Bitcoin [BTC] vẫn chưa thiết lập được cấu trúc tăng giá bền vững kể từ khi giảm xuống 62.000 USD vào đầu tháng 2. Mặc dù tài sản giao dịch cao hơn 15,8% ở mức 71.800 USD, giá vẫn thấp hơn đáng kể so với mức cao nhất mọi thời đại, khiến đợt phục hồi dễ bị tổn thương trước áp lực bán mới.
Đợt phục hồi gần đây không loại bỏ được rủi ro giảm giá. Hành vi của người nắm giữ dài hạn vẫn là một biến số quan trọng, vì lợi nhuận thu hẹp theo lịch sử có thể làm tăng động lực thoát vị thế.
Trong điều kiện biến động cao, ngay cả những thay đổi nhỏ trong niềm tin của LTH cũng có thể ảnh hưởng đáng kể đến hướng giá.
Lợi nhuận LTH so với STH báo hiệu xu hướng giảm
Dữ liệu on-chain củng cố rủi ro này; các chỉ báo cấu trúc thị trường cho thấy BTC vẫn đang trong giai đoạn giảm giá rộng hơn, với sự ổn định giá che giấu khả năng giảm thêm.
Đánh giá này được hỗ trợ bởi Tỷ lệ Lợi nhuận Đầu ra Đã Chi tiêu của người nắm giữ dài hạn so với ngắn hạn (LTH/STH SOPR). Chỉ số này so sánh lợi nhuận thực hiện giữa cả hai nhóm.
Tại thời điểm viết bài, số liệu cho thấy những người nắm giữ ngắn hạn có lợi nhuận cao hơn những người nắm giữ dài hạn, xác nhận xu hướng giảm trong cấu trúc thị trường.
Khi lợi nhuận của người nắm giữ dài hạn thu hẹp, áp lực bán có thể tăng lên khi các nhà đầu tư cố gắng bảo toàn lợi nhuận còn lại. Nếu LTH bắt đầu phân phối nguồn cung, điều này có thể gây sức ép lên giá và tâm lý, đặc biệt trong môi trường mà nhu cầu vẫn trầm lắng.
Người nắm giữ dài hạn được định nghĩa là các địa chỉ nắm giữ Bitcoin trong hơn 155 ngày, trong khi người nắm giữ ngắn hạn đã nắm giữ 155 ngày hoặc ít hơn.
Người nắm giữ dài hạn tiếp tục tích lũy
Bất chấp lợi nhuận tương đối giảm, người nắm giữ dài hạn phần lớn vẫn không hoạt động. Dữ liệu on-chain không cho thấy sự gia tăng đáng kể trong phân phối từ nhóm này, cho thấy niềm tin vẫn nguyên vẹn.
Binary Coin Days Destroyed (CDD) hỗ trợ quan điểm này. Chỉ số này chỉ ra rằng các coin cũ không được di chuyển, xác nhận rằng người nắm giữ dài hạn tiếp tục giữ Bitcoin của họ bất chấp điều kiện thị trường hiện tại.
Hành vi này phù hợp với sự gia tăng dần dần của Lợi nhuận/Lỗ Chưa Thực hiện Ròng (NUPL), vốn đã tăng đều đặn lên 0,21 tại thời điểm báo cáo. Chỉ số trên mức trung lập 0 cho thấy các nhà đầu tư, tính tổng thể, có lợi nhuận cao hơn so với năm ngày trước đó.
Lợi nhuận tổng thể tăng lên có thể giải thích tại sao người nắm giữ dài hạn vẫn kiên nhẫn, vì họ dường như đang định vị cho một sự chuyển dịch rộng hơn hướng tới lợi nhuận cao hơn.
Thống trị Bitcoin và dòng vốn
Tại thời điểm báo cáo, mức độ thống trị của Bitcoin ở mức 58%, phản ánh thị phần vốn hóa thị trường crypto tổng thể theo CoinGlass. Mức này cho thấy sự cân bằng giữa cung và cầu, điều đã giúp giữ giá tương đối ổn định.
Mức tăng duy trì 5% trở lên trong sự thống trị thường cho thấy dòng vốn mới chảy vào. Tuy nhiên, điều này đã không thành hiện thực. Dữ liệu từ CoinMarketCap cho thấy khoảng 1,12 nghìn tỷ USD đã bị xóa sổ khỏi vốn hóa thị trường của Bitcoin kể từ mức cao nhất mọi thời đại.
Nếu không có sự trở lại dần dần của số vốn ở quy mô này, giá có khả năng vẫn bị hạn chế, với Bitcoin tiếp tục giao dịch gần cuối phạm vi hiện tại.
Suy nghĩ cuối cùng
- Lợi nhuận LTH đã giảm xuống dưới mức của STH, một cấu trúc thường liên quan đến sự thống trị của thị trường giảm giá.
- Lợi nhuận tổng thể của Bitcoin tiếp tục được cải thiện khi những người nắm giữ trên các nhóm phần lớn vẫn không hoạt động.
