Giá trị vốn hóa tiền mã hóa có thể tăng gấp đôi khi các giao thức liên kết doanh thu với token: CIO Bitwise

cointelegraphXuất bản vào 2026-08-13Cập nhật gần nhất vào 2026-08-13

Tóm tắt

Theo CIO Matt Hougan của Bitwise, định giá tiền mã hóa có thể tăng ít nhất gấp đôi khi các giao thức ngày càng sử dụng doanh thu để mua lại và đốt token. Ông cho rằng thị trường tiền mã hóa ngoài Bitcoin đang trở thành thị trường dựa trên doanh thu, nơi hoạt động mạng lưới thúc đẩy giá trị token gốc, và nhà đầu tư chưa định giá đầy đủ sự thay đổi này. Các giao thức như Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun và Lighter đang sử dụng phí để mua lại hoặc loại bỏ token khỏi lưu thông. Hyperliquid đã sử dụng 99% doanh thu 800 triệu USD năm ngoái để mua và đốt HYPE. Uniswap cũng sẽ kích hoạt cơ chế phí giao thức để đốt UNI từ cuối 2025, trong khi Aave DAO đã mua lại hơn 205.000 AAVE và đang thiết kế cơ chế mua lại tự động. Hougan cho rằng việc liên kết doanh thu giao thức với giá trị token có thể cung cấp các chỉ số định giá truyền thống cho nhà đầu tư. Ông cũng chỉ ra sự thay đổi này một phần nhờ môi trường pháp lý Mỹ dễ dãi hơn, sau nhiều năm các dự án tránh tính năng chia sẻ doanh thu vì lo ngại luật chứng khoán.

Theo Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise, định giá tiền mã hóa có thể ít nhất tăng gấp đôi khi các giao thức ngày càng sử dụng doanh thu để tài trợ cho việc mua lại và đốt token.

Vào thứ Tư, Hougan cho biết thị trường tiền mã hóa ngoài Bitcoin đang trở thành một thị trường dựa trên doanh thu, trong đó hoạt động mạng lưới góp phần vào giá trị của token gốc. Ông nói rằng các nhà đầu tư chưa định giá được sự thay đổi đó, khiến một số tài sản tiền mã hóa bị định giá thấp.

Hougan chỉ ra Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun và Lighter, những giao thức sử dụng phí để mua lại hoặc loại bỏ token khỏi lưu thông. Ông nói ông kỳ vọng các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) và mạng layer-1 sẽ áp dụng các cơ chế thu hút doanh thu tương tự trong vòng 12 đến 24 tháng tới.

Hougan cho biết, mối liên kết chặt chẽ hơn giữa doanh thu giao thức và giá trị token có thể mang lại cho nhà đầu tư các chỉ số định giá thông thường, đồng thời ông bổ sung rằng chủ sở hữu token không có quyền đòi hợp pháp đối với dòng tiền như cổ đông và rằng tokenomics do cộng đồng thiết lập có thể thay đổi.

Các giao thức DeFi biến phí thành nhu cầu token

Hyperliquid, sàn giao dịch phi tập trung tạo ra hơn 800 triệu đô la doanh thu năm ngoái, sử dụng khoảng 99% số này để mua và đốt HYPE. Vào ngày 6 tháng 8, Hyperliquid báo cáo doanh thu quý II là 169 triệu đô la và đã dành 141 triệu đô la cho việc mua lại HYPE.

Uniswap cũng đã liên kết doanh thu với token của mình sau khi đợt đại tu "UNIfication" được thông qua, cho phép kích hoạt phí giao thức để tài trợ cho việc đốt UNI vào ngày 22 tháng 12 năm 2025. Theo cơ chế này, phí thu được có thể được nhận bằng cách đốt UNI, liên kết hoạt động giao thức với việc giảm nguồn cung token.

Liên quan: Người sáng lập Uniswap bác bỏ cáo buộc phí v4 làm giảm thu nhập của LP

Trong khi đó, chương trình mua lại của Aave DAO đã mua hơn 205.000 AAVE trong 10 tháng đầu tiên. Vào ngày 25 tháng 6, người sáng lập Aave Stani Kulechov cho biết nhóm đang thiết kế một cơ chế mua lại tự động, không tùy ý.

"100% doanh thu từ Giao thức Aave và GHO sẽ chuyển đến token $AAVE. Điều này đã được thiết lập trong đề xuất 'Aave Sẽ Chiến Thắng'," Kulechov viết.

Hougan cho rằng sự thay đổi này là do môi trường quy định ở Mỹ trở nên dễ dãi hơn sau nhiều năm các dự án tránh các tính năng chia sẻ doanh thu vì lo ngại về luật chứng khoán. Vào ngày 5 tháng 8, ông nói rằng hướng dẫn quy định có thể cho phép tiền mã hóa tiếp tục mở rộng ngay cả khi không có Đạo luật CLARITY.

