Dự trữ tiền mặt của MicroStrategy đang tiến gần đến mốc 1 tỷ USD – một chi tiết đã trở thành trọng tâm trong lập luận bảo vệ của Michael Saylor về đợt bán cổ phiếu và mua Bitcoin mới nhất của công ty.
Một Chỉ Số Gây Tranh Cãi Ở Trung Tâm Cuộc Tranh Luận
Nhà phân tích Bitcoin Matthew Kratter đã mở màn cuộc tranh luận trên X, lập luận rằng chính dữ liệu của MicroStrategy cho thấy các cổ đông đã bị thiệt hơn sau khi công ty huy động thêm vốn vào cuối tuần trước.
Lập luận của ông dựa trên chỉ số BTC Yield, một chỉ số theo dõi sự thay đổi về số Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu đang lưu hành. Kratter chỉ ra biểu đồ cập nhật của công ty cho thấy lượng Bitcoin nắm giữ là 843.706 BTC trong khi số cổ phiếu đã pha loãng đang lưu hành tăng lên 384.180, và lập luận rằng số lượng cổ phiếu tăng nhanh hơn số lượng Bitcoin.
Saylor đã bác bỏ trực tiếp tuyên bố này. Ông viết trên X rằng, BTC Yield đo lường lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu – không hơn không kém. Nó không tính đến tiền mặt hay bất kỳ tài sản nào khác mà công ty nắm giữ. Giao dịch đang được đề cập đã bổ sung cả 1.550 Bitcoin và 100 triệu USD dự trữ vào bảng cân đối kế toán của MicroStrategy. Khi tính cả hai yếu tố này, Saylor cho biết, thương vụ là có lợi cho cổ đông, chứ không phải pha loãng giá trị.
BTC Yield đo lường mức tăng BTC trên mỗi cổ phiếu, không phải tổng giá trị tăng thêm của cổ đông. Tuần trước, MicroStrategy đã bổ sung ₿1.550 BTC và 100 triệu USD dự trữ. Khi tính cả hai tài sản, giao dịch này đã làm tăng giá trị cho các cổ đông MSTR.
— Michael Saylor (@saylor) June 9, 2026
Việc Mua Lại Cổ Phiếu Đã Mở Ra Tranh Luận
Tranh chấp bắt nguồn từ bản báo cáo 8-K mà MicroStrategy nộp cho cơ quan quản lý chứng khoán vào ngày 8 tháng 6, tiết lộ việc bán hơn 1,4 triệu cổ phiếu MSTR với giá trị khoảng 181 triệu USD.
Đợt huy động vốn này diễn ra cùng tuần mà các giám đốc điều hành của MicroStrategy đã bán khoảng 15 triệu USD cổ phiếu của chính họ, một động thái mà công ty cho là để thực hiện nghĩa vụ thuế. Hai hoạt động bán hàng song song này đã làm sâu sắc thêm những lo ngại vốn đang bao quanh cổ phiếu của công ty.
Các báo cáo cũng chỉ ra rằng MicroStrategy đã bán 32 Bitcoin vào tuần trước, điều này khiến các nhà đầu tư theo dõi chiến lược tích lũy của công ty thêm phần lo ngại. Sau đó, vào thứ Hai, công ty đã chuyển sang chế độ mua lại, thông báo mua 101 triệu USD Bitcoin với giá trung bình 65.332 USD cho mỗi đồng.
Bộ Đệm Tỷ Đô Của Saylor
MicroStrategy hiện nắm giữ 845.256 Bitcoin, trị giá gần 52 tỷ USD theo giá hiện tại. BTC Yield tính từ đầu năm đến nay đạt 12,8%, với Mức Tăng BTC YTD là 86.328 Bitcoin. 100 triệu USD được huy động trong vòng vốn mới nhất đã đẩy dự trữ bằng đô la của công ty lên mức chỉ dưới 1 tỷ USD.
Khoản đệm đó quan trọng hơn cả cuộc tranh luận về pha loãng – các cổ đông của MicroStrategy đã phê duyệt cổ tức nửa tháng một lần đối với cổ phiếu ưu đãi STRC của công ty vào ngày 8 tháng 6, và việc duy trì các khoản thanh toán đó sẽ đòi hỏi phải có khả năng tiếp cận đáng tin cậy vào nguồn dự trữ thanh khoản.
Hình ảnh nổi bật từ Getty Images, biểu đồ từ TradingView








