RWA：加密市场的救星还是又一泡沫？

作者：Mark Dewolf

 

你是否曾幻想过拥有一件稀有、珍贵、超乎凡人所能企及的东西？一幅毕加索的画作、一颗200克拉的宝石、吉米·亨德里克斯用过的吉他——通过将现实世界资产（RWA）Token化，这些遥不可及的珍宝得以数字化并分割所有权，从而变得触手可及。

Token化不仅适用于历史珍宝。传统投资领域，如房地产和股票，也正迅速被纳入去中心化金融（DeFi）生态系统，彻底改变了它们的拥有、管理和交易方式。

波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）估计，到2030年，Token化RWA的累计价值可能达到16万亿美元，而标准 chartered 银行则认为30万亿美元也是可能的。

如今，全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）已推出Token化的美国国债产品，主流采用似乎已成定局，其影响已开始显现。
 

 

 

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为何Token化RWA表现优于加密市场
 

现实世界资产Token化的原理不难理解：将艺术品、房地产、贵金属或收藏品等实体资产转化为区块链上的虚拟投资工具。

与其将房屋契约或真品证书写在纸上，不如将所有权和真实性证明记录在链上。这些资产随后可以在交易对手之间进行交易，或被分割出售，让更多人拥有部分所有权。

Credit: Boston Consulting Group

这一概念正在迅速升温。2024年，Ondo Finance的治理TokenONDO年内增长超过550%，而Mantra Chain的原生TokenOM则暴涨2100%。这两个Token的市值均超过10亿美元，稳固了它们在加密货币前100名的地位。

它们受到投资者的青睐，源于其实用性以及为交易者提供进入DeFi收益的便捷途径。

Ondo的收益型Token化产品USDY让全球投资者能够轻松接触短期美国国债，注册流程不到五分钟——在DeFi那繁琐且技术复杂的用户体验中几乎是闻所未闻的。

Mantra的平台则致力于为机构提供类似服务，使发行、上市和交易RWA的过程更像是在合规环境中投资房地产和公司债券。

该平台最近与迪拜房地产开发商MAG集团合作，将价值5亿美元的房地产资产Token化。
 

 

 

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为何RWAToken化如此流行？
 

尽管RWAToken化直到去年才引起主流媒体的关注，但Token化本身与区块链技术密不可分。

Zoth公司创始人兼首席执行官Pritam Dutta在接受彭博社采访时表示：“监管透明度的提升以及现货比特币ETF的获批，增强了传统金融参与者对机构的信心。”

2024年7月，贝莱德的Token化美国国债产品BUIDL在推出不到五个月的时间里，管理资产规模（AUM）突破5亿美元。

继贝莱德之后，富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）也加入了这一领域，随后高盛（Goldman Sachs）宣布计划在今年推出三款Token化产品。

时尚元宇宙公司ALTAVA的首席营销官Oh Thongsrinoon在2024年8月的行业会议上表示，DeFi的创新使Token化资产更加可信和可靠。

加密资产管理公司21.co的数字资产策略助理Tom Wan去年在推特上表示，去中心化自治组织（DAO）正利用这种可靠性，将其投资组合从波动剧烈的加密资产转向多元化。

DAI稳定币发行方Sky（前身为MakerDAO）计划通过引入高达10亿美元的Token化美国国债及其他类似产品，将这一趋势推向新高度。

如今，加密投资者将Sky视为RWAToken化的代表。其治理TokenMKR在2024年中达到近三年来的高点，这得益于通过增加美国国债作为DAI稳定币的抵押品来实现多元化。

2024年8月，MKR年内涨幅超过70%，表现优于比特币（年内上涨53%）和以太坊（年内上涨51%）等大牌资产。这凸显了RWAToken化叙事的受欢迎程度。
 

 

 

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超越国债的未来
 

2025年的RWAToken化会是什么样子？ALTAVA的Thongsrinoon认为，以前流动性差且价值高的资产的民主化访问，将使Token化的房地产、商品和筹得股权受到极大关注。

“这些资产类别提供了高回报和多样化的潜力，对机构客户和零售用户都具有吸引力。”

Zoth的Prittam Dutta在接受路透社采访时表示，他预计美国联邦储备系统今年的降息周期将因收益率下降而使Token化美国国债的吸引力减弱。

他补充说，这可能使Token化公司债券大放异彩，这也是Zoth即将推出包含公司债券和短期国债的Token化流动票据的原因之一。

“在低利率环境中，公司债券作为高质量的收益替代品尤其具有吸引力，特别是美联储暗示今年晚些时候可能降息。”
 

 

 

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小结
 

花旗集团在其第10届数字货币研讨会上发布的分析指出，Token化为投资者提供了加密货币和区块链的终极应用。

“几乎任何有价值的东西都可以被Token化，金融资产和现实世界资产的Token化可能是区块链实现突破所需的杀手级用例。”

长期以来，加密货币因未能找到合适的产品市场契合点而饱受批评。随着一些全球最大的传统金融机构的加入，RWAToken化可能会改变这一叙事。