Tạp chí: Bên trong công ty khởi nghiệp tiền mã hóa giả mạo đã lừa các nhân viên CNTT Triều Tiên

Câu hỏi Liên quan

QTheo CIO Matt Hougan của Bitwise, điều gì có thể khiến định giá tiền điện tử tăng ít nhất gấp đôi?

AĐịnh giá tiền điện tử có thể tăng ít nhất gấp đôi khi các giao thức (protocols) ngày càng sử dụng doanh thu để tài trợ cho việc mua lại và đốt token.

QÔng Hougan đã chỉ ra những giao thức nào làm ví dụ về việc sử dụng phí để mua lại hoặc loại bỏ token khỏi lưu thông?

AÔng Hougan đã chỉ ra các giao thức Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun và Lighter.

QCơ chế mới của Uniswap, được kích hoạt từ ngày 22 tháng 12 năm 2025, sẽ liên kết hoạt động của giao thức với token UNI như thế nào?

ACơ chế "UNIfication" mới cho phép sử dụng phí của giao thức để tài trợ cho việc đốt token UNI. Phí thu được có thể được yêu cầu bằng cách đốt UNI, qua đó liên kết hoạt động giao thức với việc giảm nguồn cung token.

QAave DAO đã thực hiện việc mua lại token AAVE như thế nào, và kế hoạch tương lai là gì?

ATrong 10 tháng đầu tiên, chương trình mua lại của Aave DAO đã mua hơn 205.000 token AAVE. Nhóm sáng lập cũng đang thiết kế một cơ chế mua lại tự động, không tùy ý, và 100% doanh thu từ Aave Protocol và GHO sẽ chuyển đến token AAVE.

QTheo Matt Hougan, yếu tố chính nào đã dẫn đến sự thay đổi trong cách các dự án liên kết doanh thu với token?

AÔng Hougan cho rằng sự thay đổi này là do môi trường pháp lý ở Mỹ trở nên cởi mở hơn, sau nhiều năm các dự án tránh các tính năng chia sẻ doanh thu vì lo ngại vi phạm luật chứng khoán.

Nội dung Liên quan

Kỷ nguyên AI 'nằm yên đã thắng' kết thúc, bản đồ điều chỉnh danh mục 13F chỉ đường: Dòng tiền của các tổ chức hàng đầu đang chảy về đâu được hé lộ qua 13F mới nhất

Mùa công bố 13F năm 2026 quý 2 cho thấy sự chuyển dịch đáng chú ý trong định hướng đầu tư của các tổ chức lớn. Thời kỳ "nằm mơ cũng thắng" với AI đã kết thúc, thay vào đó, dòng tiền đang trở nên chọn lọc hơn, dịch chuyển từ "cơn sốt AI" sang tập trung vào dòng tiền ổn định, công nghệ lõi và rào cản thực sự. Phân tích động thái của năm tổ chức cốt lõi (Temasek, Bridgewater, JINGLIN, Berkshire Hathaway, Baillie Gifford) cho thấy một số tín hiệu chính: 1. **Google (Alphabet) đang trở thành tài sản được đồng thuận:** Được nhiều tổ chức như Temasek, Bridgewater, JINGLIN, Baillie Gifford tăng mạnh vị thế, đặc biệt là khoản đầu tư lớn của Berkshire Hathaway. Google hấp dẫn nhờ sự kết hợp giữa nền tảng AI, dòng tiền ổn định và định giá hợp lý. 2. **NVIDIA vẫn quan trọng nhưng xuất hiện phân hóa:** Vẫn được một số tổ chức nắm giữ/tăng mua, nhưng một số khác như JINGLIN đã thoái vốn toàn bộ. Điều này cho thấy thị trường đang xem xét kỹ lưỡng hơn về mức độ kỳ vọng và định giá. 3. **Các công ty bán dẫn thượng nguồn được quan tâm:** Các công ty như ASML, Applied Materials (AMAT) được các quỹ như Temasek và JINGLIN mua vào, cho thấy xu hướng dịch chuyển từ "câu chuyện ứng dụng AI" sang "tính khan hiếm của hạ tầng cơ bản". 4. **SpaceX đại diện cho hạ tầng thế hệ mới:** Việc SpaceX trở thành khoản nắm giữ lớn nhất của Baillie Gifford và được Temasek tăng mua mạnh phản ánh sự quan tâm của vốn dài hạn vào các tài sản tăng trưởng đột phá ngoài thị trường chứng khoán truyền thống. Bài viết cũng cảnh báo ba sai lầm phổ biến khi sử dụng dữ liệu 13F: (1) Coi đó là bản giao dịch thời gian thực (thực tế có độ trễ 45 ngày), (2) Chỉ xem "mua gì" mà không xem "mua bao nhiêu", và (3) Bỏ qua sự khác biệt về phong cách đầu tư của từng quỹ. Thay vì "chép bài" một cách mù quáng, nhà đầu tư nên sử dụng 13F như một bản đồ manh mối để nghiên cứu: xem xét cấu trúc danh mục, những thay đổi biên, sự dịch chuyển ngành, điểm đồng thuận/phân hóa giữa các quỹ, và luôn đối chiếu với giá cả, định giá và kết quả kinh doanh hiện tại. 13F là dấu chân của các tổ chức, không phải toàn bộ quá trình tư duy của họ.

