Pantera: 2025 год взлетов и падений, проекты, в которые мы инвестировали

marsbitОпубликовано 2026-01-19Обновлено 2026-01-19

Введение

Pantera Capital, один из старейших венчурных фондов в криптоиндустрии, опубликовал отчет за 2025 год, который стал рекордным по объему инвестиций. Фонд осуществил 31 сделку, 85% из которых были лидирующими, а четыре портфельные компании провели IPO с общей капитализацией около $33 млрд. Основные направления инвестиций: инфраструктура (38,71%), стейблкоины (12,9%), интернет-капитал (16,3%), потребительский сектор (12,9%) и ИИ (12,9%). Географически 64,52% инвестиций пришлось на Северную Америку. В отчете также освещены ключевые события года: рост криптоэкосистемы в Иране, запуск токенизированных CLO, ужесточение регулирования в США и Дубае, а также новые продукты от CME и LSE. Год характеризовался высокой волатильностью, но также и значительными прорывами, такими как рост объема торгов стейблкоинов до $46 трлн и выход криптовалютных ETF на институциональный уровень.

Автор: Paul Veradittakit

Компиляция: Deep Tide TechFlow

Введение от Deep Tide:Pantera Capital опубликовала ежегодный инвестиционный отчет за 2025 год, завершив 31 инвестиционную сделку, доля ведущих инвестиций достигла 85%, установив рекорд по объему развернутых средств за всю историю. Четыре портфельные компании провели IPO, их совокупная рыночная капитализация составила около 330 миллиардов долларов.

В отчете подробно раскрывается географическое распределение инвестиций, предпочтения по секторам и распределение по стадиям, инфраструктура и стейблкоины стали ключевыми направлениями. Как одна из старейших венчурных компаний в криптоиндустрии, ежегодные данные Pantera являются важным окном для наблюдения за движением капитала в отрасли.

Я инвестирую в блокчейн более десяти лет, и лучшие годы часто оказываются не самыми спокойными.

2025 год был годом разнообразных элементов: нормативная ясность, волатильность рынка, а также предоставление инвесторам доступа к публичным рынкам блокчейна через биржевые фонды (ETF), трасты цифровых активов (DAT) и первичные публичные предложения (IPO). В Pantera четыре наши портфельные компании успешно вышли на биржу, и по состоянию на январь 2026 года их общая рыночная капитализация составила около 330 миллиардов долларов. Кроме того, мы завершили один стратегический выход (Robinhood приобрела Bitstamp), и 2025 год стал годом с наибольшим развертыванием капитала за всю историю Pantera — мы主导овали 85% новых инвестиций. Этот год был похож на американские горки, полные взлетов и падений, но также и динамизма, именно того, что нужно отрасли, чтобы отделить реальную ценность от краткосрочной шумихи.

Компании, которые показали выдающиеся результаты, не гнались за хайповыми нарративами — они решали реальные проблемы. Объем торгов стейблкоинами достиг 46 триллионов долларов; инфраструктурные команды внедрили производственные фреймворки многоуровневого секвенирования и параллельного исполнения; прогнозные рынки вышли в мейнстрим; объем активов под управлением (AUM) IBIT (биткоин-ETF Blackrock) превысил 1000 миллиардов долларов; Coinbase вошла в список Fortune 500.

По мере того как мы на полной скорости движемся в 2026 год, давайте ненадолго остановимся и оглянемся на 2025 год. Из этого обзора вы поймете, почему мы верим, что 2026 год будет еще лучше.

Благодарим команду Pantera за помощь в подготовке этого отчета, включая Ping Chen, Jonathan Gieg, Enzo Bachaumard и Raymond Yu.

