6 мая, Сан-Франциско, конференция разработчиков Anthropic. Главный директор по продуктам Ами Вора на сцене не представила новую модель. Она сказала, что компания в течение месяца возьмёт под контроль все вычислительные мощности центра обработки данных Colossus 1, принадлежащего SpaceX, — более 300 мегаватт, 220 тысяч графических процессоров Nvidia.
В зале на несколько секунд воцарилась тишина. Разработчики ждали обновления модели, а Anthropic дала им вычислительные мощности.
Спустя шесть дней газета The New York Times сообщила, что Anthropic ведёт переговоры о новом раунде финансирования с оценкой до $950 млрд. Bloomberg позже добавил, что объём раунда составит от $30 до $50 млрд, сделка может быть закрыта до конца мая, но условия ещё не подписаны. В случае успеха Anthropic в один момент превзойдёт рекордную оценку в $852 млрд, установленную OpenAI в марте этого года.
От $380 млрд в раунде G в феврале до $950 млрд в мае — всего за три месяца. Такой кривой оценки в истории технологического бизнеса нет аналогов.
Но по-настоящему стоит задаться вопросом о передаче власти, происходящей за этими цифрами: облачные провайдеры и гиганты вычислительных мощностей передают свои самые дефицитные ресурсы одной компании. Лаборатория искусственного интеллекта, основанная всего пять лет назад, за чрезвычайно короткое время стала фактическим распорядителем всей инфраструктурной прослойки ИИ.
Титул сюзерена здесь весьма уместен.
01
Четыре потока дани, один сюзерен
21 апреля Amazon объявил о дополнительных инвестициях в Anthropic на сумму до $25 млрд. В качестве встречного условия Anthropic обязалась потратить в ближайшие десять лет на AWS более $100 млрд, включая чипы серии Trainium.
Amazon также раскрыл, что его инвестиции в размере $800 млн в Anthropic в 2025 году в настоящее время оцениваются более чем в $70 млрд. Конечно, по крайней мере в бухгалтерском учёте, эта прибыль трактуется как не связанная с коммерческими отношениями.
Через три дня, 24 апреля, последовал Google, объявив о немедленном вливании $10 млрд наличными и обязавшись добавить до $30 млрд после достижения Anthropic определённых бизнес-вех, с общим потолком в $40 млрд. При этом Google Cloud обязалась предоставить в ближайшие пять лет около 5 гигаватт вычислительных мощностей, а Anthropic обязалась потратить $200 млрд на Google Cloud за тот же период.
В мае к ним присоединилась SpaceX. Все мощности Colossus 1 будут подключены к Claude в течение месяца.
Вместе с ранее предоставленными Microsoft и Nvidia мощностями Azure, а также участием Broadcom в сотрудничестве по созданию кастомных чипов TPU, общие вычислительные обязательства, зафиксированные Anthropic менее чем за полгода, превышают 20 гигаватт.
Но счёт не является односторонним. Деньги Amazon и Google «каждый цент сопровождается условиями возврата». Финансирование, полученное Anthropic, должно быть потрачено в объёме сотен миллиардов долларов на облачные сервисы и чипы инвесторов. Это не венчурное «даём деньги, чтобы вы их сжигали», а скорее поставщики мощностей ищут крупного клиента для своих производственных возможностей, используя финансирование для фиксации спроса, а спрос — для поглощения мощностей. Под оболочкой венчурного капитала скрывается договор предпродажи инфраструктуры.
В статье журнала Fortune в конце апреля была подмечена ещё одна неловкая деталь: почти половина «потрясающей прибыли от ИИ» Google и Amazon в первом квартале пришлась на бухгалтерский прирост стоимости их доли в Anthropic, а не на собственную операционную деятельность. Для Amazon эта инвестиционная прибыль в 1,4 раза превысила прибыль AWS. Квартальные отчёты двух крупнейших в мире облачных провайдеров теперь зависят от оценки стартапа.
