Автор: KarenZ, Foresight News
Оригинальное название: Robinhood прорывается на L2, делая ставку на токенизацию RWA
В конце января 2026 года генеральный директор Robinhood Влад Тенев в социальных сетях вновь поднял тему потрясшего Уолл-стрит события пятилетней давности — «сквиз GameStop» — и прямо заявил: если бы тогда существовала технология блокчейна с возможностью расчетов в реальном времени, того момента, когда «выдернули сетевой шнур» и вызвали гнев бесчисленных мелких инвесторов, можно было бы избежать.
Всего две недели спустя Robinhood официально объявил о запуске публичной тестовой сети Robinhood Chain на базе Arbitrum, которая будет поддерживать токенизацию реальных активов, включая акции, ETF, частные активы и другие финансовые инструменты.
Выбор архитектуры: Почему Arbitrum?
В выборе архитектуры Robinhood выбрал построение сети второго уровня (Layer 2) Ethereum Robinhood Chain на базе Arbitrum Orbit, используя Ethereum Blob для обеспечения доступности данных и ETH в качестве нативного газа.
Robinhood прекрасно понимает, что им не нужно изобретать велосипед. Arbitrum обеспечивает совместимость с EVM, существующие протоколы DeFi и инфраструктура кошельков могут мигрировать практически с нулевыми затратами. Что еще важнее, Arbitrum Orbit позволяет Robinhood построить «выделенную цепь», которая обладает как независимыми правами управления и пользовательской логикой (например, проверка соответствия), так и разделяет нерушимый безопасный консенсус основой сети Ethereum.
Это крайне важно для Robinhood, которому необходимо соответствовать финансовым нормативным требованиям. Компания может применять правила соответствия в цепи, ограничивать права доступа для определенных адресов кошельков, при этом не отрываясь от Ethereum — крупнейшего резервуара ликвидности.
Что еще более важно, еще в середине 2025 года Robinhood уже проводил пробные запуски своего бизнеса по токенизации акций на Arbitrum. Теперь запуск собственной цепи на Arbitrum — это лишь закономерный шаг.
Пробный запуск токенизированных акций Robinhood
До запуска тестовой сети Robinhood Chain Robinhood уже проводил восьмимесячный эксперимент с «токенизированными акциями» на европейском рынке.
Генеральный менеджер Robinhood Crypto Йохан Кербрат на конференции Consensus 2026 заявил, что Robinhood уже выпустил на европейском рынке около 2000 видов токенизированных акций и ETF продуктов, охватывающих основные американские акции и ETF продукты, а в будущем планирует токенизировать частные акции, недвижимость и произведения искусства и другие активы реального мира, чтобы обеспечить торговлю 7*24 и мгновенные расчеты.
Согласно данным Dune, по состоянию на 9 февраля общая стоимость токенизированных акций Robinhood составляет 15,1 миллион долларов США, а совокупный объем торгов достиг 74,43 миллиона долларов США. Конечно, этот объем выглядит не очень большим.
Как это устроено: Как токенизированные акции Robinhood «помещают» американские акции в блокчейн?
-
Базовая архитектура: Эти токенизированные акции изначально выпускались на Arbitrum, в будущем они будут полностью мигрировать на Robinhood Chain.
-
Сущность: Эти токенизированные акции не являются фактическими титулами собственности, а являются производными контрактами, привязанными к цене базовых акций или ETP. Это означает, что удерживаемые токены будут отражать динамику американских акций, но пользователи не имеют права собственности на соответствующие акции.
-
Механизм выпуска и сжигания: Когда пользователь покупает производный контракт на акции в Robinhood, платформа немедленно генерирует соответствующий взаимозаменяемый токен в блокчейне. Этот токен представляет ваше право собственности на этот контракт, но этот токен нельзя передать другому лицу. После того, как вы закроете эту позицию по контракту, платформа немедленно сожжет соответствующий токен в блокчейне, блокчейн немедленно обновит запись, и этот токен будет полностью аннулирован.
-
Прохождение дивидендов: Хотя пользователи не имеют права собственности на акции, Robinhood обеспечивает прохождение дивидендов. Когда базовая акция выплачивает дивиденды, система автоматически перечисляет дивиденды наличными на счет инвестора.
-
В июне 2025 года Robinhood приобрел за 200 миллионов долларов наличными Bitstamp. Основная ценность этого приобретения заключается в наличии у Bitstamp словенской лицензии MiFID на многостороннюю торговую площадку (MTF).
-
В середине 2025 года Robinhood получила лицензию ЕС MiCA (Положение о рынках криптоактивов) и литовскую брокерскую лицензию MiFID.
