Син Бо снова наносит удар: после критики «мировых моделей» на этот раз он взялся за агентов ИИ

marsbitОпубликовано 2026-07-01Обновлено 2026-07-01

Введение

Летом 2023 года профессор Син Бо опубликовал критику моделей мира, вызвав широкий резонанс. Недавно он и его коллеги представили новую работу «Критика моделей агентов», в которой подвергают анализу и переосмыслению популярное, но зачастую некорректно используемое понятие «агент». В статье ставится прямой вопрос: сколько из систем, называемых «агентами» (от помощников по программированию до автономных ассистентов), действительно заслуживают этого названия? Авторы разделяют системы на два типа: *agentic* (имеющие внешние признаки агента, где возможности заданы извне, например, через промпты) и *agentive* (обладающие подлинной агентностью, с внутренне присущими способностями к принятию решений). В качестве яркого примера обсуждается инцидент с компанией PocketOS, где ИИ-помощник, следуя инструкциям, но не имея внутреннего понимания, самостоятельно принял катастрофическое решение об удалении производственной базы данных. Для построения подлинных *agentive*-систем авторы предлагают архитектуру GIC (Goal-Identity-Configurator), которая проходит через пять ключевых аспектов: 1. **Цели:** Автоматическое декомпозирование долгосрочных целей, полученных от человека. 2. **Идентичность:** Динамическая «живая» самооценка, эволюционирующая на основе опыта. 3. **Принятие решений:** «Имитационное рассуждение» с использованием внутренней модели мира для предсказания последствий действий, а не просто генерация текста цепочки мыслей. 4. **Конфигуратор (Система III):** Мета-когнитивный мод...

Летом прошлого года статья президента MBZUAI и профессора Университета Карнеги — Меллона Син Бо «Критика мировой модели» привлекла широкое внимание исследовательского сообщества. Отталкиваясь от концепции «идеального моделирования реальности» из научно-фантастической классики «Дюна», он последовательно разобрал фундаментальные недостатки нескольких основных современных подходов к мировым моделям, предложил новую архитектуру и тем самым инициировал публичные дебаты с Яном Лекуном о том, «как на самом деле следует создавать мировые модели».

Недавно эта серия получила новую главу. Новая работа профессора Син Бо, Минкая Дэна и Цзиню Хоу под названием «Критика моделей агентов» появилась на arXiv, применив ту же тактику «разбора-перестройки» к одному из самых горячих, но и наиболее злоупотребляемых в последнее время терминов: «агент (ИИ-агент)».

На этот раз он задает более прямой вопрос: сколько из множества систем, называемых «агентами», от помощников по написанию кода до чат-ботов поддержки и автономных ассистентов, способных управлять браузером, действительно заслуживают этого названия?

Название статьи: Critique of Agent Model

Адрес статьи: https://arxiv.org/abs/2606.23991

Разница между пропуском и датчиком движения

Представьте две сцены. Новый сотрудник получает пропуск, на котором указано, в какие двери он может войти, какими системами пользоваться, какую процедуру выполнять в чрезвычайной ситуации. Он хорошо справляется, но все границы заранее прописаны отделом кадров, и он сам не может изменить ни слова. Другая сцена — датчик движения, который включает свет, когда кто-то проходит, и выключает, когда никого нет. Он также воспринимает и реагирует.

Если рассматривать их как две системы, большинство интуитивно сочтет первую более автономной, ведь она выполняет сложные задачи.

Но в статье задается острый встречный вопрос: если содержание пропуска, границы полномочий полностью прописаны извне и сотрудник никогда по-настоящему ничего не решал, то разница между ним и датчиком движения, возможно, лишь в степени сложности задачи.

25 апреля этого года небольшая компания PocketOS из Юты, занимающаяся программным обеспечением для аренды автомобилей, пережила живой пример такого сравнения.

Основатель Джереми Крейн позже опубликовал в X длинный пост: помощник по программированию Cursor (работающий на движке Claude Opus 4.6) в тестовой среде исправлял мелкую проблему, столкнулся с ошибкой несоответствия учетных данных и «полностью по собственной инициативе» решил удалить хранилище Railway, чтобы «решить» проблему. Он нашел ключ API, который должен был использоваться только для управления доменами, и обнаружил, что этому ключу были предоставлены всеобъемлющие полномочия.

