Автор | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор|Azuma(@azuma_eth)
Прошлым вечером重磅消息 взорвала криптовалютный рынок — Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) официально объявила о запуске платформы для торговли токенизированными ценными бумагами и блокчейн-расчетов с поддержкой круглосуточной торговли 7*24.
- Прим. Odaily: Подробности см. в статье «NYSE планирует запустить круглосуточную торговлю токенизированными акциями, конкуренты в шоке».
Короче говоря, блокчейн-решение NYSE для токенизации акций主要包括如下 3 方面:
- Это платформа для торговли токенизированными ценными бумагами и блокчейн-расчетов, планирующая поддержку круглосуточной торговли 7×24 акциями и ETF-фондами, торговли дробными акциями, расчетов в стейблкоинах и мгновенного расчета, а также сочетающая существующий механизм сопоставления NYSE с блокчейн-системой расчетов.
- Согласно планам NYSE, токенизированные акции будут иметь те же права на дивиденды и управление, что и традиционные ценные бумаги.
- Материнская компания NYSE, ICE, также сотрудничает с банковскими гигантами, такими как BNY Mellon и Citigroup, исследуя токенизированные депозиты и инфраструктуру клиринга для поддержки управления средствами и маржой круглосуточно в разных часовых поясах.
Хотя многие ключевые детали платформы пока неизвестны,基于当下已有的信息,我们已可初步猜测这一变局的市场影响 — 尤其是当纽交所这一正规军入场后,将会直接利好及利空加密货币世界的哪些业务.
Предполагаемые выгодоприобретатели
Предположение 1: Регулируемые стейблкоины США (например, USDC)
NYSE в своем объявлении четко указала на внедрение «расчетов на основе стейблкоинов». Это напрямую откроет для стейблкоинов новый топовый сценарий применения, стимулируя рост adoption стейблкоинов на фондовом рынке — крупнейшем по объему средств и самом мейнстримном рынке торговли активами, что подстегнет спрос на выпуск и торговлю стейблкоинами.
Однако值得注意的是,作为合规平台,纽交所必然只会选择在 GENIUS 监管体系下的美国合规稳定币. Хотя пока неясно, какой именно стейблкоин выберет NYSE, но Circle, занимающий лидирующие позиции в рамках американской регуляторной системы, с наибольшей вероятностью будет выбран.
Предположение 2: Платформы торговли фьючерсами на акции (например, Hyperliquid)
Это предположение основано на том, что платформа NYSE для торговли токенизированными акциями не будет поддерживать маржинальную торговлю — по крайней мере, в текущем объявлении об этом не упоминается.
Спрос на leverage всегда存在. Если NYSE не предоставит услуги leverage,部分склонные к риску пользователи по-прежнему будут выбирать платформы торговли фьючерсами на акции с поддержкой leverage.
Ранееодной из major проблем таких платформ было то, что они天然支持 круглосуточную торговлю 7×24,但фондовый рынок при этом遵循传统的交易时间,导致хеджирование窗口不匹配,客观上限制作市商入场和流动性积累.一旦NYSE запустит круглосуточную торговлю токенизированными акциями, эта проблема будет решена.
Предположение 3: Протоколы арбитража между фьючерсами и спотом (например, Ethena)
Токенизированные акции как новый класс активов расширят выбор базовых активов для протоколов арбитража, таких как Ethena.
Главная трудность, с которой сталкивались такие протоколы, заключалась в缺乏ликвидных и拥有прочныхконсенсусомтоповыхактивов. Например, Ethena, выбрав лишь BTC, ETH и SOL, уже ощутила достижение потолка.Выход NYSE на рынок может привнести в криптовалютный рынок больше топовых активов, что в сочетании с услугами фьючерсной торговли на них откроет больше арбитражных возможностей.
Предположение 4: Выбранная инфраструктура (например, блокчейны, оракулы)
Введение торговли акциями в форме токенов в блокчейн обязательно потребует依赖инфраструктуры, такой как блокчейны (базовая сеть) и оракулы (сервисы котировок). Но кто получит этот кусок пирога,高度取决于 выбор NYSE.
В этом аспектепо сравнению с преимуществом первопроходца на native криптовалютном рынке, возможности и ресурсы в мире традиционных финансов, вероятно, будут более важны.
Предполагаемые пострадавшие
Предположение 1: Платформы выпуска токенизированных акций
В настоящее время большинство native криптовалютных платформ для выпуска токенизированных акций используют механизм mapping, что всегда несет в себе определенные риски безопасности и проблемы распределения benefits.
Выход NYSE на рынок не только принесет токенизированные акции с более надежным backing, но и четко указал, что «токенизированные акции будут иметь те же права на дивиденды и управление, что и традиционные ценные бумаги». Последнее напрямую нанесет сокрушительный удар по部分оригинальным платформам выпуска в индустрии.
Предположение 2: Спотовые платформы торговли токенизированными акциями
Здесь и говорить нечего — это прямое столкновение с正规军 в核心сценарии.
Но у таких спотовых платформ тоже есть пути к спасению,可行方案包括: продвижение офшорной стратегии, вывод услуг на аудитории, не охваченные платформой токенизации акций NYSE; внедрение услуг фьючерсной торговли......
Перемены наступили, возможности остаются
В целом, запуск NYSE платформы для круглосуточной торговли токенизированными акциями и блокчейн-расчетов действительно окажет прямое воздействие на部分криптовалютные native бизнесы, но это не означает, что данное событие является системным негативом для криптоиндустрии в целом. Ключевой момент — различать «что будет заменено» и «что останется».
С точки зрения бизнеса, NYSE явно намерена вернуть «торговлю токенизированными акциями» обратно внутрь системы традиционных финансов.Это, несомненно, означает обострение конкуренции,部分нарративы будут серьезно сжаты, но в то же время,部分真正擅长且短期内难以被传统金融完全复制的能力 криптовалютной индустрии будут进一步放大 — включая необходимую для круглосуточных расчетов систему стейблкоинов, фьючерсную торговлю,围绕высокойволатильности и спроса на leverage, а также представленные арбитражем между фьючерсами и спотом и структурированными стратегиями возможности链上финансового инжиниринга.
Приход перемен已成既定事实, конкуренция, конечно, обострится, но возможности также существуют.
