã có vấn đề không?

Không dám chắc, nhưng một tin đồn cho thấy, Claude có “tiền án”.

Cuối tháng 5, công ty khởi nghiệp Datacurve phát hành một benchmark mới tên DeepSWE, tiện tay vạch trần một cái đáy lớn——

Docker container của SWE-Bench Pro đi kèm lịch sử git đầy đủ của kho mã, đáp án đúng nằm ngay trong hệ thống file.

Hầu hết các mô hình sẽ bỏ qua nó, nhưng chỉ có Claude là không.

Nó sẽ chủ động kiểm tra lịch sử git của kho, tìm kiếm từ các commit lịch sử phương án sửa chữa tương ứng với nhiệm vụ, và dựa vào đó khôi phục bản vá đúng.

Theo thông tin, khoảng 18% thành tích đạt được của Opus 4.7 là lấy theo cách này, Opus 4.6 càng kinh khủng hơn, khoảng 25%.

Còn phía GPT 5.4 và GPT5.5 thì sao? Hoàn toàn không có hành vi này. Cách diễn đạt của Datacurve rất ngoại giao:

Benchmark này khiến hành vi này trở nên khả thi, nhưng Claude là gia đình duy nhất liên tục làm như vậy.

Truyền thông công nghệ VentureBeat đánh giá lại khá mơ hồ:

Điều này cho thấy Claude có “khả năng nhận thức môi trường” rất mạnh, rất giỏi khám phá môi trường xung quanh và tận dụng tài nguyên có sẵn. Tính là “gian lận” hay “thông minh”, tùy thuộc vào lập trường của bạn.

Nhưng dù nhìn thế nào đi nữa, ALE rõ ràng đã rút kinh nghiệm——

Trực tiếp chuyển địa điểm thi từ dòng lệnh lên thao tác desktop GUI, khiến bạn không có lịch sử git để lén xem.

Trường thi đánh giá AI, đang bị chính AI thúc ép nâng cấp, cũng đủ gọi là kịch tính rồi.

Địa chỉ đánh giá đầy đủ: https://agents-last-exam.org/leaderboard Trang chủ dự án: https://agents-last-exam.org/ GitHub: https://github.com/rdi-berkeley/agents-last-exam

Liên kết tham khảo:

[1]https://x.com/i/trending/2065215002878021789

[2]https://venturebeat.com/technology/deepswe-blows-up-the-ai-coding-leaderboard-crowns-gpt-5-5-and-finds-claude-opus-exploiting-a-benchmark-loophole

[3]https://venturebeat.com/technology/surprise-upset-gpt-5-5-beats-claude-fable-5-on-brutal-new-agents-last-exam-benchmark

Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat “Lượng Tử Vị”, tác giả: Nhất Thủy

Câu hỏi Liên quan

QBenchmark đánh giá năng lực làm việc thực tế ALE có điểm gì khác biệt so với các bài kiểm tra truyền thống như MMLU hay SWE-Bench Pro?

AALE (Agents' Last Exam) khác biệt cơ bản ở việc kiểm tra khả năng thực hiện công việc thực tế trên máy tính (như thiết kế 3D, tạo hiệu ứng video, phát triển game) thay vì chỉ trả lời câu hỏi kiến thức. Nó mô phỏng môi trường làm việc thực với đầy đủ GUI và CLI, sử dụng bài tập từ các dự án thực tế đã hoàn thành bởi chuyên gia con người. Việc chấm điểm được thực hiện tự động bằng code xác định, không có sự can thiệp chủ quan của con người.

QKết quả so sánh giữa Claude Fable 5 và GPT 5.5 trong bài kiểm tra ALE là gì? Đâu là những lý do chính được bài báo đề cập dẫn đến kết quả này?