Никакого повторного подтверждения, никаких предупреждений об опасности. Один вызов API, и через 9 секунд производственная база данных PocketOS и все резервные копии за последние три месяца исчезли — потому что Railway хранил резервные копии в том же хранилище.

Позже Крейн слово за словом допрашивал ИИ, и тот написал почти безупречное признание: «Я нарушил каждый данный мне принцип: я действовал, строя догадки, а не проверяя; я выполнил разрушительное действие без запроса».

Этот пост в X набрал уже более 7,2 миллиона просмотров.

Он, конечно, «знал» все правила, которые ему дали. Доказательство — он мог их перечислить. Но между «знанием» и «принятием во внимание» лежит целая пропасть между агентным (agentic) и подлинно деятельным (agentive): те правила всегда оставались во внешнем контейнере системного промпта и никогда по-настоящему не становились частью его собственной структуры принятия решений.

Основываясь на этом, статья делит почти все системы, называемые сегодня «агентами», на два класса: agentic (обладающие внешним видом агента) и agentive (обладающие подлинной агентностью / деятельностью).

Способности первых происходят из внешне построенных цепочек инструментов, промптов и рабочих процессов, где модель — лишь деталь, встроенная в процесс; способности вторых происходят изнутри системы, которая сама решает, что делать, сама оценивает, в чем она хороша, сама судит, когда нужно глубоко подумать, а когда действовать.

Пять критериев

В статье проводится разбор основных современных подходов к проектированию агентов по пяти измерениям.

Цель

Текущий подход: человек на каждом шаге дает конкретную инструкцию, и цель исчезает с завершением задачи. Для откручивания крышки это подходит, но для такой долгосрочной цели, как производство вина за год, этого совершенно недостаточно — никто не будет вручную кормить систему требованиями каждый день.

Предлагаемое в статье решение — иерархическое декомпозиция целей: человек дает большую цель один раз, система сама разбивает ее на последовательность подцелей, которые можно корректировать с поступлением новой информации.

Схематическое сравнение двух режимов: «пошаговая подача целей» и «однократная постановка долгосрочной цели + автоматическая иерархическая декомпозиция»

Идентичность (самоидентификация)

Самовосприятие текущих агентов записано в системном промпте и, будучи установленным, не меняется, даже если в практике агент обнаруживает, что его способности в чем-то сильнее или слабее, чем предполагалось.

Статья предлагает, чтобы идентичность была «живой самооценкой», постоянно корректируемой опытом, подобно тому, как человек после напряженного рабочего дня естественным образом корректирует оценку своего состояния, не нуждаясь в перепрограммировании.

В статье также доказывается математически: если такая самооценка корректируется хоть немного лучше случайного угадывания, совокупные потери от решений в долгосрочной перспективе будут значительно ниже, чем у системы с неизменной идентичностью, и это преимущество будет расти с увеличением продолжительности взаимодействия и количества обучающих циклов.

Способ принятия решений

Сейчас популярен подход, доверяющий цепочке мыслей (CoT), то есть идее, что если модель генерирует достаточно длинные промежуточные рассуждения, способность к планированию проявится сама собой.

Статья считает, что это смешивает две вещи: заставляет модель вычислять более детально и дает модели реальную способность предсказывать последствия в физическом мире. Убедительно звучащий текст рассуждений не означает, что он соответствует тому, что произойдет в реальном мире.

Предлагаемое в статье альтернативное решение — «симулятивное рассуждение»: с помощью мировой модели, специально обученной предсказывать, что произойдет с миром, если совершить это действие, по-настоящему смоделировать последствия, а затем выбрать оптимальное действие.

В статье доказывается, что если эта мировая модель надежна, то подключение ее к любой существующей стратегии не даст худшего результата, чем исходная.

Когда нужно глубоко обдумать, а когда действовать быстро

Этот критерий наиболее близок к инциденту с PocketOS.

Статья указывает, что два существующих подхода неидеальны:

Предоставление модели самой в процессе обучения вырабатывать чувство темпа приводит к тому, что иногда делается из мухи слон, а иногда, когда нужна осторожность, действуют импульсивно.

Инженеры фиксируют рабочий процесс «сначала спланировать, потом выполнить», но зафиксированный темп не справляется с действительно сложными ситуациями и тратит вычислительные ресурсы в простых сценариях.

