Перспективы переговоров между США и Ираном снова оказались в тумане.
После эксклюзивного репортажа Axios накануне о том, что «стороны близки к достижению соглашения», рынок ненадолго погрузился в оптимизм: S&P 500 обновил исторический максимум, а Nasdaq также обновил рекорд. В среду S&P 500 подскочил на 1,46% до 7365,12 пункта, а Nasdaq взлетел на 2,02% до 25 838,94 пункта, оба достигнув рекордных уровней закрытия.
Это хорошее настроение не продержалось и 24 часов.
В среду представитель МИД Ирана заявил, что мирное предложение, выдвинутое Вашингтоном, «все еще находится на рассмотрении», и два ключевых требования — приостановка обогащения урана и возобновление прохода через Ормузский пролив — остаются нерешенными. Красная линия Ирана по урану остается неизменной. Бычий оптимизм, накопленный накануне, был быстро подорван этим сообщением. Настроения на рынке рисков развернулись. Все три основных индекса США закрылись в минусе, лидирующими в падении стали полупроводниковые акции, а давление особенно сильно ощущалось на акции компаний с малой капитализацией.
Ключевой нарратив: мирное соглашение еще далеко
Рынок интерпретирует эту войну уже в высоко бинарном ключе: либо договорятся, либо боевые действия продолжатся.
Дипломатический ритм на этой неделе создал довольно сильную волатильность. В понедельник Трамп объявил о приостановке операции сопровождения «Проект Свобода», пакистанские посредники дали позитивные сигналы, во вторник саудовские СМИ даже предсказывали, что право прохода через Ормузский пролив будет восстановлено «в течение нескольких часов», цены на нефть отреагировали резким падением: WTI в ходе торгов упала более чем на 5%, Brent опустилась ниже $97.
Но иранская сторона сразу же охладила пыл. В МИД Ирана четко заявили, что обогащение урана является красной линией, а не предметом переговоров. Корпус стражей исламской революции (КСИР) одновременно объявил о создании новой «системы контроля» над Ормузским проливом, намекая, что даже если проход будет открыт в будущем, это будет избирательное открытие под контролем Ирана, а не безусловное восстановление.
В то же время Минфин США в тот же день объявил о дополнительных санкциях против связанных с Ираном нефтяных сетей, а американские войска, по сообщениям, применили силу против иранского танкера, нарушившего блокаду в проливе. Экономическое давление и военное сдерживание идут рука об руку, показывая, что администрация США не намерена ослаблять хватку.
Данные Polymarket показывают, что вероятность достижения мирного соглашения до 15 мая упала до 15%, на момент публикации — 20%.
Таким образом, нефть нарисовала резкую V-образную формацию.
В ходе торгов фьючерсы на Brent падали до $96,73, снизившись более чем на 12%. По мере того как новости о переговорах теряли позитивный окрас, на рынок вернулись быки. Brent к закрытию восстановилась до уровня около $100, WTI закрылась около $90,5, едва удержавшись у ключевых круглых отметок.
Стоит отметить, что спотовая цена Brent (наличная) упала ниже фьючерсов на ближайший месяц Brent. Это сигнал разворота структуры бэквордации (backwardation) и указывает на то, что в данный момент физическое предложение нефти на рынке относительно достаточное, что структурно расходится с геополитическими рисками, заложенными в цены фьючерсов.
За пределами пролива экспорт сырой нефти из США на прошлой неделе достиг рекордного уровня, глобальные покупатели ускоряют переход на американские источники поставок, чтобы избежать транспортных рисков на Ближнем Востоке.
А глава отдела энергетической стратегии BNP Paribas Альдо Спэньер и вовсе отказался торговать на энергетических рынках: «Результат слишком бинарен, одних заголовков новостей достаточно, чтобы сработали стоп-лоссы, это случалось уже пять раз на этой неделе, торговать практически невозможно». Энергетический аналитик TP ICAP Скотт Шелтон назвал текущую ситуацию «пустыней риска», где на рынке остались только хеджеры.
Сможет ли биткоин удержаться у отметки в 80 000 долларов?
Теперь обратимся к активу, который больше всего волнует криптосообщество — биткоину.
Биткоин продолжил испытывать давление на этом фоне, спотовая цена биткоина снизилась примерно на 1,56%, найдя поддержку в районе $80 000.
