Tác giả: Hồ Thao, ChianCatcher
Năm 2025, thị trường sơ cấp ngành mã hóa đã trải qua mùa đông khắc nghiệt nhất trong nhiều năm, mặc dù tổng số tiền huy động được có xu hướng tăng lên dưới ảnh hưởng hiệu ứng đầu tàu từ một số gã khổng lồ như Binance, nhưng số lượng dự án huy động vốn đã giảm liên tiếp trong năm năm, chỉ còn 902 dự án, giảm 41%.
Tuy nhiên, trong môi trường thị trường như vậy vẫn có nhiều công ty mã hóa dựa vào sản phẩm và công nghệ xuất sắc để trở thành kỳ lân mã hóa mới (định giá đạt 1 tỷ USD), lần lượt là tám công ty Lighter, Tempo, Kalshi, Zama, Sygnum, Nous Research, Flying Tulip và RedotPay, chúng tạo thành một nhóm "mẫu kỳ lân mới" đại diện nhất của ngành mã hóa năm 2025, phản ánh sự ưa thích và xu hướng mới nhất của thị trường vốn.
Nous Research
Nous Research là một công ty nghiên cứu tập trung vào sự kết hợp giữa trí tuệ nhân tạo và công nghệ phi tập trung, cam kết khám phá cơ chế huấn luyện, suy luận và hợp tác mô hình lớn trong môi trường phi tập trung. Nous đang xây dựng một ngăn xếp công nghệ trí tuệ nhân tạo hoàn toàn mở, thông qua mạng tiền huấn luyện Psyche của mình, cho phép bất kỳ ai cũng có thể tham gia một cách có ý nghĩa vào việc phát triển trí tuệ tiên phong, cũng như đóng góp năng lực tính toán nhàn rỗi của mình.
Tháng 4 năm 2025, Nous Research thông báo hoàn thành vòng gọi vốn 50 triệu USD với định giá 1 tỷ USD, do Paradigm dẫn đầu. Trước đó, Nous đã huy động khoảng 20 triệu USD vốn hạt giống từ các nhà đầu tư như Distributed Global, North Island Ventures và Delphi Ventures.
RedotPay
RedotPay là một công ty công nghệ thanh toán dựa trên stablecoin có trụ sở tại Hồng Kông, kết hợp giải pháp blockchain với cơ sở hạ tầng ngân hàng và tài chính truyền thống, nhằm cung cấp tài chính toàn diện cho những người không có tài khoản ngân hàng. RedotPay cam kết sử dụng tài sản mã hóa cho các kịch bản tiêu dùng và thanh toán trong thế giới thực, hệ thống sản phẩm của họ xoay quanh việc chuyển đổi, thanh toán và trải nghiệm thanh toán giữa tài sản mã hóa và tiền pháp định.
RedotPay đã hoàn thành ba vòng gọi vốn vào năm 2025, lần lượt là 40 triệu USD, 47 triệu USD và 107 triệu USD, trong đó định giá ở vòng thứ hai và thứ ba vượt quá 1 tỷ USD. RedotPay cũng cho biết, tổng thanh toán hàng năm của họ đã vượt quá 10 tỷ USD, doanh thu hàng năm hiện tại vượt quá 150 triệu USD, và đã vận hành có lãi.
Kalshi
Kalshi là một công ty thị trường dự đoán theo hướng tuân thủ, cho phép người dùng định giá xác suất và phòng ngừa rủi ro xung quanh các sự kiện kinh tế vĩ mô, chính trị và kết quả thế giới thực. Khác với hầu hết các thị trường dự đoán phi tập trung, Kalshi ngay từ khi thành lập đã chọn hoạt động trong khuôn khổ quy định, xây dựng thị trường dự đoán như một công cụ tài chính tuân thủ.
Năm 2025, Kalshi lần lượt hoàn thành ba vòng gọi vốn, số tiền lần lượt là 185 triệu USD, 300 triệu USD, 1 tỷ USD, định giá cao nhất đạt 11 tỷ USD, các nhà đầu tư bao gồm Sequoia Capital, a16z, Paradigm, v.v. Năm 2025, tổng giao dịch của Kalshi đạt 23,8 tỷ USD, tăng trưởng 1108% so với cùng kỳ, là một trong những công ty tăng trưởng nhanh nhất ngành.
Lighter
Lighter là một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, bằng cách kết hợp xác minh trên chuỗi với động cơ khớp lệnh thông lượng cao, nhằm cung cấp hiệu suất của sàn giao dịch tập trung, đồng thời duy trì hoàn toàn phi tập trung. Giao thức này sử dụng cơ sở hạ tầng Layer 2 của riêng nó để giảm thiểu phí gas, thực hiện thanh toán tức thì và cung cấp bằng chứng có thể kiểm toán cho mỗi giao dịch.