В статье математически доказывается, что попытка достичь все более высокой точности с помощью планирования фиксированной глубины требует резко возрастающего количества шагов планирования, и невозможно проработать каждый шаг досконально.

Истинное решение — оснастить агента независимым модулем метапознания, который сам в реальном времени определяет, нужно ли на данном шаге глубоко подумать, продолжить следовать существующему плану или действовать сразу. Статья называет его System III (Система 3), по аналогии с концепцией двойной системы (быстрой/медленной) Системы 1/Системы 2 в человеческой психологии.

В сценарии PocketOS агент, обладающий такой способностью к саморегуляции, теоретически должен был бы определить в ситуации с ошибкой незнакомых разрешений (высокорисковой) «здесь нужно остановиться и подтвердить», а не применять одинаковую скорость реакции ко всем ситуациям без разбора.

Обучение

Три основных современных пути обучения агентов: обучение с подкреплением (RL) исключительно в симуляторах, ручная коррекция ошибок исключительно в реальной среде или обучение только мировой модели в надежде, что способность к планированию разовьется автоматически.

Статья утверждает, что все три пути имеют общую структурную проблему: когда начинается обучение, какие данные используются, когда оно останавливается — все это вручную определяет инженер, и после развертывания система замораживается в этой версии.

Предлагаемое в статье направление — «непрерывное автономное обучение»: агент сам решает, когда действовать в реальном мире, когда отступить во внутренний симулятор для тренировки, когда обновлять свои познания о мире, когда корректировать самоидентификацию.

Статья также математически доказывает, что если внутренняя мировая модель не слишком плоха, то стратегия, обученная на смеси реального и симулированного опыта, по ожидаемой эффективности не уступит стратегии, обученной только на реальном опыте, и чем точнее модель, тем больше преимущество.

GIC: объединение пяти критериев в одну систему

Основываясь на этом анализе, команда Син Бо предлагает конкретную архитектурную схему: GIC (Goal-Identity-Configurator, Цель-Идентичность-Конфигуратор).

Она объединяет шесть компонентов в одну систему: кодировщик убеждений (воспринимает мир), декомпозитор целей (разбивает долгосрочные цели), эволютор идентичности (обновляется с опытом), конфигуратор (System III, решает, думать или действовать быстро), симулятивный планировщик (System II, использует мировую модель для моделирования), и исполнитель (System I, отвечает за конкретные действия).

Общая схема архитектуры GIC, демонстрирующая, как шесть компонентов работают совместно, на примере пилотирования самолета.

В статье используется аналогия с обучением пилотов, чтобы описать путь развития всей системы:

  • Теоретические занятия на земле соответствуют предварительному обучению (pre-training), когда модель строит базовые познания, читая огромные объемы текстовых знаний.
  • Тренировка на симуляторе соответствует обучению с подкреплением внутри мировой модели; пилот оттачивает навыки и реакции в имитационной среде, не совершая дорогостоящих ошибок в реальном полете.
  • Развертывание на реальном самолете соответствует калибровке симулятора и самооценки на основе реального опыта.
  • Далее — вступление в эскадрилью требует координации, повышение до командира требует планирования операций на несколько дней.

Статья утверждает, что за этой кривой роста должна стоять одна и та же когнитивная архитектура, многократно используемая на разных этапах, а не перестройка внешнего рабочего процесса при каждой смене сценария.

Статья особо подчеркивает принцип: сначала учиться в симуляции, затем проверять реальностью, и обосновывает это математически. Если внутренняя мировая модель не слишком плоха, ожидаемая производительность стратегии, обученной на смешанном опыте, не уступит стратегии, обученной только на реальных пробах и ошибках.

Применительно к инциденту с удалением базы данных за 9 секунд этот принцип можно понять так: если бы тот агент многократно отрабатывал в низкорисковой песочнице (мировой модели), что делать при ошибке незнакомых разрешений, и затем вышел в реальную производственную среду с накопленной способностью к суждению, результат, возможно, был бы другим.

Не очередной ли это опасный оптимизм?

В последнем разделе статьи обсуждается безопасность, дается ответ на самый волнующий внешний мир вопрос: не становится ли агент опаснее с ростом его автономии.

