Автор: Хлоя, ChainCatcher
Июнь 2026 года: более десятка крупнейших американских банков совместно объявили о планах создать общую сеть токенизированных депозитов к 2027 году, чтобы дать отпор эрозии депозитной базы со стороны стейблкоинов. У этой системы пока даже нет названия — в отрасли её называют то «мостом» (the bridge), то «цепочкой» (the chain).
За этим стоит концепция, годами находившаяся в забвении, но теперь тихо возвращающаяся: альянс-чейн.
Банки объединяются в лигу справедливости
5 июня 2026 года The Wall Street Journal первой сообщила: группа крупнейших американских банков во главе с JPMorgan Chase, Citigroup и Bank of America планирует создать общую сеть токенизированных депозитов к первой половине 2027 года.
Позже в тот же день банки выпустили совместный пресс-релиз, расширив список инициаторов с предполагаемых четырёх сразу до более чем десятка: Wells Fargo был инициатором, за ним последовали BNY Mellon, BMO, HSBC, PNC, TD Bank, U.S. Bank, Truist, Citizens, Fifth Third, Huntington, KeyBank, Regions, Santander.
Оператором сети выступит The Clearing House, совместная платежная компания этих банков. Система всё ещё не имеет официального названия. По данным The Wall Street Journal, в отрасли её называют то the bridge, то the chain.
Последние два года внимание криптосообщества было в основном сосредоточено на публичных блокчейнах общего назначения, выпусках токенов и аирдропах. Но реальные институциональные капиталы и технологии движутся в другом направлении: специализированные цепочки с чётко определёнными целями, контролируемые конкретными институтами, не обязательно выпускающие собственный токен. Это звучит знакомо, потому что это и есть дух «альянс-чейнов» (consortium blockchain), только на этот раз всё может быть по-настоящему.
Чего боятся банки: стейблкоины забирают депозиты
Чтобы понять это контрнаступление, нужно знать, от чего защищается традиционный сектор: стейблкоины. По данным DeFiLlama, в июне 2026 года общая рыночная капитализация стейблкоинов составляла около 3,16 трлн долларов. На USDT приходилось около 62% (примерно 1,86 трлн долларов), на USDC — около 750 млрд долларов, вместе они занимали около 80% всего рынка.
Согласно Bitrue, в 2025 году объём транзакций со стейблкоинами составил около 46 трлн долларов, что более чем в 20 раз превышает объёмы PayPal и почти в три раза — объёмы Visa. К первому кварталу 2026 года на стейблкоины приходилось около 75% общего объёма криптовалютных транзакций. Стейблкоины давно перестали быть инструментом спекуляций — это глобальный платёжный и расчётный канал, работающий ежедневно.
Для традиционных банкиров этот канал представляет угрозу их основе: депозитам. Объём кредитования банка зависит от суммы депозитов на его счетах. Как только клиенты привыкнут переводить деньги с банковских счетов в стейблкоины в криптокошельках, база для кредитования банков начнёт истощаться. Марк Монако, глава отдела глобальных платежей Bank of America, заявил, что эта система готовится заранее, на случай, когда реальный спрос взлетит.
Но по-настоящему заставило банки действовать активно — ослабление регуляторного давления. В США был принят закон GENIUS Act, требующий от стейблкоинов 100-процентного резервирования и регулярного аудита. Подробные правила вступят в силу 18 июля 2026 года. Влияние этого закона заключается не в ограничении стейблкоинов, а в их легализации. Когда стейблкоины переходят из серой зоны в легальный инструмент с лицензией, аудитом и возможностью хранения в банках, их замена традиционных депозитов перестаёт быть гипотетической проблемой.
Банки не внезапно полюбили блокчейн. Просто к их порогу уже проложили рельсы, и теперь они вынуждены прокладывать свои собственные.
Мост или цепочка? Что представляет собой эта сеть?
Вернёмся к неназванной цепочке. Её техническое название — «Регулируемая расчётная сеть» (Regulated Settlement Network, RSN). Суть заключается в преобразовании банковских депозитов в токены, записанные в блокчейне, что позволяет проводить расчёты круглосуточно и в режиме реального времени, без ожидания следующего рабочего дня.
