От Aave до Ether.fi: Кто захватывает наибольшую ценность в ончейн-кредитной системе?
Автор анализирует цепочку создания стоимости в сфере DeFi-кредитования, опровергая мнение о снижении прибыльности кредитных протоколов. Данные показывают, что протоколы (Aave, SparkLend) захватывают большую ценность, чем построенные на них платформы-хранилища (Ether.fi, Fluid, Mellow) и даже эмитенты активов (Lido).
Ключевые выводы:
* Годовые хранилища платят кредитным протоколам больше в виде процентов, чем зарабатывают сами на комиссиях.
* Например, стратегия Ether.fi на Aave приносит ему ~$1.07 млн дохода, но платит Aave ~$4.5 млн.
* Анализ других хранилищ (Fluid, Mellow, Treehouse) подтверждает эту тенденцию.
* Даже с учетом доходов эмитентов активов, кредитный слой (Aave) создает большую экономическую ценность.
Таким образом, кредитные протоколы остаются ключевым звеном с самой сильной "рентой" в стеке DeFi-кредитования, превосходя по захвату стоимости дистрибьюторов и эмитентов.
marsbit12/24 06:25