marsbit2 phút trước

Kỷ nguyên AI 'nằm yên đã thắng' kết thúc, bản đồ điều chỉnh danh mục 13F chỉ đường: Dòng tiền của các tổ chức hàng đầu đang chảy về đâu được hé lộ qua 13F mới nhất

marsbit2 phút trước

Nhà sáng lập Boltz chuyển giao dự án cho nhóm 'cựu chiến binh Bitcoin' sau các cuộc tấn công của hacker AI

Các nhà sáng lập dịch vụ Bitcoin phi lưu ký Boltz đã thông báo rời dự án sau một loạt cuộc tấn công được cho là sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI). Các cuộc tấn công ngày càng gia tăng về tần suất và mức độ tinh vi, gây tổn thất cho chính dịch vụ, nhưng không ảnh hưởng đến tiền của người dùng do mô hình phi lưu ký. Để ngăn chặn thiệt hại thêm, hoạt động của Boltz đã bị tạm dừng từ ngày 3/8. Nhóm sáng lập nhỏ nhận thấy khó có thể đối phó lâu dài và đã chuyển giao dự án cho một nhóm "cựu chiến binh Bitcoin" ẩn danh. Nhóm mới này sẽ cung cấp vốn và nguồn lực kỹ thuật, hiện đang khắc phục lỗ hổng và lên kế hoạch khởi động lại dịch vụ hoán đổi nguyên tử. Tất cả nhà sáng lập ban đầu đã rời công ty. Gần như cùng thời điểm, Bitcoin Policy Institute (BPI) cùng nhiều công ty trong ngành đã kêu gọi các nhà phát triển AI hàng đầu tạo chương trình truy cập đặc biệt vào các mô hình mạnh nhất cho các nhà phát triển Bitcoin và cơ sở hạ tầng tài chính mã nguồn mở. Họ cảnh báo về sự mất cân bằng khi kẻ tấn công có công cụ AI ngày càng mạnh, trong khi các nhà nghiên cứu bảo mật hợp pháp có thể bị hạn chế tiếp cận. Báo cáo từ Blockaid cho biết, trong nửa đầu năm 2026, các dự án tiền mã hóa đã mất khoảng 1,1 tỷ USD do các vụ tấn công, với số vụ khai thác lỗ hổng được xác nhận ở mức kỷ lục.

cryptonews.ru5 phút trước

Nhà sáng lập Boltz chuyển giao dự án cho nhóm 'cựu chiến binh Bitcoin' sau các cuộc tấn công của hacker AI

cryptonews.ru5 phút trước

Trước thềm quy định mới có hiệu lực, các nhà lập pháp Anh gây sức ép lên ngân hàng nhằm đảm bảo tiếp cận tiền mã hóa

Các nhà lập pháp Anh đang gây sức ép lên các ngân hàng về việc cung cấp dịch vụ cho các công ty tiền mã hóa, trong bối cảnh nước này chuẩn bị áp dụng một khuôn khổ quy định chính thức cho phần lớn ngành công nghiệp tài sản số. Ủy ban Nghị viện Toàn đảng về Tiền mã hóa và Tài sản Kỹ thuật số (APPG) đã gửi thư đến các ngân hàng lớn, yêu cầu làm rõ chính sách tài khoản và giao dịch của họ đối với các doanh nghiệp tiền mã hóa. Động thái này xuất phát từ nhiều báo cáo về việc các công ty trong lĩnh vực này gặp khó khăn khi mở hoặc duy trì tài khoản ngân hàng, cũng như phải đối mặt với các hạn chế giao dịch. Các nhà lập pháp thừa nhận nghĩa vụ tuân thủ của ngân hàng nhưng đặt câu hỏi liệu các công ty đã được cấp phép bởi Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) trong tương lai có nên tiếp tục bị hạn chế hay không. Họ kêu gọi các ngân hàng đánh giá rủi ro dựa trên hồ sơ cụ thể của từng công ty thay vì chỉ dựa vào lĩnh vực hoạt động. Đây là một phần của cuộc điều tra rộng hơn nhằm tìm hiểu mức độ ảnh hưởng của tình trạng thiếu tiếp cận dịch vụ ngân hàng đến đầu tư và tăng trưởng ngành. Kết quả điều tra sẽ được sử dụng để đưa ra khuyến nghị chính sách. Mục tiêu cuối cùng là đảm bảo rằng khung quy định sắp tới của Anh, vốn nhằm thu hút doanh nghiệp và nâng cao năng lực cạnh tranh, sẽ không bị cản trở bởi các trở ngại từ hệ thống ngân hàng.

