Оригинальный автор: 0xJeff
Оригинальный перевод: Deep Tide TechFlow
2025 год наполнен беспрецедентной нестабильностью и изменениями. Мы получили президента США, который, как утверждается, поддерживает криптовалюты и искусственный интеллект. Однако рынок 2025 года не оправдал ожиданий бычьего ралли, вместо этого став годом «резни» для всей индустрии.
- Большинство альткоинов пережили падение на 80%-99% в 2025 году
- Доля рынка Bitcoin вернулась к уровням 2019-2020 годов (свыше 60%), показав лучшие результаты по сравнению с большинством монет
- Ethereum (ETH) торгуется на уровнях, схожих с 2022 годом
- Высокая фрагментация рынка альткоинов (на рынке присутствует от 40 до 50 миллионов видов монет)
- Несмотря на постоянный поток позитивных новостей в индустрии (таких как более четкие регуляторные рамки, одобрение ETF, корпоративное внедрение блокчейна, институциональные инвестиции в BTC, ETH и альткоины), фондовый рынок в 2025 году полностью превзошел крипторынок
Несмотря на боль и потрясения, 2025 год многие считают «годом зрелости» для индустрии, но этот год также стал свидетелем ухода большого количества участников и инвесторов.
Итак, для тех, кто все еще остается в криптопространстве, вот ключевые моменты, которые необходимо усвоить до наступления 2026 года:
Давайте углубимся в детали ↓
Предиктивные рынки: Многофункциональный торговый инструмент
Предиктивные рынки стали одной из самых быстрорастущих ниш в 2025 году — еженедельный номинальный объем торгов впервые достиг $38 миллиардов, с доминирующими платформами Polymarket, Kalshi и Opinion.
Несмотря на продолжающиеся споры о том, являются ли предиктивные рынки азартными играми, Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рассматривает их как событийные контракты или бинарные опционы, основанные на результатах событий реального мира. Инновационно-дружественная позиция CFTC в сочетании с растущим рыночным спросом на ставки/прогнозы способствовала быстрому росту объемов торгов на предиктивных рынках в 2025 году.
С точки зрения торгового инструмента, предиктивные рынки продемонстрировали исключительную гибкость. Их можно рассматривать как более оптимизированный с точки зрения пользовательского опыта опционный инструмент (хотя и с некоторым недостатком ликвидности).
Вы можете использовать маржинальную торговлю на любом рынке, выбирать направленные ставки «Да/Нет», использовать их в качестве хеджирующего инструмента (удерживая спотовые позиции в другом месте) или зарабатывать доход и потенциальные эирдропы, выполняя дельта-нейтральные стратегии (равномерно распределяя доли «Да/Нет» на рынке).
Коллар-стратегии: Покрытые путы и покрытые коллы
Эти две опционные стратегии идеально подходят для инвесторов, которые хотят управлять своими инвестициями более консервативно.
Вместо того чтобы покупать альткоины напрямую при падении цены или быстро их продавать, вы можете генерировать денежный поток, продавая коллы или путы. Если цена достигнет определенного уровня, вы можете выбрать покупку на падении или продажу своих альткоинов; если цена не достигнет цели, вы вернете свою основную сумму.
Эта стратегия — один из лучших способов генерации высокой годовой процентной доходности (APR) для ваших альткоинов или стейблкоинов.
Единственное, что需要注意 — ваша основная сумма будет заблокирована на некоторое время (обычно на 3-5 недель), но вы немедленно получаете опционную премию при продаже колла или пута.
Усталость от нарративов + Акции vs Токены = Возврат к основам
Скорость смены рыночных нарративов значительно возросла; то, что раньше длилось недели или даже месяцы, теперь длится максимум несколько дней.
Криптосообщество (CT) переходит от погони за нарративами к focus на реальные основы (такие как количество пользователей, доход, показатели роста). Рынок все больше склоняется к оценке показателей реального бизнеса и четкому определению взаимосвязи передачи ценности между бизнесом и токеном.
Однако в этом году в противостоянии акций и токенов мы стали свидетелями слишком большого количества хаоса, особенно в сфере слияний и поглощений (M&A):
- Pumpfun приобрела Padre (инструмент для торговли), полностью проигнорировав держателей токенов Padre. После объявления о поглощении токен PADRE упал на 50%-80%, вызвав сильную негативную реакцию сообщества. Чтобы успокоить сообщество Padre, Pumpfun пообещала в будущем провести эирдроп токенов PUMP в соответствии со стоимостью холдингов PADRE до объявления о поглощении.
- Circle приобрела Axelar, но также проигнорировала держателей токенов Axelar. После поглощения токен AXL значительно упал. Это недавняя новость, и что будет дальше, пока неизвестно, но сообщество уже в ярости (и справедливо).
