В то время как экосистемы L1 продолжают гнаться за хайпом через нарративные циклы и спекулятивные заявления о пропускной способности, самая надежная прибыль в криптоиндустрии накапливается в другом месте.
Стейблкоины незаметно превратились в доминирующий двигатель доходов сектора, чему способствуют их масштаб, повсеместное распространение и контроль над ончейн-расчетами.
В результате эмитенты смогли преобразовать это структурное преимущество в устойчивые денежные потоки, что наглядно демонстрирует Tether [USDT], получившая более $10 миллиардов прибыли в 2025 году.
Эмитенты стейблкоинов превратились в крупномасштабные генераторы доходов, при этом Ethereum служит доминирующим расчетным слоем, anchoring этот рост.
Только за 2025 год эмитенты получили примерно $5 миллиардов дохода, связанного с предложением на базе Ethereum. Ежеквартальный доход увеличился с примерно $1,2 миллиарда в начале года до около $1,4 миллиарда к четвертому кварталу.
В то же время предложение стейблкоинов в Ethereum [ETH] выросло почти на $50 миллиардов, превысив $160 миллиардов.
По мере расширения резервов доход на основе yield масштабировался предсказуемо. Эта динамика усиливает финансовую гравитацию Ethereum, углубляет ликвидность и укрепляет его роль как основная ончейн-монетарная инфраструктура.
ONDO становится ключевым хабом ликвидности для токенизированных RWA
ONDO Finance быстро укрепляет свои позиции в качестве ведущей платформы реальных активов (RWA), при этом Ondo Finance [ONDO] довела общую заблокированную стоимость (TVL) примерно до $2,5 миллиардов к январю 2026 года.
Ранее, в 2025 году, TVL колебалась чуть выше $1 миллиарда. С тех пор капитал резко ускорился благодаря токенизированным доходным продуктам.
Токенизированные казначейские облигации США составляют почти $2 миллиарда, во главе с OUSG и Ondo US Dollar Yield [USDY]. В то же время токенизированные акции и ETF превышают $500 миллионов по более чем 200 активам.
По мере расширения ONDO на множестве блокчейнов, ее масштаб сигнализирует о растущем доверии институциональных инвесторов к ончейн RWA.
Следует ли рост TVL RWA за циклами ликвидности стейблкоинов?
Рост TVL RWA все больше следует за расширением предложения стейблкоинов, выявляя четкую зависимость, обусловленную ликвидностью.
Поскольку рыночная капитализация стейблкоинов к концу 2025 года приблизилась к $280–300 миллиардам, TVL RWA одновременно расширилась примерно до $16–19 миллиардов.
Этот параллельный рост отражает функциональность, а не совпадение. Стейблкоины выступают в качестве расчетных рельсов и доходных инструментов для токенизированных казначейских облигаций и акций.
Следовательно, такие платформы, как Ondo, удвоили TVL сверх $2,5 миллиардов по мере усиления спроса, обеспеченного стейблкоинами.
Таким образом, тренд сигнализирует о структурной уверенности, хотя краткосрочные остановки в выпуске стейблкоинов могут временно ограничивать импульс RWA.
Заключительные мысли
- Стейблкоины стали самым надежным двигателем прибыли в криптоиндустрии, превращая масштаб расчетов в повторяющиеся денежные потоки, в то время как Ethereum укрепляет свою роль в качестве доминирующего ончейн-монетарного слоя.
- В то же время рост RWA остается обусловленным ликвидностью, при этом расширение TVL closely следует за предложением стейблкоинов, что позиционирует такие платформы, как ONDO, в качестве бенефициаров спроса, обеспеченного стейблкоинами, а не спекулятивных циклов.
