Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Golem (@web3_golem)
Данные с платформы прогнозирования Polymarket показывают, что вероятность ожидания «Lighter проведет аирдроп 29 декабря» резко упала с 87% четыре дня назад до 25%, почти вдвое.
Хотя падение вероятности не означает прямого отмены аирдропа, настроения на рынке явно охладели. На момент публикации Lighter все еще не опубликовал подробную модель экономики токена, что совершенно не похоже на подготовку к TGE и аирдропу. Интересно, что сегодня на странице Lighter Staging уже можно увидеть спотовые торги LIT, но неизвестно, сколько продлится такое тестирование. (Прим. Odaily: Staging — это предпродакшн-среда в процессе разработки продукта, которая находится между тестовой средой (Testing) и официальным запуском (Production), обычно рассматривается как последняя репетиция перед официальным запуском продукта)
Важно отметить, что в Polymarket расчеты относительно времени аирдропа Lighter ведутся по восточноамериканскому времени (EST), поэтому для инвесторов в часовом поясе UTC+8 (пекинское время), чтобы условие «Lighter проведет аирдроп 29 декабря» рассчиталось как «нет», Lighter не должен проводить аирдроп до 13:00 30 декабря. Инвесторам в других часовых поясах следует самостоятельно пересчитать время.
Хотя руководитель отдела маркетинга команды Lighter, Pilla.eth, ранее четко заявил в AMA, что и TGE, и аирдроп состоятся в 2025 году, в условиях панических настроений вероятность прогноза «Lighter проведет аирдроп до 31 декабря 2025 года» на Polymarket упала с 94% до 64%. Анализ с высоким рейтингом среди тех, кто ставил на «Нет», в основном представляет собой эмоциональные ставки или сосредоточен на буквоедстве, без разумного анализа или инсайдерской информации:
- «Уже подтверждено, что аирдроп состоится в 2026 году»
- «Я все еще не могу понять, почему эти дураки ничего не говорят о TGE, а вероятность уже достигла 94%. Это был худший AMA в моей жизни, 45 минут потраченных впустую на выслушивание一堆废话, без какой-либо полезной информации»
- «TGE не равно аирдропу, это не одно и то же. Таких примеров много, сначала разберитесь с правилами»
- «Согласно правилам определения, заблокированные токены или неторгуемые токены не могут быть условием для «Да». Даже если проект открыл проверку аирдропа и показал ваше распределение, пока токены не могут свободно торговаться на рынке, результат — «Нет»».
Конечно, помимо неясной даты аирдропа, Lighter также сталкивается с проблемами, такими как сомнения в сибусе (Sybil) и ловушка оценки. Несколько туч нависли над проектом. Как раз под конец года, когда рынок в целом остывает, любые движения проектов привлекают особое внимание сообщества — текущие действия Lighter действительно «рождены в нужное время».
Самые строгие меры против сибуса в 2025 году
Lighter попал в струю двух самых горячих нарративов 2025 года (Prepp DEX и RWA), поэтому инвесторы смотрят на него довольно оптимистично. В начале декабря на рынке появились слухи, что TGE и аирдроп Lighter состоятся в 2025 году, что еще больше подогрело энтузиазм инвесторов, а некоторые крупные держатели очков также «открыли шампанское в перерыве» в соцсетях.
Крупный держатель очков Lighter публикует благодарственную речь заранее
Но, как гласит старая пословица, дела достигаются успеха при скрытности, а разглашение слов ведет к провалу. Многие винят в последующей строгой проверке на сибус Lighter этих хвастливых пользователей (хотя, возможно, это и не так).
23 декабря Lighter в своем официальном Discord объявил о начале масштабной проверки на сибус, удаляя очки, полученные сибус-адресами, самоторговлей (wash trading) и накруткой объема, но эти сокращенные очки (включая уже удаленные) будут перераспределены среди сообщества.
Сообщество мгновенно взорвалось. После начала проверки на сибус Lighter, у множества студийных аккаунтов были вычтены очки. Некоторые блогеры заявили, что анти-сибус меры Lighter чрезвычайно строги, студийные аккаунты были выявлены на 70-90%, обычные крашеры (airdrop farmers) также не избежали участи, в соцсетях слышны «вопли скорби».
Даже кто-то сравнил Lighter с LayerZero 2025 года. В 2024 году перед аирдропом LayerZero выявил более 800 тысяч кошельков. Хотя количество сибус-адресов у Lighter не будет таким большим, как у LayerZero, но строгость, возможно, сопоставима.
