Tác giả: Lật Động
Người sáng lập kiêm CEO Ondo Finance, Nathan Allman, đã đột ngột qua đời.
Đối với phân khúc RWA, Nathan Allman không phải là một người sáng lập chỉ đứng trên sân khấu kể chuyện, ông là một trong những lực lượng chính thúc đẩy Ondo từ sản phẩm thu nhập cấu trúc DeFi chuyển hướng sang trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, tài sản sinh lời bằng USD, token hóa cổ phiếu và ETF. Theo một nghĩa nào đó, cụm từ "ứng cử viên số một về token hóa" mà thị trường thường nhắc tới khi nói về ONDO ngày nay, phần lớn xuất phát từ lộ trình sản phẩm và câu chuyện thể chế mà Nathan Allman đã xây dựng bền bỉ trong vài năm qua.
Theo thông báo chính thức của Ondo Finance, Nathan Allman đã đột ngột qua đời, nguyên nhân cụ thể hiện chưa được công bố. Ondo đồng thời cho biết, Chủ tịch công ty Ian De Bode sẽ tiếp quản vị trí CEO. Thông báo chính thức đặc biệt nhấn mạnh, tài năng, sự khiêm tốn và khả năng hành động của Nathan đã định hình nên Ondo ngày nay, công ty sẽ tiếp tục thúc đẩy sự nghiệp mà ông đã khởi xướng.
Nathan Allman không phải là doanh nhân khởi nghiệp thuần túy trong lĩnh vực tiền mã hóa. Ông tốt nghiệp Đại học Brown, từng có kinh nghiệm đầu tư tín dụng tư nhân thời kỳ đầu, sau đó từng làm việc trong bộ phận tài sản số của Goldman Sachs. Chính nền tảng này đã khiến Ondo ngay từ đầu mang đậm chất tài chính truyền thống: Nó không phải là giao thức DeFi hoàn toàn tách rời khỏi hệ thống tài chính thực tế, mà là cố gắng đóng gói lại những tài sản trưởng thành nhất, có tính thanh khoản cao nhất trong tài chính truyền thống thành các sản phẩm có thể nắm giữ, chuyển nhượng, kết hợp và thanh toán trên chuỗi.
Ondo thời kỳ đầu không mang hình thái của một ông lớn RWA như mọi người quen thuộc ngày nay. Vào năm 2021, Ondo giống một giao thức thu nhập cấu trúc DeFi hơn, được thiết kế cho người dùng có các mức độ ưa thích rủi ro khác nhau.
Sau đó, với sự thay đổi của môi trường thu nhập trên chuỗi, nhu cầu về lợi suất từ stablecoin và trái phiếu kho bạc tăng trưởng, lộ trình của Ondo dần trở nên rõ ràng: Thay vì lặp lại việc tạo ra thu nhập rủi ro cao trên chuỗi, chi bằng đưa những tài sản ổn định nhất, lớn nhất, dễ được các tổ chức chấp nhận nhất ở ngoài chuỗi lên chuỗi.
Bước chuyển hướng này mới chính là khởi đầu đưa Ondo thực sự bước vào tầm mắt của giới chính thống.
OUSG, USDY, Ondo Global Markets, về cơ bản cấu thành ba mảng chính của Ondo ngày nay. OUSG hướng đến nhà đầu tư đủ tiêu chuẩn, cung cấp tiếp xúc trên chuỗi với các tài sản loại trái phiếu kho bạc ngắn hạn và thị trường tiền tệ; USDY giống một sản phẩm thu nhập bằng USD hơn hướng đến các nhà đầu tư không phải người Mỹ; Ondo Global Markets thì đưa cổ phiếu và ETF của Mỹ lên thành tài sản token hóa trên chuỗi, cho phép nhà đầu tư bên ngoài nước Mỹ có thể tiếp cận thị trường chứng khoán truyền thống trên chuỗi.