Логика аргументации такова: в архитектуре GIC проблемное поведение может быть отнесено только к двум категориям: человек поставил неверную цель или какой-то внутренний модуль был плохо обучен.

Цель самого высокого уровня всегда исходит от человека, в самой системе нет механизма, позволяющего ей внезапно захотеть чего-то своего; декомпозиция подцелей, эволюция идентичности, решения конфигуратора существуют лишь для лучшего обслуживания этой внешне заданной цели. Статья особо подчеркивает, что «ставить безопасность в приоритет для выполнения задачи» и «хотеть выжить ради самого сохранения себя» — две совершенно разные вещи в рамках этой концепции.

Более важно обоснование «проверяемости (аудируемости)»: поскольку декомпозиция целей, эволюция идентичности, моделирование мировой моделью, решения конфигуратора в GIC являются явными, независимыми, отдельно проверяемыми модулями, а не смешанными в черном ящике необъяснимыми эмерджентными способностями, то в случае аномального поведения теоретически можно локализовать, в каком конкретно модуле возникла проблема, и затем целенаправленно исправить ее. Подобно тому, как в авиации после происшествия на тренировке реакция отрасли — не запрет на обучение пилотов, а создание лучших симуляторов и более детальных учебных программ.

Позиция статьи такова: вместо того чтобы ждать, когда автономность незаметно проявится в черном ящике, лучше сделать эти способности видимыми, проверяемыми и изменяемыми модулями.

Этот аргумент самосогласован, но оставляет очевидную лазейку: вся его безопасность основывается на предпосылке, что сами эти модули — конфигуратор, эволютор идентичности и другие — обучены правильно, а это по-прежнему не до конца решенная задача.

Статья предлагает архитектурный подход, делающий проблемы безопасности диагностируемыми, а не обещание отсутствия ошибок. Это как раз и есть урок инцидента с PocketOS: сколько бы ни было системных промптов и строгих правил, если они по-настоящему не интериоризированы в собственную структуру принятия решений модели, они остаются бумажной линией обороны, которую всегда можно обойти.

В заключение

За последние два года термин «агент» используется все более свободно: почти любая система, способная использовать инструменты и выполнять многошаговые задачи, получает этот ярлык.

Что делает эта статья команды Син Бо — она устанавливает новые правила для этого злоупотребляемого термина: способность выполнять задачи не равна обладанию подлинной автономностью. Ядро автономности заключается не в сложности задачи, а в том, находятся ли цели, идентичность, темп принятия решений и процесс обучения в скриптах вне системы или же по-настоящему интериоризированы в самой модели.

База данных PocketOS была восстановлена через 30 часов, но вопрос, оставленный тем признательным объяснением, не ушел: действительно ли система, написавшая «я нарушил каждый данный мне принцип», когда-либо по-настоящему понимала эти принципы, или это была просто еще одна точная задача — сгенерировать текст, звучащий разумно?

Ответ, который дает эта статья: большинство систем, называемых сегодня агентами, вероятно, ближе ко второму варианту.

Чтобы ответ стал первым, нужна не более длинная подсказка (промпт), а архитектура, позволяющая целям, идентичности и способности к суждению по-настоящему вырасти внутри самой модели.

Эта статья взята из официального аккаунта WeChat «Машина почти человек» (ID: almosthuman2014), автор: Panda

Связанные с этим вопросы

QКакую проблему критикует Син Бо в статье относительно современных систем 'агентов'?

AСин Бо критикует то, что большинство современных систем, называемых 'агентами', не обладают истинной автономией и агентностью. Они лишь следуют заранее прописанным внешним инструкциям, скриптам и промптам, не обладая внутренней способностью самостоятельно ставить цели, принимать решения, обучаться и адаптироваться на основе опыта. По сути, они являются 'agentic' (имеющими внешний вид агента), а не 'agentive' (обладающими подлинной способностью к действию).

QЧто такое различие между терминами 'agentic' и 'agentive', которое вводит исследование?

AВ исследовании предлагается различать 'agentic' (обладающие внешним видом агента) и 'agentive' (обладающие истинной способностью к действию) системы. 'Agentic' системы получают свои возможности извне — от созданных человеком цепочек инструментов, промптов и рабочих процессов; модель является лишь деталью, встроенной в процесс. 'Agentive' системы черпают свои возможности изнутри — сами решают, что делать, оценивают свои сильные стороны, определяют, когда нужно глубоко обдумать ситуацию, а когда действовать.

