TGE失败真相:做市商陷阱与代币经济学的致命漏洞

比推Xuất bản vào 2025-11-14Cập nhật gần nhất vào 2025-11-14

作者:Antonio Sco

编译:Luffy,Foresight News

原标题:为何 90% 的项目 TGE 都惨淡收场?


过去两年,我合作过 30 多个 Pre-TGE 项目,从中发现了三个意想不到的关键原因,正是这些因素导致大多数代币在 TGE 中惨败。

那些融资数百万美元的项目在重复同样的错误,我总结出了一些规律:失败的项目不会公开问题,只会忙着责怪他人;成功的项目也不会分享秘诀,只想独占所有功劳。

这就让新创始人陷入了迷茫,完全不知道该如何下手。那么,哪些是 TGE 的核心关键?缺少它们,TGE 就注定失败,因此创始人必须把大部分时间投入其中。

作为一家营销公司的创始人,我很不情愿承认,但答案不是营销。营销能放大良好的基本面,但如果没有坚实的基础,再华丽的营销也只是空中楼阁,一推就倒。

以下是三个很少被提及、却能摧毁 TGE 项目的核心因素。

做市商

选择做市商,本质上就像在玩俄罗斯轮盘赌:

  • 最好的情况:双方激励一致,有利润就共同分享;

  • 最坏的情况:他们在背后算计你,让你数年的心血付诸东流。

信息不对称的问题十分可怕,他们只会向你展示成功案例,绝口不提那些失败的经历。

那么,该如何选择做市商?99.9% 的情况下,你应该选择由你信任的项目方或直接合作过的人强力推荐的做市商。

不要相信陌生人的推荐,他们能从做市商那里拿到丰厚的推荐费,即便对方不靠谱,也会极力推荐。

一个重要提醒:项目失败了,承担后果的是你,不是他们。

就算你有最好的营销、最活跃的社区和最顶尖的团队,只要做市商让你的代币价格暴跌 50%,你也无力回天。

代币经济学

代币经济学也是同理,你和你的团队可能还没研究过 50 个代币模型,也没见过它们的实际效果。

你绝对不能照搬成功项目的代币经济学,就认为它对你也同样适用。投资者的目标和胃口一直在变,如果你想吸引他们买入,就必须随之调整。

同样,顾问只会给你看他们手中的成功案例,那些归零的项目你根本看不到。

额外补充一点:如果当前的代币经济学注定会搞垮你的项目,那就果断修改。

不要在乎:

  • 空投猎人会愤怒;

  • 社交媒体上的人会抱怨;

  • 种子轮投资者会不满。

如果按照当前的代币模型,一周后代币价格暴跌 90%,他们照样会不满,区别只是你会在三个月内倒闭。

显然,最好的解决方案是从一开始就避免这种情况,但正如一句古罗马谚语所说:「绝境需用险招」。

交易所上币

这一点是我最想强调的。做市商和代币经济学的问题只会在 TGE 后显现,但与交易所合作,是 TGE 前最痛苦、最危险的事情。

为什么痛苦?

  • 沟通极其困难;

  • 很难协调出一致的时间表;

  • 他们经常在最后一刻变卦,导致你不得不推迟 TGE。

为什么危险?

  • 掠夺性条款会拖垮你的项目;

  • 很多团队会被假代表诈骗;

  • 花费数百万美元上币,最终只引来卖压,没有任何买盘。

解决这个问题的最快方法:认识交易所内部人员,并且了解上币成本基准,避免被敲竹杠。

由于信息不对称,很多团队在初步谈判中就浪费了数十万美元。

结语

所有人都在等待更好的市场环境再启动 TGE,但如果以上三点你没做好,再好的市场也无法让你的代币站稳脚跟。作为创始人,你应该把主要精力放在这三件事上,同时监督团队其他成员做好各自领域的工作。


Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN

比推 TG 交流群:https://t.me/BitPushCommunity

比推 TG 订阅: https://t.me/bitpush

说明: 比推所有文章只代表作者观点,不构成投资建议
TEG

Nội dung Liên quan

Dự báo giá XRP: Các nhà giao dịch ngoài lề từ chối đuổi theo những đợt phục hồi nông?

