Tác giả: Claude, Shenchao TechFlow
Dẫn nhập Shenchao: ETF Bitcoin dạng vật chất tại Mỹ vừa trải qua đợt rút vốn đáng kể nhất kể từ khi niêm yết: từ ngày 15/5 đến 3/6, liên tục trong 13 ngày giao dịch ghi nhận dòng tiền ròng rút ra, tổng cộng 4,4 tỷ USD, gấp hơn hai lần kỷ lục cũ vào tháng 2/2025. Cộng thêm việc giá đồng tiền giảm, tổng quy mô ETF trong ba tuần đã co lại từ 1043 tỷ USD xuống còn 828 tỷ USD.
Ngày 12/6, 12 quỹ ETF cùng lúc không ghi nhận dòng tiền rút ra, với dòng tiền ròng chảy vào trong ngày là 85,84 triệu USD. Standard Chartered đã liệt kê tín hiệu này là một trong ba bằng chứng cho thấy Bitcoin đã chạm đáy.
13 Ngày, 4.4 Tỷ USD: ETF Bitcoin Trải Qua Đợt Rút Tiền Dài Nhất Từ Khi Niêm Yết
Đo lường thái độ thực sự của các tổ chức đối với Bitcoin, dòng vốn là thước đo trực tiếp nhất.
Những ETF này mua bán Bitcoin vật chất theo thời gian thực dựa trên việc nhà đầu tư đăng ký mua hoặc mua lại, tiền vào tiền ra tương ứng với việc tăng giảm vị thế của tổ chức, không có 'nước' trong các tuyên bố bằng lời nói.
Trong một tháng qua, thước đo này đã đọc ra những con số tệ nhất kể từ khi niêm yết. Theo thống kê của Galaxy Research, từ ngày 15/5 đến 3/6, ETF Bitcoin dạng vật chất tại Mỹ liên tục trong 13 ngày giao dịch ghi nhận dòng tiền ròng rút ra, tổng cộng khoảng 4,37 tỷ USD, tương đương khoảng 59.000 Bitcoin. Đây là chuỗi ngày rút tiền liên tục dài nhất kể từ khi các sản phẩm này được niêm yết vào tháng 1/2024. Kỷ lục trước đó là 8 ngày với 3,2 tỷ USD vào tháng 2/2025, đã bị vượt qua gấp đôi trong đợt này.
Galaxy Research cũng chỉ ra rằng, lượng tiền rút ra trong nhiều khung thời gian khác nhau như 7 ngày, 10 ngày, 20 ngày đều đạt mức cao kỷ lục mới trong khoảng thời gian này, cho thấy áp lực bán không bùng nổ tập trung vào một ngày, mà kéo dài trong một khoảng thời gian khá lâu. Đợt rút vốn này đã lần đầu tiên đưa dòng vốn ròng tích lũy năm 2026 về số âm. Nhà phân tích ETF Eric Balchunas của Bloomberg xác nhận, dòng vốn tích lũy trong năm lần đầu tiên chuyển sang âm.
Quỹ rút vốn mạnh nhất là IBIT của BlackRock. Theo dữ liệu từ Farside Investors, trong toàn bộ giai đoạn rút tiền, chỉ riêng quỹ IBIT đã rút đi khoảng 3,3 tỷ USD, chiếm 3/4 tổng lượng tiền rút ra. Fidelity FBTC theo sau với khoảng 456,6 triệu USD, và Grayscale GBTC với khoảng 303,6 triệu USD. IBIT vốn là sản phẩm có khả năng hút tiền mạnh nhất kể từ khi niêm yết, lần này lại trở thành tâm chấn của việc mua lại.
Dòng Vốn Rời Đi và Giá Tiền Điện Tử Giảm Đạp Lên Nhau, 215 Tỷ USD Bốc Hơi Sau 3 Tuần
Sức tàn phá của dòng vốn rút ra được khuếch đại bởi giá đồng tiền giảm trong cùng kỳ.
Theo The Defiant dẫn dữ liệu từ SoSoValue, tổng tài sản của tất cả các ETF Bitcoin dạng vật chất tại Mỹ đã giảm từ khoảng 1042,9 tỷ USD vào ngày 15/5 xuống còn khoảng 828,3 tỷ USD vào ngày 3/6, co lại khoảng 215 tỷ USD trong ba tuần. Mức sụt giảm này đến từ sự kết hợp của hai lực lượng: bản thân việc mua lại rút đi tiền, cộng thêm việc Bitcoin trong cùng kỳ giảm từ trên 80.000 USD xuống vùng 63.000 USD, mức giảm khoảng 21%, khiến giá trị danh mục nắm giữ bị thu hẹp theo. Hai yếu tố này đạp lên nhau.
