Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Ethan(@ethanzhang_web3)
Рыночные показатели сектора RWA
Согласно данным панели rwa.xyz, по состоянию на 24 февраля 2026 года общая стоимость RWA в сети (Distributed Asset Value) выросла с 241,4 млрд долларов США 10 февраля до 250,7 млрд долларов США, увеличившись примерно на 9,3 млрд долларов США за две недели, прирост составил около 3,85%, масштаб активов в сети продолжает обновлять этапные максимумы. Общая стоимость репрезентативных активов (Represented Asset Value) выросла с 3541,4 млрд долларов США до 3625,6 млрд долларов США, увеличившись примерно на 84,2 млрд долларов США, прирост составил около 2,38%.
Со стороны пользователей впервые наблюдается спад: общее количество держателей активов сократилось с 842,2 тыс. человек до 710,4 тыс. человек, уменьшившись примерно на 131,8 тыс. человек, что составляет около 15,65%. Что касается стейблкоинов, их общая рыночная капитализация в основном оставалась стабильной, незначительно снизившись с 2967,9 млрд долларов США до 2961,0 млрд долларов США, уменьшившись примерно на 6,9 млрд долларов США, падение составило около 0,23%; однако количество держателей стейблкоинов значительно выросло — с 227,89 млн человек до 236,91 млн человек, увеличившись примерно на 9,02 млн человек, прирост接近 4%, что указывает на продолжающееся расширение круга пользователей средств в сети.
С точки зрения структуры активов, казначейские облигации США выросли с предыдущих 99 млрд долларов США до 106 млрд долларов США, увеличившись примерно на 7 млрд долларов США, прирост превысил 7%, что сделало их крупнейшим单一板块 по вкладу в общий объем в этом периоде. Объем товарных активов оставался на уровне около 53 млрд долларов США,基本上持平 с показателем двухнедельной давности,维持高位. Частный кредит незначительно вырос с 28 млрд долларов США до 29 млрд долларов США, продолжив умеренное расширение. Институциональные альтернативные фонды оставались на уровне около 22 млрд долларов США, без существенных изменений, находясь в боковом диапазоне; по сравнению с вышеуказанными активами, другие категории активов показали меньшую волатильность.
Анализ тенденций (по сравнению спрошлой неделей)
В целом, по сравнению с 10 февраля, на данном этапе рынка RWA масштаб активов в сети продолжает устойчиво расширяться, казначейские облигации США стали основным направлением притока средств, товары и частный кредит维持高位 стабильность, структурный прирост в основном сосредоточен в категориях с низким риском или высокой ликвидностью. Кроме того, рыночная капитализация стейблкоинов движется в боковом диапазоне, но количество пользователей значительно увеличилось, и общие аппетиты к риску остаются умеренными, средства не массово мигрируют в активы с высокой волатильностью или низкой ликвидностью, структурный фокус по-прежнему смещен в сторону направлений, сочетающих определенность доходности и ликвидность.
Ключевые слова рынка: сокращение числа держателей, усиление казначейских облигаций, инвестиции в низкие риски.
Обзор ключевых событий
SEC США четко определила стандарты расчета чистого капитала для платежных стейблкоинов: собственные позиции подлежат дисконту 2%
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 19 февраля обновила на своем официальном сайте вопросы и ответы, связанные с «Правилом 15c3-1» (Правило чистого капитала), разъяснив порядок дисконтирования при расчете чистого капитала брокер-дилерами (broker-dealer) их собственных позиций в платежных стейблкоинах (payment stablecoin).
В разъяснении указано, что если брокер-дилер считает, что принадлежащие ему платежные стейблкоины имеют «готовый рынок» (ready market) в соответствии с «Правилом 15c3-1», то при расчете чистого капитала может применяться дисконт (haircut) в размере 2% от большей из рыночных стоимостей длинных или коротких собственных позиций. При таком подходе персонал SEC не будет возражать.
