Автор оригинала: Noah LevineNoah Levine
Компиляция | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Переводчик | Wenser(@wenser2010)
Редакционное примечание: Криптоиндустрия и традиционные банки финансового рынка долгое время находились в состоянии напряженного противостояния. Предложенные и продвигаемые законопроекты о регулировании стейблкоинов «GENIUS ACT» и о криптоструктурах «CLARITY ACT» в определенной степени связаны с этим противостоянием. Традиционные банки опасаются, что стейблкоины будут размывать их долю депозитов и массу пользователей, угрожая их отраслевому положению и существованию; для криптоиндустрии же поиск пути гармоничного сосуществования с традиционным банковским сектором и привлечение огромной ликвидности традиционных финансовых рынков стали одним из немногих «спасательных кругов».
Реальная правда, возможно, заключается в том, что войны между ними не существует. Как заявил партнер a16z Crypto Ной Левайн: «Подобно "Парадоксу Джевонса" (Javon's Paradox), который существовал между банкоматами и банковскими кассирами, развитие криптоиндустрии может помочь традиционному банковскому сектору найти новый путь развития». Odaily Planet Daily специально компилирует его длинную статью ниже, чтобы читатели могли переосмыслить это отраслевое противоречие с точки зрения предложения, спроса и других перспектив.
«Парадокс Джевонса», охвативший финансовую отрасль:Машина, которая "забирала рабочие места", в конечном итоге создала их больше
(Согласно прежним предположениям) банковских кассиров должны были заменить банкоматы.
Что произошло на самом деле? Банкоматы значительно снизили операционные расходы банковских отделений, и банки, в свою очередь, открыли больше филиалов; за сорок лет количество рабочих мест кассиров удвоилось.
В 1865 году Уильям Стэнли Джевонс обнаружил ту же закономерность в экономике угля в Великобритании — чем эффективнее становился паровой двигатель, тем больше увеличивалось потребление угля, потому что открывались новые сферы его применения. Это явление было названо его именем. И сегодня оно трансформирует финансовую сферу услуг как со стороны спроса, так и предложения.
Сторона предложения: разрушение и重建 инфраструктуры
Для операционной деятельности в США Venmo нужны пять банков-партнеров, лицензии в 49 штатах и промежуточное ПО, соединяющее более 12 000 финансовых институтов — и это можно использовать только в одной стране.
Каждый крупный рынок требует своей собственной системы: одни полагаются на государственные каналы, такие как PIX, UPI; другие используют частные интернет-платформы, такие как M-Pesa, Alipay. В настоящее время около 80 стран мира имеют системы мгновенных платежей, но они почти не связаны друг с другом.
Региональная замкнутость финтех-индустрии коренится в том, что каждый独立ный рынок имеет свои собственные платежные каналы, банковские API и барьеры в виде合规 лицензий.Блокчейн заменяет эту раздробленную мозаику открытым реестром, а самодостаточные кошельки избавляют от необходимости искать банковских合规 партнеров на каждом рынке. Именно так такие компании, как Sling Money, смогли с командой из 23 человек и 3合规 лицензиями создать глобальный платежный продукт — хотя пока он ограничен примерно 70 странами с каналами фиатного пополнения. Генеральный директор Sling Майк Худак метко заметил: «Стейблкоины превратили платежи из "проблемы предварительного финансирования и сверки" в "проблему взаимодействия".»
Ставки на эту волну реформ делают не только стартапы.
Stripe приобрела платформу выпуска стейблкоинов Bridge и провайдера кошельков Privy за 1,1 миллиарда долларов, после чего запустила稳定币金融ские счета в 101 стране, что значительно превышает ее предыдущий охват рынка в 46 странах. Примечательно, что одна и та же инфраструктура Bridge поддерживает как виртуальные счета Sling, так и работает в экосистеме этого гиганта, обрабатывающего 1,4 триллиона долларов платежного объема в год.
Экспортер из Найроби является воплощением этой инфраструктуры: она получает платежи от американских импортеров на виртуальный долларовый счет, использует стейблкоины, привязанные к банковской карте, для расходов в более чем 150 миллионах магазинов, а свободные остатки зарабатывают 4%-7% доход в кредитных протоколах на链上.
Нет банковского счета, нет банка.
Три года назад это было лишь愿景 на бумаге в презентации; а сегодня каждое из этих действий уже реализовано, построено разными командами, и组合ность становится все более значительной.
По данным Всемирного банка, около 1,3 миллиарда взрослых не имеют банковского счета — это не значит, что они не нуждаются в финансовых услугах, а потому, что стоимость их обслуживания превышает доход, который провайдеры могут получить. (Прим. Odaily Planet Daily: т.е. соотношение затрат и результатов низкое, стоимость обслуживания одного человека намного превышает прибыль, которую этот человек может обеспечить) Комиссия за перевод в 200 долларов в страны Африки к югу от Сахары в среднем может взлететь до 8,45%, почти 17 долларов — для семьи с месячным доходом всего в 150 долларов это означает недельный запас еды для всей семьи, плата за обучение ребенка или жизненно важные лекарства.