Вот некоторые ключевые моменты 2025 года:

Наши инвестиции в прошлом году охватили восемь стран в четырех регионах:

Северная Америка (64,52%)

Азия (16,13%)

Европа (9,68%)

Ближний Восток (9,68%)

Обзор областей инвестирования за прошлый год: 31 инвестиция, распределенная по ключевым отраслям

Инфраструктура (38,71%)

  • Altius: Независимый от виртуальной машины фреймворк параллельного исполнения для блокчейнов первого уровня (L1), роллапов и аппчейнов, предназначенный для высокопроизводительного исполнения и многоканальной атомарной композиционности.
  • Arch Network: Нативная для Биткоина инфраструктура смарт-контрактов и расчетов, позволяющая разработчикам создавать приложения напрямую на Биткоине без необходимости использования мостов.
  • Radius: Децентрализованная сеть секвенирования и блок-пространства, используемая командами роллапов и L2 для монетизации блок-пространства, улучшения пользовательского опыта и реализации общей инфраструктуры секвенирования.
  • Raiku: Нативный для Solana рынок блок-пространства и фреймворк расширения сети, предоставляющий гарантии и функционал захвата MEV для Solana аппчейнов и высокопроизводительных приложений.
  • Rialo: Модульная программируемая межсетевая сеть, позволяющая разработчикам реализовывать межсетевое исполнение с низкой задержкой, интеллектуальные рабочие процессы и автономное взаимодействие.
  • Symbiotic: Универсальный уровень общей безопасности для новых и существующих децентрализованных сетей, обеспечивающий суверенный безопасный запуск с сохранением гибкости управления и дизайна токенов.
  • Zama: Инфраструктура с открытым исходным кодом для криптографии, позволяющая предприятиям, разработчикам и правительствам использовать полное гомоморфное шифрование (FHE) для запуска приватных вычислений, конфиденциальных смарт-контрактов и ИИ с защитой приватности.

Интернет-капитал рынки (16,3%)

  • Accountable: Инфраструктура для защиты конфиденциальности финансовых данных и отчетности, помогающая институциональным инвесторам, эмитентам и биржам проверять доходность, риски и раскрытие информации о крипто-нативных финансовых продуктах.
  • [Stealth]: Криптобиржа с институциональной поддержкой, обслуживающая брокеров, маркет-мейкеров и крупных управляющих активами, адаптированная к переходу рыночной структуры к мульти-площадочному best execution.
  • Meanwhile: Платформа крипто-нативного страхования жизни и аннуитетов для держателей биткоинов, ориентированная на регулируемую защиту от падений и долгосрочные финансовые продукты, номинированные в биткоинах.
  • [Stealth]: Децентрализованная биржа и протокол ликвидности, предоставляющий трейдерам, разработчикам и поставщикам ликвидности возможность бессрочной торговли токенами и ончейн-дискавери цен.
  • [Stealth]: Инфраструктура для запуска ликвидности токенов и формирования капитала, помогающая эмитентам токенов и ончейн-проектам запускать активы, создавать глубокую ликвидность и захватывать долгосрочные торговые сборы с помощью нативных механизмов Uniswap v4.

Стейблкоины (12,9%)

  • Coinflow: Унифицированная платформа для фиатных и криптоплатежей, предоставляющая соответствующие услуги оформления заказов, встроенную защиту от мошенничества и страхование от chargeback для merchants с высоким риском и большим объемом транзакций.
  • Fin: Платформа для платежей, помогающая частным лицам, создателям и предприятиям с минимальным трением мгновенно отправлять и получать стейблкоины, NFT и криптовалюты, разработанная для платежей, p2p-переводов и встроенных платежных процессов.
  • [Stealth]: Децентрализованное денежное промежуточное ПО, соединяющее оффчейн-ликвидность институтов, протоколов и эмитентов активов с ончейн-рынками.
  • [Stealth]: Инфраструктура для расчетов по международному форексу в реальном времени, предоставляющая финтех-компаниям, платежным компаниям и глобальным предприятиям мгновенные прозрачные услуги для высокоценных платежей.
  • RedotPay: Ориентированная на потребителя платежная платформа и карты на основе стейблкоинов, обслуживающая недостаточно охваченных банковскими услугами пользователей и держателей криптовалют, желающих использовать стейблкоины по всему миру через сеть Visa, с сильными позициями на рынках Африки и Азии.