Председатель рабочей группы по криптовалютам SEC Хестер Пирс незамедлительно выступила с заявлением в поддержку данного подхода. Она подчеркнула, что стейблкоины являются важной инфраструктурой для блокчейн-платежей и транзакций, а разумный подход к капиталу помогает брокер-дилерам более эффективно использовать стейблкоины в деятельности, связанной с хранением, расчетами и токенизированными ценными бумагами. Она считает, что по сравнению с подходом некоторых брокеров, которые из осторожности могут применять 100% дисконт, дисконт в 2% более точно отражает резервное обеспечение платежных стейблкоинов, основанное в основном на долларах США и высококачественных краткосрочных активах.
RWA на основе активов Гонконга не подпадают под ответственность регуляторов материкового Китая
Вслед за совместным выпуском «Уведомления о дальнейшем предотвращении и устранении рисков, связанных с виртуальными валютами и т.д.» («Документ № 42») восемью ведомствами Народного банка Китая начал формироваться регуляторный框架 для вывода активов с материка за границу для выпуска RWA. Общий тон Документа № 42 заключается в строгом запрете внутри страны и строгом регулировании за рубежом RWA.
По словам осведомленных регуляторных источников, Гонконг является одним из мест размещения RWA за рубежом. RWA на основе активов Гонконга не подпадают под сферу регулирования Документа № 42 и не являются ответственностью регуляторов материкового Китая. В настоящее время еще нет RWA на основе базовых активов ценных бумаг или фондов материкового Китая в Гонконге и других зарубежных юрисдикциях. Если бы они были, то находились бы в ведении Департамента институтов Комиссии по ценным бумагам Китая. Кроме того, «раньше一律都不可以» (все было категорически нельзя). Сейчас «没有说都不可以» (не сказано, что все нельзя), но строго регулируется вывод активов с материка для RWA. В этом нет никакого «поощрения», и это ни в коем случае нельзя трактовать как «стимулирование развития».
SEC США обсуждает «поэтапный» путь регулирования токенизированных ценных бумаг, планирует ввести инновационные механизмы освобождения
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс и комиссар Хестер Пирс заявили, что регулятор рассматривает введение «инновационного освобождения» (innovation exemption) для ценных бумаг в цепи блокчейн, чтобы поэтапно продвигать внедрение токенизированных ценных бумаг на рынках капитала США.
Аткинс на мероприятии ETHDenver указал, что этот механизм освобождения позволит некоторым токенизированным ценным бумагам осуществлять ограниченную торговлю на новых платформах, одновременно накапливая практический опыт для создания долгосрочной регуляторной框架. Пирс, в свою очередь, reiterated, что токенизированные ценные бумаги по своей сути仍属于证券范畴 и должны审慎推进 в рамках существующей правовой системы.
За последний год традиционные финансовые институты, включая Nasdaq и DTCC, а также несколько криптокомпаний, уже исследовали бизнес по токенизации акций. Если SEC одобрит соответствующий путь, криптоплатформы смогут предлагать торговлю традиционными акциями на основе блокчейна, создавая конкуренцию традиционным брокерам.
В настоящее время глобальный спрос на торговлю токенизированными акциями продолжает расти. Kraken сообщила, что объем торгов ее продукта xStocks достиг 25 млрд долларов США; RWA-блокчейн проект Robinhood также превысил 4 миллиона транзакций за первую неделю после запуска. SEC заявила, что будет действовать «поэтапно», балансируя между инновациями и защитой инвесторов.
Сенатор США: Закон CLARITY может быть принят в апреле, Coinbase заявляет о появлении «пути продвижения»
Сенатор США Берни Морено заявил, что закон о структуре рынка криптовалют «CLARITY Act»有望于 (имеет шансы быть принятым) до апреля в Конгрессе. Морено в интервью CNBC заявил, что в настоящее время появился четкий путь продвижения законопроекта.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг в том же интервью заявил, что ранее существовали разногласия по поводу положений о начислении процентов по стейблкоинам и вопросов регуляторной принадлежности, но в настоящее время各方 ищут «беспроигрышные» решения. Сообщается, что положения о доходах от стейблкоинов являются одним из основных спорных моментов в продвижении законопроекта.
Морено также заявил, что не считает, что результаты промежуточных выборов в Конгрессе повлияют на процесс принятия законопроекта. Ранее相关 чиновники Белого дома также выражали积极тельные ожидания относительно продвижения законопроекта в начале этого года.