Когда стоимость переводов резко падает, что меняется?
Ответ уже есть прецедент: M-Pesa снизила стоимость мобильных платежей в Кении почти до нуля, уровень финансовой доступности в стране вырос с 27% до 85%, исследование МВФ показало, что это инкрементный рост, а не игра с нулевой суммой; индийская UPI стартовала с近乎 нулевой комиссией, объем транзакций цифровых платежей менее чем за десять лет взлетел с 18 миллионов до 228 миллиардов.
Это означает больше поставщиков услуг, более широкий охват рынков и больше зрелых продуктов, потому что стоимость входа сжата до предела.
Это и есть парадокс Джевонса на стороне предложения.
Сторона затрат: бремя соответствия и решение общего реестра
Теперь посмотрим внутрь банков.
Только в Северной Америке финансовый сектор ежегодно тратит 61 миллиард долларов на соответствие в области борьбы с финансовыми преступлениями.
Высшие руководители (C-level) крупных банков тратят 42% своего времени на решение регуляторных вопросов, а количество человеко-часов, связанных с соответствием, выросло на 61% в период с 2016 по 2023 год.
Другими словами, данные отражают现实: банки уже не "финансовые институты, которые попутно занимаются соответствием", а "институты соответствия, которые попутно предоставляют финансовые услуги".
Эти расходы, будь то затраты на соответствие или технологические затраты, в основном идут на восстановление или сохранение той информации, которая "изначально не должна была быть потеряна".
Попав на место банковского аудита, вы увидите, чем на самом деле занимается аудитор: сверяет счета, проверяет, совпадают ли остатки на корреспондентских счетах; пробивается через непрозрачные двусторонние отношения трех-четырех банков-посредников, отслеживая транзакцию, которую ни одна сторона не может четко идентифицировать от начала до конца.
Общий реестр (в криптоиндустрии) напрямую решает эту проблему.
Когда все участвующие стороны (записывают учетные данные) в один и тот же реестр, этап сверки исчезает — не потому, что требования соответствия стали ниже, а потому, что эти учетные данные изначально там находятся.
Платформа Kinexys от J.P. Morgan обрабатывает более 2 миллиардов долларов в день и с момента запуска провела расчеты на сумму более 2 триллионов долларов. Ее основная сценарий: multinationalная компания, использующая J.P. Morgan на десятке рынков, нуждается в переводе средств между внутренними счетами в реальном времени. Традиционные основные банковские реестры разрознены и могут работать только пакетно, Kinexys накладывается поверх них, делая средства программируемыми, расчеты сжимаются с конца дня до секунд, высвобождая ранее связанные в промежутках пакетной обработки闲置 funds. В настоящее время J.P. Morgan начал推出 JPM Coin в сети Canton Network, такие институты, как Goldman Sachs, DTCC, Broadridge, уже объявили об участии. Банки, возможно, предпочтут токенизированные депозиты, а не стейблкоины, но базовая логика одинакова: общая инфраструктура, уничтожение уровня сверки.
Для стороны спроса, при снижении удельной стоимости соответствия, институты могут экономически可行мым образом обслуживать больше клиентов, охватывать больше рынков.
Пересечение: две силы, одно направление
Для банковского сектора внешних участников становится все больше, потому что原有的 стоимостные барьеры рушатся; в то же время, для многочисленных платформ и нативных сил крипторынка, внутренние операционные расходы также снижаются, потому что инфраструктура постоянно совершенствуется.
По мере того, как регуляторные框架, такие как GENIUS Act, MiCA, постепенно проясняют правила, две силы указывают на один результат: больше людей будут получать больше финансовых услуг по更低шей стоимости. (Odaily Planet Daily: т.н. "финансовая доступность")
В реальном мире облачные вычисления не уничтожили (как предполагалось ранее) центры обработки данных, а позволили любому, имеющему API-ключ, использовать их вычислительные мощности. Теперь стейблкоины делают то же самое с банковским сектором: эта зрелая система не исчезнет, напротив, она станет частью инфраструктуры, позволяя другим строить на ней больше продуктов.
В эпоху паровой революции Джевонс, наблюдая, как повышение эффективности парового двигателя приводит к росту потребления угля, назвал это "парадоксом". На самом деле, это не парадокс, а закономерность: когда удельная стоимость базовой услуги падает достаточно низко, рынок не только не сокращается, но и достигает всех тех, кого ранее отталкивали структурные издержки старой системы.
Оказавшись в 2026 году, мы скоро увидим, сколько же людей скрывается за этим безграничным рынком.