В отличие от предыдущих раундов панических распродаж, структура текущей коррекции относительно здорова. Данные блокчейна показывают, что доля долгосрочных держателей выросла до 78,3% от циркулирующего предложения, балансы на биржах продолжают снижаться до минимумов за 7 лет, адреса «китов» за последние 30 дней осуществили чистую покупку около 270 000 BTC. Размер активов в биткоин-ETF BlackRock вырос примерно до 62 миллиардов долларов, институциональная структура холдингов стабилизируется.
Что касается Ethereum, на этой неделе общие настроения выиграли от растущих ожиданий принятия законодательства о регулировании криптовалют в США. ETH за 5 дней вырос в совокупности примерно на 5,6%, колеблясь в диапазоне $2360–$2412, рыночная капитализация сохраняется на уровне около 2,33 триллиона долларов.
Стоит отметить, что апрель этого года стал месяцем с самым сильным чистым притоком средств в спотовые биткоин-ETF США с октября 2025 года: чистый приток составил 2,44 миллиарда долларов. Институциональный канал продолжает открываться, что внутренне согласуется с относительно устойчивым поведением биткоина в текущих макроэкономических потрясениях.
С точки зрения нарративной логики, влияние ближневосточной ситуации на крипторынок демонстрирует структурную дифференциацию. Рост цен на нефть и ожидания инфляции приводят к повышению вероятности повышения ставок ФРС, что оказывает давление на биткоин; но в то же время часть капитала с Ближнего Востока ускоряет перевод активов в децентрализованные каналы, чтобы избежать потенциальных рисков санкций и ограничений ликвидности банковской системы. В тот же день, когда Минфин США ввел дополнительные санкции против иранских нефтяных сетей, данные блокчейна показали небольшой всплеск анонимных микс-транзакций. Это не вывод, а лишь сигнал, за которым стоит продолжать наблюдение.
На законодательном фронте в сфере криптовалют ожидания принятия регуляторной рамки в США также поддерживают настроения. В Сенате и Палате представителей США продвигаются законы о стейблкоинах и структуре рынка цифровых активов. В случае принятия в этом году они обеспечат нормативную поддержку для дальнейшего увеличения институциональных аллокаций.
Акции США колеблются на максимумах, полупроводники компенсируют падение
Четверг стал вторым торговым днем недели без ясного направления.
S&P 500 закрылся с падением на 0,38% до 7337,11 пункта; Dow Jones потерял 313,62 пункта (-0,63%), опустившись до 49 596,97 пункта; падение Nasdaq было относительно сдержанным — всего 0,13%, закрытие на уровне 25 806,20 пункта. Индекс малой капитализации Russell 2000 упал на 1,63%, став основным индексом с наибольшим падением за день.
Все сектора закрылись в минусе, сильнее всего упал энергетический сектор, потребительские товары первой необходимости показали относительную устойчивость.
Внутри технологического сектора наблюдалась явная дивергенция. Tesla выросла на 3,28%, Nvidia — на 1,76%, Microsoft — на 1,68%, Meta — на 0,64%; Apple упала на 0,03%, Alphabet — на 0,01%, Amazon — на 1,39%. Сводный индекс «Великолепной семерки» в целом вырос на 0,69%, став одним из немногих ярких пятен дня.
Полупроводники пострадали сильнее всего. Индекс Philadelphia Semiconductor Index закрылся с падением на 2,72%, акции AMD упали на 3,07%, ADR TSMC — на 1,28%. Отчеты Qualcomm и Fortinet превзошли ожидания, день аналитиков Datadog обеспечил некоторую поддержку софтверному сектору, и индекс софтверных компаний, вероятно, закроется с ростом четвертую неделю подряд, но это не скрывает системных распродаж в чип-секторе.
Данные торгового стола Goldman Sachs дают более интересную перспективу: портфель с высокой бета-коэффициентом и сильным моментумом упал в тот день на 8%, в то время как падение S&P 500 и Nasdaq 100 составило менее 0,5%. Такой разрыв входит в десятку экстремальных однодневных значений за последние пять лет, и в 2026 году это уже случилось в пятый раз.