Потребительский сектор (12,9%)

  • [Stealth]: Крипто-нативное казино и платформа для спортивных ставок, предлагающая игрокам опыт, ориентированный на соответствие требованиям, управляемый брендом и сфокусированный на VIP.
  • [Stealth]: Двусторонняя биржа спортивных прогнозов, предоставляющая розничным ставщикам, профессиональным трейдерам и поставщикам ликвидности возможность торговли денежными линиями, форами, комбинированными ставками и проп-ставками, с более тесным ценообразованием и превосходным мобильным опытом через рынок в стиле CLOB.

ИИ + Робототехника (12,9%)

  • OpenMind: Платформа инфраструктуры с открытым исходным кодом для ИИ и робототехники, создающая программное обеспечение и уровень физического вывода для универсальных роботов, обеспечивая масштабируемое интеллектуальное взаимодействие с реальным миром через глобальную сеть машин.
  • Surf AI: Крипто-нативная платформа для исследований и исполнения ИИ, помогающая трейдерам, аналитикам, биржам и KOL генерировать интеллект, поддерживаемый ончейн, в реальном времени, быстрее, чем универсальные инструменты ИИ.
  • Vigil: Платформа для торговли и исследований на основе ИИ, создающая автономный хедж-фонд, усиленный проприетарной системой логического вывода, разработанный для активных трейдеров, хедж-фондов и других участников рынка.
  • [Stealth]: Инфраструктура для формального логического вывода и верификации, используемая фондами блокчейнов, предприятиями и организациями, связанными с правительством, для математической проверки корректности кода и устранения ошибочных выводов в критических системах.

Корпоративные решения (6,45%)

  • [Stealth]: Институциональная платформа для хранения и управления торговлей, позволяющая фондам, DAO и предприятиям безопасно управлять активами, токенизацией и DeFi-рабочими процессами.
  • TransCrypts: Протокол на основе самоуправляемой идентичности и проверки данных, позволяющий предприятиям проверять данные о доходах, занятости и финансовые данные с помощью zkTLS, защищая при этом право собственности и конфиденциальность пользователей.

Распределение развертывания капитала по раундам (31 инвестиция):

  • Раунд A: 48,4%
  • Посевной раунд: 25,8%
  • Раунд B: 25,8%

Бизнес

  • Рост крипто-экосистемы Ирана на 780 миллионов долларов

Согласно отчету Chainalysis, крипто-экосистема Ирана быстро растет, ончейн-активность в четвертом квартале 2025 года составила около половины ее крипто-экосистемы, что свидетельствует о ее растущей важности в иранской экономике.

  • Avalanche помогает Galaxy Digital завершить первый выпуск токенизированного CLO на 75 миллионов долларов

Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) завершила первый токенизированный залоговый долговой obligation (CLO), предназначенный для привлечения частного кредитования в блокчейн. Ожидается, что токены будут размещены на ATS-платформе INX.

  • Генеральный директор CoinGecko прокомментировал слухи о продаже за 5 миллиардов долларов

CoinGecko оценивает «стратегические возможности» и наняла американский инвестиционный банк Moelis в качестве консультанта по продаже. Moelis участвовала в сделках на общую сумму более 5 триллионов долларов в различных отраслях.

  • Рекордная сделка с недвижимостью в Майами, расчет в криптовалюте: 14 миллионов долларов USDT

При содействии Propy, Ciprés и Rilea Group, покупка недвижимости с крипто-обеспечением становится трендом, альтернативным банковским переводам.

  • Фонд Algorand возвращается в США из-за сдвига в сторону дружественной к криптовалюте политики

После многолетней работы в Сингапуре фонд объявил о возвращении в США и назначил новых членов совета директоров. Jito Foundation также вернулась из Каймановых островов в США по той же причине — дружественной к криптовалюте среды.

Регулирование

  • Банковский комитет Сената США отложил голосование по криптовалюте

Голосование, запланированное на 15 января, было отложено. Coinbase выразила обеспокоенность потенциальным воздействием, которое может подавить инновации, подчинить CFTC SEC и potentially eliminate stablecoin rewards, новая дата голосования еще не определена.