Theo dữ liệu từ Santiment, hoạt động trên mạng lưới XRP Ledger đã giảm xuống mức thấp bất thường, với số địa chỉ hoạt động hàng ngày chỉ khoảng 25.000 vào đầu tháng 7/2026, mức thấp thứ hai trong năm. Tăng trưởng mạng lưới cũng ở mức thấp nhất kể từ cuối năm 2024. Điều này cho thấy các nhà giao dịch có vẻ đang thận trọng, chờ đợi một đợt biến động giá thực sự thay vì "đuổi theo" các đợt phục hồi nông như đã xảy ra trước đó. Áp lực mua trên thị trường giao ngay (spot) cũng ở mức trung lập và có xu hướng giảm từ tháng 3, mặc dù lượng token XRP tiếp tục được rút khỏi các sàn giao dịch để tích trữ. Trong bối cảnh đó, nhà phân tích Darkfost chỉ ra rằng tâm lý đầu cơ vẫn cực kỳ giảm giá, thể hiện qua tỷ lệ tài trợ (funding rates) âm liên tục trong năm 2026. Điều thú vị là sự đồng thuận giảm giá mạnh mẽ ngay cả sau một đợt điều chỉnh giá sâu (trên 70%) đôi khi có thể là dấu hiệu đảo chiều tăng trong trung hạn, tương tự như đợt hồi phục 126% xảy ra sau giai đoạn tỷ lệ tài trợ âm kéo dài vào tháng 4/2025. Tuy nhiên, để một đợt tăng giá mạnh tương tự xảy ra, xu hướng khối lượng giao dịch giao ngay cần có một sự thay đổi lớn. Hiện tại, giá XRP đang dao động quanh ngưỡng hỗ trợ 1,10 USD.

ambcrypto39 phút trước

Dự báo giá XRP: Các nhà giao dịch ngoài lề từ chối đuổi theo những đợt phục hồi nông?

ambcrypto39 phút trước

Sau lưng Robinhood phát hành tiền và ra mắt chain: Token hóa cổ phiếu vẫn không có quyền sở hữu, trò chơi đóng gói này có thể đi được bao xa?

Robinhood ra mắt Robinhood Chain, một Layer 2 trên Ethereum, và "Stock Tokens" (mã thông báo cổ phiếu). Tuy nhiên, đây không phải là cổ phiếu thực sự trên chuỗi mà là chứng khoán nợ được mã hóa, cung cấp tiếp xúc kinh tế với cổ phiếu cơ sở mà không trao quyền sở hữu pháp lý, quyền biểu quyết hay cổ tức trực tiếp. Chúng được phát hành bởi một thực thể ở Jersey và vẫn tuân theo các quy định về chứng khoán, KYC và kiểm soát. Động thái này nằm trong chiến lược lớn hơn của Robinhood nhằm xây dựng một "siêu ứng dụng tài chính" toàn cầu, kết hợp môi giới, ngân hàng, tiền mã hóa và ví tự lưu ký. Robinhood Chain đóng vai trò là lớp cơ sở hạ tầng có thể lập trình để kết nối các dịch vụ này, giúp sản phẩm cảm thấy đơn giản và toàn cầu cho người dùng. Tuy nhiên, chiến lược tồn tại nghịch lý: giao diện đơn giản che giấu cơ chế phức tạp và được kiểm soát chặt chẽ bên dưới. Thành công phụ thuộc vào việc người dùng và cơ quan quản lý chấp nhận sự khác biệt giữa nhận thức "mã thông báo cổ phiếu" và thực tế pháp lý của nó. Nếu khoảng cách này gây hiểu lầm, nó có thể trở thành rủi ro về trách nhiệm sản phẩm và cản trở sự phát triển.

marsbit42 phút trước

Sau lưng Robinhood phát hành tiền và ra mắt chain: Token hóa cổ phiếu vẫn không có quyền sở hữu, trò chơi đóng gói này có thể đi được bao xa?

