Источник:Culper Research
Компиляция: Azuma, Odaily Planet Daily
Примечание редактора: 6 марта компания Culper Research, играющая на понижение с Уолл-стрит, неожиданно опубликовала статью, объявив, что открывает короткие позиции по ETH и связанным с ним ценным бумагам, включая Bitmine (BMNR). Логика Culper Research такова: Виталик и другие разработчики ошиблись в расчётах эластичности спроса Ethereum перед обновлением Fusaka, что привело к тому, что обновление разрушило токеномику ETH. Culper Research также упоминает, что Виталик знал об этом и на практике действовал заранее, в то время как упорствующий Том Ли идёт к краху.
На масштабные короткие позиции компании сам Виталик и Том Ли пока не ответили, но отец Виталика Дмитрий Бутерин (dima.eth) ответил, заявив: «Увидев фразу „Виталик знал об этом и продавал", можете дальше не читать. Они клоуны, жаждущие внимания, а не исследователи».
Ниже приведён оригинальный текст Culper Research, скомпилированный Odaily Planet Daily. Компиляция данного материала не означает, что мы согласны с точкой зрения Culper Research, а предназначена лишь для представления взглядов некоторых учреждений Уолл-стрит на ETH и их подстрекательства рынка.
Раскрываем новую информацию: мы открываем короткие позиции по ETH и связанным с ETH акциям, включая Bitmine (BMNR).
Мы считаем, что после обновления Fusaka в декабре 2025 года токеномика ETH была разрушена. Виталик знает об этом и продаёт; а самый стойкий бык ETH Том Ли продолжает вкладывать неэффективные инвестиции. ETH продолжит падать.
Bitmine Тома Ли всегда защищал ETH, утверждая, что «из-за растущей полезности ETH не попал в спираль смерти». Он ссылался на резкий рост количества активных адресов и числа транзакций в Ethereum после обновления Fusaka как на свидетельство так называемого «улучшения фундаментальных показателей» и институционального adoption, но он совершенно неправ.
Согласно собственной логике Тома Ли, если активность в сети Ethereum не отражает реального роста использования и улучшения фундаментальных показателей, то ETH действительно находится в спирали смерти.
А наши исследования показывают, что именно это и происходит.
Мы провели всесторонний анализ данных в цепи с января 2025 года по февраль 2026 года, который показывает, что то, что Ли называет «ростом активности Ethereum благодаря институциональному adoption», на самом деле можно объяснить большим количеством низкоценных атак отравления адресов (address poisoning) и пылевых атак (wallet dusting). Эти действия спровоцированы избытком блок-пространства после обновления Fusaka.
После обновления Fusaka:
- 95% роста новых кошельков пришлось на вновь созданные пылевые адреса;
- количество атак отравления выросло более чем в 3 раза;
- отравление объясняет более 50% роста транзакций в Ethereum;
- на данный момент транзакции отравления составляют 22,5% всех транзакций Ethereum;
