Стоит ли токенизация, оборачивание реального актива (RWA) и предложение его через крипто-рельсы, того на самом деле?
После того, как аналитик Анди Лиан подверг критике ценностное предложение сектора, разгорелись жаркие споры об эффективности общего тренда RWA.
По мнению Лиана, сектору не хватает ключевых принципов крипто-индустрии (минимизация доверия, отсутствие разрешений и децентрализация).
Напротив, это просто добавляет новый слой посредников и увеличивает накладные расходы на круглосуточную работу.
Для него единственный сегмент, который имеет смысл, — это токенизированные акции, которые являются лучшим предложением, чем крипто-перпы (бессрочные контракты без даты истечения).
Однако в целом, предупредил Лиан, дополнительный слой с аналогичными традиционными требованиями к раскрытию информации лишь увеличивает операционные расходы.
«Реальность: токенизация RWA добавляет посредников: юридические оберточные entities, провайдеры хранения, оракулы соответствия, страховые слои, офф-чейн разрешение споров. Больше сторон — больше трений, больше затрат.»
Перевешивают ли преимущества затраты?
Хотя аргумент Лиана правдоподобен, тот факт, что такие крупные игроки, как BlackRock, все еще делают на это ставку, означает, что преимущества могут перевешивать упомянутые затраты.
На самом деле, главный аргумент сторонников заключается в том, что токенизация демократизирует доступ к финансовым рынкам.
И Robinhood уже предоставляет европейским гражданам доступ к рынкам акций США через крипто-рельсы. Securitize, Ondo Finance и другие эмитенты также наращивают масштабирование.
На момент написания глобальный рынок RWA достиг 26 миллиардов долларов, увеличившись на 8% за последние 30 дней торгов. За тот же период общее количество держателей активов превысило полмиллиона, достигнув 657 тысяч пользователей.
И рост был колоссальным, даже несмотря на углубление общей крипто-распродажи, что подчеркивает спрос на эти продукты RWA.
Примечательно, что эскалация событий в Иране на выходных подтвердила необходимость круглосуточных рынков, особенно для целей хеджирования.
Согласно Bloomberg, Hyperliquid был одной из немногих доступных и ликвидных платформ для трейдеров (включая спекулянтов), чтобы выразить свои макро-взгляды на выходных, когда глобальная напряженность возросла.
Во время напряженности нефть, золото, серебро и другие деривативы, отслеживающие традиционные активы, достигли рекордных максимумов на Hyperliquid.
По словам трейдера Flowdesk OTC Карима Дандаши, Hyperliquid выступил в роли «определения цены на выходных».
Иными словами, тренд RWA, возможно, останется здесь надолго, несмотря на inherent issues, выделенные Лианом. Возможно, он эволюционирует, чтобы лучше справляться с поднятыми рисками, а не будет подавлен предполагаемыми последствиями затрат.
Итоговое резюме
- Аналитик дискредитировал тренд токенизации как «некриптовалютный», который добавляет больше трений и затрат, а не предлагает какую-либо «реальную ценность».
- BlackRock и Robinhood все еще позиционируют себя для бума токенизации, что позволяет думать, что преимущества могут перевешивать perceived risks.