Такие строгие меры против сибуса, несомненно, поставили Lighter в оппозицию к сообществу.
Согласно分享 некоторым пользователям, попавшим под сибус, Lighter给出的理由 сибуса были лишь «ненормальная торговля», без каких-либо других пояснений. Правила сибуса также не прозрачны, можно сказать, пользователи даже не знают, как они «умерли».
Однако, сталкиваясь с сомнениями сообщества, основатель и CEO Lighter Владимир Новаковски по-прежнему уверен в таком довольно грубом筛查 сибуса и заявил, что не будет раскрывать алгоритм борьбы с сибусом. Его объяснение: «не хочу, чтобы его целенаправленно оптимизировали», и одновременно он указал, что для проверки на сибус предусмотрен механизм апелляции, но на данный момент количество апелляций намного меньше ожидаемого.
Но часть членов сообщества не верит болтовне Владимира и считает, что такие строгие меры Lighter против сибуса предназначены для защиты своих инсайдерских распродаж (rat trading), и даже цена очков на внебиржевом рынке, возможно, была поднята командой Lighter втихаря.
В конце концов, с древних времен в криптосообществе существует принцип: чем проще — тем крупнее награда (大毛至简). Чем сложнее интеракции, чем строже анти-сибус, тем больше вероятности, что там есть подвох. Даже проекты того же сегмента, что и Lighter, Hyperliquid и Aster, при аирдропе не были такими мудреными и «скупыми», как Lighter.
Сообщество Lighter в точности похоже на студентов, проверяющих баллы после гаокао (вступительных экзаменов). Пока Lighter не остановит проверку на сибус, их мучения длятся еще один день.
Завышена ли FDV?
Под воздействием本身就低迷 рыночной среды и негативных настроений в сообществе, рынок也开始 задумываться, не переоценен ли Lighter?
На Polymarket вероятность прогноза «FDV Lighter в первый день превысит 1 миллиард долларов» упала с 90% до 72%, а вероятность прогноза «FDV Lighter в первый день превысит 2 миллиарда долларов» также упала с 87% до 68%. Это означает, что уверенность рынка в оценке Lighter также снижается.
Ссылаясь на капитализацию в первый день листинга двух других крупных Prepp DEX (Hyperliquid и Aster), FDV Hyperliquid на открытии 29 ноября 2024 года составило около 3.6 миллиарда долларов, а FDV Aster на открытии 17 сентября 2024 года — около 10.8 миллиарда долларов. Согласно данным предторгового рынка Binance, текущая предварительная FDV Lighter составляет около 3.3 миллиарда долларов, максимально достигая 4.3 миллиарда.
Таким образом, оценка Lighter на Polymarket выглядит reasonable, так почему же уверенность рынка все же падает?
Одна из причин заключается в том, что давление продаж от аирдропа нельзя игнорировать, особенно в условиях, когда Lighter проводит широкомасштабную проверку на сибус и уже растерял доброжелательность сообщества.绝大多数 пользователей продадут полученные токены аирдропа при первой же возможности. По данным команды Lighter, доля аирдропа может составить 25% от общего предложения токенов, и без ограничений на блокировку, поэтому продажи от аирдропа неизбежно создадут серьезное сопротивление росту рыночной капитализации Lighter.
Вторая причина заключается в том, что в течение некоторого времени после выпуска токенов Lighter будет торговаться только на своей собственной площадке и не будет主动 листиться на биржах. Команда Lighter также заявляла, что Lighter не платила листинговые сборы ни одной торговой площадке. Это также означает, что после выпуска Lighter какое-то время не сможет полностью получить ликвидность с CEX, что缩小ит потенциал роста токена Lighter после листинга.
Но尽管如此, некоторые киты (крупные инвесторы) сохраняют信心 в Lighter. На Hyperliquid силы быков и медведей на Lighter все еще относительно сбалансированы. С момента запуска предторговых фьючерсов на рынок вышли 10 китов с позициями более миллиона долларов, по пять с каждой стороны.
Основатель The Rollup Энди также заявил, что хотя после первоначальной волатильности токена, открытый интерес (OI) Lighter, вероятно, упадет более чем на 20%, а объем торгов может снизиться более чем на 30%, но если полностью разводненная оценка (FDV) LIT составит около 2 миллиардов долларов, он все равно выберет покупку.