Броня соответствия: Robinhood смог легально推出(запустить) токенизированные акции в Европе благодаря тщательной регуляторной подготовке:
Именно поэтому токенизированные акции Robinhood находятся под хранением у Bitstamp.
С точки зрения порога входа и комиссий, порог для таких токенизированных акций крайне низок, минимальная инвестиция составляет всего 1 евро; время торговли охватывает 5*24, в неторговое время пользователи могут выставлять предварительные ордера, которые автоматически исполняются после открытия рынка. Что касается комиссий, Robinhood проводит политику нулевых торговых комиссий и нулевого спреда, взимая только комиссию за конвертацию валюты в размере 0,1% в процессе交易(торговли), максимально снижая交易(торговые) издержки пользователей.
«Второй тайм» финансовой демократизации
Если первая половина успеха Robinhood была достигнута за счет «нулевых комиссий», то вторая половина — это «устранение барьеров времени и пространства».
Ключевой нарратив Robinhood Chain заключается в полном выводе RWA (активов реального мира) в链(на цепь). Его значение проявляется в трех измерениях:
-
Рынок 24/7: Robinhood Chain brings(вводит) американские акции в временное измерение Crypto, позволяя капиталу течь независимо от расписания Уолл-стрит.
-
Мгновенные расчеты: Более высокая скорость подтверждения сделок.
-
Композиционность активов: Это самое большое пространство для воображения. Представьте, что в будущем вы сможете не только持有(держать) акции Tesla, но и внести их в качестве залога в протоколы Aave или Compound, чтобы занять USDC и купить кофе. Свойства активов彻底(полностью) высвобождаются. Конечно, на данном этапе токенизированные акции на Robinhood нельзя转移(переводить) в другие цифровые кошельки или торговые платформы.
-
Безразрешительность: Концепция设计(дизайна) Robinhood Chain — безразрешительная и дружественная к разработчикам. Любой может взаимодействовать с сетью, создавать приложения и развертывать смарт-контракты.
-
Стирание барьеров глобального инвестирования: Инвестор из Юго-Восточной Азии может через Robinhood Chain参与(участвовать) в росте ведущих global(глобальных) компаний с extremely(крайне) низкими издержками.
Неизбежные вызовы и переменные
Однако на пути к новой земле仍然(все еще) есть несколько «высоких стен»:
-
Юридическая неопределенность определения актива: На目前(данный момент) они仍然(все еще) существуют в форме «деривативов», а не прямой токенизации базовых ценных бумаг, что создает определенный правовой барьер.
-
Единственным контрагентом является Robinhood Europe: Robinhood Europe является единственным контрагентом по этим финансовым деривативам, что может создавать потенциальные риски ликвидности и кредитные риски due to(из-за) концентрации контрагента. Однако, согласно официальным документам Robinhood, компания будет хеджировать риски по выпускаемым ею деривативам на американские акции, покупая американские акции или ETF в пропорции 1:1.
-
Закрытость экосистемы: Robinhood Chain в настоящее время демонстрирует сильные属性(атрибуты) централизованного контроля. Его условия обслуживания ясно规定(указывают), что платформа может в любое время重置(сбросить), ограничить或(или) отозвать права доступа для определенных кошельков. Хотя такой дизайн необходим для满足(удовлетворения) требований соответствия, он также противоречит核心(ключевому) духу децентрализации Web3, что вызывает споры о «дисбалансе между соответствием и децентрализацией». Однако децентрализация и соответствие в определенной степени конфликтуют, и в этом нет ничего удивительного. За последние несколько месяцев Robinhood также持续(постоянно) расширяла подход к открытости токенизированных акций.
-
Сопротивление сторонних компаний: Ранее OpenAI公开(публично) заявляла, что «не признает» законность некоторых токенизированных акций. Это обнажило(обнажило)核心(основное) противоречие RWA: определение прав) между сторонними компаниями и стороной, токенизирующей активы (Robinhood).
Резюме
Запуск тестовой сети Robinhood Chain не вызвал ликования в индустрии Crypto, но, возможно, это революция тихой воды на большой глубине.
Когда такой гигант, как Robinhood, глубоко укорененный в традиционных розничных финансах, начинает серьезно внедрять блокчейн и продвигать представление и交易(торговлю) активами реального мира в链(на цепи), четкая грань между традиционными финансами и加密(крипто) финансами постепенно размывается и исчезает.
Станет ли Robinhood Chain супер-входом, соединяющим традиционные финансы и Web3, или погрузится в封闭(закрытый) «остров» из-за чрезмерного акцента на соответствии, покажет время.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推(Битуй) TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推(Битуй) TG: https://t.me/bitpush