Председатель SEC США: В ближайшие месяцы будут推出 ключевые меры, включая определение инвестиционных контрактов и инновационные освобождения для торговли токенизированными ценными бумагами
На официальном сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США опубликовано содержание выступления председателя Пола Аткинса на конференции ETHDenver, в котором раскрываются следующие вопросы, которые будут рассматриваться в ближайшие недели и месяцы:
1. Разработка框架, объясняющего, как рассматривать криптоактивы, подпадающие под инвестиционные контракты. Как заключаются и прекращаются такие инвестиционные контракты;
2. Для содействия ограниченной торговле некоторыми токенизированными ценными бумагами на новых платформах и с целью создания долгосрочной регуляторной框架,特设立 инновационное освобождение;
3. Выдвижение предложения по制定лению правил,旨在 установить разумный путь для привлечения средств путем продажи криптоактивов;
4. Письма о бездействии (no-action letters) и распоряжения об освобождении (exemptive orders) для предоставления большей ясности, включая решение вопросов, связанных с кошельками, которые не требуют регистрации в соответствии с Законом о фондовых биржах;
5. Разработка правил хранения не являющихся ценными бумагами криптоактивов (включая платежные стейблкоины) брокерами-дилерами;
6. Разработка правил модернизации агентов по передаче (transfer agents) для адаптации к роли, которую блокчейн может играть в ведении учета;
7. Предоставление дополнительных руководств и писем о бездействии, чтобы помочь криптосообществу понять, как существующие правила применяются к уникальным практическим ситуациям.
Общая рыночная капитализация активов RWA в сети Ethereum превысила 15 миллиардов долларов США
17 февраля данные Token Terminal показали, что общая рыночная капитализация активов RWA в сети Ethereum (включая токенизированные фонды, токенизированные товары, токенизированные акции) превысила 15 млрд долларов США, увеличившись примерно на 200% в годовом исчислении.
OneChain официально объявила о завершении стратегического финансирования серии A на сумму 67 миллионов долларов США
OneChain недавно официально объявила о завершении стратегического финансирования серии A на сумму 67 миллионов долларов США. Это финансирование будет в основном использоваться для создания комплексной инфраструктуры RWA (Real-World Assets) для институциональных эмитентов активов, финансовых учреждений и глобальных инвесторов, предоставляя сквозное решение для выпуска, управления, установления прав и ликвидной торговли реальными активами в сети блокчейн.
Этот раунд финансирования был совместно инвестирован Bitgo Capital, East Bank, PACIFIC BANK, UBpay, при этом GBEX Holdings выступила эксклюзивным финансовым консультантом.
Tokenizing Real-World Value (OneChain) стремится преобразовать ценность реального мира в активы в цепи блокчейн и является合规ной платформой для выпуска и управления активами RWA для全球.
WLFI: USD1 подвергся организованной атаке, токен по-прежнему сохраняет привязку 1:1
WLFI выпустила заявление, в котором сообщается, что утром того же дня USD1 подвергся организованной атаке. В公告 указано, что相关 лица взломали аккаунты нескольких соучредителей WLFI и распространяли негативную информацию через каналы, одновременно открывая大量 коротких позиций по WLFI.
WLFI заявляет, что USD1, опираясь на поддержку активов 1:1 и механизм чеканки и погашения, в настоящее время продолжает торговаться по паритету с привязанным активом. Команда подчеркивает, что将继续推进既定计划, и рекомендует пользователям ориентироваться на информацию из официальных сертифицированных каналов.
Динамика популярных проектов
Ondo Finance (ONDO)
Краткое описание:
Ondo Finance — это децентрализованный финансовый протокол,专注于 структурированными金融ными продуктами и токенизацией активов реального мира. Его цель — предоставить пользователям продукты с фиксированным доходом, такие как токенизированные казначейские облигации США или другие финансовые инструменты, с помощью технологии блокчейн. Ondo Finance позволяет инвестировать в активы с низким риском и высокой ликвидностью, сохраняя при этом прозрачность и безопасность децентрализации. Его токен ONDO используется для управления протоколом и стимулирования, платформа также поддерживает межсетевые операции для расширения своего применения в экосистеме DeFi.
