日入18万美元，Base是如何做到的？

加密货币交易所 Coinbase 打造的 Base，是以太坊 Layer2（L2）网络中创收能力最强的平台，其日收益常常超过其他所有顶级 Rollup 项目的总和。在过去 180 天里，Base 的日均收益达 185,291 美元，远超排名第二的 Arbitrum 的 55,025 美元。

显然，Base 已成为一家持续高收入的平台，但推动其经济活动的动力是什么？Base 又拥有哪些其他领先的 L2 所不具备的优势，能够创造如此高的价值呢？

本报告将探讨 Base 的费用结构，并重点介绍推动其收入增长的活动。我们发现，Base 的排序机制和去中心化交易所（DEX）活动是关键驱动因素。

Base 的交易排序机制

Base 上的交易排序由两个变量决定：

1. 交易提交时间（延迟）；
2. 相对于交易复杂度，发送者所支付的费用（经济激励）。

这种机制类似于 UPS 等物流公司的运营模式：包裹按用户投递顺序发送，同时允许发送者支付额外费用选择 「加急」 配送以获得更快的送达服务。优先费用机制形成了一个动态拍卖市场，原理与以太坊 EIP-1559 费用模型一致，实现了送达时间与经济激励的平衡。

具体来说，Base 上的交易包含 「基础费用」（小写 「b」，请勿与该链名称混淆）和优先费用：所有用户发送交易时都需支付基础费用，而优先费用是可选的，仅用于加速交易执行。

但排序器如何决定优先处理哪笔 「加急」 交易呢？它并非直接考虑总费用，而是关注每单位 Gas（所需计算资源）的报价，即交易所需资源与带来收益的性价比。

让我们再用物流公司的例子说明：假设送货卡车的空间有限（类似区块的 Gas 上限），司机（排序器）希望在有限空间内最大化小费收入。此时有两个包裹：

• 一个大包裹，基础运费 50 美元，但优先小费仅 10 美元，占用半个卡车空间；
• 一个小包裹，基础运费仅 20 美元，优先小费同样 10 美元，占用空间很小。

尽管大包裹的总费用比小包裹高 30 美元，司机仍会优先装载小包裹，因为它在占用空间上的性价比更高。

Base 的排序器遵循相同逻辑，优先处理每单位 Gas 优先费用最高的交易，从而确保计算资源 「成本最高」 的区块同时也是收益最高的区块。因此，当两个用户同时提交交易时，无论交易复杂度或总费用如何，每单位 Gas 支付更高优先费用的用户，其交易更有可能被优先纳入区块。

下图展示了这一过程：

为什么这很重要？Base 与竞争链有何差异？

Base 的 EIP-1559 风格费用模型为区块空间创造了一个持续的公开市场拍卖环境，用户可根据交易的紧急性和收益性直接竞价以获得区块空间。因此，尽管仍存在延迟竞争因素，但经济效益使排序器的收入能够直接随着区块空间需求和链上交易的盈利能力而增长。

这与 Arbitrum 的主要排序机制形成鲜明对比。Arbitrum 采用严格的 「先到先得」（FCFS）模式，用户主要比拼延迟而非经济成本。在这种模式下，主要的竞争不是谁能支付更多费用，因为所有用户的每 Gas 费用相同，并且不使用优先级费用，而是谁能以最快的速度将交易送达排序器。这导致了 「延迟竞赛」，即专业参与者通过投资低延迟基础设施确保其交易优先处理。在这种环境下，Arbitrum 的费用仅随需求规模增长，而无法有效反映单笔交易的盈利能力或紧急程度。

2025 年 4 月，Arbitrum 推出了 Timeboost 功能，旨在打造更灵活的 FCFS 系统，使排序器能够获取类似优先费用的收益。实际上，Timeboost 为 Arbitrum 增加了一条交易执行 「快车道」，用户可通过竞价在有限时间内使用该通道。进入快车道的用户能获得近乎即时的执行，而其他用户仍按 FCFS 顺序处理，仅增加 200 毫秒延迟以补偿快车道的优先性。尽管 Timeboost 引入了某种形式的优先竞价，但与 Base 的优先费用模型相比，其机制更偏向预测性而非反应性。竞价者必须预测未来某个时间段的潜在总收益，并基于估算出价。这意味着 Arbitrum 从获胜竞价者那里获得固定费用，而不考虑该时间段实际的收益情况。这种主动式固定费率模型，在捕捉突发高收益交易价值方面，不如用户对每笔交易单独竞价的反应式系统有效。

Base 产生多少收入？

在过去 180 天里，Base 的日均收益为 185,291 美元。相比之下，Arbitrum 的日均收益为 55,025 美元，其他 14 个以太坊 L2 网络的日均收益总和为 46,742 美元。

今年以来，Base 的总收益达 3340 万美元，Arbitrum 为 990 万美元，其他 14 个 L2 网络为 840 万美元。

相对而言，在过去 180 天里，Base 占据了 15 个按担保总值排名的顶级以太坊 L2 网络总收益的 64%。其份额在过去一年中大幅增长，以每日收益份额的 7 天移动平均线计算，从 2024 年 7 月 37% 的日均占比上升了 48 个百分点。截至 7 月 20 日，由于其他链上活动增加，Base 在以太坊 Rollup 收益中的占比已降至 49.7%。