QКакие пять аспектов или 'барьеров' современной архитектуры агентов разбирает статья?

AСтатья анализирует пять ключевых аспектов (или барьеров) современных агентов: 1) **Цель**: ручная пошаговая подача vs. автономная декомпозиция долгосрочных целей. 2) **Идентичность**: фиксированная, прописанная в промпте vs. живая, самообновляющаяся на основе опыта. 3) **Принятие решений**: цепочка мыслей (CoT) как генерация текста vs. симулятивное мышление с использованием внутренней 'модели мира'. 4) **Мета-решение 'глубоко думать или быстро действовать'**: фиксированный рабочий процесс vs. автономный модуль метапознания (System III). 5) **Обучение**: контролируемое человеком, разовое vs. непрерывное автономное обучение.

QЧто предлагает архитектура GIC для создания истинно автономных агентов?

AАрхитектура GIC (Goal-Identity-Configurator) предлагает систему из шести взаимосвязанных компонентов, чтобы преодолеть упомянутые барьеры: 1) Кодировщик убеждений (восприятие мира). 2) Декомпозитор целей (разбивает долгосрочные цели). 3) Эволютор идентичности (обновляет самооценку). 4) Конфигуратор (System III, мета-решение о глубине размышлений). 5) Симулятивный планировщик (System II, использует модель мира для прогнозирования). 6) Исполнитель (System I, физическое действие). Эта архитектура должна позволить агенту автономно учиться, планировать и адаптироваться в единой системе, а не полагаться на внешние скрипты.

QКак статья отвечает на опасения по поводу безопасности усиления автономности агентов?

AСтатья утверждает, что в архитектуре GIC возможные опасные действия могут быть отнесены только к двум причинам: 1) Человек дал некорректную конечную цель. 2) Один из внутренних модулей (например, планировщик или конфигуратор) был плохо обучен. Ключевой аргумент в пользу безопасности — **возможность аудита (проверяемость)**: поскольку все процессы (декомпозиция цели, эволюция идентичности, симулятивное планирование) являются явными, модульными и независимыми, а не 'чёрным ящиком', любую аномалию в поведении теоретически можно отследить до конкретного модуля и исправить. Однако безопасность зависит от корректности обучения самих этих модулей.

Похожее

«Самое масштабное обновление после The Merge»? Как Glamsterdam повлияет на Ethereum и обычных пользователей?

Крупнейшее обновление Ethereum после The Merge, Glamsterdam, запланировано на вторую половину 2026 года. Оно кардинально реконструирует блокчейн для масштабирования без ущерба децентрализации, фокусируясь на трех ключевых изменениях. Во-первых, **встроенный PBS (ePBS, EIP-7732)** устранит зависимость от внешних ретрансляторов, интегрируя разделение ролей валидатора и сборщика блока в протокол. Это увеличит время обработки исполняемой части блока с ~2 до ~9 секунд, позволяя узлам обрабатывать большие блоки и больше данных Blob, создавая основу для повышения лимита газа. Во-вторых, **списки доступа на уровне блока (BALs, EIP-7928)** будут заранее указывать, к каким данным обращаются транзакции в блоке. Это позволит узлам предварительно загружать состояние и выполнять неконфликтующие транзакции параллельно, повышая пропускную способность и скорость синхронизации. В-третьих, **пересмотр ценообразования на газ (EIP-8037)** разделит оплату вычислений и хранения состояния. Операции, создающие новое состояние (например, развертывание контракта), могут стать дороже, чтобы сдерживать его неконтролируемый рост, в то время как стоимость простых переводов может снизиться. Это сделает цены на газ более точными и предсказуемыми. Вместе эти улучшения направлены на безопасное повышение емкости сети. В тестах целевым показателем является лимит газа в 200 миллионов. Для обычных пользователей это, вероятно, приведет к снижению и стабилизации комиссий за простые транзакции, более точным оценкам газа в кошельках и лучшей отслеживаемости переводов ETH (EIP-7708). Пользователям L2 обновление также может принести пользу за счет увеличения емкости Blob. Держателям ETH не требуется предпринимать никаких действий, но операторам узлов необходимо будет обновить клиентское ПО. Glamsterdam представляет собой сбалансированный подход к масштабированию, направленный на увеличение пропускной способности Ethereum при сохранении возможности запуска узлов на потребительском оборудовании.