Xét về lượng nắm giữ, lượng Bitcoin mà ETF nắm giữ đã giảm xuống còn khoảng 1,277 triệu BTC, thấp hơn khoảng 7,2% so với đỉnh vào tháng 10/2025. Lượng Bitcoin mà các ETF này nắm giữ hiện chiếm khoảng 6,36% vốn hóa lưu thông của Bitcoin, thấp hơn mức trên 7% vào giữa tháng 5.
Một giao dịch mua lại vào ngày 28/5 đặc biệt nổi bật. Ngày hôm đó, IBIT của BlackRock ghi nhận dòng tiền ròng rút ra 527,8 triệu USD, là lần mua lại lớn thứ hai trong lịch sử quỹ này. Trong toàn bộ tháng 5, ETF Bitcoin tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng rút ra 2,43 tỷ USD, thiết lập kỷ lục rút tiền lớn nhất trong một tháng, trong đó tuần cuối cùng của tháng 5 đã chiếm 1,42 tỷ USD.
Đợt Phục Hồi 'Sạch Sẽ' Sau Khi Dòng Chảy Kết Thúc, Standard Chartered Đếm Nó Là Một Tín Hiệu Đáy
Điểm ngoặt xuất hiện vào đầu tháng 6.
Ngày 5/6, ETF Bitcoin đã kết thúc chuỗi 13 ngày rút tiền liên tiếp với dòng vốn ròng chảy vào yếu ớt 3,05 triệu USD. 3,05 triệu USD trong thị trường có quy mô này gần như có thể bỏ qua, nhưng hướng đã thay đổi. Cùng ngày, ETF Ethereum cũng kết thúc 17 ngày rút tiền liên tiếp, với dòng vốn ròng chảy vào 19,3 triệu USD, và tất cả đều đến từ một quỹ duy nhất là ETHA của BlackRock.
Điều thực sự được các tổ chức coi là tín hiệu, là phiên giao dịch vào ngày 12/6 (Thứ Sáu). Theo dữ liệu từ SoSoValue, ngày hôm đó, ETF Bitcoin dạng vật chất tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng chảy vào 85,84 triệu USD, 5 quỹ có dòng tiền chảy vào, 7 quỹ còn lại ghi nhận dòng chảy ròng bằng 0, không có quỹ nào ghi nhận dòng tiền ròng rút ra. Trạng thái 'không có dòng chảy ra' đồng loạt của 12 sản phẩm này chính là chỉ số quan trọng mà phe kỳ vọng tăng giá quan sát để xem áp lực bán có giảm bớt hay không.
Geoff Kendrick, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered, đã liệt kê nó vào danh sách kiểm tra đáy Bitcoin của mình. Kendrick cho biết trong báo cáo ngắn gửi khách hàng vào thứ Sáu rằng giá tài sản crypto đã chạm đáy của chu kỳ hiện tại, tương ứng với Bitcoin khoảng 59.000 USD, giảm 53% so với mức đỉnh 126.000 USD. Ông nói cần xem ba chỉ số để xác nhận: báo cáo của Strategy cho biết đã mua Bitcoin vào tuần trước, ETF ghi nhận dòng tiền chảy vào dương vào thứ Sáu, và giá dầu tiếp tục giảm. Ông kết thúc báo cáo bằng dòng chữ: "Mùa đông đã kết thúc, chào mừng trở lại mùa xuân của crypto."
Tuy nhiên, dòng vốn chảy vào 85,84 triệu USD trong một ngày không thể đảo ngược việc rút 4,4 tỷ USD trong ba tuần. Nhưng một ngày giao dịch 'sạch sẽ' là điểm khởi đầu để quan sát xem áp lực bán đã đạt đỉnh hay chưa.
Sức kéo của dòng vốn ETF đối với giá đồng tiền ngày càng lớn. Theo tính toán được Cryptopolitan trích dẫn, dòng vốn ETF hiện có thể giải thích khoảng 45% biến động giá hàng tuần của Bitcoin. Lượng vốn ròng tích lũy của các ETF Bitcoin này kể từ khi niêm yết vào tháng 1/2024 vẫn vượt quá 550 tỷ USD, cách đỉnh lịch sử chưa đến 100 tỷ USD. Do đó, Balchunas đánh giá, việc rút 4,4 tỷ USD là một sự đảo chiều động lượng có trọng lượng, chứ không phải là sự sụp đổ cấu trúc.