优先费用的重要作用

Base 上的交易费用包含两个主要部分和一个可选的优先费用：

• Layer1（L1）费用：用于支付将一批 L2 交易提交到以太坊主网的成本。2024 年 3 月以太坊 Pectra 升级通过 EIP-4844 引入 「blob（数据块）」 后，Base（及一般 L2 交易）的 L1 费用部分大幅下降。这是因为通过 blob 提交批量数据比在 L1 交易中以调用数据形式提交更具经济效率。
• 基础费用：在 Base 上执行交易的强制性费用。由协议设定，根据上一个区块空间的使用程度波动——网络越繁忙，基础费用越高；反之则越低。
• 优先费用：可选费用，也称为 「小费」，用于优先执行交易。优先费用有助于交易在区块中获得更靠前的位置，或确保交易被纳入当前区块而非延迟到下一个区块。一个区块中可包含数千笔交易，这些交易根据其 slot（槽位）顺序执行。通常，区块的首个 slot 价值最高，因为该位置的交易最先执行，且不受后续交易干扰。

优先费用是 Base 收益的主要来源，用户通过竞价获得加速执行。在过去 180 天里，Base 的日均优先费用收益达 156,138 美元，占其每日平均收益的 86.1%。

具体而言，Base 区块顶部 slot 的优先费用是排序器收益的重要贡献者，用户为争夺区块顶部附近的位置而竞争。2025 年以来，仅区块首个 slot 的交易支付的优先费用就贡献了每日收益的 30% 至 45%。此外，同期每个区块顶部 10 个 slot 的交易支付的优先费用贡献了每日收益的 50% 至 80%。然而，7 月 5 日后的几周内，顶部 slot 优先费用占每日总收益的份额大幅下降。这归因于两个因素：1）流量增加推高基础费用，进而稀释了优先费用的收益占比；2）7 月 16 日 「Flashblocks（闪电区块）」 的实施（下文将详细说明）导致高优先级交易落入区块中较低的 slot（但正如我们将看到的，这并非坏事）。

优先费用主要来自一小部分地址，过去一年中，64.9% 的优先费用仅来自 250 个地址。其中排名第一的地址支付了同期所有优先费用的 3.6%，按费用支付时的 ETH 价格计算，相当于 199 万美元。

什么是 Flashblocks？

由 Flashbots 开发的 Flashblocks 旨在提高 Base 上的交易处理速度。为实现这一目标，它引入了 「子区块」，这些区块是每隔约 200 毫秒创建的区块子部分的高置信度预确认。例如，一个区块可包含三个不同的子部分，用户在区块按设定的 2 秒间隔链上确认前，就能获得这些子部分的交易预确认。这使得即使 Base 的区块间隔保持不变，最终用户也能感受到交易几乎是即时完成的，从而带来更流畅、更灵敏的体验。

为什么这对于按 slot 进行 Base 网络费用分析至关重要？因为从交易排序的角度来看，每个 「子区块」 实际上被视为一个新的区块。因此，高优先费用交易可能落入整体 「已确认区块」 的较低 slot，但处于 「预确认子区块」 的顶部。

下图展示了 Flashblocks 实施前后，前 200 个区块 slot 的优先费用分布差异。黑色柱状图代表每个 slot 的优先费用占比；蓝色线条代表截至该 slot 的所有 slot 的累积占比（帕累托分布）。

在 Flashblocks 实施前的一周，帕累托曲线在前 10 个 slot 急剧上升，随后向第 200 个 slot 呈线性增长。相比之下，Flashblocks 实施后的一周内，帕累托曲线在最低 slot 处较为平缓，在每个区块的第 50 个 slot 附近才开始陡峭上升 —— 这表明高优先费用交易正落入已确认区块中较后的 slot。

DEX 交易的影响

Base 上的 DEX 活动十分活跃。在所有以太坊 L2 网络中，Base 的每日 DEX 交易量最大，占 L2 网络 DEX 交易量的 50% 至 65%，且其 DEX 锁仓总值（TVL）在所有 L2 网络中最高（不包括永续期货 DEX）。

DEX 活动的活跃是 Base 优先费用居高不下的重要原因。Base 排序器每日获得的总费用中，50% 至 70% 来自 DEX 交易的优先费用。然而，7 月 7 日以来，DEX 交易费用占每日总费用的比例已从 67% 降至仅 34%。这归因于两方面：1）基础费用上升稀释了优先费用的占比；2）链上区块空间竞争加剧，迫使用户为非 DEX 交易支付优先费用。

2025 年以来，仅首个 slot 的 DEX 交易支付的优先费用就贡献了每日优先费用总额的 30% 至 35%，而顶部三个 slot 的 DEX 交易优先费用贡献了每日优先费用总额的 50% 至 62%。近期顶部 slot 的 DEX 优先费用占比下降，原因包括链上整体竞争加剧导致非 DEX 交易优先费用增加，以及 Flashblocks 的实施使高优先级 DEX 交易落入区块中较低的 slot。

结论

通过对 Base 的 DeFi 和收益结构的分析，我们发现：

• 优先费用构成了收益的绝大部分；
• 过去一年中，超过 60% 的优先费用仅来自 250 个地址；
• 高 DEX 交易量和 TVL；
• 来自 DEX 交易的优先费用贡献了近四分之三的优先费用总额。

这些要点表明，最大可提取价值（MEV）交易，尤其是 DEX 套利等竞争性活动，是 Base 排序器收益的重要来源。排序器采用的 EIP-1559 风格费用模型是实现这一点的直接机制：它将区块空间竞争从低效的基于延迟的竞赛，转变为高效的经济拍卖。