Автор: Влад Тенев, соучредитель и генеральный директор Robinhood
Перевод: Ху Тао, ChainCatcher
Что именно произошло? И как мы можем гарантировать, что подобное больше не повторится?
Пять лет назад сегодня Robinhood и другие брокеры были вынуждены остановить покупку нескольких «мемных акций», самой запоминающейся из которых была GameStop. Это стало одним из самых странных и заметных обвалов на фондовом рынке за последние годы.
Коренная причина этой приостановки торгов заключалась в сложных правилах управления рисками клиринговых палат, предназначенных для снижения рисков, связанных с двухдневным циклом расчетов по сделкам с акциями в США в то время. Эти правила требовали от брокеров внесения огромных сумм денег для снижения риска в период между торговлей «мемными акциями» и их расчетом. Что происходит, когда медленная устаревшая финансовая инфраструктура сталкивается с беспрецедентными объемами торгов и волатильностью нескольких акций? Огромные требования к депозитам, торговые ограничения и миллионы недовольных клиентов.
Розничные инвесторы, желавшие купить акции GameStop, естественно, пришли в ярость. В их глазах Robinhood превратился из героя в злодея. Я занял пост генерального директора Robinhood всего месяц назад и столкнулся с первым крупным кризисом на своем посту. После того как многие члены команды работали без остановки в течение 72 часов, решая неотложные проблемы и привлекая более 3 миллиардов долларов для пополнения капитальных резервов, у нас наконец-то появилось время остыть и оценить ситуацию. Я поклялся сделать все возможное, чтобы не только улучшить способность Robinhood справляться с подобными ситуациями, но и продвигать улучшения во всей системе, чтобы гарантировать, что подобные инциденты больше не повторятся.
Мы активно выступали за мгновенные расчеты по сделкам с акциями в США, в конечном итоге сократив цикл расчетов с 2 дней (T+2) до T+1 — это, пожалуй, самое значительное достижение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) под руководством Генслера, несмотря на то, что остальной период его правления был удручающим.
Но в эпоху 24-часового новостного цикла и мгновенной реакции рынка цикл расчетов T+1 все еще слишком длинный, особенно учитывая, что фактический цикл расчетов в пятницу составляет T+3, а в длинные выходные — T+4. Наше стремление к мгновенным расчетам продолжается, но на традиционном фондовом рынке достижение этого было труднодостижимым из-за необходимости управления множеством устаревших заинтересованных сторон. Стало очевидно, что нам нужен новый подход.
И здесь на помощь приходит токенизация. Токенизация — это процесс преобразования активов, таких как акции, в токены, существующие в блокчейне. Помимо множества преимуществ, таких как снижение затрат, нативное дробление и круглосуточная торговля, размещение акций на блокчейне в токенизированной форме позволяет им воспользоваться преимуществами мгновенных расчетов, присущими технологии блокчейн. Отсутствие длительного цикла расчетов означает значительное снижение системного риска, а также снижение нагрузки на клиринговые организации и брокеров, поэтому клиенты могут свободно торговать когда и где угодно.
Мы уже видим, что этот подход работает. В Европе Robinhood уже выпустил более 2000 токенов, представляющих акции, котирующиеся в США. Эти токены позволяют европейским трейдерам инвестировать в американские акции и получать дивиденды. В ближайшие месяцы мы планируем открыть круглосуточную торговлю и услуги децентрализованного финансирования (DeFi), когда инвесторы смогут самостоятельно хранить свои токенизированные акции, а также занимать, одалживать, стейкать и многое другое.
По мере того как преимущества становятся все более очевидными, я уверен, что принятие этой технологии в США неизбежно. Мы уже видим некоторый прогресс: основные американские биржи и клиринговые организации недавно объявили о планах по токенизации акций.
Но без четких нормативных рамок все эти усилия будут напрасны. К счастью, сейчас у нас есть прекрасная возможность. Нынешнее руководство Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) активно поддерживает инновации и поощряет эксперименты с токенизацией. Кроме того, в Конгрессе активно рассматривается Закон CLARITY — важное законодательство о криптовалютах, которое требует от SEC продолжать продвигать эту технологию и разрабатывать современные правила токенизации акций. Этот закон гарантирует, что последующие составы SEC не откажутся от прогресса, достигнутого нынешней SEC, и не сведут его на нет.
Сотрудничая с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и продвигая через CLARITY разумные руководящие принципы токенизации американских акций, мы можем вместе гарантировать, что торговые ограничения, подобные тем, что были в 2021 году, больше не повторятся. Давайте воспользуемся моментом, чтобы окончательно разблокировать мгновенные расчеты для розничных трейдеров.
