以太坊看似回暖，但比特币才是需求引擎，巨鲸动向透露不安

以太坊（ETH）看起来又走强了，但事情远没有表面那么简单。

一方面，资金流入和较低的卖压确实对ETH形成了支撑；另一方面，比特币（BTC）仍然是拉动市场需求的资产。而且，比特币那边的情况也不太平稳。

以太坊真的站起来了？

Alphractal 的已实现市值脉冲图显示，ETH 的该指标八周来首次转正。说明资金正在重新为这个网络定价。

这一点很关键，因为已实现市值反映的是代币最后一次移动的位置。它可以用来判断：是有新的需求进场，还是老持有者在重新调整仓位。

目前 ETH 价格在 2,374 美元附近，衍生品持仓也达到数周高点，这次反弹看起来比之前几次尝试要更扎实一些。

但别搞错了——现在下结论还为时过早。

清晰的需求信号？

ETH 的已实现市值转正令人鼓舞，但需求仍然由比特币主导。Coinbase 溢价指数显示，比特币在四月份重新进入了更强的需求区。事实上，随着价格从低点反弹，出现了多次正值读数。

溢价为正通常意味着 Coinbase 上的现货买盘更强，常被解读为美国主导的需求。相比之下，ETH 的反弹更像是卖压降低的结果，而非主动买盘推动。

BTC 巨鲸并不买账……

……而最新的巨鲸数据揭示了原因。在短短 92 小时内，不同时期的 BTC 持有者采取了截然不同的操作：卖出 11,300 枚 BTC，买入 7,000 枚，另有沉睡了三年之久的 12,849 枚 BTC 被转移。

长期不动的钱包通常不会无缘无故地移动。而当大户同时进行买入、卖出和大额转移时，往往意味着表象之下存在不确定性。

简而言之，市场看起来比几周前要强，但远远谈不上已经稳定。

总结

以太坊的已实现市值八周来首次转正！

尽管如此，加密市场仍然充满不确定性，对比特币的需求依然更高。