Penulis: compliance xiaobai
Baru-baru ini Bank for International Settlements (BIS) merilis Bab 3 dari "Laporan Ekonomi Tahunan":
Anchoring trust in money: innovation beyond stablecoins
Dapat dipahami sebagai:Mengikat Kepercayaan dalam Uang: Jalur Inovasi di Luar Stablecoin. Laporan dirilis pada 23 Juni 2026.
Jika dilihat dari sudut pandang makro-keuangan, laporan ini membahas sistem moneter masa depan, tokenisasi, dan stablecoin.
Namun, jika dilihat dari perspektif kepatuhan, laporan ini sebenarnya mengingatkan kita bahwa:
Masalah stablecoin bukan hanya apakah harganya akan decoupling, tetapi apakah ia dapat dimasukkan ke dalam sistem keuangan yang dapat diidentifikasi, dipantau, dipertanggungjawabkan, dan diatur.
一、BIS Tidak Melawan Teknologi, Tetapi Bertanya: Dari Mana Kepercayaan Berasal?
BIS mengakui bahwa stablecoin dan tokenisasi memang membawa beberapa peningkatan efisiensi, seperti pembayaran yang lebih cepat, pembayaran terprogram, penyelesaian atomik, dan lebih sedikit gesekan rekonsiliasi. Laporan juga menunjukkan bahwa DLT dan tokenisasi dapat menempatkan aset dan dana di buku besar terprogram, mendukung otomatisasi dan operasi 24/7.
Namun, inti pandangan BIS adalah:
Uang bukan semata-mata produk teknologi.
Alasan uang dapat menjadi uang bukan hanya karena dapat ditransfer, tetapi karena ada pengaturan kelembagaan di baliknya:
Ada unit akuntansi bersama,
Ada kepastian penebusan pada nilai nominal,
Ada dukungan likuiditas,
Ada kerangka regulasi dan hukum,
Juga ada persyaratan integritas keuangan.
Hal ini sangat penting bagi profesional kepatuhan.
Karena semua alat pembayaran baru, begitu masuk ke skenario penggunaan skala besar, pada akhirnya akan menghadapi pertanyaan yang sama:
Siapa yang mengidentifikasi klien? Siapa yang memantau transaksi? Siapa yang menangani pengecualian? Siapa yang bertanggung jawab?
二、Risiko Kepatuhan Stablecoin, Bukan Hanya Anonimitas On-Chain
Banyak orang, ketika menyebut risiko stablecoin, pertama-tama berpikir tentang "anonimitas on-chain" dan "dompet sulit dilacak".
Tetapi laporan BIS menjelaskannya lebih sistematis.
Dalam sistem keuangan tradisional, bank dan lembaga yang diatur bertanggung jawab atas identifikasi klien, pemantauan transaksi, pelaporan aktivitas mencurigakan, dan menghentikan atau menarik pembayaran jika diperlukan. Sebaliknya, stablecoin terutama beredar di blockchain publik yang tanpa izin, anonimitas semu, dompet non-kustodial, jembatan lintas rantai, dan alat pencampur dapat melemahkan kontrol KYC dan AML/CFT.
Ini berarti bahwa stablecoin membawa bukan satu risiko tunggal, melainkan sekelompok risiko gabungan:
Siapa kliennya, belum tentu jelas;
Dari mana dana berasal, belum tentu lengkap;
Apa tujuan transaksi, belum tentu dapat dijelaskan;
Setelah lintas rantai, jalur dapat terpotong-potong;
Jika ada masalah, subjek tanggung jawab juga mungkin tidak jelas.
Jadi, bagi departemen kepatuhan, jangan hanya bertanya:
"Apakah alamat ini berisiko?"
Harus lebih banyak bertanya:
Mengapa klien ini menggunakan stablecoin?
Bagaimana pergerakan dana antara stablecoin dan rekening mata uang fiat?
Siapa pihak lawan transaksi?
Apa hubungan antara dompet, platform perdagangan, dan penyedia layanan pembayaran?
Apakah jalur dana konsisten dengan latar belakang klien dan model bisnis?
三、Transparansi On-Chain Tidak Sama dengan Transparansi Kepatuhan
Pendukung stablecoin sering berkata: transaksi on-chain bersifat publik, jadi lebih transparan.
Pernyataan ini hanya benar setengah.
Data on-chain memang terlihat, tetapi "alamat terlihat" tidak sama dengan "identitas terlihat".
"Jalur transaksi terlihat" juga tidak sama dengan "tujuan transaksi jelas".
BIS juga menyebutkan bahwa perusahaan analisis blockchain telah mendukung lembaga penegak hukum, beberapa penerbit stablecoin juga pernah membekukan alamat on-chain tertentu, ini menunjukkan bahwa teknologi on-chain memang membantu identifikasi risiko.
Tetapi BIS juga menekankan bahwa langkah-langkah ini tidak dapat menggantikan kontrol AML/CFT sehari-hari dan berskala besar.
Kepatuhan yang sebenarnya bukanlah membeli sebuah alat, tetapi membangun sebuah siklus tertutup:
Sebelum akses klien, dapatkah mengidentifikasi eksposur aset virtual?
Saat transaksi terjadi, dapatkah memantau aliran dana on-chain dan off-chain?