Последние события:
12 февраля Ondo Finance объявила, что токенизированные акции Ondo Global Markets теперь доступны на рынках кредитования DeFi, сначала推出 SPYon и QQQon, которые уже интегрированы с Morpho и Gauntlet. Токенизированные акции и ETF Ondo теперь могут использоваться в качестве высокоэффективного залогового актива для управления рисками в Ethereum DeFi.
13 февраля Ondo Finance сообщила на платформе X, что приложение DeFi для токенизированных акций Ondo с поддержкой Chainlink в качестве официального оракула данных现已上线. QQQon, TSLAon и другие активы с институциональным ценообразованием разблокированы в качестве высококачественного залога для акций в цепи. Благодаря ликвидности TradFi и данным оракула, токенизированные американские акции Ondo теперь могут поддерживать кредитование и структурированные продукты в цепи, первыми запущенными проектами стали казначейские фонды Euler Finance, с управлением рисками от Sentora и безопасностью от Chainlink. Это первый случай, когда токенизированные акции используются в качестве залога в Ethereum DeFi.
Ранее старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас на платформе X сообщил, что 21Shares подает заявку на выпуск ETF Ondo.
MSX(STONKS)
Краткое описание:
MSX — это управляемое сообществом DeFi-решение,专注于 токенизацией и торговлей в сети таких RWA, как американские акции. Платформа通过与 Fidelity合作, реализует физическое хранение 1:1 и выпуск токенов. Пользователи могут использовать USDC, USDT, USD1 и другие стейблкоины для чеканки токенов акций, таких как AAPL.M, MSFT.M, и торговать ими круглосуточно на блокчейне Base. Все процессы交易, чеканки и погашения выполняются смарт-контрактами, обеспечивая прозрачность, безопасность и возможность аудита. MyStonks стремится стирать границы между TradFi и DeFi, предоставляя пользователям入口 для инвестиций в американские акции в сети с высокой ликвидностью и низким порогом входа,构建 «纳斯达к в мире криптовалют».
Предыдущие события:
11 февраля Maiton MSX объявила, что ее официальный веб-сайт msx.com 11 февраля 2026 года завершил整体 модернизацию дизайна.本次改版围绕 «визуальная реконструкция, оптимизация взаимодействия,传递 бренда» по трем направлениям, включая использование темных финансовых цветов, внедрение неоморфного стиля и элементов персонажей, а также реорганизацию布局 модулей котировок и функций. Взаимодействие было улучшено за счет увеличения свободного пространства на странице на основе сеточной системы, ослабления干扰 неключевой информации, концентрации и упрощения入口 и кнопок в高频 областях, таких как котировки, позиции и размещение ордеров, чтобы сократить操作路径.同时, сайт统一 использует фирменный зеленый цвет для标记 ключевых操作 и状态反馈, повышая удобочитаемость ключевых шагов, таких как размещение ордеров и подтверждение, и снижая риск误触 и误判.
13 января Maiton MSX发布公告, что с即日起 изменяется模式 взимания комиссий за спотовую торговлю RWA. После调整,该板块 изменен с原有的 «двустороннего взимания» на «одностороннее взимание». Конкретный стандарт исполнения: комиссия за направление покупки сохраняется на уровне 0,3%, комиссия за направление продажи снижена до 0. Это означает, что при завершении полного交易ального цикла «покупка + продажа» совокупные交易成本 будут существенно снижены на 50%. В настоящее время данная политика комиссий вступила в силу на всей платформе MSX, охватывая все listed пары для спотовой торговли RWA.
Кроме того, официальный представитель Maiton MSX ранее опубликовал статью с复盘 за 2025 год «锚定时代窗口,共筑链上美股新生态», в которой回顾了 этапные достижения года.
Связанные ссылки
«Серия еженедельных обзоров RWA»
«Robinhood прорывается на L2,主打 токенизацию RWA»
«После определения тональности Документа №42, каков наилучший стандарт токена RWA?»
«Юрист Web3 объясняет: новые правила 8 ведомств вступили в силу, регуляторный путь RWA正式明晰»