Так полностью проявилась структура обеспечения сюзерена: SpaceX предоставляет текущие GPU-мощности, снимая острую потребность Claude в пиковые периоды; Amazon и Google предоставляют деньги, собственные чипы и будущие мощности, одновременно распространяя модель Claude через свои облачные платформы и получая комиссионные; Microsoft предоставляет мощности Azure, и, хотя она тесно связана с OpenAI, Claude уже является одной из основных моделей на её платформе Foundry; Broadcom предоставляет аппаратный путь через кастомные чипы TPU, позволяя Anthropic не зависеть полностью от Nvidia.
Четыре источника обеспечения, один сюзерен.
Каждая сторона считает, что использует Anthropic для достижения своих стратегических целей: Amazon хочет загрузить мощности своих чипов Trainium с помощью Claude, Google хочет использовать Anthropic для сдерживания альянса Microsoft и OpenAI, Microsoft хочет предотвратить уход клиентов к AWS из-за невозможности использования Claude, SpaceX ищет арендную плату за простаивающий Colossus 1.
Но каждая сторона, передавая ресурсы, также передаёт и право торговаться. Когда все гиганты делают ставку на свои стратегические активы в одной компании, эта компания перестаёт быть опциональным партнёром — она становится необходимостью, которую никто не может себе позволить потерять.
02
ПредIPO-шные баталии
Масштаб обеспечения продолжает увеличиваться, потому что скорость роста Claude превзошла все ожидания.
7 апреля 2026 года Anthropic заявила, что её годовой доход превысил $30 млрд, что более чем в три раза превышает примерно $9 млрд на конец 2025 года. Последующие данные Counterpoint Research по мировому рынку LLM за первый квартал показали, что Anthropic с долей выручки 31,4% обогнала OpenAI (29,0%) и вышла на первое место в мире.
Ещё более впечатляющей является эффективность доходов: у Anthropic всего 134 млн ежемесячных активных пользователей, что примерно в семь раз меньше, чем у OpenAI, но средний доход на пользователя в месяц составляет около $16, что более чем в 7 раз превышает показатель OpenAI и в 160 раз — Meta.
Создание большего дохода с меньшим числом пользователей означает, что Anthropic захватывает самый платежеспособный и наиболее интенсивно использующий продуктивность слой пользователей.
К майской конференции разработчиков CEO Дарио Амодеи привёл обновлённые цифры: годовой доход вырос до более чем $44 млрд, валовая маржа на инференсе выросла с 38% год назад до более 70%, количество корпоративных клиентов с годовыми расходами более $1 млн выросло с десятка два года назад до более 1000, включая 8 компаний из топ-10 Fortune.
Скорость роста доходов превзошла ожидания самого Амодеи, он сказал на конференции: «Надеюсь, что 80-кратный рост не продолжится, это слишком безумно и слишком сложно с этим справляться».
Ключевым продуктом, движущим эту кривую роста, является Claude Code. Этот инструмент-агент для программирования в начале 2026 года приносил годовой регулярный доход (ARR) свыше $2,5 млрд, занимая около 54% рынка в своей категории. Как только компания глубоко интегрирует Claude Code в процесс разработки, стоимость миграции становится чрезвычайно высокой, создавая определённый барьер лояльности.
Но именно в этот момент OpenAI нанесла удар.
В середине апреля внутренняя памятная записка на четырёх страницах от главного директора по выручке OpenAI Дениз Дрессер была полностью опубликована, прямо указывая, что Anthropic использует «метод брутто» для признания выручки. Конкретно, когда корпоративный клиент покупает услуги Claude через AWS, Google Cloud или Azure, Anthropic учитывает всю сумму, уплаченную клиентом, как свою собственную выручку, включая ту часть, которая должна быть перечислена облачному провайдеру в качестве комиссии. OpenAI же использует «метод нетто», признавая только чистый доход после вычета доли Microsoft.
По расчётам Дрессер, если привести к единой чистой основе, заявленный годовой доход Anthropic в $30 млрд должен составлять примерно $22 млрд, что ниже $25 млрд у OpenAI за тот же период. «Их история построена на страхе и ограничениях», — написала Дрессер в записке.
