Почему хорошие результаты не превращаются в рост акций
Финансовые результаты Nvidia в течение последнего года остаются исключительно сильными, постоянно повышая ожидания Уолл-стрит. Компания опубликует отчёт за второй квартал 2027 финансового года после закрытия торгов в среду, но инвесторов больше всего беспокоит не то, достигнет ли она целевых показателей, а то, упадут ли акции после этого.
В течение последних четырёх кварталов прибыль на акцию, выручка и прогнозы Nvidia в основном соответствовали или превышали рыночные ожидания, однако цена акций падала на следующий день после публикации отчетов. После некоторых кварталов акции не полностью восстанавливались даже через три недели.
Рыночная планка сместилась с «соответствия» на «существенное превышение»
Когда компания демонстрирует рост, значительно опережающий рынок в течение длительного времени, аналитики постоянно повышают прогнозы. В итоге, даже если компания продолжает показывать отличные результаты, но степень их превышения ожиданий уменьшается, инвесторы могут решить, что рост замедляется.
В этот раз рынок будет уделять особое внимание доходам от сегмента центров обработки данных, заказам на ИИ-чипы, валовой марже и прогнозу на следующий квартал. Простого превышения консенсус-прогноза может оказаться недостаточно. Руководству также необходимо будет доказать, что капитальные затраты крупных облачных провайдеров не замедляются, а новые продукты, такие как Vera Rubin, смогут успешно наращивать объёмы.
Рынок опционов ожидает сильной волатильности после отчета
Ценообразование опционов указывает на то, что акции Nvidia после отчета могут колебаться примерно на 5,4% в любом направлении, что соответствует изменению рыночной капитализации примерно на 280 миллиардов долларов. Хотя эта подразумеваемая волатильность ниже среднего фактического колебания примерно в 7,4% за последние 12 кварталов, абсолютный масштаб по-прежнему огромен.
Акции Nvidia падали семь торговых сессий подряд до отчета, что отражает снижение рисков частью инвесторов перед публикацией результатов. Высокие доходности долгосрочных казначейских облигаций США также оказывают давление на переоцененные акции роста.
Четыре показателя определят направление акций
Во-первых, величина превышения прогнозов по выручке и прибыли на акцию. Во-вторых, не пострадала ли валовая маржа от смены продуктовой линейки и затрат. В-третьих, продолжают ли расти капитальные расходы крупных облачных компаний на ИИ. В-четвёртых, позиция руководства относительно следующего квартала и спроса на Vera Rubin.
Если все эти показатели одновременно окажутся сильнее самых оптимистичных рыночных ожиданий, акции, возможно, наконец разорвут порочный круг «падения даже при превышении прогнозов». Если же результаты просто соответствуют ожиданиям, инвесторы могут продолжить фиксировать прибыль. Отчет Nvidia также повлияет на акции Micron, Broadcom, AMD и на весь рынок Nasdaq.