Споры между владельцами акций и держателями токенов накаляются, что подводит нас к более глубокой проблеме......
Рыночные управляемые организации и Токены владения
MetaDAO запустила справедливую, прозрачную и неуязвимую для манипуляций платформу для запуска ICO с такими особенностями, как высокая доля обращения, относительно низкая структура полностью разводненной оценки (FDV) и отсутствие распределения между венчурными капиталистами (VC) или приватными инвесторами. Кроме того, были внедрены такие механизмы, как разблокировка команды на основе производительности и потенциальная функция возврата средств.
Эта структура дает держателям токенов настоящее право владения, контроля и согласования интересов, эффективно решая проблемы ухода разработчиков, дампа токенов, темных схем и неподобающих поглощений.
Colosseum (независимая организация, акселерирующая экосистему Solana) недавно представила «STAMP» (Простой протокол для токенов, Механизм защиты рынка), новый инвестиционный контракт, разработанный для объединения приватного VC-финансирования с публичным ICO от MetaDAO, обеспечивая права инвесторов и соответствие ончейн- governance MetaDAO.
Модель MetaDAO породила новую категорию — «токены владения», — проекты, которые запускаются через ICO MetaDAO. Многие запущенные проекты показали сильные результаты — например, Umbra, Omnipair и Avici, которые пользовались высоким спросом во время финансирования, и их токены значительно опередили рынок в 2025 году.
Благодаря модели MetaDAO, важность держателей токенов возросла — они получили реальный голос и фактическое владение проектом. Доходы и сборы проекта направляются не владельцам акций, а непосредственно держателям токенов.
Тренд на рыночные управляемые организации и токены владения, вероятно, продолжится в 2026 году и переплетется со следующим трендом......
Восход Токенизации Ценных Бумаг
Ончейн-ликвидность ограничена, внимание участников рынка смещается к основам, доходам, выкупу и другой реальной ценности. В то же время компании начинают внедрять стейблкоины, все больше институтов вкладывают капитал в криптопространство, и недавно токенизация ценных бумаг (Tokenized Securities) стала проще и осуществимее, чем когда-либо, особенно для регулируемых институтов.
11 декабря 2025 года в сфере токенизации ценных бумаг произошел важный регуляторный прорыв. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила «Письмо о неприменении мер» (No-Action Letter), четко указав, что она не будет предпринимать enforcement actions в отношении пилотной программы токенизации ценных бумаг дочерней компании DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) — DTC. Пилотная программа включает токенизацию компонентов индекса Russell 1000, казначейских облигаций США и основных ETF.
Этот механизм в течение пилотного периода (начиная со второй половины 2026 года, сроком на три года) через DTC обеспечивает соответствие требованиям centralized токенизации, направляя активность в регулируемую инфраструктуру, а не в полностью децентрализованные альтернативы.
Это означает, что с 2026 года мы увидим больше проектов по токенизации ценных бумаг, а также рост спроса на токенизированные акции, что ускорит сближение традиционных финансов (TradFi) и децентрализованных финансов (DeFi).
Потребительские криптопродукты и Перпетуальные контракты как ядро крипто
В 2025 году потребительские криптопродукты и перпетуальные контракты (Perps) стали центральными темами в криптоиндустрии:
- Pumpfun достигла пика в 2024-2025 годах
- Virtuals采用了类似的模式,但融入了全新的 AI 智能代理叙事 Virtuals adopted a similar model but infused it with a全新的 narrative of AI smart agents
- Zora также尝试了内容代币领域,并得到了 Jesse的支持 Zora also experimented in the content token space with Jesse's support
- Коллекционные предметы, фэнтези-футбол, предиктивные рынки стали очень популярны в 2025 году
Все это потребительские продукты, которые могут быть интересны как крипто-аборигенам (Crypto-Natives), так и привлекать некриптопользователей (например, участников предиктивных рынков), позволяя им получать удовольствие и одновременно зарабатывать.
Крипто само по себе похоже на игру, а торговля — это развлечение. Поэтому новые потребительские продукты, которые хорошо сочетают эти два аспекта, часто выделяются больше.
Перпетуальные контракты (Perps) обладают схожей привлекательностью, поскольку позволяют пользователям делать точные ставки на рост или падение цены актива.
Если вы посмотрите на ключевые метрики предиктивных рынков и перпетуальных контрактов, то увидите, что в 2025 году они достигли своих исторических максимумов (ATH). Эти данные, кажется, «кричат» о том, что продукт-рыночное соответствие (PMF) в криптопространстве проявилось: еженедельный номинальный объем торгов на предиктивных рынках достиг $38 миллиардов, а еженедельный объем торгов перпетуальными контрактами составил колоссальные $3400 миллиардов (ежемесячный объем в $1.3 триллиона, установив новый исторический максимум).