  • Новые правила DIFC для крипто-токенов вступают в силу

Дубайский международный финансовый центр (DIFC) обновил правила после публичных консультаций в прошлом году, теперь финансовые сервисные компании, занимающиеся криптобизнесом, несут прямую ответственность за оценку соответствия токенов национальным стандартам.

  • Теннесси запретил Kalshi, Polymarket и Crypto.com предлагать услуги спортивных ставок

Штат направил этим компаниям письма с обвинениями в предоставлении услуг без лицензии Комиссии по спортивным ставкам.

  • Россия продвигает криптовалюту как «повседневные финансы»

Если законодательство будет принято, цифровые активы больше не будут относиться к специальной регулируемой категории, и обычные инвесторы смогут участвовать в более широком розничном рынке в пределах лимита около 3800 долларов.

Новые продукты и сделки

  • Группа CME запускает фьючерсы на ADA, LINK и XLM, расширяя криптодеривативы

После получения regulatory approval, Группа CME готовится к запуску фьючерсных контрактов, further driving the institutionalization of altcoin investing в США.

  • BitMine поддерживает MrBeast, инвестирует 200 миллионов долларов

Компания BitMine Immersive Technologies объявила об инвестициях в акционерный капитал, продолжая развертывать капитал beyond traditional blockchain projects.

  • Лондонская фондовая биржа запускает платформу цифровых расчетов, продвигая применение блокчейна

Лондонская фондовая биржа запустила цифровой расчетный хаб, способствующий обмену средствами между независимыми платежными системами, используя базовые технологии, поддерживающие криптографию, которые могут использоваться в блокчейне или традиционных финансах.

  • State Street присоединяется к крипто-буму, запускает продукты для цифровых активов

Этот кастодиальный банк будет разрабатывать такие продукты, как стейблкоины и токенизированные депозиты, и сотрудничать с управляющими активами и клиентами.

События Pantera на этой неделе

  • Новый выпуск Stateful обсуждает Биткоин и золото: почему 2025 год отличается

В центре обсуждения: почему рыночная капитализация Биткоина в 2 триллиона долларов еще не готова к потокам средств национального уровня; как рыночная капитализация золота в 20 триллионов долларов поглощает диверсификацию центральных банков; и почему государства adopt Bitcoin last, not first.

  • Pantera готовится к саммиту Ondo в Нью-Йорке в 2026 году

Генеральный директор и основатель Pantera Дэн Морхед выступит с речью на саммите Ondo 3 февраля 2026 года. Этот саммит собирает самых влиятельных руководителей, основателей и лидеров, формирующих пересечение блокчейна и финансов.

  • Присоединяйтесь к чату Nexus, чтобы обсудить крипто-прогнозы на 2026 год

В выпуске от 15 января Джей Лу, эксперт по исследованиям и инвестициям Pantera, поделился своими взглядами с Дэниелом Мартином, генеральным директором и соучредителем Nexus.

Расписание личных встреч

  • Нью-Йорк: 28–30 января
  • Гонконг: 10–11 февраля
  • Сингапур: 12 февраля
  • Нью-Йорк: 26 февраля

Связанные с этим вопросы

QСколько инвестиций Pantera Capital осуществила в 2025 году и какой процент из них был лидирующим?

APantera Capital осуществила 31 инвестицию в 2025 году, при этом 85% из них были лидирующими.

QКакие два направления получили наибольшую долю инвестиций Pantera в 2025 году?

AИнфраструктура (38,71%) и стабильные монеты (stablecoins) (12,9%) получили наибольшую долю инвестиций.

QСколько компаний из портфеля Pantera провели IPO в 2025 году и какова их совокупная рыночная капитализация?

AЧетыре компании из портфеля Pantera провели IPO в 2025 году, их совокупная рыночная капитализация на январь 2026 года составила около 33 миллиардов долларов.

QВ каких регионах мира Pantera сосредоточила большую часть своих инвестиций в 2025 году?

AБольшая часть инвестиций Pantera пришлась на Северную Америку (64,52%), затем следуют Азия (16,13%), Европа (9,68%) и Ближний Восток (9,68%).

