Редакционное примечание: На фоне общего охлаждения рынка криптовалют и давления на нарративы оценки Tether оказывается в微妙ном положении. С одной стороны, постоянное расширение масштабов USDT делает его «новым финансовым игроком», с которым нельзя не считаться на рынках казначейских облигаций США и золота; с другой стороны, ожидаемая оценка в 500 миллиардов долларов, еще не завершенный полный аудит, а также давние споры о регулировании и соответствии требованиям по-прежнему заставляют потенциальных инвесторов сохранять осторожность.
Следующий шаг Tether, возможно, отражает не только его собственный выбор, но и реальные границы, с которыми сталкивается вся индустрия стейблкоинов.
Ниже следует оригинальный текст:
В то время как инвесторы выражают сомнения относительно его целевой оценки в 500 миллиардов долларов, генеральный директор крупнейшего в мире эмитента стейблкоинов Tether主动 снизил ожидания и внимание к масштабам привлечения финансирования.
Эта криптогруппа, зарегистрированная в Сальвадоре, в прошлом году начала переговоры о привлечении финансирования, планируя собрать от 150 до 200 миллиардов долларов. Если бы сделка состоялась, это позволило бы ей войти в число самых ценных частных компаний мира.
Но, по словам осведомленных источников, после столкновения с нерешительностью инвесторов консультанты Tether начали изучать возможность привлечения всего около 50 миллиардов долларов.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино (Paolo Ardoino) снизил тон относительно потенциального объема финансирования, заявив, что ранее предложенная цель в 150-200 миллиардов долларов была «недоразумением».
«Эта цифра не была нашей целью, это был лишь предел, который мы были готовы продать», — сказал он в интервью. «Мы были бы так же довольны, если бы не продали ни цента».
Ардоино заявил, что Tether чрезвычайно прибыльна и получила «большой интерес» на уровне оценки в 500 миллиардов долларов. Он добавил, что компания еще не решила, сколько акций продать, отчасти потому, что инсайдеры не хотят сокращать свои доли.
Выпускаемый компанией стейблкоин, привязанный к доллару США, USDT, в настоящее время имеет объем около 1850 миллиардов долларов и считается «резервной валютой» рынка цифровых активов. Контроль над Tether сосредоточен в руках небольшой группы давно работающих руководителей.
Рынок внимательно следил за прогрессом Tether в привлечении известных инвесторов, рассматривая это как важный индикатор интереса инвесторов к криптоиндустрии. Широко распространено мнение, что этот шаг был сделан в большей степени для укрепления репутации и сети контактов Tether, поскольку компания, ежегодно получающая прибыль в миллиарды долларов, сама по себе не остро нуждается в новом капитале.
После избрания президентом Трампа рынок一度 оживился в ожидании более дружелюбной регуляторной среды в США, что подняло цены на цифровые активы; но за последние шесть месяцев, по мере того как трейдеры уходили из спекулятивных активов высокого риска, крипторынок значительно отступил.
Некоторые инвесторы в частном порядке выразили обеспокоенность оценкой в 500 миллиардов долларов, которая поставила бы Tether в один ряд с ведущими частными компаниями мира, такими как OpenAI, Anthropic и другими ИИ-компаниями, а также SpaceX Маска и ByteDance, материнской компанией TikTok.
Ардоино заявил, что Tether — которая, как сообщалось, получила около 10 миллиардов долларов прибыли в прошлом году, в основном за счет доходов от активов, поддерживающих стоимость USDT, — заслуживает оценки, сопоставимой с этими все еще убыточными ИИ-компаниями.
«Эти ИИ-компании зарабатывают примерно столько же, сколько и мы, только с большим минусом впереди», — сказал он. «Если вы готовы поверить, что какая-то ИИ-компания с огромным минусом стоит 800 миллиардов долларов, это ваше право».
Tether и его консультант по финансированию Cantor Fitzgerald отказались комментировать размер этого раунда финансирования. Этот инвестиционный банк управляется детьми министра торговли США Говарда Лутника (Howard Lutnick) и также владеет акциями Tether.
Осведомленные источники предупредили, что переговоры все еще продолжаются, и условия финансирования могут измениться; если整体 рынок криптовалют вновь усилится, настроения инвесторов также могут измениться.
Ардоино заявил, что новое законодательство США о стейблкоинах, подписанное Трампом, и прошлогодний выход на биржу американского конкурента Circle further усилили внимание рынка и динамику развития Tether. Недавно Tether также выпустила в США новый токен, соответствующий этим регуляторным框架.
Но, по словам осведомленных источников, некоторые потенциальные инвесторы сохраняют осторожность в отношении регуляторных рисков, связанных с Tether. С момента своего основания в 2014 году эта криптогруппа长期 находится под пристальным вниманием, споры в основном сосредоточены на: том, используются ли ее токены в незаконной деятельности, а также прозрачности и качестве ее резервов активов.
В последние годы Tether начала регулярно публиковать квартальные подтверждения резервов (attestations) через бухгалтерскую фирму BDO Italia, но полный независимый аудит так и не был проведен.
Ардоино заявил, что компания продемонстрировала потенциальным инвесторам глубину своих технологических инструментов для сотрудничества с правоохранительными органами многих стран, чтобы доказать свои возможности в области соответствия требованиям и взаимодействия с правоохранительными органами.
S&P Global Ratings в конце прошлого года понизило рейтинг резервов Tether до最低 уровня в своей системе, сославшись на его растущую подверженность рискам из-за таких активов, как биткоин и золото. На это Ардоино тогда ответил: «Мы гордимся вашим отвращением».
С 2020 года рост USDT明显 ускорился, что сделало Tether одним из крупнейших в мире покупателей казначейских облигаций США, а в последние месяцы — важным участником рынка золота.
Такое масштабное размещение активов делает Tether одним из самых关键 узлов связи между全球 финансовой системой и高度 волатильным миром криптовалют.
По сравнению с предыдущим годом прибыль Tether в 2025 году снизилась примерно на четверть. Ардоино объяснил это изменение падением цены биткоина. Он также добавил, что благодаря росту цен на драгоценные металлы компания получила выгоду от своих вложений в золото в размере от 8 до 10 миллиардов долларов.