Аналитики в СМИ отмечают, что оба метода учёта допустимы по стандартам GAAP США, ключевой вопрос — роль компании в сделке. Позиция Anthropic заключается в том, что Claude является основным продуктом, а облачные платформы — лишь каналы дистрибуции, поэтому метод брутто имеет основания. Но проблема в том, что отношения Anthropic с облачными платформами — это не только дистрибуция; Amazon и Google одновременно являются её акционерами, поставщиками вычислительных мощностей и дистрибьюторами. Когда деньги циркулируют в этом треугольнике, само различение «комиссии за канал» и «возврата на инвестиции» становится сложной задачей.
Bank of America дал свою оценку: ожидается, что в 2026 году общая сумма комиссионных, выплачиваемых Anthropic в пользу AWS и Google, достигнет $6,4 млрд, что более чем вдвое превышает $1,9 млрд в 2025 году. При методе брутто эти $6,4 млрд считаются частью выручки; при методе нетто они вообще не появятся в выручке.
Выбор OpenAI для атаки в этот момент — это не просто дебаты по бухгалтерскому учёту. Обе компании готовятся к IPO. Как только будет подана регистрационная заявка S-1 в SEC, регулятор заставит обе стороны пересчитать выручку в единой системе координат.
Партнёр Khosla Ventures Итан Чой ранее в интервью Forbes указал на суть проблемы: «Если они обе проведут IPO в ближайшие кварталы, я не уверен, что SEC позволит двум компаниям использовать разную бухгалтерскую обработку для доходов по сути одного типа».
Этот спор на $8 млрд о цифрах в отчётах — это не только битва за оценку, но и стресс-тест, который обеим компаниям необходимо пройти перед выходом на публичный рынок.
Самое большое уязвимое место сюзерена — не скорость роста, а то, что цифры роста ещё не прошли аудит. Каждая строка в регистрационной заявке S-1, касающаяся качества выручки, сроков амортизации и сделок со связанными сторонами, может превратиться в измерительную линейку в руках скептиков.
03
Влияние передают
Сюзерен становится сюзереном не потому, что он сам что-то говорит, а потому, что империи, которые его обеспечивают, начинают реорганизовываться в соответствии с его путём.
Amazon поставил будущее своих чипов Trainium на Claude на следующие десять лет, Google отдал свои самые передовые производственные мощности TPU, Microsoft, глубоко интегрируя Claude в Azure, одновременно ведёт переговоры о пересмотре соглашения с OpenAI, SpaceX включила в предварительные намерения совместную разработку много-гигаваттных орбитальных вычислительных мощностей ИИ с Anthropic.
Когда «кормильцы» один за другим передают право распоряжения своими ключевыми стратегическими активами одному и тому же субъекту, этому субъекту больше не нужно бороться за влияние, потому что влияние ему передают.
FTC ещё в отчёте по сотрудничеству в сфере ИИ в январе 2025 года предупреждала об этой структуре: когда облачные кредитные лимиты, обязательства по вычислительным мощностям, доли акций и условия распределения доходов переплетаются, это «формирует конкуренцию, мотивацию к переключению и доступ к коммерчески чувствительной информации». Более года спустя это предупреждение почти точно предсказало систему обеспечения Anthropic.
И Anthropic превращает это структурное преимущество в экосистемный контроль. Claude — единственная передовая модель, которая одновременно работает на трёх основных облачных платформах: AWS Bedrock, Google Cloud Vertex AI и Microsoft Azure Foundry.
Эта кроссплатформенность означает, что корпоративные клиенты не будут заблокированы на определённой модели из-за выбора облачного провайдера. Наоборот, облачный провайдер, отказавшийся от Anthropic, может быть отвергнут корпоративными клиентами. Кроссплатформенная переносимость моделей переворачивает отношения спроса и предложения. Относительная доля Anthropic в корпоративных расходах на ИИ выросла с примерно 10% в начале 2025 года до более 65% в феврале 2026 года.