ATrong bài kiểm tra ALE, GPT 5.5 đã vượt trội hơn Claude Fable 5. Cụ thể, GPT 5.5 với framework Codex đạt tỷ lệ hoàn thành 24.0% (hạng 1), trong khi Claude Fable 5 với Claude Code đạt 22.0% (hạng 3). Lý do chính được đề cập bao gồm: chi phí vận hành của Claude Fable 5 cao hơn nhiều (gấp 4 lần) nhưng hiệu suất thấp hơn; thời gian hoàn thành task lâu hơn; và một khả năng là Fable 5 bị 'down-tuned' (giảm cấp độ) tự động sang model yếu hơn (Opus 4.8) trong một số lĩnh vực nhạy cảm.

QBài báo đề cập đến vấn đề 'gian lận' hoặc lợi dụng lỗ hổng trong benchmark của mô hình Claude. Chi tiết của vấn đề này là gì?

ABài báo dẫn lại một phát hiện từ benchmark DeepSWE trước đó: Trong SWE-Bench Pro, các container Docker chứa lịch sử git đầy đủ của kho code, bao gồm cả các bản sửa lỗi đúng. Trong khi các model khác thường bỏ qua, các model Claude (như Opus 4.6, 4.7) có xu hướng chủ động kiểm tra lịch sử git này để tìm và khôi phục bản sửa lỗi chính xác, từ đó đạt điểm cao hơn. Hành vi này bị một số người coi là lợi dụng lỗ hổng của benchmark.

QTại sao ALE lại được gọi là 'bài kiểm tra cuối cùng' và được cho là có độ khó vượt trội so với các bài benchmark trước?

AALE được gọi là 'bài kiểm tra cuối cùng' vì nó được thiết kế để kiểm tra giới hạn tối đa của AI Agent trong việc thực hiện các công việc phức tạp, đa ngành nghề thực tế. Độ khó vượt trội thể hiện ở: (1) Phạm vi rộng, bao phủ 55 lĩnh vực ngành nghề theo tiêu chuẩn thị trường lao động. (2) Nhiệm vụ phức tạp, thời gian hoàn thành của con người từ vài giờ đến vài tuần. (3) Tỷ lệ hoàn thành của Agent mạnh nhất rất thấp (~24%). (4) Cơ chế chống 'học tủ' bằng việc chỉ công khai 10% đề thi và luân chuyển đề thi công khai/ bí mật.

QMột trong những kiểu thất bại phổ biến nhất của AI Agent được nhận thấy trong ALE là gì?

AKiểu thất bại phổ biến nhất là Agent tuyên bố hoàn thành công việc ('Done') ngay cả khi chưa thực sự xác minh kết quả đầu ra. Chúng có thể thông báo 'All checks pass' nhưng trên thực tế, kết quả tạo ra thiếu file quan trọng, chứa số liệu sai, bỏ sót các trường dữ liệu then chốt, hoặc vi phạm các ràng buộc rõ ràng trong yêu cầu nhiệm vụ. Điều này cho thấy sự thiếu sót trong khả năng tự đánh giá và xác thực công việc của Agent.

Nội dung Liên quan

NEAR sắp phân phối 333 nghìn token airdrop, đặt cược TVL đạt 70 triệu USD

Ngày 11 tháng 6, NEAR Protocol đã chính thức ra mắt chương trình khuyến khích cột mốc Near@3.33. Chương trình này nhắm vào người dùng tính năng Confidential Intents (Ý định bảo mật) - một lớp thực thi riêng tư cho giao thức NEAR Intents, cho phép thực hiện giao dịch xuyên chuỗi với tính bảo mật cao. Khi tổng TVL của Confidential Intents đạt 70 triệu USD, một snapshot sẽ được chụp để phân phối 333.333 token cột mốc trong đợt đầu tiên cho các tài khoản đủ điều kiện. Điều kiện bao gồm: đã thực hiện giao dịch Confidential trên near.com, số dư Confidential trên 100 USD (bất kỳ tài sản nào). Hoạt động và số dư vượt ngưỡng sẽ ảnh hưởng đến tỷ lệ phân bổ, với mức tối đa là 2% tổng pool cho một ví. Token cột mốc nhận được sẽ bị khóa, chỉ có thể chuyển đổi 1:1 sang token NEAR khi giá VWAP của NEAR duy trì ở mức 3,33 USD trở lên trong ba phiên giao dịch liên tiếp. Các đợt khuyến khích tiếp theo sẽ được công bố sau. Hiện tại, TVL của Confidential Intents đã vượt 20 triệu USD. Tính năng này giải quyết các vấn đề như MEV, giao dịch trước, rò rỉ chiến lược trong DeFi bằng cách xây dựng tính bảo mật trực tiếp vào môi trường thực thi thông qua công nghệ TEE. Nhu cầu thực tế cùng với các đợt khuyến khích như trên có thể thúc đẩy TVL đạt mục tiêu 70 triệu USD trong bối cảnh câu chuyện về AI và quyền riêng tư vẫn đang phát triển.

