Швейцарское управление по надзору за финансовыми рынками (FINMA) занимает центральное место в этой системе. Созданный в соответствии с законодательством, принятым в 2007 году, и функционирующий с 1 января 2009 года, этот независимый регулятор объединил под своей эгидой органы надзора за банковской и страховой сферами, а также за противодействием отмыванию денег (AML) в единый орган. В настоящее время его сфера деятельности охватывает банки, брокерские компании, страховые компании, управляющие активами, инфраструктуру финансового рынка, а также все более сложную сферу предприятий, работающих с цифровыми активами.
Швейцария превращает регулирование в экономический актив
Эта модель имеет большое значение, поскольку финансовый сектор по-прежнему остается одним из двигателей экономики Швейцарии. Валовая добавленная стоимость финансового сектора в 2024 году достигла 74 млрд швейцарских франков, что составляет около 9 % валового внутреннего продукта. В 2025 году сектор обеспечил примерно 222 800 рабочих мест в пересчете на полную занятость, а по оценкам, налоговые поступления от финансового сектора в 2024 году достигли 22 млрд швейцарских франков, что составляет около 13 % налоговых поступлений государственного сектора. По данным Bloomberg со ссылкой на Oliver Wyman, чистый экспорт финансовых и страховых услуг в 2025 году составил 25,6 млрд швейцарских франков.
Эти цифры нельзя просто приписать FINMA. Швейцария также извлекает выгоду из политической стабильности, квалифицированной рабочей силы, развитых банков, мощной инфраструктуры, налоговой конкуренции между кантонами и многолетнего опыта в сфере международного управления активами. Значение FINMA носит скорее структурный характер: предсказуемый надзор устраняет правовые, контрагентские и репутационные риски из экономики, в значительной степени зависящей от международных финансов. В 2025 году швейцарские банки хранили ценные бумаги клиентов на сумму 8,561 трлн швейцарских франков, в том числе 4,008 трлн швейцарских франков, принадлежащих иностранным клиентам.
Независимость FINMA является ключевым элементом этого доверия. Агентство финансируется в основном за счёт сборов и надзорных взносов, уплачиваемых регулируемыми учреждениями, а не за счёт обычных государственных ассигнований. Его мандат сочетает в себе защиту кредиторов, инвесторов и страхователей с обеспечением надлежащего функционирования швейцарских финансовых рынков, что наделяет регулятора функциями как защиты потребителей, так и обеспечения финансовой стабильности. В 2024 году швейцарский регулятор опубликовал руководство по выпуску стейблкоинов.
Для финтех-компаний создана «регуляторная лестница», а не «стена»
Особенно привлекательным для новых компаний в Швейцарии является многоуровневая структура регулирования. Компания не автоматически наследует ту же нагрузку по соблюдению нормативных требований, что и глобальный банк, просто потому, что в дело вступают деньги или цифровые активы. В зависимости от того, чем на самом деле занимается компания, она может оставаться вне сферы финансового регулирования, работать в рамках ограниченной «песочницы», использовать упрощенную финтех-лицензию, присоединиться к саморегулируемой организации, признанной FINMA, или получить полную лицензию на банковскую деятельность, работу с ценными бумагами или управление рыночной инфраструктурой.
Благодаря такой структуре регулирование больше напоминает лестницу, чем обрыв. Швейцарская «песочница» может вместить определенные небольшие модели привлечения депозитов на сумму до 1 млн швейцарских франков, в то время как лицензия на финтех-деятельность, предусмотренная статьей 1b Закона о банковской деятельности, позволяет соответствующим требованиям компаниям принимать до 100 млн швейцарских франков в виде публичных депозитов или криптоактивов без предоставления традиционных кредитов или выплаты процентов. Более сложные бизнес-модели могут перейти к получению полной пруденциальной лицензии, когда этого потребует их деятельность.
FINMA также поощряет компании обсуждать перспективные бизнес-модели до подачи официальной заявки, что позволяет учредителям выявить регуляторные проблемы до того, как будут потрачены значительные средства. Среднее время ответа на запросы о предварительном разрешении в сфере финтех и технологий распределенного реестра (DLT) сократилось со 141 дня в 2021 году до 25 дней в 2024 году, что составляет сокращение на 82 %. Этот показатель охватывает ответы на запросы; однако он не включает окончательные утверждения лицензий, которые по-прежнему зависят от сложности и полноты каждой заявки.