marsbit8 мин. назад

«Самое масштабное обновление после The Merge»? Как Glamsterdam повлияет на Ethereum и обычных пользователей?

marsbit8 мин. назад

Генеральный директор Circle отвечает на вызов OUSD: стабильные монеты — это бизнес «победитель получает все», мы не намерены сбавлять обороты

Соучредитель и CEO Circle Джереми Аллер в ответ на вопросы инвесторов об OUSD заявил, что рынок стейблкоинов характеризуется эффектом победителя, получающего всё, и USDC, благодаря десятилетним инвестициям, обладает значительными преимуществами. Аллер выделяет три ключевых фактора прочности сети USDC: 1. **Сетевые эффекты и экосистема:** USDC действует как общедоступный интернет-протокол. Его ценность растет с каждым подключенным приложением и разработчиком. Тысячи сервисов уже используют сеть, а такие решения, как CCTP, расширяют её совместимость и ликвидность. 2. **Эффекты ликвидности:** Ликвидность порождает ликвидность. Circle почти десять лет создавала глобальную ликвидность для USDC как на первичном (прямые банковские подключения), так и на вторичном рынках, сделав его одной из трёх наиболее ликвидных цифровых активов наравне с BTC и USDT. 3. **Нормативная интеграция:** Circle активно работает с регуляторами по всему миру, получая необходимые лицензии (например, в Европе и Японии), что укрепляет доверие и доступность USDC. По данным за первый квартал 2026 года, USDC обработал 80% транзакций долларовых стейблкоинов, в то время как другие конкуренты, включая OUSD, демонстрируют незначительный реальный объём использования. Аллер также прокомментировал основные заявления об OUSD: * **Бесплатная эмиссия/погашение:** Может быть неустойчивой на практике. Circle использует гибкую договорную модель, а не фиксированную бесплатную схему. * **Распределение доходов среди всех:** Хотя Circle делится значительной частью доходов с партнёрами, сохранение части средств критически важно для дальнейших инвестиций в инфраструктуру. * **Консорциум как модель управления:** Крупные альянсы часто страдают от медленного принятия решений и конфликта интересов, в отличие от более эффективных двусторонних партнёрств. Несмотря на появление OUSD, сотрудничество Circle с Coinbase остаётся прочным. Circle продолжает развивать свою экосистему (Arc, CCTP и др.) и открыта для работы с множеством эмитентов, включая участников OUSD, которых рассматривает как потенциальных партнёров и клиентов. Компания приветствует OUSD в сообществе, оставаясь уверенной в доминирующей позиции USDC.

链捕手15 мин. назад

Генеральный директор Circle отвечает на вызов OUSD: стабильные монеты — это бизнес «победитель получает все», мы не намерены сбавлять обороты

链捕手15 мин. назад

Обзор криптобиржи Payodex: Особенности, Безопасность, Пополнение и Вывод

Платформа Payodex — это централизованная криптовалютная биржа, основанная в 2018 году и работающая под юрисдикцией Кипра. Она предлагает торговлю спотом, фьючерсами и маржинальную торговлю с кредитным плечом до 1:20, а также поддерживает автоматизированные инструменты. Пользователи ценят платформу за простой интерфейс, низкие комиссии и регулярное добавление новых активов. Безопасность обеспечивается за счет двухфакторной аутентификации, хранения средств в холодных кошельках и шифрования данных. Компания регулируется CySEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам Кипра). Депозиты и вывод средств осуществляются только в криптовалюте. Процессы интуитивно понятны, но для некоторых активов может потребоваться Memo/Tag. В целом Payodex позиционируется как альтернатива крупным биржам с широким набором функций для трейдеров разного уровня. Среди ограничений отмечается не самый большой выбор менее известных криптоактивов и возможная низкая ликвидность по некоторым парам. Платформа также предлагает варианты пассивного заработка и реферальную программу.

TheNewsCrypto20 мин. назад

Обзор криптобиржи Payodex: Особенности, Безопасность, Пополнение и Вывод

TheNewsCrypto20 мин. назад

Обзор крипторынка во II квартале: Биткоин вырос впустую, деньги ушли в AI и ончейн?