Вот почему люди так стремятся участвовать в таких платформах, как Hyperliquid, Lighter, Aster, Polymarket и Opinion. Огромный объем активности, огромный спрос и большие потоки капитала напрямую преобразуются в более высокие оценки и больше эирдропов.
Потребительские криптопродукты также полны потенциала, но в 2025 году мы еще не увидели по-настоящему устойчивых потребительских криптопродуктов. Sportsdotfun (SDF) показал хорошие ранние темпы роста и в настоящее время проводит комьюнити-раунд финансирования на Legion и Kraken. Хотя будущее этой сферы еще неизвестно, текущие перспективы выглядят захватывающе.
Из этого можно извлечь урок: если вы хотите найти свое преимущество на этом рынке, вам следует либо инвестировать в платформы (такие как предиктивные рынки, перпетуальные контракты, потребительские криптопродукты), либо активно участвовать в этих категориях:
- Научиться торговать перпетуальными контрактами
- Делать прогнозы на предиктивных рынках
- Использовать потребительские криптопродукты
Через эту практику вы сможете лучше понять рынок и найти свое конкурентное преимущество. В противном случае...
Вы можете стать «Сторителлером»
Да, теперь The Wall Street Journal (WSJ), Кремниевая долина и различные tech-работники увлеклись ролью «Сторителлера» (Storyteller). Многие стартапы открыли вакансии для «Сторителлеров».
В криптопространстве это, на самом деле, давно обычное явление. У нас есть «Болтуны» (Yappers), Лидеры мнений (KOL) и Сторителлеры, которые годами обсуждают проекты и помогают строить криптосообщества (еще до того, как Kaito ввел концепцию «Болтунов»).
Но теперь, кажется, весь мир начал осознавать важность наличия правильного нарратива, правильной передачи бренда, продукта и позиционирования.
Однако роль Сторителлера выходит далеко за рамки «Болтуна». В настоящее время в криптопространстве многие «Болтуны» просто копируют и вставляют контент, чтобы «отметиться», вместо того чтобы пытаться по-настоящему изучать и понимать то, о чем они говорят.
Это открывает возможности для тех, кто действительно разбирается в индустрии, обладает экспертизой или испытывает любопытство к обучению — будь то в криптосообществе (CT) или в более широкой сфере.
Те, кто擅长讲故事 (хорошо умеют рассказывать истории), могут, расширяя свой личный бренд, в конечном итоге получить свободу выбора: они могут выбрать независимое развитие или быть «приобретенными-нанятыми» (Acqui-hire) стартапами и проектами, которые соответствуют их бренду.
В 2025 году мы уже видели успешные примеры такой динамики. Например, Kalshi наняла известных личностей из криптосообщества, а некоторые криптопроекты успешно сформировали имидж бренда и привлекли больше пользователей через тесные партнерские отношения и ambassador programs (например, с общим доступом к бейджам).
Если вы擅长讲故事 (мастерски рассказываете истории), то это время — ваша сцена!
Ключевые выводы
Крипторынок 2024-2025 годов был похож на игру «Монополия»;
А 2026 год будет больше похож на поле для корпораций, стартапов и финансистов в костюмах — меньше игрового подхода «Монополии», меньше возможностей легко заработать и меньше нарративов, основанных solely на «росте цифр».
Будущее будет больше focus на основах, согласовании интересов, накоплении ценности и сложном проценте (leverage). Если вы не сможете развить настоящее конкурентное преимущество, даже будучи OG (оригинальным игроком), вы в конечном итоге можете стать «держателем сумки» для кого-то другого.
Ваше конкурентное преимущество может быть любым из следующих:
- Обладать ясным умом, не затуманенным иллюзиями;
- Уметь хорошо рассказывать истории;
- Создавать качественные продукты, которые действительно нужны людям;
- Видеть тренды;
- Торговать рационально, не поддаваясь эмоциям.
Оставайтесь, найдите свое преимущество, и вы будете вознаграждены.
Большое спасибо за чтение! Если вы хотите узнать мое мнение о некоторых проектах и более прямолинейные мысли, вы можете посмотреть мою колонку The After Hour на Substack.
Отказ от ответственности
Эта статья предназначена только для информационных и развлекательных целей. Мнения, выраженные в этой статье, не являются инвестиционными советами или рекомендациями. Получатели этой статьи должны провести собственную должную осмотрительность перед инвестированием, основываясь на своем финансовом положении, инвестиционных целях и толерантности к риску (которые в статье не рассматриваются). Эта статья не является предложением или приглашением к покупке или продаже активов, упомянутых в ней.