QКакое крупное приобретение, связанное с портфельной компанией Pantera, произошло в 2025 году?

AВ 2025 году Robinhood приобрел Bitstamp, что стало стратегическим выходом для Pantera.

Похожее

Диалог с Далио: Сейчас мы находимся в пузыре ИИ, 1% моего инвестиционного портфеля — это биткоин

Источник: интервью Рэя Далио, основателя Bridgewater Associates, для подкаста "The Diary Of A CEO". Далио, предсказавший кризис 2008 года, обсуждает "большой цикл" — концепцию, охватывающую долговые проблемы, растущее неравенство и геополитические сдвиги. Он указывает, что текущий ажиотаж вокруг ИИ демонстрирует классические признаки пузыря, который может лопнуть из-за высокой долговой нагрузки, роста процентных ставок и чрезмерной эмиссии акций, что способно привести к рецессии. Для защиты личного капитала в неопределенные времена Далио советует диверсификацию: вместо хранения наличных инвестировать в акции, золото, облигации. Сам он держит около 1% портфеля в биткоине, считая его "твердыми деньгами", но предпочитает физическое золото из-за его статуса резервного актива и независимости от технологических рисков. Говоря о влиянии ИИ, Далио отмечает, что технология заменяет не только физический труд, но и элементы мышления, что увеличит разрыв между капиталом и трудом. Ключевыми останутся человеческие качества — эмоции и интуиция, а успеха добьются те, кто научится работать в партнерстве с ИИ. На геополитической арене, по его мнению, мир движется к регионализации с центрами в виде США и Китая. Вовлечение США в конфликты, подобные иранскому, обнажает снижение их абсолютного влияния. Внутренние вызовы, такие как дебаты о налогах на богатство, риск капитального бегства и низкая производительность, также ставят под вопрос стабильность традиционных держав в текущей фазе цикла.

marsbit1 ч. назад

Диалог с Далио: Сейчас мы находимся в пузыре ИИ, 1% моего инвестиционного портфеля — это биткоин

marsbit1 ч. назад

7.2 трлн вон за один день: иностранные инвесторы установили рекорд чистых покупок в пятницу! Уолл-Стрит: встречный ветер в плане ликвидности на южнокорейском рынке уже утих

Капиталы возвращаются на южнокорейский рынок акций. 31 июля иностранные инвесторы осуществили чистые покупки акций KOSPI на рекордные 7,2 трлн вон за один день, что стало самым высоким показателем в истории. По данным Citigroup, эта цифра знаменует собой кардинальный разворот после месяцев масштабного оттока средств нерезидентов. В июле чистые продажи иностранными инвесторами значительно сократились до 9,8 трлн вон по сравнению с 48,4 трлн и 44,5 трлн вон в июне и мае соответственно. Одновременно внутренние пенсионные и инвестиционные фонды в июле вернулись к чистым покупкам на 1,0 трлн вон. Дополнительным фактором снижения волатильности стали новые правила Комиссии по финансовым услугам (FSC), ужесточившие с 31 июля доступ розничных инвесторов к ETF с плечом на отдельные акции. После введения норм торговый оборот таких инструментов упал примерно вдвое. Citigroup сохраняет целевую точку для KOSPI на уровне 10000 пунктов, отмечая ослабление давления со стороны движения капиталов. Аналитики видят поддержку рынку в устойчивости фундаментальных показателей сектора чипов памяти, низких оценках KOSPI, сильной экономике и благоприятной политике властей, включая возможные меры по поддержке ликвидности.

marsbit1 ч. назад

7.2 трлн вон за один день: иностранные инвесторы установили рекорд чистых покупок в пятницу! Уолл-Стрит: встречный ветер в плане ликвидности на южнокорейском рынке уже утих

marsbit1 ч. назад

Экстренная новость! Следующее поколение ИИ от OpenAI прорывает 10 задач уровня Филдсовской премии