Кроме того, индекс VIX закрылся с падением на 1,78% до 17,08, что редко расходится с падением акций США. Обычно, когда акции падают, индекс страха растет; сейчас оба движутся вниз, возможно, рынок уже ждет данных по занятости за пределами сельского хозяйства (NFP), которые будут опубликованы завтра (в пятницу), и в краткосрочной перспективе не хочет делать ставку на направление.
Недавние отчеты американских компаний также весьма показательны. Arm Holdings опубликовала отчет за 4-й квартал 2026 финансового года после закрытия торгов 6 мая: скорректированная прибыль на акцию составила 60 центов, выручка — 14,9 миллиарда долларов, оба показателя немного превзошли ожидания аналитиков. Доход от лицензирования вырос на 29% в годовом исчислении, доход от роялти — на 11%.
Сам отчет был неплохим. Но на конференц-звонке менеджмент упомянул, что новейший чип компании AGI CPU для центров обработки данных столкнулся с ограничениями поставок, дополнительный спрос на 10 миллиардов долларов временно не может быть конвертирован в выручку. Аналитик Raymond James Саймон Леопольд прямо написал: «Ограничения поставок заставили менеджмент сдержаться в повышении прогноза по выручке».
Акции в послечасовых торгах взлетели на 13%, но затем полностью отыграли рост, в четверг при открытии упали более чем на 10%, став одними из лидеров падения среди технологических акций за день. Это уже третий случай за последний год, когда Arm заканчивает «отчетом, превзошедшим ожидания», но «сильным падением на следующий день».
После закрытия, только Arm закончила свое выступление, как на сцене появилась CoreWeave. Выручка за 1-й квартал превзошла ожидания, бэклог вырос до 99 миллиардов долларов, а Nvidia в течение квартала снова инвестировала 2 миллиарда долларов. Но прогноз по выручке на 2-й квартал оказался ниже рыночных ожиданий, а капитальные расходы на весь 2026 год были повышены до 31–35 миллиардов долларов, что более чем вдвое превышает 14,9 миллиарда долларов в 2025 году. Акции в послечасовых торгах упали более чем на 10%.
Убытки CoreWeave реальны, долги реальны, но ее заказы тоже реальны: 99 миллиардов долларов предзаказов на выручку и постоянная поддержка со стороны Nvidia. Но, очевидно, все сомневаются, смогут ли эти будущие деньги расти быстрее, чем сегодняшние капитальные расходы.
ФРС настроена скорее по-ястребиному, данные по занятости NFP в пятницу
Наконец, что касается ФРС, в тот день на рынке краткосрочных ставок произошел небольшой сдвиг в сторону более жесткой политики, вероятность неожиданного повышения ставок до конца года выросла примерно до 20%. Но рынок в целом воспринял это как шум. Данные по рынку труда остаются сильными: количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю лишь незначительно выросло до 200 000 человек, на рынке труда пока не наблюдается реальных трещин.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 4,8 базисных пункта до 4,393%, синхронно с восстановлением цен на нефть.
Офшорный юань в ходе торгов поднялся выше 6,80, достигнув 4-летнего максимума, затем немного откатился, на закрытии в Нью-Йорке котировался на уровне 6,8078. Индекс доллара США вырос на 0,08% до 98,10.
Что касается золота, спотовая цена в ходе торгов достигла максимума за две недели выше $4700, к закрытию выросла на 0,22% до $4701,61 за унцию. Опасения по поводу инфляции, вызванные ценами на нефть, и спрос на убежище на фоне ожиданий переговоров создали противоречие, в котором золото нашло свою нишу. Серебро показало более сильный рост: фьючерсы на серебро COMEX к закрытию выросли на 3,02% до $79,64 за унцию, спотовая цена серебра в ходе торгов пробила отметку $82.
На европейских фондовых рынках: европейский индекс STOXX 600 упал на 1,02%, британский FTSE 100 — на 1,55%, французский CAC 40 — на 1,17%, немецкий DAX — на 0,99%.
Переменные Ормузского пролива еще не исчерпаны. А следующей точкой запуска для рынка станут данные по занятости NFP в пятницу. Количество первичных заявок на пособие по безработице на этой неделе незначительно выросло до 200 000 человек, но все же оказалось ниже ожидаемых рынком 206 000 человек, давление со стороны увольнений на рынке труда остается умеренным. На фоне роста вероятности повышения ставок ФРС в этом году примерно до 20% это означает, что данные NFP станут следующей координатой для переоценки.