Организации саморегулирования открывают двери для криптокомпаний
Система саморегулируемых организаций (SRO) представляет собой еще один важный уровень. Некоторые финансовые посредники, подпадающие под действие швейцарского Закона о борьбе с отмыванием денег, могут присоединиться к SRO, признанной FINMA, вместо того чтобы подлежать непосредственному надзору со стороны FINMA как банк или брокерская компания. SRO контролирует соблюдение требований по противодействию отмыванию денег, в то время как FINMA утверждает ее правила, осуществляет надзор за самой организацией и может отозвать признание, если стандарты больше не соблюдаются.
По состоянию на 11 августа 2026 года в Швейцарии насчитывалось 11 SRO, признанных FINMA, в том числе ARIF, PolyReg, SO-FIT и VQF. Эта модель предоставляет более ограниченным и специализированным посредникам доступ к регулируемой финансовой деятельности, не заставляя их брать на себя весь механизм управления капиталом, корпоративного управления и обеспечения соблюдения нормативных требований, характерный для банка. На практике это создает специализированный надзорный потенциал, сохраняя при этом требования по идентификации клиентов, проверке бенефициарных владельцев, мониторингу транзакций и отчетности о подозрительной деятельности.
Эта система оказалась особенно полезной для криптовалютных компаний, поскольку Швейцария не полагается на единую универсальную «криптолицензию». Регулирование ориентируется на то, чем компания фактически занимается. Поставщик программного обеспечения, не осуществляющий хранение активов, может подвергаться совершенно иному регулированию, чем биржа, контролирующая активы клиентов, в то время как хранение, стейкинг, выпуск стейблкоинов, токенизированные ценные бумаги и торговые площадки — каждая из этих сфер требует отдельного подхода со стороны регулирующих органов. Членство в саморегулируемой организации (SRO) также не следует путать с банковской лицензией FINMA, поскольку оно в первую очередь подтверждает участие в системе надзора по противодействию отмыванию денег.
«Крипто-долина» превращает ясность в кластер
Получившаяся экосистема — это далеко не теория. По состоянию на конец 2025 года в Швейцарии насчитывалось 503 финтех-компании, в то время как правительственная статистика, основанная на данных CV VC, выявила 1 766 блокчейн-компаний по всей стране. В 2025 году Швейцария и Лихтенштейн привлекли 185 млн швейцарских франков венчурных инвестиций в сферу финтех, включая 81 млн швейцарских франков, направленных на компании, специализирующиеся на технологиях распределенного реестра (DLT).
«Крипто-долина» в Цуге демонстрирует, к чему приводит многолетнее укрепление ясности нормативно-правовой базы. Основатели Ethereum создали там свой швейцарский фонд в 2014 году, и сформировавшаяся в результате концентрация юристов, специализирующихся на криптовалютах, аудиторов, банков, инвесторов, инженеров и специализированных консультантов сделала этот регион все более привлекательным для каждого последующего новичка. С тех пор Швейцария выдала лицензии таким компаниям, как Sygnum и Amina, в соответствии с традиционными банковскими правилами и правилами обращения ценных бумаг, одобрила SIX Digital Exchange в 2021 году и в марте 2025 года выдала лицензию BX Digital в качестве первой специализированной торговой площадки на основе технологии распределенного реестра (DLT).
Швейцария уже готовится к следующему этапу. Предлагаемые реформы предусматривают введение новых категорий лицензий для платежных инструментов и криптовалютных учреждений, а изменения, произошедшие после кризиса с Credit Suisse, подталкивают FINMA к усилению прямого надзора и расширению полномочий по обеспечению соблюдения законодательства. Главная задача будет заключаться в том, чтобы сохранить то, что с самого начала делало швейцарскую модель ценной: ясность регулирования, пропорциональные механизмы входа на рынок, специализированный надзор со стороны саморегулируемых организаций (SRO) и юридическое признание новых финансовых технологий, одновременно усиливая меры безопасности по мере созревания отрасли.
end-content