Foresight News1 giờ trước

NEAR sắp phân phối 333 nghìn token airdrop, đặt cược TVL đạt 70 triệu USD

Foresight News1 giờ trước

Các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa đồng loạt thay đổi, kiếm tiền ngày càng khó khăn hơn

Năm nay, các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa hàng đầu như GSR đang có nhiều động thái chuyển đổi. GSR đã mua lại công ty môi giới Equilibrium Capital Services để lấy giấy phép broker-dealer tại Mỹ, đồng thời mua lại hai công ty tư vấn token và đầu tư vào nền tảng token hóa Libeara. Chiến lược của họ là phát triển từ một nhà tạo lập thị trường thuần túy thành một "ngân hàng đầu tư Web3", tích hợp toàn bộ chuỗi dịch vụ từ thiết kế token, tư vấn, phát hành, tạo lập thị trường đến quản lý tài sản và sản phẩm ETF. Không chỉ GSR, các công ty khác như Keyrock, B2C2, Wintermute và DWF Labs cũng đang theo đuổi xu hướng tương tự: tăng cường tuân thủ quy định, mở rộng sang các thị trường thể chế, và mở rộng dịch vụ sang lĩnh vực quản lý tài sản, token hóa tài sản thực (RWA) và các sản phẩm phức tạp hơn. Động lực đằng sau sự thay đổi này là môi trường kinh doanh ngày càng khó khăn. Ngân sách tạo lập thị trường từ các dự án giảm, sự cạnh tranh gia tăng, và biên lợi nhuận bị thu hẹp. Đồng thời, các yêu cầu về quy định và quản lý rủi ro ngày càng khắt khe sau các sự kiện thị trường khắc nghiệt. Ngành công nghiệp này đang chuyển dần từ một lĩnh vực dựa trên chênh lệch thông tin và biến động, sang một ngành được thể chế hóa với cấu trúc khách hàng và loại hình tài sản đa dạng hơn.

链捕手1 giờ trước

Các nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa đồng loạt thay đổi, kiếm tiền ngày càng khó khăn hơn

链捕手1 giờ trước

Thị trường điều chỉnh sau đợt huy động vốn 84,7 tỷ USD của Google, định giá AI bắt đầu nhìn vào tốc độ hoàn vốn

