Автор: Climber, CryptoPulse Labs
За последние годы криптоиндустрия пережила несколько волн хайпа — DeFi, NFT, Meme. Однако тем, что действительно побудило Уолл-стрит к масштабному входу на рынок, оказались не высоковолатильные криптоактивы, а RWA (реальные активы в цифровой форме). В настоящее время мировой рынок RWA превысил 300 миллиардов долларов.
За последние несколько дней традиционные финансовые гиганты, такие как BlackRock, Franklin Templeton и JPMorgan Chase, совершили ряд шагов — от токенизированных фондов и продуктов денежного рынка на блокчейне до токенизированных акций и инструментов получения дохода в сети. Уолл-стрит шаг за шагом переносит традиционные финансовые рынки в блокчейн.
Истинное значение этого процесса заключается не просто в выпуске нескольких ончейн-продуктов. Это больше похоже на модернизацию базовой структуры глобальной финансовой системы.
1. Расширение BlackRock: ончейн-фонды начинают реально интегрироваться с традиционной финансовой системой
В этой волне токенизации наиболее заметные действия по-прежнему совершает BlackRock.
12 мая BlackRock снова подал в американскую SEC заявку на новую структуру токенизированного фонда, снова выбрав цифровую платформу Securitize для обеспечения ончейн-инфраструктуры.
Главный акцент на этот раз заключается не просто в выводе фонда в блокчейн, а в официальном слиянии ончейн-активов с традиционной системой финансового регулирования.
Согласно новой структуре, записи о праве собственности на доли ончейн-фонда будут интегрированы с регулируемой системой трансфер-агентов и системой допуска инвесторов.
Другими словами, в будущем доли фондов, которыми владеют пользователи в блокчейне, перестанут быть просто данными в реестре, а смогут напрямую попасть в регулируемую американскую систему регистрации фондов.
В прошлом многие традиционные институты, хотя и интересовались блокчейном, всегда беспокоились о том, как ончейн-активы могут соответствовать регуляторным требованиям. Теперь BlackRock пытается напрямую включить ончейн-активы в традиционные финансовые рамки. Это означает, что институциональная стена между ончейн-финансами и традиционными финансами медленно разрушается.
На самом деле, BlackRock уже давно начал осваивать рынок токенизации.
Еще в 2024 году фонд BUIDL, запущенный BlackRock совместно с Securitize, стал одним из самых успешных примеров токенизированных продуктов в отрасли. В настоящее время его активы выросли до примерно 23 миллиардов долларов, и он стал важным символом входа институтов в ончейн-финансы.
Многие считали, что токенизация — это просто смена упаковки. Однако на самом деле Уолл-стрит ценит финансовую эффективность, которую приносит блокчейн.
На традиционных финансовых рынках существует множество посредников: от банков и брокеров до расчетных организаций — каждый слой означает временные издержки и комиссии. Главное преимущество блокчейна заключается в возможности осуществлять расчеты в реальном времени по всему миру, прозрачный учет и круглосуточное обращение.
Для крупных управляющих компаний, если в будущем фонды, облигации и продукты денежного рынка смогут быть переведены в блокчейн, эффективность работы всего финансового рынка может быть переписана.
2. Franklin Templeton и Kraken: токенизированные акции и ончейн-доходные продукты ускоряют внедрение
Помимо BlackRock, недавние действия Franklin Templeton также заслуживают внимания.
На днях Franklin Templeton объявил о сотрудничестве с Payward, материнской компанией криптобиржи Kraken. Стороны совместно изучат возможности токенизации традиционных финансовых продуктов в блокчейне.
Сотрудничество охватывает широкий спектр направлений, включая токенизированные акции, комплаенс-кастодиальные услуги, активно управляемые доходные продукты и услуги по предоставлению институциональной криптоликвидности.
Самое главное, что стороны изучают возможность выпуска ончейн-версий финансовых продуктов Franklin Templeton. Иными словами, в будущем часть традиционных фондов, доходных продуктов и даже ценных бумаг могут напрямую обращаться в форме ончейн-токенов.