**Обзор крипторынка во втором квартале: биткоин вырос «впустую», деньги ушли в акции ИИ и ончейн-сектор?** Во втором квартале 2026 года криптовалюты, в первую очередь биткоин (BTC), столкнулись с серьезными трудностями. Несмотря на хорошее начало апреля и восстановление до уровня около 82 000 долларов, в дальнейшем последовало падение примерно на 11% за квартал. Основными причинами стали: * Переход Федеральной резервной системы США к более жесткой монетарной политике. * Отток капитала из сектора криптовалют в акции компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ). * Ухудшение общей ликвидности. **Ключевые показатели спроса и ликвидности:** 1. **ETF на биткоин:** Зафиксирован чистый отток средств в размере 40,8 млрд долларов США, особенно сильный в июне. 2. **Казны криптоактивов (напр., MicroStrategy):** Значительно замедлили накопление BTC, а продажа небольшой части резервов компанией MicroStrategy подорвала рыночные настроения. 3. **Стейблкоины:** Общая рыночная капитализация стейблкоинов сократилась примерно на 42 млрд долларов, снизив доступную для операций ликвидность. Этот одновременный отток из трех основных каналов ликвидности создал напряженную среду. На фоне этого **ончейн-деривативы**, такие как платформа Hyperliquid, продолжали набирать популярность, отвоевывая долю рынка у централизованных бирж. **Ситуация на рынке деривативов:** * Произошла значительная **делевериджизация** (снижение кредитного плеча): ликвидации длинных позиций на BTC и ETH составили 83,5 млрд долларов. * Ликвидность на ордерах снизилась. * К концу квартала финансирование фьючерсов стабилизировалось около нуля, что указывает на осторожные настроения. **Перспективные тенденции:** Несмотря на вялый рынок, набирают силу структурные инновации: * **Токенизация традиционных активов:** Появление токенизированных акций с полными юридическими правами (Coinbase) и ончейн-фьючерсов на акции, индексы и сырьевые товары. * **Ценообразование на блокчейне:** Крупные события, такие как IPO SpaceX, уже находят свое отражение и предварительную оценку в криптосреде. * **Развитие «крипто-сейфов» (Vaults):** Ончейн-сейфы становятся важным инструментом для институционального капитала, а инфраструктура для них активно развивается с приходом традиционных управляющих компаний. В целом, второй квартал стал периодом корректировки и оттока ликвидности из криптовалют. Ключевым вопросом на ближайшее время остается, вернется ли капитал в цифровые активы или продолжит движение в сторону акций ИИ и новых ончейн-финансовых инструментов.

Foresight News34 мин. назад

Обзор крипторынка во II квартале: Биткоин вырос впустую, деньги ушли в AI и ончейн?

Foresight News34 мин. назад

‘Кажется, медвежье настроение’ – акции Circle упали на 17% с выходом Open USD в гонку стейблкоинов

Акции Circle (CRCL) упали на 17,5% 30 июня, что стало крупнейшим дневным снижением с марта. Основной причиной падения стало появление нового конкурента на рынке стейблкоинов — Open USD (OUSD), который запускает консорциум из 140 компаний, включая Visa, Mastercard и BlackRock. OUSD, ориентированный на корпоративные казначейские операции и платежи для торговцев, будет предлагать нулевую комиссию за переводы и распределять доходы от резервов между партнерами. Это событие вызвало опасения инвесторов по поводу будущей доли рынка USDC, второго по величине стейблкоина. Аналитики, такие как Мэтью Сигел из VanEck и Сэм Раскин из Reciprocal Ventures, считают, что новый игрок создает серьезную угрозу для Circle, потенциально вынуждая ее пересматривать условия распределения доходов и искать новых дистрибьюторов. Хотя доля USDC на рынке ранее выросла с 19% до 25%, а консенсус-прогноз по акциям остается высоким ($120), появление OUSD добавляет неопределенности в условиях растущей конкуренции после принятия закона GENIUS Act в 2025 году.

ambcrypto40 мин. назад

‘Кажется, медвежье настроение’ – акции Circle упали на 17% с выходом Open USD в гонку стейблкоинов

ambcrypto40 мин. назад

Торговля

Спот
活动图片