Автор: Joseph Chalom
Перевод: Jiahuan, ChainCatcher
Текущая шумиха вокруг Фонда Ethereum (EF) и споры о цене ETH не отражают истинной общей картины. Я полностью понимаю эту дискуссию, но она не определяет, кто будет определять финансовую инфраструктуру следующего десятилетия.
Это всего лишь точка зрения одного из заинтересованных лиц. До руководства Sharplink я двадцать лет был руководителем в BlackRock, отвечая за бизнес финтеха и стратегию цифровых активов.
Этот опыт научил меня понимать, что действительно важно для институциональных инвесторов, прежде чем они вкладывают средства в новую инфраструктуру.
Я хочу сделать шаг назад, избежать шума и дать иное суждение о текущем состоянии и будущем направлении Ethereum.
Фонд Ethereum выполняет свою работу
Отступим назад и посмотрим на результаты последнего десятилетия. По трем атрибутам, которые наиболее важны для институционального внедрения — доверие, безопасность, ликвидность, — Ethereum уже получил решающее преимущество. Он выигрывает, и его преимущество огромно.
Посмотрите на табель успеваемости. На Ethereum осуществляется расчет большей части стоимости глобальных стейблкоинов. Его объем токенизированных реальных активов (RWA) намного превосходит любой другой блокчейн, и он также является платформой по умолчанию для сделок DeFi с высокой стоимостью.
Ни один конкурирующий блокчейн не может сравниться с ним по этим параметрам.
Это не случайность, а результат многолетней тщательной разработки протокола Фондом Ethereum. Ethereum — единственный блокчейн с десятилетней историей крупных обновлений на фундаментальном уровне.
Объединение (The Merge), EIP-1559, Dencun, Pectra, Fusaka — путь пройден. Предстоящее обновление Glamsterdam принесет скачкообразное масштабирование, а Фонд также ведет путь к устойчивости к квантовым вычислениям. Это самая амбициозная технологическая дорожная карта в отрасли.
Децентрализация — это преимущество, а не недостаток
В некоторых из самых яростных критических высказываний в адрес Фонда децентрализацию представляют как слабость. Это полностью противоречит логике институциональных игроков. Экосистема Ethereum имеет больше всего разработчиков среди всех блокчейнов, и подавляющее большинство из них не работает внутри Фонда.
Ни один фонд не должен контролировать блокчейн. Институциональные игроки не откажутся от существующих систем, чтобы запереть себя в другой проприетарной системе.
Им нужно быть уверенными, что фундаментальные свойства, от которых они зависят, не могут быть произвольно изменены небольшой группой контролирующих лиц. Фактически, ни один блокчейн не должен зависеть от какого-либо одного участника.
Именно надежная нейтральность и децентрализация Ethereum являются причиной того, что он может стать расчетным слоем для будущих финансов. Это отнюдь не недостатки.
Если бы мне пришлось выбирать между двумя типами фондов: один сосредоточен на безопасности, конфиденциальности, устойчивости к квантовым вычислениям и основном протоколе, а другой работает только на краткосрочный маркетинг, я каждый раз выбирал бы первый.
Аналогия с Amazon для понимания ценности ETH
В истории немало примеров, когда фундаментальные инновации отвергались скептиками, их затмевали более модные новички, а в итоге скептики оказывались неправы. Amazon — самый яркий пример.
Вначале рыночный консенсус об Amazon заключался в том, что это убыточный онлайн-магазин книг, держащийся на пузыре доткомов. Медведи смотрели на отчет о прибылях и убытках, но не видели долгосрочных амбиций Безоса.
Он стремился построить совершенно новую рыночную структуру для онлайн-торговли. Ее потенциальный рынок был не продажа книг, а вся экономика розничной торговли, а позже он расширился до облачных вычислений и медиа. Аналитики, сосредоточенные на краткосрочной цене, упустили большую возможность.
Сегодня Ethereum и ETH находятся в аналогичном положении. Их потенциальный рынок — это не криптотрейдинг, а вся глобальная финансовая система. Внутренняя стоимость ETH неразрывно связана с расширением сети.
И эта сеть находится на пороге скачкообразного роста объемов транзакций, охватывающего стейблкоины, токенизированные реальные активы, DeFi и зарождающуюся волну финансовых агентов (agent finance).
Чтобы обеспечить безопасность для такого огромного объема транзакций, ETH станет востребованным стимулирующим слоем, конечным носителем доверия, и его денежная премия будет расти вместе с этим.
Без ETH нет Ethereum. Актив и сеть неразделимы.
Страх там, где другие жадничают
Почти в каждом рыночном цикле момент, когда розничные инвесторы уходят с убытками, а настроения достигают дна, является возможностью для дисциплинированного капитала войти на рынок.
Баффет построил Berkshire Hathaway, покупая качественные активы в худшие для рынка времена: от GEICO в 1970-х до Bank of America и Goldman Sachs во время финансового кризиса 2008 года.
В течение большей части прошлого года индекс страха и жадности показывал, что рынок находится в состоянии крайнего страха. Самые умные инвесторы покупают качественные активы, когда страх наибольший. Они действуют вопреки циклу, а не плывут по течению.
Во время криптозимы после краха FTX большинство институциональных игроков избегали подверженности Bitcoin и ETH или откладывали запуск продуктов. Когда я работал в BlackRock, мы поступили наоборот.
Мы удвоили усилия, инвестировали в инфраструктуру, налаживали партнерства в экосистеме и запускали продукты, связывающие традиционные финансы с криптоиндустрией. Нам всем стоит поучиться у опыта Баффета и BlackRock.
Новый голос для Ethereum
Фонд Ethereum выполняет свою работу. В дальнейшем он будет еще больше сосредоточен на CROPS — основных свойствах: устойчивости к цензуре, устойчивости к захвату, открытости исходного кода, конфиденциальности и безопасности.
Для большинства проблема уже ясна: в то время как институциональные игроки срочно хотят принять Ethereum, возник вакуум лидерства в области продвижения на рынке.
У меня есть твердое убеждение: заинтересованные лица и участники экосистемы должны играть более важную роль в нарративе Ethereum и его институциональном внедрении.
С прошлого лета казначейские компании цифровых активов и ключевые управляющие Ethereum уже сыграли важную роль в этом.
Среди них участники экосистемы, такие как Sharplink, Tom Lee из BitMine, Joe Lubin из Consensys, Etherealize, Nethermind, Aave, Morpho, EEA и другие. Мы также тесно сотрудничаем с небольшой командой внутри Фонда, которая занимается обучением и внедрением для институциональных игроков.
Sharplink также инвестирует в эту экосистему. Мы были одними из первых компаний, которые застейкали миллиарды долларов в ETH, и вложили сотни миллионов долларов в качественные протоколы DeFi; недавно мы совместно с Galaxy Digital создали фонд DeFi для получения дохода на 125 миллионов долларов для поддержки существующих и новых протоколов.
Тем не менее, мы можем сделать больше и обязательно сделаем больше: станем прямыми и открытыми сторонниками Ethereum, активно поддерживая предстоящий суперцикл институционального внедрения.
Будущее Ethereum разворачивается прямо сейчас.
