Thị trường tín dụng nghìn tỷ được đòn bẩy bởi stablecoin, kẹt lại trong quản lý rủi ro ngoài chuỗi
Vào những năm 1970, quỹ thị trường tiền tệ đầu tiên ra đời, cho phép các nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận trái phiếu chính phủ. Ngày nay, stablecoin (tiền ổn định) có lãi suất đang áp dụng logic tương tự để mở cửa thị trường tín dụng tư nhân trị giá 2 nghìn tỷ USD cho các nhà đầu tư phổ thông.
Các tổ chức như Apollo và Figure đang phát hành các quỹ tín dụng được mã hóa (token hóa), cho phép bất kỳ ai cũng có thể đầu tư với số vốn nhỏ vào các khoản vay doanh nghiệp vốn chỉ dành cho các tổ chức lớn. Tài sản được token hóa còn có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong hệ sinh thái DeFi để tạo đòn bẩy, làm tăng tốc độ mở rộng thị trường nhưng cũng khuếch đại rủi ro.
Quy mô tín dụng tư nhân trên chuỗi đã tăng gấp 15 lần lên 5,87 tỷ USD trong một năm, dù vẫn chỉ chiếm 0,3% thị trường toàn cầu.
Tuy nhiên, rủi ro cố hữu của tín dụng không biến mất. Sự sụp đổ của Goldfinch là một minh chứng. Dự án này huy động tiền từ người dùng toàn cầu để cho vay các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở châu Phi và Đông Nam Á, nhưng lại thiếu hạ tầng quản lý rủi ro và thu hồi nợ tại chỗ. Khi các đối tác địa phương như Tugende vi phạm và vỡ nợ, người gửi tiền hầu như không có công cụ pháp lý hay cách thức hiệu quả để can thiệp, dẫn đến việc 56 triệu USD bị mắc kẹt trong các khoản vay khó đòi.
Bài học then chốt là việc đưa tài sản lên chuỗi chỉ chiếm 10% công việc; 90% còn lại - thẩm định, giám sát và xử lý nợ xấu - đòi hỏi năng lực thực thi và hạ tầng địa phương phức tạp. Nếu không giải quyết được thách thức về quản lý rủi ro ngoài chuỗi này, ngành công nghiệp có nguy cơ lặp lại những thất bại tương tự.
marsbit29 phút trước