«Токенизированный депозит» — это не новый цифровой актив, а тот же самый депозит, учтённый иначе. Он несёт те же кредитные риски, подчиняется тем же регуляторным нормам и остаётся в банковской системе, защищённой страхованием депозитов. Это его коренное отличие от стейблкоинов: стейблкоины выводят деньги из банковской системы, а токенизированные депозиты оставляют их внутри системы, но придают им скорость и программируемость, схожую с криптовалютами.
Генеральный директор The Clearing House Дэвид Уотсон отметил, что для банков это серьёзный шаг, и он описывает платежи в блокчейне как путь к совершенно другому будущему. Макс Нойкирхен, сопредседатель отдела глобальных платежей JPMorgan Chase, выразился более практично: для поддержания стабильной и устойчивой платёжной экосистемы необходима регулируемая рыночная инфраструктура для клиринга этих токенизированных депозитов.
На момент публикации новостей не было определено, на каком блокчейне будет работать эта сеть. Технология не утверждена, название колеблется между «мостом» и «цепочкой», но более десятка крупнейших американских банков уже согласились подписать один совместный пресс-релиз. На данном этапе договорённости достигнуты по управлению раньше, чем по технологии: кто будет управлять, кто сможет присоединиться, кто устанавливает правила. И эти три вопроса составляли суть концепции «альянс-чейна» в своё время.
Анализ прошлой неудачи альянс-чейнов
С 2016 по 2022 год наблюдалась первая волна интереса к корпоративным блокчейнам. JPMorgan Chase ещё в 2016 году экспериментировал с Ethereum, а позже создал собственный приватный блокчейн Quorum; IBM и Linux Foundation продвигали Hyperledger Fabric, R3 — Corda. А затем всё стихло почти одновременно.
Причины просты. Тогда альянс-чейны застряли на двух моментах: во-первых, не было острой необходимости в сотрудничестве — каждый банк строил свою закрытую цепочку, они не взаимодействовали друг с другом, превращаясь в изолированные острова; во-вторых, разрешённый реестр (permissioned ledger) во многих случаях по сути являлся базой данных с криптографией — сначала появилась технология, а потом начали искать для неё применение. Когда после 2020 года рыночный нарратив полностью сместился в сторону публичных блокчейнов, DeFi и ликвидностного майнинга, альянс-чейны получили ярлык «использовали блокчейн, но не там, где нужно» и постепенно исчезли из повестки дня.
Анализ этого прошлого помогает провести параллель с сегодняшним днём. Альянс-чейны тогда проиграли не из-за технологии, а из-за отсутствия реальной потребности в них. И то, что в 2026 году вновь привлекло к ним внимание, как раз заполняет самый большой пробел того времени: реальная, срочная потребность, подкреплённая регуляторным одобрением. Тогда технология насильно искала применение, теперь применение ищет технологию.
По данным: институциональные альянс-чейны уже тихо работают
Сеть токенизированных депозитов — не единичное событие. За последние восемнадцать месяцев несколько специализированных цепочек, возглавляемых институтами, уже накопили измеримые масштабы использования, наиболее полные данные — у Canton Network.
Canton, разработанный Digital Asset, представляет собой публичный разрешённый блокчейн (public permissioned blockchain) со смарт-контрактами на языке Daml. Его цель — позволить конкурирующим финансовым институтам использовать общую инфраструктуру для расчётов, сохраняя конфиденциальность. Супер-валидаторы сети включают Visa, Nasdaq, BNP Paribas.
По масштабам использования: к концу 2025 года к Canton подключилось более 700 институтов. Крупнейшее приложение сети — распределённая платформа репо Broadridge (DLR) — ежемесячно обрабатывает токенизированные репо-операции с казначейскими облигациями США на сумму около 4 трлн долларов, что соответствует примерно 280 млрд долларов в день, и этот показатель удвоился в течение 2025 года (с 2 трлн долларов в месяц).