Nói cách khác, câu chuyện của Ondo không đơn giản chỉ là "đưa trái phiếu kho bạc lên chuỗi". Điều nó thực sự muốn làm là biến tài sản của Phố Wall thành các module cơ bản có thể được sử dụng trong thế giới tiền mã hóa. Stablecoin giải quyết vấn đề lưu thông của đồng USD trên chuỗi, còn Ondo muốn giải quyết vấn đề làm thế nào để tài sản bằng USD, thu nhập từ trái phiếu kho bạc, tiếp xúc với chứng khoán thâm nhập vào hệ thống tài chính trên chuỗi.
Nathan Allman phát biểu tại Hội nghị Công nghệ Tài chính (Fintech) thường niên lần thứ 9 ở Philadelphia vào tháng 11. Nguồn: YouTube
Đây cũng là vị trí của Nathan Allman trong phân khúc RWA. Ông đại diện cho con đường không phải mãnh liệt nhất mang tính bản địa hóa của tiền mã hóa, mà là một con đường khác: để tài sản tài chính truyền thống chấp nhận thanh toán trên chuỗi, để thị trường trên chuỗi tiếp cận tài sản tài chính truyền thống. Hai năm qua, RWA có thể từ một khái niệm cũ tái trở thành câu chuyện chủ đạo, không phải nhờ vào việc hô hào suông "vạn vật lên chuỗi", mà là bởi vì các sản phẩm như lợi suất trái phiếu kho bạc, quỹ thị trường tiền tệ, token hóa cổ phiếu bắt đầu thực sự có nhu cầu, có quy mô, có lộ trình tuân thủ. Ondo chính là một trong những dự án điển hình nhất trong số đó.
Vậy, việc Nathan Allman qua đời có ảnh hưởng đến Ondo không?
Nhìn ngắn hạn, ảnh hưởng chắc chắn tồn tại. Người sáng lập đột ngột qua đời là sự kiện trọng đại với bất kỳ dự án nào, đặc biệt là những dự án như Ondo phụ thuộc nhiều vào hợp tác tổ chức, giao tiếp quản lý và lộ trình sản phẩm dài hạn. Thị trường ngắn hạn sẽ lo ngại ba vấn đề: Thứ nhất, tầm nhìn của người sáng lập có thể tiếp tục được duy trì không; Thứ hai, các đối tác tổ chức có đánh giá lại tiến độ hợp tác không; Thứ ba, ONDO với tư cách là ứng cử viên cho câu chuyện token hóa, có bị định giá lại do sự ra đi của nhân vật cốt lõi không.
Nhưng nhìn trung dài hạn, Ondo không phải là một dự án chỉ dựa vào hình ảnh cá nhân của một người sáng lập duy nhất. Trong vài năm qua, nó đã xây dựng được ma trận sản phẩm tương đối hoàn chỉnh, đồng thời cũng thành lập được đội ngũ quản lý có nền tảng tài chính truyền thống rất mạnh. Đặc biệt là tân CEO Ian De Bode, không phải là người lạ được cử đến tạm thời, mà là nhân vật quan trọng trong nội bộ Ondo lâu nay phụ trách chiến lược, sản phẩm và vận hành hàng ngày.
Tân CEO Ian De Bode đăng bài tưởng nhớ Nathan Allman
Ian De Bode trước đây từng là đối tác tại McKinsey & Company, và phụ trách các nghiệp vụ liên quan đến tài sản số. Sau khi gia nhập Ondo vào năm 2024, ông trước tiên giữ chức Giám đốc Chiến lược, sau đó trở thành Chủ tịch. Ondo trong thông báo cũng đề cập, Ian đã lãnh đạo chiến lược, sản phẩm và hoạt động hàng ngày của công ty hơn hai năm, và nhận được sự ủng hộ hết mình từ ban lãnh đạo.
