Сверхцикл бума в AI-памяти ускоряет отдачу, SK Hynix представляет крупнейшую в своей истории программу возврата капитала акционерам.
SK Hynix в среду объявила о выкупе и аннулировании казначейских акций на сумму 40 трлн вон (около 286 млрд долларов США) и взяла на себя обязательство направить не менее 50% свободного денежного потока, генерируемого в период с 2025 по 2027 годы, на возврат акционерам. Компания также заявила, что продолжит осуществлять дополнительные выкупы и аннулирование акций и планирует раскрыть больше деталей программы возврата капитала акционерам при публикации финансовых результатов за третий квартал.
После объявления этой новости акции SK Hynix на внебиржевых торгах в США подорожали более чем на 4%, ранее упав более чем на 3%. На послеторговой сессии в Южной Корее котировки SK Hynix также компенсировали падение на 8,3%. На фоне поддержки роста цен на память со стороны спроса на AI-чипы, но замедления темпов этого роста, данная масштабная программа возврата капитала обеспечивает инвесторам новую опору стоимости и дополнительно укрепляет уверенность рынка в формировании дна для акций компании после пика прибыли.
Детали выкупа: целью является аннулирование, а не просто поддержка курса
Согласно документам, поданным SK Hynix регуляторам, компания выкупит до 24 миллионов казначейских акций в период с 20 августа по 19 ноября, причем цель выкупа четко определена как аннулирование акций, а не управление капитализацией или мотивация сотрудников.
По данным Bloomberg, эта операция на сумму 40 трлн вон составляет ядро структуры возврата капитала акционерам компании на 2025-2027 годы. Компания обязалась, что не менее 50% совокупного свободного денежного потока за три года будет возвращено акционерам через дивиденды, выкуп и аннулирование акций. Годовой фиксированный дивиденд также был увеличен с 1200 до 1500 вон на акцию.
Представление столь масштабной программы возврата капитала стало возможным для SK Hynix благодаря стремительно растущим денежным резервам. Выручка компании во втором квартале достигла 79,3 трлн вон, операционная прибыль — 60,5 трлн вон, что является историческим рекордом. По состоянию на конец второго квартала денежные средства и их эквиваленты компании выросли до 88 трлн вон, увеличившись на 33,6 трлн вон по сравнению с предыдущим кварталом; заемные средства снизились до 18,6 трлн вон, а чистый объем денежных средств расширился до 69,4 трлн вон.
Параллельно с этим SK Hynix недавно привлекла около 39,9 трлн вон дополнительного финансирования за счет выпуска новых ADR на Nasdaq. Эти средства будут в приоритетном порядке направлены в проекты расширения производства, такие как фабрика в Йонгине, объекты передовой упаковки в Чхонджу и оборудование EUV, но постоянно растущий операционный денежный поток по-прежнему предоставляет значительные возможности для возврата капитала акционерам.
Ожидания выкупа уже давно росли, Samsung может последовать примеру
Данное объявление не стало для рынка полной неожиданностью. Как сообщил Wall Street News 12 августа, совокупный объем возврата капитала акционерам от Samsung Electronics и SK Hynix может превысить 200 трлн вон (около 1,412 трлн долларов США), что может стать историческим рекордом, и соответствующие программы могут быть объявлены уже в конце августа. Тогда, на фоне этих ожиданий, а также новостей о том, что сингапурский суверенный фонд Temasek планирует впервые напрямую приобрести акции обеих компаний за собственные средства, их котировки в тот день выросли примерно на 6%, подтолкнув к росту и южнокорейский композитный индекс KOSPI, который пробил отметку 6500 пунктов.
Ранее рынок ожидал, что в экстремальном сценарии программа возврата капитала SK Hynix акционерам может приблизиться к 100 трлн вон. Объявление о выкупе на 40 трлн вон представляет собой первую стадию реализации этой структуры, и дальнейшие раскрытия при публикации результатов за третий квартал все еще заслуживают внимания.
Аналитики Bloomberg отмечают, что по мере того, как темпы роста цен на чипы памяти начинают замедляться, логика оценки, основанная исключительно на росте прибыли, сталкивается с проблемами. Выкуп и аннулирование акций напрямую сокращают количество акций в обращении, что соответственно увеличивает прибыль и чистые активы на акцию; в сочетании с крупномасштабным возвратом денежных средств, снижающим стоимость владения, это помогает сформировать поддержку для котировок в переходный период, когда инвесторы постепенно переваривают ожидания пикового роста.