Tháng 11 năm 2025, Lighter thông báo hoàn thành vòng gọi vốn 68 triệu USD, định giá đạt 1,5 tỷ USD, do Founders Fund và Ribbit Capital dẫn đầu. Cuối năm, Lighter chính thức ra mắt token LIT, sau đó các sàn giao dịch chủ lưu như Robinhood, Coinbase đều niêm yết token này, hiện tại FDV là 1,6 tỷ USD. Lighter cũng đã ra mắt tính năng giao dịch giao ngay.
Flying Tulip
Flying Tulip là một giao thức giao dịch thông minh, do nhà tiên phong DeFi Andre Cronje sáng lập, tích hợp giao dịch giao ngay, phái sinh, cho vay, thị trường tiền tệ, stablecoin gốc (ftUSD) và bảo hiểm trên chuỗi vào một hệ thống ký quỹ chéo duy nhất, không cần chuyển tiền qua các giao thức khác nhau.
Tháng 9 năm 2025, Flying Tulip thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 200 triệu USD, định giá đạt 1 tỷ USD, người tham gia bao gồm Brevan Howard Digital, CoinFund, DWF Labs, FalconX, Hypersphere, Lemniscap, Nascent, Republic Digital, Selini, Susquehanna Crypto, v.v.
So với tất cả các dự án gọi vốn khác, Flying Tulip đã thiết lập điều khoản mua lại cho các nhà đầu tư của mình: Tất cả người tham gia thị trường sơ cấp (bao gồm cả đầu tư riêng và công chúng) đều có quyền mua lại trên chuỗi, có thể đốt $FT bất cứ lúc nào và mua lại số vốn đã đầu tư (ví dụ ETH). Khoản thanh toán mua lại sẽ được thanh toán tự động thông qua chương trình, nguồn vốn đến từ quỹ dự trữ mua lại trên chuỗi được thiết lập bằng số vốn đã huy động.
Sygnum
Sygnum là một ngân hàng mã hóa được quản lý của Thụy Sĩ, cung cấp các dịch vụ lưu ký, giao dịch, staking và sản phẩm tài chính có cấu trúc cho các tổ chức và khách hàng có giá trị ròng cao, định vị cốt lõi của nó là cung cấp kênh tuân thủ cho khách hàng tài chính truyền thống tham gia thị trường mã hóa.
Tháng 1 năm 2025, Sygnum đã huy động được 58 triệu USD trong một vòng gọi vốn chiến lược, định giá sau đầu tư vượt quá 1 tỷ USD, gia nhập hàng ngũ kỳ lân. Tháng 5 năm ngoái, cựu chủ tịch CFTC Christopher Giancarlo cũng tham gia Sygnum với tư cách cố vấn chính sách cấp cao.
Tempo
Tempo là một blockchain Layer1 hiệu suất cao được thiết kế cho kịch bản thanh toán, do Stripe và Paradigm hợp tác phát triển vào giữa năm 2025. Tempo hỗ trợ tất cả các stablecoin chủ lưu, có thể cung cấp giao dịch toàn cầu thông lượng cao, chi phí thấp cho bất kỳ trường hợp sử dụng thương mại nào.
Tháng 10 năm 2025, Tempo thông báo hoàn thành vòng gọi vốn 500 triệu USD, do Thrive Capital và Greenoaks dẫn đầu. Tháng 12, Stripe và Paradigm thông báo ra mắt testnet Tempo, nhiều gã khổng lồ tài chính truyền thống như Kalshi, Klarna và UBS đã chính thức trở thành đối tác.
Zama
Zama là một giao thức bảo mật mã hóa, nó thêm một lớp bảo mật cho blockchain công cộng. Mã hóa đồng hình (FHE) mà nó phát triển là một kỹ thuật xử lý dữ liệu mà không cần giải mã. Điều này có thể được sử dụng để tạo hợp đồng thông minh bảo mật trên blockchain công cộng, không cần cấp phép, chỉ người dùng cụ thể mới có thể xem dữ liệu giao dịch và trạng thái hợp đồng.
Tháng 6 năm 2025, Zama thông báo hoàn thành vòng gọi vốn 57 triệu USD, định giá vượt quá 1 tỷ USD, do Pantera Capital, Blockchange dẫn đầu. Nửa cuối năm, Zama lần lượt ra mắt testnet và mainnet. Ngày 21 tháng 1, Zama thông qua CoinList và ứng dụng đấu giá riêng của mình đã khởi xướng bán token trên chuỗi, định giá pha loãng hoàn toàn (FDV) tối thiểu là 55 triệu USD, sử dụng cấu trúc đấu giá kiểu Hà Lan đấu thầu kín, phân bổ 12% tổng nguồn cung 11 tỷ token của mình.