Это отражает заметное изменение в отрасли: если раньше криптоиндустрия активно стремилась к традиционным финансам, то теперь традиционные финансы начинают активно приближаться к крипторынку.
Особенно бизнес токенизированных акций xStocks от Kraken в последние годы подтвердил рыночный спрос. Согласно данным, с момента запуска в прошлом году совокупный объем торгов по этому направлению превысил 300 миллиардов долларов.
Это говорит о том, что глобальный спрос на ончейн-торговлю ценными бумагами существует на практике, а не остается на концептуальной стадии.
Потому что на традиционном рынке ценных бумаг существует множество проблем, таких как фиксированное время торгов, сложности трансграничных инвестиций, длительный расчетный период и т.д. Главное преимущество токенизированных акций заключается в том, что они позволяют ценным бумагам, подобно стейблкоинам, обращаться в реальном времени и торговаться по всему миру в блокчейне.
В то же время Franklin Templeton сам является одной из наиболее активно осваивающих криптоиндустрию традиционных управляющих компаний. На данный момент он уже выпустил несколько крипто-ETF-продуктов, запустил токенизированный фонд денежного рынка BENJI, а также сотрудничает с Ondo Finance в разработке ончейн-финансовых продуктов.
Из этих действий нетрудно понять, что все больше традиционных финансовых институтов перестают рассматривать блокчейн как маргинальный рынок и начинают считать его важной частью будущей финансовой системы.
3. JPMorgan Chase продвигает ончейн-фонд денежного рынка: формируется ончейн-долларовая система
По сравнению с BlackRock и Franklin Templeton, подход JPMorgan Chase больше склоняется к созданию системы ликвидности в долларах на блокчейне.
12 мая JPMorgan Chase подал регистрационный документ на JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (код JLTXX), планируя запустить второй токенизированный фонд денежного рынка.
Фонд будет выпускать цифровые токены в блокчейне Ethereum, а базовыми активами в основном будут казначейские облигации США и соглашения репо.
Подобные продукты очень важны, потому что фонды денежного рынка по сути уже близки к институциональной версии стейблкоинов.
Они обеспечены высоколиквидными низкорисковыми активами, такими как наличные деньги и гособлигации, и при этом могут приносить определенный доход. И сейчас все больше институтов пытаются перевести такие активы в блокчейн.
Причина на самом деле проста.
Стейблкоины решают проблему платежей, а ончейн-фонды денежного рынка решают проблему дохода.
Раньше большие объемы долларов в блокчейне могли только оставаться на счетах стейблкоинов, и было трудно получать стабильный доход. Но если в будущем пользователи смогут напрямую вкладывать доллары в блокчейне в токенизированные фонды денежного рынка, то вся долларовая финансовая система в блокчейне сформирует замкнутый цикл.
Именно поэтому все больше традиционных банков начинают интересоваться ончейн-финансами. Они обнаружили, что блокчейн — это не просто криптотехнология, а потенциально новая расчетная сеть для будущей глобальной финансовой системы.
За последний год токенизированные казначейские облигации стали одним из самых быстрорастущих сегментов всего рынка RWA. А то, что JPMorgan Chase продолжает продвигать ончейн-фонды денежного рынка, означает, что крупные банки уже официально начали участвовать в создании ончейн-долларовой системы.
Заключение
Если оглянуться на криптоиндустрию последних лет, можно заметить очень явные изменения на всем рынке.
Раньше отрасль в основном обсуждала производительность публичных блокчейнов, фарминг в DeFi, хайп вокруг NFT и спекуляции мем-токенами. Теперь же все больше капитала и институтов начинают обращать внимание на казначейские облигации в блокчейне, токенизированные фонды, ценные бумаги в блокчейне и институциональную финансовую инфраструктуру.
Это означает, что криптоиндустрия постепенно переходит от рынка высокорисковых спекуляций к строительству новой финансовой системы. И RWA становятся одной из важнейших тем на этом этапе.