У OpenAI произошел прорыв: их новая модель Astra решила 10 сложнейших математических проблем уровня Филдсовской премии. Среди достижений — построение первого примера несофической группы, опровергающее гипотезу Громова (1999 г.), прорыв в задаче упаковки сфер в высоких размерностях, где не было прогресса 46 лет, и опровержение гипотезы жесткости Конна. Результаты, изложенные в 249-страничной работе, проверены с помощью Lean 4. По оценкам, стоимость создания доказательств составила около 2000 долларов. Это событие знаменует поворотный момент, демонстрирующий способность ИИ совершать глубокие открытия в фундаментальной математике.

marsbit2 ч. назад

Экстренная новость! Следующее поколение ИИ от OpenAI прорывает 10 задач уровня Филдсовской премии

marsbit2 ч. назад

Как стать человеком, которого искусственный интеллект никогда не сможет заменить

В статье рассматривается вопрос о том, как остаться незаменимым в эпоху искусственного интеллекта. Автор утверждает, что вместо страха перед ИИ следует сосредоточиться на развитии качеств, которые машины не смогут заменить. Он критикует «зарплатное рабство» — зависимость от работы, не приносящей удовлетворения, и предлагает путь к финансовой независимости через создание собственного дела. Ключ к успеху — развитие пяти элементов: самостоятельности (агентности), вкуса, умения убеждать, упорства и способности к итерациям. Главное — не просто создавать что-либо (сегодня это может каждый), а создавать что-то ценное, востребованное и уметь это продвигать. Автор считает, что наиболее важным навыком будущего является создание контента (медиа), а не просто написание кода, поскольку ценность контента субъективна и требует уникального человеческого вкуса и суждения. ИИ может помочь в производстве, но не заменит оригинальность мысли и связь с аудиторией. В качестве практического шага предлагается упражнение: за 15 минут ответить на вопросы, чтобы обнаружить свои уникальные знания, опыт и точку зрения, которые станут основой для личного бренда и дела жизни. Первый шаг — немедленно опубликовать свою основную идею, чтобы получить обратную связь от реального мира и начать процесс роста. Цель — стать «непригодным для найма», построив жизнь вокруг собственного творчества и экспертизы.

marsbit3 ч. назад

Как стать человеком, которого искусственный интеллект никогда не сможет заменить

marsbit3 ч. назад

Благодаря броскам кубиков ключи от биткоинов хранятся в автономном режиме, но не все будут этим заниматься

Статья посвящена практике генерации сид-фраз для биткоин-кошельков с помощью бросков кубиков в свете уязвимости, обнаруженной в аппаратных кошельках Coldcard. Подчеркивается, что физический бросок кубика (дающий около 2.6 бит энтропии за бросок) создает высококачественную случайность, поскольку предсказать результат практически невозможно из-за множества переменных. Для создания стандартной сид-фразы из 12 слов (128 бит энтропии) требуется около 50 бросков, а для повышенной безопасности рекомендуется 99 и более. В связи с инцидентом Coldcard, когда неисправный генератор случайных чисел в прошивке (2021-2026 гг.) мог создавать предсказуемые ключи, выяснилось, что сид-фразы, сгенерированные вручную через кубики, были защищены от этой уязвимости. Однако исследование показало, что другие функции устройства (создание бумажных кошельков, ключей для мультиподписи, паролей и т.д.) по-прежнему использовали скомпрометированный генератор, подвергая риску владельцев даже с безопасной основной сид-фразой. Автор отмечает, что, хотя метод с кубиками криптографически надежен, он непрактичен для массового использования из-за трудоемкости, высокой вероятности ошибок при вводе и необходимости строгой дисциплины для сохранения секретности процесса. Делается вывод, что будущее безопасности лежит в создании надежных аппаратных генераторов случайных чисел и понятных интерфейсов, а ручные методы остаются нишевым инструментом для опытных пользователей. Владельцам Coldcard рекомендуется обновить прошивку и проверить/заменить все ключи, сгенерированные уязвимыми функциями.

cryptonews.ru6 ч. назад

Благодаря броскам кубиков ключи от биткоинов хранятся в автономном режиме, но не все будут этим заниматься

cryptonews.ru6 ч. назад

Торговля

Спот
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow