Kể từ bài viết "Thị trường Dự đoán Trung Quốc Nên Khám Phá Hướng Đi Nào", thị trường dự đoán đã bước vào sân chơi toàn cầu và thực sự lọt vào tầm ngắm chủ đạo. Tham khảo Bitcoin và stablecoin, các sản phẩm tiền mã hóa sau khi đạt được PMF (Sự Phù Hợp Thị trường Sản phẩm) sẽ được thị trường công nhận là một làn sóng mới và nhận được dòng vốn liên tục đổ vào.
Nhờ hiệu ứng độc quyền nền tảng tự nhiên của thị trường dự đoán, việc xây dựng các dịch vụ xung quanh nó đã trở thành sự đồng thuận trong ngành, nhằm biến nó thành môi trường nuôi cấy tự nhiên để thu hút hệ sinh thái bên ngoài, từ đó xây dựng hệ sinh thái phân cấp: bản thể - ngoại vi - vùng ngoại biên.
Sau khi mô tả cơ bản về quy mô và định hướng của thị trường dự đoán trong bài viết trước, chúng ta hãy thử phân tích các dịch vụ ngoại vi hiện có của nó, ngoài các bản sao, công cụ và hoa hồng, còn có những hướng đi nào có thể hỗ trợ các hình thức kinh doanh ngoại vi với vốn hóa thị trường cao.
Thị trường Dự đoán Phát triển Sớm
Thế giới có thể kết thúc, nhưng tiến trình vẫn tiếp diễn.
Thị trường dự đoán là một thị trường bất định với tính xác định cao, nhắm vào ngày diễn ra World Cup và các đội tham gia, nhắm vào cuộc bầu cử giữa kỳ và bầu cử tổng thống Mỹ, những người tham gia trước và ngày cơ bản, quy tắc đều có thể kiểm soát cao.
Nhưng đội vô địch World Cup thì không thể quy định trước, nếu không sẽ là gian lận, do đó đây là một cuộc chơi thông tin bất định, và sẽ thay đổi diện mạo cơ bản khi các yếu tố thông tin hiện tại không ngừng được bổ sung.
Ví dụ, trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, một số lượng đáng kể cá cược diễn ra trong vòng 5 ngày trước ngày đáo hạn, và trong giao dịch trên chuỗi, cảm xúc mua/bán của người dùng sẽ tác động trực tiếp lên thị trường mua/bán, hội tụ thành lời tiên tri tự hoàn thành.
Thị trường dự đoán hiện nay đang phát triển theo hướng này, ví dụ như CEO Coinbase để ý thấy mọi người đang dự đoán phát ngôn của ông ấy, vì vậy đã "phối hợp" để kết quả cuối cùng xảy ra.
Chú thích ảnh: Dự đoán cần dữ liệu Nguồn ảnh: https://brier.fyi/
Trước thị trường dự đoán, các cuộc thăm dò dư luận và truyền thông đóng vai trò này, không phải thăm dò dư luận kiểm tra xu hướng của cử tri, mà thăm dò dư luận dẫn dắt sự lựa chọn của người dân, vì vậy trong bối cảnh phương Tây, thị trường dự đoán sẽ được coi là công cụ thông tin, trên cơ sở đó chồng thêm các chức năng bảo hiểm, phòng ngừa rủi ro, thuế...
Do đó, thị trường dự đoán nhạy cảm hơn nhiều so với các công cụ giao dịch, giống như TikTok không bị hai đảng hợp vây vì sự giải trí tầm thường, nên thị trường dự đoán tự nhiên không thể bị phân mảnh:
- Việc phát hiện thông tin cần dựa trên dữ liệu thực, thời gian thực để đấu giá, mới có thể nâng cao độ chính xác cuối cùng, thông tin khiến lưu lượng tập trung hơn;
- Thị trường bầu cử Mỹ cực kỳ trưởng thành, phải có bối cảnh phương Tây mới có thể đạt được sự không phá vỡ với hệ thống chính trị, trở thành kênh thông tin mới.
Dựa trên điều này, Polymarket và Kalshi sẽ là các trang tập trung thông tin "chín muồi ngay từ khi sinh ra", đây cũng là lý do cơ bản khiến vốn Mỹ tiếp tục đầu tư đẩy cao định giá của cả hai, chứ không như Binance thực hiện cơ chế đua ngựa.
Tất nhiên, tất cả những điều này không liên quan đến chúng ta, điều liên quan đến chúng ta là đối mặt với cơn sốt FOMO điên cuồng của thị trường dự đoán, nên làm thế nào để nắm bắt làn gió đông.
Chú thích ảnh: Ngoại vi thị trường dự đoán Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Nhìn chung, thị trường đã phát triển bốn mô hình:
- Các nền tảng bản sao ngoài Polymarket và Kalshi, cần mức đầu tư như Perp DEX, cùng chi phí tuân thủ thị trường Mỹ cao sau đó, tổng thể sẽ đi vào đường đua TGE, hầu như không có tỷ lệ áp dụng thực tế;
- Đổi mới lớp tài sản cho các nền tảng dự đoán hiện có:
- Biến các tài sản đặt cược trên thị trường dự đoán thành DeFi hóa, ví dụ Gondor cho phép sử dụng chúng làm tài sản thế chấp cho vay, Space thêm đòn bẩy 10 lần cho chúng, tổng thể là đang ép buộc trộn lẫn yếu tố DeFi;
- Xuất hiện cả thị trường dự đoán với tài sản đổi mới như 42 Space tạo chủ đề dự đoán trực tiếp từ luồng thông tin mạng xã hội, thử cạnh tranh khác biệt với các nền tảng hiện có;
- Các Super App giao dịch tài chính Web3/2 chủ lưu như Coinbase/Robinhood, bổ sung loại hình giao dịch của chính họ.
- Các công cụ tùy chỉnh cho nhu cầu, nhóm người cụ thể của thị trường dự đoán, ví dụ giao dịch tần suất cao, giao dịch chênh lệch giá đa nền tảng hoặc thiết bị đầu cuối giao dịch tổng hợp, công cụ khai thác LP hoặc nhóm nhỏ tính phí, và nền tảng phân tích tổng hợp dữ liệu và thông tin thị trường dự đoán.
- KOL và nền tảng hoa hồng, ví dụ các nền tảng giao dịch di động như Based và Ví Phantom, và các KOL hoặc cộng đồng hoa hồng chia nhánh xã hội các loại.
Trong các mô hình trên, đầu tư vào bản thể thị trường dự đoán quá lớn, do cân nhắc nguyên nhân chính trị, triển vọng định giá cao cho thế lực mới hầu như không tồn tại, thứ hai, công cụ và hoa hồng sẽ biến động theo chu kỳ cùng với sự biến đổi dòng vốn và điểm nóng của thị trường dự đoán.
Điều duy nhất đáng đầu tư kinh doanh chỉ có thể là DeFi hóa tài sản của nền tảng dự đoán, trong khi chờ kết quả công bố, tài sản đặt cược của nó ở trạng thái lắng đọng, đây có lẽ là tài sản chất lượng cao đáng chú ý nhất của DeFi.
Cơ chế Chênh lệch Giá Liên thị trường Có lợi Tam phương
Làm DeFi theo cách của trạm lưu lượng Taobao, đừng làm DeFi theo cách của DeFi.
Đối mặt với việc các gã khổng lồ cung cấp dịch vụ lưu lượng, luôn là nhảy múa trên lưỡi dao, một mặt, các gã khổng lồ cần bên thứ ba thúc đẩy lưu lượng nền tảng, mặt khác, các gã khổng lồ không muốn bên thứ ba phát triển hiệu ứng thương hiệu.
Đây là khó khăn của các trạm lưu lượng thương mại điện tử thời kỳ đầu, họ phải duy trì mối quan hệ tốt với cả nền tảng, người bán và người mua, người bán cần trạm lưu lượng bên thứ ba để nâng cao năng lực cạnh tranh, người mua muốn nhận được giá chiết khấu.
Chú thích ảnh: Dịch vụ bên thứ ba Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Trạm lưu lượng bắt đầu từ góc độ hoa hồng, nền tảng phát triển công cụ chia sẻ/mua/hoa hồng tương ứng, chỉ cần lưu lượng tự nhiên sau khi tiếp cận mà người bán nhận được nhiều hơn chiết khấu quảng bá, toàn bộ việc kinh doanh có thể vận hành bền vững.
- Người bán cần dựa vào nền tảng để tiếp nhận lưu lượng tự nhiên, chi phí kênh và thương hiệu tự kinh quá cao
- Người mua cần nền tảng triển khai hậu mãi cũng như bảo vệ quyền lợi, quá trình thanh toán cũng cần nền tảng bảo đảm
Tham khảo cuộc chiến ba phe Taobao-Jingdong-Pinduoduo của nền tảng thương mại điện tử, thị trường nền tảng thương mại điện tử mới quá hẹp, thị trường thương mại điện tử tự nhiên cần thỏa mãn cấu trúc kép "thương gia thương hiệu + lưu lượng dài đuôi", người mới tham gia nắm bắt thương gia thương hiệu hoặc tập trung vào thị trường phân khúc đều không thể tạo ra hiệu ứng quy mô.
Cuối cùng, Taobao dựa vào việc phân hóa Tmall để tiếp nhận lưu lượng cao cấp giữ chân toàn bộ khách hàng, Pinduoduo dựa vào ứng dụng cấp quốc gia Wechat dẫn lưu lượng từ nông thôn Trung Quốc bao vây toàn thế giới, chỉ có Jingdong tập trung vào thương hiệu là mất phương hướng.
Chúng ta hãy so sánh cơ chế hoa hồng của sàn giao dịch ở đây, KOL hoa hồng và sàn giao dịch theo đuổi số lượng người dùng nhỏ lẻ theo đơn, lời lỗ của người dùng nhỏ lẻ không ảnh hưởng đến cơ chế dẫn đơn, điều này không nhất quán với hoa hồng thương mại điện tử, bản thân người dùng có nhu cầu ban đầu mua hàng, để người dùng nhận được chiết khấu có lợi cho hiệu quả quảng bá của trạm lưu lượng và người bán.
Ở góc độ này, cơ chế Builder của Hyperliquid và Polymarket không giải quyết được vấn đề trên, tăng trưởng thúc đẩy xung quanh nó, chỉ có thể là tăng trưởng khối lượng giao dịch.
Điều này không nói rằng tăng trưởng khối lượng giao dịch không quan trọng, mà là vẫn sẽ gây lãng phí vốn lắng đọng, và càng nhiều khối lượng giao dịch, sẽ mang lại càng nhiều vốn lắng đọng, điều này đối với ngành tài chính theo đuổi hiệu suất vốn, không phải là điều tốt.
Nếu không thể nhảy ra khỏi giới hạn logic tăng trưởng CEX/DEX, thì thị trường dự đoán sẽ nhanh chóng chạm đến đỉnh, bởi vì sự kiện công cộng có thể giao dịch rốt cuộc có hạn, mà sự kiện càng nhỏ, càng tức thời, thì sẽ nghiêng về lợi thế nhà cái, sẽ thực sự đi vào đường đua sàn giao dịch.
Đấu giá thông tin là bản chất của thị trường dự đoán, trong quá trình đặt cược —> đến ngày đáo hạn sẽ lắng đọng vốn, làm thế nào để "sử dụng linh hoạt" vốn lắng đọng, mới là động cơ cơ bản để thị trường dự đoán và DeFi hướng về nhau.
Chú thích ảnh: Thêm đòn bẩy cho tài sản dự đoán Nguồn ảnh: @zuoyeweb3
Đừng cố gắng can thiệp vào trải nghiệm đặt cược bình thường của người dùng, trong thảo luận về thêm đòn bẩy cho thị trường dự đoán hiện có, chủ yếu chia thành hai xu hướng:
- Thao tác chặn dòng đại diện bởi Gondor, để người dùng sau khi đặt cược đưa vị thế của họ vào thế chấp DeFi, bất luận quản lý thanh khoản và tính toán APY, đơn thuần để người dùng thay đổi mục đích của họ, đã khó khăn gấp đôi, rất dễ đi vào con đường hút tiền gửi lãi suất cao không quay đầu.
- Kaleb Rasmussen của Messari cố gắng định giá "Rủi ro Nhảy vọt (Jump Risk)" của giá thị trường dự đoán, như đã nói trước đó, biến động giá của thị trường dự đoán sẽ quy về 1 hoặc 0 trong khoảnh khắc, luận thuật toán học của nó rất xuất sắc, nhưng khó khăn hiện thực kỹ thuật tài chính thực tế khá lớn.
Theo thực tiễn hiện có, tôi mạnh dạn đề xuất một cách kết hợp đơn giản hơn để hiện thực đòn bẩy minh bạch DeFi, và không can thiệp trải nghiệm sử dụng của người dùng để các founder tham khảo, đó là cơ chế chênh lệch giá liên thị trường mô phỏng khách Taobao, chênh lệch giá giữa đối tượng thị trường dự đoán và đối tượng DeFi.
- Nền tảng cung cấp dịch vụ đặt hàng thay cho thị trường dự đoán, người dùng đặt hàng vị thế 0 hoặc 1 với giá chiết khấu, nhận được giá tốt hơn của thị trường, nền tảng nhận được chi phí tài chính thấp hơn, các thị trường dự đoán như Polymarket nhận được nhiều lưu lượng hơn;
- Do LP/MM của nền tảng hoặc thị trường dự đoán đóng vai trò người quản lý kho bạc, người dùng sau khi đặt cược gửi vào kho bạc giao thức hợp tác với thị trường dự đoán, ví dụ Morpho, nhận được lợi nhuận từ chồng DeFi.
Trong quy trình trên, hoàn toàn không can thiệp vào trải nghiệm đặt cược của người dùng, chỉ cần chi phí giá chiết khấu của nền tảng nhỏ hơn lợi nhuận từ chồng DeFi, hiệu ứng quy mô sẽ phát huy tác dụng, người dùng cuối cùng vẫn sẽ nhận được lỗ lãi từ việc đặt cược của mình, nhưng khác với cơ chế hoa hồng giao dịch, người dùng đặt hàng dựa trên phán đoán của chính mình.
Khác với việc phát hành vô hạn xUSD làm bùng nổ đòn bẩy, USDC của Polymarket thực sự tồn tại, điểm rủi ro duy nhất là trình độ điều hành của người quản lý.
- Bên nền tảng thị trường dự đoán: Nhúng自身 vào chồng DeFi rộng lớn hơn, và không làm tổn hại trải nghiệm người dùng đồng thời, tăng khối lượng giao dịch nền tảng;
- Người quản lý+LP/MM: Sử dụng linh hoạt vốn lắng đọng, và vốn có ngày đáo hạn xác định, có thể xây dựng mô hình mới vượt qua chênh lệch giá ngắn hạn;
Giống như hoa hồng của trạm lưu lượng bên thứ ba thương mại điện tử, người mua vẫn sẽ tạo ra bất kỳ quan hệ giao dịch nào từ nền tảng và người bán, bên đặt cược Có/Không của thị trường dự đoán cũng sẽ tạo quan hệ giao dịch với Polymarket, không liên quan đến người quản lý kho bạc.
Và, Polymarket vẫn ở vị trí cốt lõi của toàn bộ liên kết giao dịch, nhờ kiến trúc mở của Morpho, ngay cả khi xuất hiện nợ xấu cũng đi theo quy trình thanh lý bình thường, có thể giảm trách nhiệm của bên nền tảng đến mức tối thiểu.
Kết luận
Dùng tư duy DeFi để chênh lệch "lưu lượng", đừng dùng tư duy lưu lượng để mua lượng DeFi!
Giá trị thực sự của thị trường dự đoán nằm ở vốn lắng đọng, có ngày đáo hạn rõ ràng, có dự trữ tài sản tương ứng, nếu Polymarket muốn chiến thắng Kalshi về hiệu suất sử dụng vốn, mở rộng quy mô đã đạt đến giới hạn giai đoạn.
Nói cách khác, so với giao dịch tài sản, hiện nay Phố Wall và giới tiền mã hóa đang ở giai đoạn cuồng nhiệt phi lý trí về định giá thông tin, bất kể là TGE hay IPO, cũng bất kể là phát hành stablecoin hay tự xây L1/L2, đều là động thái thông thường trong dự kiến.
Trước TGE/IPO với ngày không xác định, Polymarket một cách xác định cần ngoại vi làm mạnh hệ sinh thái, để thịnh vượng hóa khối lượng giao dịch và ngăn chặn Kalshi, và khả năng lập trình và kết hợp của vốn trên chuỗi, mới là giải pháp cho lưu lượng ngoại vi của Polymarket.
Cơ hội tài chính lớn nhất năm 2026 là biến động chu kỳ của bầu cử giữa kỳ và World Cup, FIFA làm hài lòng ông Trump, cơ quan quản lý thông qua DeFi và cờ bạc, xứng đáng là năm tài chính lớn.