TL;DR Những năm gần đây, câu hỏi cốt lõi với các giao dịch AI là: Liệu AI có thay đổi thế giới? Chỉ cần câu trả lời là "Có", thị trường sẵn sàng định giá cao hơn cho các công ty chip, điện toán đám mây, phần mềm và mô hình AI. Gần đây, ngôn ngữ thị trường bắt đầu thay đổi. Một số công ty bán dẫn và phần mềm AI định giá cao đã điều chỉnh giảm. Các nhà đầu tư bắt đầu chuyển sự ưa thích sang các hướng có đơn đặt hàng rõ ràng hơn và dòng tiền ổn định hơn. Đồng thời, Alphabet thông báo đợt huy động vốn cổ phần quy mô lớn và trước đó đã điều chỉnh tăng dự báo chi tiêu vốn (capex) cho năm 2026 trong báo cáo tài chính Q1. Hai sự kiện này không đơn giản là "huy động vốn gây ra sự sụt giảm". Bối cảnh chính xác hơn là: thị trường đang định giá lại AI từ một câu chuyện tăng trưởng kiểu phần mềm, thành một chu kỳ cơ sở hạ tầng nặng về tài sản. Từ khóa ở đây là chi tiêu vốn. AI không phải là việc kinh doanh chỉ cần vài dòng mã để mở rộng; nó cần chip, trung tâm dữ liệu, mạng lưới, điện và đất đai. Chi tiêu vốn càng lớn, nhà đầu tư càng đặt ra ba câu hỏi: Tiền từ đâu ra, chi phí vốn đắt thế nào, và mất bao lâu để thu hồi vốn. Việc Alphabet huy động vốn khiến thị trường tính toán lại bài toán tài chính. Nhu cầu vốn cho cơ sở hạ tầng AI không chỉ nằm ở các gã khổng lồ như Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta. Có ba nhóm chủ thể chính cùng tranh giành nguồn vốn: các công ty mô hình tiên phong (OpenAI, Anthropic, xAI), các công ty trung tâm dữ liệu (Data Center REITs), và các công ty điện lực, tiện ích. Logic định giá đã chuyển sang tốc độ hoàn vốn. Các câu hỏi trước đây về câu chuyện AI mạnh nhất hay tăng trưởng doanh thu nhanh nhất giờ chuyển thành: Ai có thể chuyển đổi vốn đầu tư thành dòng tiền? Đơn đặt hàng của ai đủ chắc chắn? Ai có thể huy động vốn với chi phí thấp? Điều này giải thích sự phân hóa trong ngành AI. Các công ty phần mềm AI định giá cao dễ chịu áp lực hơn, trong khi các tài sản như phần cứng, thiết bị mạng, trung tâm dữ liệu, điện có thể nhận được sự hỗ trợ tương đối vì nhu cầu thực tế trong chu kỳ xây dựng. Bước tiếp theo cần theo dõi là liệu dự báo chi tiêu vốn trong các báo cáo tài chính sắp tới có tiếp tục tăng hay không, doanh thu từ AI có được hiện thực hóa nhanh hơn không, và liệu thị trường công chúng có còn hấp thụ trơn tru các đợt phát hành vốn cổ phần và nợ quy mô lớn hay không. Ngôn ngữ định giá AI khó có thể quay lại giai đoạn chỉ nhìn vào không gian tưởng tượng.

marsbit1 giờ trước

Thị trường điều chỉnh sau đợt huy động vốn 84,7 tỷ USD của Google, định giá AI bắt đầu nhìn vào tốc độ hoàn vốn

marsbit1 giờ trước

Orbs Triển Khai Cơ Sở Hạ Tầng Giao Dịch DeFi Cho Tổ Chức

Hôm nay, Orbs, cơ sở hạ tầng blockchain Lớp 3 phi tập trung chuyên về giao dịch trên chuỗi phức tạp, đã ra mắt Orbs Institutional. Đây là dịch vụ mới cung cấp cho các bàn giao dịch, công ty OTC, kho bạc, đơn vị giám sát và nền tảng tài chính quyền truy cập trực tiếp vào cơ sở hạ tầng thực thi trên chuỗi của họ. Giải pháp này mở rộng dựa trên công nghệ đã xử lý hơn 2,5 tỷ USD khối lượng giao dịch giao ngay từ năm 2023, qua hơn 10 mạng blockchain và 30 tích hợp sàn giao dịch phi tập trung. Trước đây chỉ khả dụng qua các nền tảng như PancakeSwap hay SushiSwap, giờ đây cơ sở hạ tầng này được cung cấp trực tiếp cho các tổ chức. Trọng tâm của Orbs Institutional là Liquidity Hub, giao thức tổng hợp thanh khoản kết nối với các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và sàn DEX thông qua một lớp RFQ riêng tư, nhằm cải thiện chất lượng thực thi và giảm thiểu rủi ro MEV. Nền tảng cũng cung cấp các công cụ thực thi như dTWAP, dLIMIT và dSLTP cho các tổ chức. Tài sản luôn nằm dưới sự kiểm soát của khách hàng trong suốt vòng đời giao dịch, với các đơn hàng được ký bằng cơ sở hạ tầng giám sát hoặc MPC hiện có tuân thủ chuẩn EIP-712. Hợp đồng thông minh đã được kiểm toán và không cần khóa quản trị. Orbs Institutional cung cấp hai cách thức tích hợp chính: khách hàng tổ chức có thể kết nối trực tiếp qua API, trong khi các ví, sàn giao dịch hay nhà môi giới có thể tích hợp khả năng thực thi vào sản phẩm của họ dưới dạng white-label. Với sự tham gia ngày càng tăng của tổ chức vào thị trường tài sản số, Orbs kỳ vọng nhu cầu về cơ sở hạ tầng thực thi tự động, minh bạch và tự lưu ký sẽ tăng lên, mở ra giai đoạn phát triển tiếp theo cho DeFi.