cryptonews.ru6 phút trước

Trước thềm quy định mới có hiệu lực, các nhà lập pháp Anh gây sức ép lên ngân hàng nhằm đảm bảo tiếp cận tiền mã hóa

cryptonews.ru6 phút trước

BitGo báo lỗ 19 triệu USD trong quý hai, bất chấp doanh thu tăng 80% lên 4,3 tỷ USD

BitGo, công ty cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số, đã báo cáo lỗ ròng 19 triệu USD trong quý 2 năm 2026, bất chấp doanh thu tăng gần 80% so với cùng kỳ lên 4,3 tỷ USD. Khoản lỗ này đã được thu hẹp từ mức 60,7 triệu USD trong quý 1. Sự sụt giảm chủ yếu do khoản lỗ chưa thực hiện 18,8 triệu USD trên tài sản kỹ thuật số, trái ngược với khoản lãi chưa thực hiện 55,8 triệu USD một năm trước đó. CEO Mike Belsch thừa nhận kết quả tài chính dưới kỳ vọng, nguyên nhân do biên lợi nhuận thấp hơn và cơ cấu doanh thu không thuận lợi, bị ảnh hưởng bởi chênh lệch giá giao ngay thấp hơn và đóng góp từ phái sinh giảm. Để ứng phó, BitGo đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu lên tới 50 triệu USD và kỳ vọng các biện pháp cắt giảm chi phí, bao gồm việc cắt giảm khoảng 15% nhân sự vào tháng 6, sẽ tiết kiệm khoảng 15 triệu USD tiền mặt hàng năm. Công ty dự kiến chi phí sẽ giảm trong quý 3. Cổ phiếu BitGo (BTGO) giảm 1,8% trong giao dịch ngoài giờ, xuống còn 4,90 USD.

cryptonews.ru7 phút trước

BitGo báo lỗ 19 triệu USD trong quý hai, bất chấp doanh thu tăng 80% lên 4,3 tỷ USD

cryptonews.ru7 phút trước

Chủ sở hữu máy rút tiền điện tử đã trả cho các nạn nhân lừa đảo $171,000

Chủ sở hữu máy rút tiền điện tử (cryptomats) đã hoàn trả 171.000 USD cho các nạn nhân bị lừa đảo tại Arizona. Theo công tố viên, mỗi nạn nhân nhận lại trung bình 4.895 USD, nhờ một đạo luật chống lừa đảo qua cryptomat có hiệu lực từ ngày 26/9/2025. Luật này thiết lập giới hạn giao dịch: 2.000 USD/ngày cho khách hàng mới (dưới 10 ngày) và 10.500 USD/ngày cho khách hàng hiện tại. Các nhà khai thác phải sử dụng phần mềm phân tích giao dịch đáng ngờ và hoàn tiền nếu nạn nhân báo cáo lừa đảo cho cơ quan thực thi pháp luật trong vòng 30 ngày. Dữ liệu từ FBI cho thấy, riêng năm ngoái, cư dân Arizona đã nộp 460 khiếu nại về lừa đảo cryptomat với tổng thiệt hại 14,5 triệu USD. Trên toàn nước Mỹ, có 13.460 khiếu nại với tổng số tiền mất gần 389 triệu USD, tăng lần lượt 23% và 58% so với năm 2024. Hơn một nửa số khiếu nại trên toàn quốc đến từ những người trên 50 tuổi, với tổn thất hơn 302 triệu USD. Tương tự, bang Colorado cũng áp dụng giới hạn tương tự từ ngày 1/1, cho phép người dùng được hoàn tiền đầy đủ nếu báo cáo lừa đảo trong vòng 60 ngày và tài sản được gửi đến ví hoặc sàn giao dịch bên ngoài nước Mỹ. Trong khi đó, bang Minnesota đã cấm hoàn toàn hoạt động của cryptomats từ ngày 1/8, yêu cầu tháo dỡ tất cả thiết bị trước ngày 31/12, do thiệt hại tài chính gia tăng từ các vụ lừa đảo nhắm vào cư dân địa phương.

cryptonews.ru8 phút trước

Chủ sở hữu máy rút tiền điện tử đã trả cho các nạn nhân lừa đảo $171,000