Setelah terdeteksi risiko, dapatkah ditinjau dan dijelaskan secara manual?
Setelah menjadi petunjuk mencurigakan, dapatkah dicatat, ditingkatkan, dan dilaporkan?
Setelah model dan aturan disesuaikan, dapatkah diaudit dan direview?
Teknologi hanyalah satu mata rantai dalam rantai kepatuhan, bukan kepatuhan itu sendiri.
四、Stablecoin Akan Membawa "Risiko On-Chain" Kembali ke Keuangan Tradisional
Laporan BIS menyebutkan, hingga akhir Mei 2026, kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $3200 miliar; volume transaksi tahunan stablecoin tahun 2025 diperkirakan sekitar $28 triliun, tetapi setelah dikurangi transfer antar dompet entitas yang sama, makna ekonomi sebenarnya akan jauh lebih rendah.
Angka-angka ini menunjukkan satu hal:
Stablecoin sudah cukup besar sehingga tidak bisa diabaikan oleh departemen kepatuhan;
Tetapi belum cukup matang untuk sepenuhnya menggantikan sistem keuangan yang ada.
Yang lebih penting, risiko stablecoin tidak akan berhenti di on-chain.
Risiko ini akan masuk kembali ke lembaga keuangan tradisional melalui penyetoran/penarikan dana, platform perdagangan, penyedia layanan pembayaran, skenario perdagangan, penyelesaian lintas batas, dan rekening klien.
Contohnya:
Klien sering menyetor dana dari rekening bank ke platform aset virtual;
Klien perusahaan mengaku melakukan perdagangan lintas batas, tetapi dana akhirnya mengalir ke saluran stablecoin;
Rekening klien individu menerima banyak transfer dari orang asing yang kemudian digunakan untuk membeli aset virtual secara terpusat;
Klien menjelaskan sebagai "investasi", "penyelesaian", "penukaran mata uang", tetapi perilaku transaksi tidak sesuai dengan sumber pendapatan.
Skenario ini pada dasarnya bukan semata-mata "masalah aset virtual", tetapi masalah pemeriksaan klien dan pemantauan transaksi yang harus dihadapi oleh lembaga keuangan tradisional.
五、Arah Regulasi Masa Depan: Bukan Melarang Inovasi, Melainkan "Menyematkan Aturan ke Dalamnya"
BIS mengusulkan arah yang sangat penting:
Keuangan tokenisasi masa depan tidak boleh terlepas dari sistem kepercayaan yang ada, melainkan harus memperkenalkan teknologi tokenisasi ke dalam sistem moneter dua lapis berbasis mata uang bank sentral dan lembaga yang diatur. Dari sudut pandang kepatuhan, ini sebenarnya adalah empat kata: aturan diposisikan di depan (rule front-loading). Infrastruktur keuangan digital yang lebih layak di masa depan harus menyematkan dalam alur transaksi: identifikasi identitas klien,
pra-penyaringan transaksi,
penilaian aturan risiko,
jejak data yang dapat diaudit,
perlindungan privasi dan kedaulatan data, mekanisme kolaborasi lintas lembaga dan lintas yurisdiksi. BIS juga secara jelas menyebutkan bahwa platform dengan mekanisme izin yang dapat menyematkan pra-penyaringan AML/CFT, penyaringan daftar hitam, dan jejak data yang dapat diaudit dalam alur transaksi, akan lebih mungkin mempertahankan integritas keuangan dalam skenario skala besar. Inilah juga tempat di mana teknologi kepatuhan (compliance tech) benar-benar bernilai di masa depan: bukan memperbaiki setelah kejadian, tetapi mengintegrasikan kontrol risiko ke dalam proses sebelum pembayaran dan penyelesaian terjadi.
Observasi compliance xiaobai
Inspirasi laporan BIS ini bagi profesional kepatuhan sebenarnya bukan "apakah stablecoin bagus atau tidak", melainkan:
Semua alat keuangan baru di masa depan, selama ingin menjadi alat pembayaran dan penyelesaian arus utama, harus menjawab pertanyaan kepatuhan.
Siapa yang mengidentifikasi klien?
Siapa yang memantau transaksi?
Siapa yang menangani pengecualian?
Siapa yang bertanggung jawab?
Siapa yang menjamin konsistensi aturan lintas batas?
Jika pertanyaan-pertanyaan ini tidak terjawab, teknologi yang paling canggih pun hanya akan memindahkan risiko ke tempat yang lebih sulit diatur.
Jadi, dari sudut pandang kepatuhan, stablecoin bukan sekadar "topik komunitas kripto".
Stablecoin akan mempengaruhi pemantauan rekening bank, manajemen risiko penyedia pembayaran, aliran dana lintas batas, akses aset virtual, peringkat risiko klien, dan pencegahan kejahatan keuangan.
Arah yang benar-benar bernilai di masa depan bukanlah menggunakan teknologi untuk menghindari kepatuhan,
Melainkan menyematkan kemampuan kepatuhan ke dalam infrastruktur teknologi.
Kepatuhan bukanlah lawan inovasi.
Kepatuhan adalah infrastruktur dasar yang menentukan seberapa jauh inovasi keuangan dapat berjalan.