Другая переменная структурного значения — это Claude Code. Этот инструмент для программирования уже составляет около 4% всех публичных коммитов на GitHub. Код — это не обычная категория потребительских товаров, это базовый синтаксис современной цифровой экономики. Кто контролирует вход в генерацию кода, тот определяет способ производства программного обеспечения. Когда разработчики привыкают к рабочим процессам Claude Code, растёт не только выручка Anthropic, но и смещается центр тяжести всей парадигмы разработки ПО в её сторону.
OpenAI не бездействует. В памятной записке Дрессер утверждается, что к 2030 году OpenAI будет располагать 30 гигаваттами вычислительных мощностей, в то время как у Anthropic к концу 2027 года будет только 7-8 гигаватт. Но ценность мощностей не в общем объёме, а во времени. Colossus 1 — единственный вариант, доступный к немедленной поставке, в то время как будущие обязательства OpenAI по мощностям будут выполнены только через несколько лет. Решения о миграции корпоративных клиентов принимаются сейчас, а не в 2030 году.
Тем временем OpenAI продвигает свою собственную мультиоблачную стратегию и независимую планировку мощностей, её эксклюзивные отношения с Microsoft уже ослабевают. А мультиоблачная архитектура Anthropic была заложена изначально, ей не нужно разрывать никакие оковы, потому что она никогда не привязывала себя намертво ни к одному гиганту.
Соглашение о сотрудничестве Microsoft и OpenAI позволяет OpenAI предоставлять услуги клиентам через любого облачного провайдера, в то время как лицензия Microsoft на ИС моделей и продуктов OpenAI продлится до 2032 года. Суть этого положения в том, что обе компании готовятся к неизбежному расставанию, а Anthropic пользуется стратегическим пространством, возникающим из-за этой трещины.
04
Сюзерен — это игра на время
Положение сюзерена — временное.
Anthropic зависит от «кормильцев» в плане мощностей, а «кормильцы» зависят от Anthropic в плане модели. Они нужны друг другу, но и опасаются друг друга.
Маск включил в соглашение со SpaceX пункт: если ИИ Anthropic совершит действия, угрожающие человечеству, SpaceX имеет право отозвать вычислительные мощности. Этот пункт выглядит как декларация о безопасности, но на самом деле является существенным механизмом контроля, и это отражение игры всех сторон в системе сюзерена.
Но, по крайней мере, в текущем временном окне сторона с наибольшим числом «кормильцев» продвигает индустрию в соответствии со своей волей. За пять лет Anthropic превратилась из исследовательской лаборатории в центрального диспетчера инфраструктуры ИИ.
Если финансирование с оценкой в $950 млрд будет завершено к концу мая, а последующее IPO действительно состоится, эта история войдёт в совершенно другую главу. Предыдущие оценки были игрой на рынке частных инвестиций, а проспект IPO станет первым по-настоящему внешним аудитом.
В тот момент спор о $8 млрд в учёте из записки Дрессер перестанет быть атакой одной компании на другую, а станет официальным запросом на столе SEC. Прибыль Amazon и Google также превратится из бухгалтерского прироста в связанные сделки, которые необходимо объяснять в аудиторских отчётах по каждой позиции.
Для долгосрочного поддержания статуса сюзерена необходимо превратить ресурсы в способность к самообеспечению. Рост валовой маржи на инференсе Anthropic с 38% до более 70% — самая прочная основа её бизнес-модели. Но если разница между методами брутто и нетто ставит под сомнение качество выручки, а высокие затраты на мощности и замедление роста не позволят быстро сократить убытки, эта история столкнётся с переоценкой.
Но даже если вынести на стол все эти неопределённые факторы, один факт уже необратим: власть в индустрии ИИ перераспределяется вдоль цепочки поставок вычислительных мощностей, облачных каналов дистрибуции и экосистемы разработчиков. И на текущем этапе координата, ближайшая к эпицентру этой власти, называется Anthropic.
Эта статья из WeChat-официального аккаунта «Кремниевые звёздные лучи» (硅基星芒), автор: Юань Тай (元泰)
