Автор: Чэнь Сяомэн
Оригинальное название: Игровая площадка китов: почему розничные инвесторы бегут из DeFi
Та эра DeFi, которая когда-то провозглашала финансовую демократизацию, фактически закончилась.
Несколько лет назад мы жаловались, что комиссия Gas в сети Ethereum в десятки долларов отсекает путь мелким инвесторам. Сегодня же Layer 2 превратились в цепи-призраки, а после обновления основной сети комиссия Gas упала до почти незаметного уровня.
Порог исчез, и все думали, что наступит狂欢 розничных инвесторов, но вместо этого произошел тихий массовый отход.
Почему? Потому что все наконец опомнились:
На этом рынке мы тратим нервы, как при торговле героином, а зарабатываем лишь как на продаже муки.
一、 Ловушка низкого Gas: от аристократической цепи до электронного завода
Из-за низкой стоимости взаимодействия проекты по умолчанию ожидают от вас массовых операций. Таким образом, ради небольшого потенциального эирдропа, розничные инвесторы вынуждены становиться квалифицированными рабочими в цепи: кросс-чейн, свопы, стейкинг, создание LP... ежедневно механически повторяя это сотни раз.
Но это не приносит более высоких доходов. Наоборот, низкий Gas стал инструментом проектов для бесконечного завышения данных об активности.
Это каторжная работа в цепи.
二、 Диктаторы, меняющие правила по своему whim: код больше не закон
«Code is Law» когда-то было самой захватывающей narrative DeFi. Однако сейчас протоколы DeFi имеют не только бэкдоры в коде, но и уста основателей стали серпами, которые могут опуститься в любой момент.
Это самая ненавистная больная точка для розничных инвесторов сегодня — неопределенность правил.
Современные основатели проектов уже научились, как не быть людьми. Они изобрели невыполнимую «систему баллов», как морковку перед носом осла, побуждая вас постоянно вкладывать средства и время. Когда вы полгода усердно набираете баллы, с радостью ожидая их обмена, основатели внезапно публикуют объявление:
-
«Ради справедливости сообщества мы будем строго бороться с сибил-атаками.»
-
«Наша VE-модель будет изменена.»
-
«Ради развития сообщества мы добавили 45-дневный период охлаждения»
Вчера вы еще были ранним сторонником в их устах, а сегодня из-за небольшого изменения IP-адреса или недостаточного времени удержания средств вас записали в сибилы. Право толкования правил полностью принадлежит основателям, они меняют их как хотят.
В традиционном бизнесе это называется мошенничеством, в DeFi это называется DAO-управление.
三、 Заключенные локирования: охота на капитал под высокий APY
Основатели заманивают вас чрезвычайно соблазнительным APY. Это выглядит как высокий доход, но на самом деле конец уже предопределен:
-
Истощение ликвидности: Ваш капитал заблокирован, нельзя пошевелиться.
-
Опережение китов: У основателей, ранних инвесторов и китов обычно есть особый график вывода стейков, или они могут хеджировать внебиржевыми сделками для фиксации прибыли.
-
Обнуление цены: Когда вы сможете разблокировать, вы обнаружите, что хотя и заработали 50% дохода в монетном выражении, цена монеты упала на 90%.
Суть блокировки заключается в том, что розничные инвесторы своей ликвидностью расплачиваются за вывод средств китами. Вы жаждете этих процентов, а они присматриваются к вашему капиталу.
四、 Крайнее несоответствие риска и доходности
Давайте посчитаем самый реалистичный расчет.
Современные протоколы DeFi, за исключением тех скамов, которые могут сбежать в любой момент, предлагают доходность в стейблкоинах на уровне всего 5% – 10% для основных хед-протоколов. Это выглядит выше, чем в банке, но какой риск за этим стоит?
-
Уязвимости смарт-контрактов: Хакеры в любой момент могут опустошить пул.
-
Перехват фронтенда: Фишинговые сайты трудно предотвратить.
-
Риск откола: Алгоритмические стейблкоины или активы мостов могут мгновенно обнулиться.
-
Rug Pull основателей: Даже проекты с TVL в миллиарды могут в одночасье сбежать с деньгами.
Получая 5% дохода, вы несете 100% риск потери капитала. Это типично: большой риск, низкая выгода. Эта доходность даже не покрывает ваши нервные затраты при операциях.相比之下, Просто купить и ходлить Биткоин, или даже положить на理财 в централизованную биржу, имеет гораздо более высокое соотношение цена/качество, чем возиться в цепи.
Заключение: Отказ быть топливом для цепи
Инновации в DeFi остановились, но методы收割 эволюционировали.
На данном этапе для большинства розничных инвесторов с объемом капитала менее 100 тысяч долларов DeFi уже потеряло свои золотые свойства. Это больше не дикая местность, полная возможностей, а игровая площадка, тщательно спроектированная китами и недобросовестными основателями проектов.
Каждая кнопка, каждое правило, каждое предложение о блокировке здесь соблазняет вас отдать свои стейки.
Поэтому, пожалуй, сейчас лучшая стратегия только одна: признать, что нынешнее DeFi действительно не состоялось. Прекратите бессмысленные взаимодействия, прекратите блокировать средства ради скудного дохода. Защитите свой капитал, конвертируйте его в真正有价值的核心 активы, а затем冷眼旁观 эту борьбу между китами.
Хватит быть чернорабочим в цепи, ваше время и капитал заслуживают лучшего применения.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