marsbit42 phút trước

Trí phổ, sợ hãi trở thành MiniMax tiếp theo

Tác giả: Họa Họa Trong bối cảnh cổ phiếu AI toàn cầu điều chỉnh và áp lực giải tỏa cổ phiếu, Zhipu AI - công ty từng đạt vốn hóa nghìn tỷ nhờ thành công trong lĩnh vực AI coding - đang đối mặt với thách thức định giá lại từ thị trường, tương tự như đợt sụt giảm của MiniMax trước đó. Để chủ động định hình lại câu chuyện định giá, người sáng lập Zhipu Đường Kiệt đã công bố một bức thư nội bộ mang tên "Cơn sóng lớn đã đến", chuyển trọng tâm chiến lược và tường thuật công khai sang các chủ đề dài hạn như Tác vụ Tầm nhìn Dài (Long Horizon Task), Tác nhân Tự trị (Autonomous Agent), Tự Tiến hóa (Self-Evolving) và AGI. Động thái này được xem như một nỗ lực nhằm duy trì định vị của Zhipu như một công ty AGI tiên phong (đối chiếu với OpenAI, Anthropic) thay vì một công ty phần mềm AI thông thường, từ đó bảo vệ mô hình định giá dựa trên tiềm năng công nghệ tương lai thay vì chỉ số tài chính ngắn hạn. Bài viết phân tích rằng ngành AI Trung Quốc đang phân hóa thành hai con đường: một là hướng thương mại hóa sản phẩm (như MiniMax) chịu sự giám sát định giá khắt khe của thị trường; hai là hướng nghiên cứu cơ sở hạ tầng và đột phá công nghệ cốt lõi (như Zhipu). Zhipu lựa chọn con đường thứ hai thông qua "Kế hoạch Touch High", tuyên bố ưu tiên đột phá kỹ thuật hơn lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, áp lực chuyển đổi từ định giá dựa trên niềm tin công nghệ sang định giá dựa trên hiệu quả thương mại là không thể tránh khỏi. Bức thư của Đường Kiệt chính là một cuộc chạy đua với thời gian để giành quyền định nghĩa tương lai và kiểm soát kỳ vọng của nhà đầu tư trước khi thị trường áp đặt một khung định giá mới.

marsbit43 phút trước

Trí phổ, sợ hãi trở thành MiniMax tiếp theo

marsbit43 phút trước

'Bị định giá ra khỏi thị trường' — Metaplanet khởi động nghiên cứu về tín dụng số được bảo đảm bằng Bitcoin

Metaplanet đang nghiên cứu phát triển một nền tảng tín dụng số dựa trên Bitcoin, có tên là Dự án NOVA, nhằm hỗ trợ các công ty vừa và nhỏ ở Nhật Bản bị hạn chế tiếp cận thị trường trái phiếu truyền thống. Dự án hợp tác với Metaplanet Securities, nhà phát hành stablecoin JPYC và công ty token hóa Progmat. Khuôn khổ này sẽ sử dụng khoản nắm giữ Bitcoin của Metaplanet (hiện 43K BTC) làm tài sản thế chấp, cho phép các công ty khác tự phát hành tín dụng số token hóa trực tiếp cho nhà đầu tư. Mục tiêu là thăm dò khả năng giao dịch và thanh toán liên tục 24/7 với lãi suất tích lũy hàng ngày. Động thái này nằm trong kế hoạch dài hạn tích cực của Metaplanet với Bitcoin, diễn ra trong bối cảnh Nhật Bản đang xem xét phê duyệt ETF tiền mã hóa. Trong khi đó, thị trường tín dụng số dựa trên Bitcoin, được tiên phong bởi MicroStrategy với sản phẩm STRC, đã cho thấy sức hút mạnh mẽ bất chấp các biến động giá. Phản ứng thị trường ban đầu khá tích cực khi cổ phiếu Metaplanet tăng 4%. Tuy nhiên, khả năng chấp nhận từ các nhà quản lý và thị trường Nhật Bản đối với kế hoạch này vẫn chưa rõ ràng.

ambcrypto2 giờ trước

'Bị định giá ra khỏi thị trường' — Metaplanet khởi động nghiên cứu về tín dụng số được bảo đảm bằng Bitcoin

ambcrypto2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片