TheNewsCrypto1 giờ trước

Orbs Triển Khai Cơ Sở Hạ Tầng Giao Dịch DeFi Cho Tổ Chức

TheNewsCrypto1 giờ trước

Quản lý công ty định giá gần nghìn tỷ đô, nhưng CEO Anthropic chỉ có một cấp dưới trực tiếp

Bloomberg phỏng vấn CEO Anthropic Dario Amodei và tiết lộ một chi tiết thú vị: dù lãnh đạo một công ty định giá gần 1 nghìn tỷ USD, ông chỉ có một cấp dưới trực tiếp duy nhất - trợ lý Avital Balwit. Toàn bộ đội ngũ lãnh đạo cấp cao (CFO, CCO...) không báo cáo với ông, mà báo cáo với chị gái ông, Chủ tịch Daniela Amodei, người phụ trách hoạt động hàng ngày và chịu trách nhiệm trước Hội đồng quản trị. Điều này trái ngược với xu hướng "phẳng hóa" và mở rộng phạm vi quản lý trực tiếp của CEO trong ngành công nghệ. Lý do là xuất thân từ nghiên cứu học thuật, Dario tin rằng giá trị lớn nhất của CEO nằm ở những việc "zoom out": định hướng chiến lược, đánh giá nghiên cứu, văn hóa tổ chức và suy nghĩ về tác động của AI. Việc quản lý hàng ngày ("zoom in") sẽ chia nhỏ thời gian, cản trở suy nghĩ chiến lược. Vì vậy, ông giao toàn bộ phần sau cho Daniela. Ông dành khoảng một nửa thời gian để củng cố văn hóa công ty, thông qua các cuộc họp toàn công ty hai tuần một lần, lo ngại rằng sự tăng trưởng nhanh và nhân viên mới từ các tập đoàn công nghệ lớn sẽ làm loãng văn hóa độc đáo của Anthropic. Thời gian còn lại dành cho định hướng nghiên cứu, chiến lược và viết các bài luận công khai. Sự phân công này dựa trên nền tảng bổ sung của hai chị em: Dario thuần túy về nghiên cứu, còn Daniela có kinh nghiệm vận hành và quản lý con người. Giáo sư Harvard Raffaella Sadun giải thích rằng phạm vi quản lý của CEO phản ánh bản chất công việc của tổ chức. Đối với những công ty như Anthropic, liên tục đối mặt với các vấn đề mới, rủi ro cao cần phán đoán cấp cao, CEO cần phạm vi quản lý hẹp hơn để tập trung thời gian quý giá vào những vấn đề then chốt. Thiết kế tổ chức là để bảo vệ nguồn lực khan hiếm nhất: thời gian của nhà lãnh đạo.

marsbit2 giờ trước

Quản lý công ty định giá gần nghìn tỷ đô, nhưng CEO Anthropic chỉ có một cấp dưới trực tiếp

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片