Lan De Bode giới thiệu ONDO trên chương trình CNBC
Nhìn vào lý lịch, Ian De Bode và Nathan Allman có điểm tương đồng: cả hai đều không có nền tảng thuần túy trong giới tiền mã hóa, mà bước vào ngành tài sản số từ lĩnh vực tài chính truyền thống, tư vấn và dịch vụ thể chế. Nathan giống người sáng lập theo hướng sản phẩm và tầm nhìn hơn, phụ trách đưa Ondo từ con số 0 đến vị trí ngày nay; Ian thì thiên về chiến lược thể chế và thực thi hơn, quen thuộc với nhu cầu thực tế về token hóa của các công ty lớn, tổ chức tài chính và cấp quản lý cao.
Điều này với giai đoạn tiếp theo của Ondo có thể lại rất quan trọng. Hiệp một của RWA là câu chuyện và xác minh sản phẩm, hiệp hai chắc chắn là tuân thủ, phân phối, tính thanh khoản và hợp tác thể chế. Ai có thể mở rộng quy mô tài sản, ai có thể kết nối thông suốt nhà môi giới, đơn vị lưu ký, nhà tạo lập thị trường, blockchain công cộng, ví và các tình huống giao dịch, người đó mới có cơ hội biến "token hóa" từ khái niệm thành cơ sở hạ tầng thị trường. Bối cảnh của Ian De Bode, đúng là gần gũi hơn với yêu cầu của giai đoạn này.
Tất nhiên, điều này không có nghĩa Ondo không có rủi ro. Người nắm giữ ONDO cần phân biệt rõ một điều: Tăng trưởng quy mô sản phẩm của Ondo, không đồng nghĩa với việc token ONDO tự nhiên nhận được chia sẻ doanh thu trực tiếp. ONDO chủ yếu mang chức năng quản trị, hệ sinh thái và giá trị gia tăng từ câu chuyện RWA, hơn là bản thân lợi suất trái phiếu kho bạc. Thị trường gọi nó là "ứng cử viên số một về token hóa", mua là mua tính đại diện và kỳ vọng tăng trưởng của Ondo trong phân khúc RWA, không phải mua trực tiếp dòng tiền từ các tài sản dưới quyền Ondo.
Vì vậy, việc Nathan Allman qua đời, với Ondo cũng là một bài kiểm tra áp lực. Nó kiểm tra xem dự án này rốt cuộc là một câu chuyện được dẫn dắt bởi người sáng lập, hay đã phát triển thành một cơ sở hạ tầng tài chính có thể vận hành liên tục.
Nếu Ian De Bode có thể duy trì nhịp độ sản phẩm, duy trì hợp tác với các tổ chức, và tiếp tục thúc đẩy việc mở rộng Ondo Global Markets, USDY và OUSG, thì cú sốc tâm lý ngắn hạn có thể dần được tiêu hóa bởi tính liên tục của nghiệp vụ.
Nhưng nếu tiến độ triển khai sản phẩm sau đó chậm lại, tiếng nói hợp tác thể chế giảm đi, hoặc thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng nắm bắt giá trị của ONDO, thì sự kiện này cũng có thể trở thành một điểm nút để xem xét lại định giá và câu chuyện.
Với phân khúc RWA, việc Nathan Allman qua đời là một sự tiếc nuối. Điều ông để lại thực sự, không chỉ là bản thân dự án Ondo, mà còn là một con đường rõ ràng hơn: ngành công nghiệp tiền mã hóa không nhất thiết chỉ có thể tạo ra tài sản mới trên chuỗi, cũng có thể đưa thị trường tài sản tài chính trưởng thành nhất, lớn nhất toàn cầu vào thế giới trên chuỗi. Tương lai ONDO có thể tiếp tục đứng ở vị trí "ứng cử viên số một về token hóa" hay không, điều tiếp theo cần xem không phải là những dòng chữ tưởng niệm, mà là liệu đội ngũ mới có thể tiếp tục cung cấp sản phẩm, quy mô tài sản và nhu cầu thực tế hay không.