В декабре 2025 года американский депозитарий ценных бумаг DTCC объявил о сотрудничестве с Digital Asset для токенизации казначейских облигаций США, находящихся на его хранении, в сети Canton, с планами по расширению масштабов во второй половине 2026 года. DTCC — ключевая организация для клиринга и расчётов по акциям и облигациям в США, её участие означает, что институциональные блокчейны проникли в базовую инфраструктуру американского рынка.
Данные на уровне отдельных банков также конкретны. Блокчейн-подразделение JPMorgan Chase Kinexys с 2020 года обрабатывает институциональные платежи через JPM Coin в приватном блокчейне, текущий ежедневный объём превышает 5 млрд долларов. Сервис Citi Token Services уже запущен, поддерживая трансграничные переводы в режиме реального времени между Нью-Йорком, Лондоном и Гонконгом. BNY Mellon также запустил в январе 2026 года услугу токенизированных депозитов для институциональных клиентов.
Таким образом, сеть токенизированных депозитов позиционируется не как новая цепочка, а как уровень взаимодействия (interoperability layer), соединяющий существующие проекты различных банков. Инициаторами выступают не поставщики технологий, а банки, уже накопившие реальный объём транзакций и ищущие общий стандарт для взаимного подключения.
Граница между публичными блокчейнами и альянс-чейнами стирается своими же руками
Если внимательно посмотреть на стратегию JPMorgan Chase, можно увидеть, что, с одной стороны, он активно развивает приватный блокчейн Kinexys, а с другой — в июне 2025 года разместил токен депозита JPM Coin (JPMD) в публичном блокчейне Base от Coinbase. Немного позже, в январе 2026 года, он также нативно разместил JPMD в сети Canton, сделав её второй (после Base) цепочкой, на которой работает этот институциональный цифровой аналог денег.
Один банк — ставка сразу на три фронта: приватный блокчейн, публичный разрешённый блокчейн и публичный блокчейн.
Ещё раньше, в ноябре 2025 года, DBS Bank из Сингапура и Kinexys договорились о совместной разработке фреймворка для взаимодействия, позволяющего токенизированным депозитам перемещаться между их экосистемами. Отрасль уже давно не интересует дилемма «альянс-чейн или публичный блокчейн». Её интересует, как «разрешённая эмиссия» (permissioned issuance) может взаимодействовать с «межсетевыми расчётами» (cross-chain settlement).
Для банков публичные блокчейны — это канал для привлечения средств и пользователей, альянс-чейны — это базовый уровень для расчётов, отвечающий требованиям конфиденциальности и соответствия нормам. Они не конкуренты, а две части одной цепочки, идущие друг за другом. «Возрождение альянс-чейнов» — это не возврат старых, закрытых, не связанных друг с другом цепочек 2018 года. Возвращается их управленческая сущность: жёстко заданное применение, контроль со стороны институтов, приоритет правил. Разница в том, что теперь эта сущность облечена в новую форму, способную взаимодействовать с публичными блокчейнами.
Заключение: реальная борьба — за то, на чьё имя записана инфраструктура
Главный сценарий последних лет гласил: «Децентрализация в конечном итоге заменит традиционные финансы». Но в 2026 году разворачивается другой сценарий: традиционные финансы не заменяются, они просто извлекают технологию блокчейна из контекста публичных блокчейнов, выпуска токенов и DeFi и снова подключают её к своей привычной логике: регулируемой, лицензированной и контролируемой институтами.
Отличие этой логики от прежней концепции альянс-чейнов в том, что теперь у неё есть проверенная стейблкоинами реальная потребность, подготовленный законом GENIUS Act регуляторный путь, а также реальные объёмы транзакций, демонстрируемые Canton и Kinexys. Это уже не просто технологическое предложение, а функционирующая реальность.
Кто победит — публичные блокчейны или альянс-чейны — никогда не было главным. Когда по функциональности токенизированные депозиты и стейблкоины уже не имеют явных различий, конечная цель конкуренции — не продукт, а то, какая инфраструктура станет вариантом по умолчанию. За кем будет записана финансовая инфраструктура следующего десятилетия — вот настоящая ставка за этим игровым столом.
